बिटकॉइन और बिटकॉइन और ईथेरियम के लिए संस्थागत मांग वापस आने का प्रतीत हो रहा है—लेकिन कोई भी व्यक्ति जो केवल क्रिप्टो मूल्यों को देख रहा हो, शायद इसे नोटिस न कर पाए।
अगस्त के पहले पूरे ट्रेडिंग हफ्ते के दौरान यू.एस. स्पॉट बिटकॉइन और ईथेरियम ETFs ने लगभग $1.1 बिलियन का संयुक्त शुद्ध प्रवाह आकर्षित किया। हालाँकि इस स्पष्ट संस्थागत मांग की लहर के बावजूद, बिटकॉइन $65,000 के नीचे बना हुआ है, जबकि ईथेरियम $1,900 से आगे निर्णायक रूप से बढ़ने में कठिनाई का सामना कर रहा है।
इस असंगति से एक महत्वपूर्ण प्रश्न उठता है: यदि संस्थागत खरीददार फिर से खरीद रहे हैं, तो क्रिप्टो मूल्य क्यों लगभग नहीं बदल रहे हैं?
बिटकॉइन और ईथेरियम ETFs ने एक मजबूत सप्ताह दर्ज किया
अद्यतन डेटा के अनुसार, Farside Investors द्वारा, 3 अगस्त से 7 अगस्त के बीच यू.एस. स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने लगभग $865 मिलियन की शुद्ध प्रवाह दर्ज की।
कुछ पूर्व अनुमानों के अनुसार, रिपोर्टिंग समय और बाद के डेटा सुधारों के कारण साप्ताहिक आंकड़ा $853.5 मिलियन के करीब था। या तो यह आंकड़ा पिछले सप्ताह के बाहरी प्रवाहों से एक महत्वपूर्ण पलटाव को दर्शाता है।
सबसे उल्लेखनीय बात सुसंगठितता थी। बिटकॉइन ETFs ने सभी पांच ट्रेडिंग सेशन्स के दौरान सकारात्मक शुद्ध प्रवाह दर्ज किया:
3 अगस्त: $170.1 मिलियन
4 अगस्त: $211.5 मिलियन
5 अगस्त: $244.4 मिलियन
6 अगस्त: $137.6 मिलियन
7 अगस्त: $101.7 मिलियन
ब्लैकरॉक के IBIT ने साप्ताहिक कुल का लगभग $693.5 मिलियन हिस्सा लिया, जो बिटकॉइन ETF प्रवाह का लगभग 80% है।
ईथेरियम ETF ने महीनों में अपने सबसे मजबूत सप्ताहों में से एक दर्ज किया। Farside का ईथेरियम ETF डेटा दिखाता है कि सप्ताह की शुरुआत एक छोटे बाहर निकलने के बावजूद, लगभग $244 मिलियन का शुद्ध प्रवाह हुआ।
एक साथ, बिटकॉइन और ईथेरियम ETFs ने $1.1 बिलियन से अधिक आकर्षित किया।
बिटकॉइन और ईथेरियम ने क्यों लगभग प्रतिक्रिया नहीं दी?
पहली व्याख्या पैमाना है।
बिटकॉइन की वर्तमान बाजार पूंजीकरण लगभग $1.3 ट्रिलियन है। जबकि $865 मिलियन संस्थागत पूंजी की एक बड़ी रकम है, यह बिटकॉइन के कुल मूल्यांकन और दैनिक वैश्विक ट्रेडिंग मात्रा की तुलना में अपेक्षाकृत छोटा है।
ETF मांग केवल बाजार का एक हिस्सा भी दर्शाती है। केंद्रीकृत एक्सचेंज, ओवर-द-काउंटर डेस्क और डेरिवेटिव प्लेटफॉर्म पर बिक्री ETF प्रवाह द्वारा उत्पन्न खरीदारी के दबाव को अवशोषित कर सकती है।
दूसरे शब्दों में, ईटीएफ खरीद रहे हो सकते हैं, लेकिन अन्य निवेशक अभी भी बेच रहे हैं।
इसके कारण हो सकता है कि बिटकॉइन $64,000 से $65,000 के आसपास फंसा रहा है और तुरंत ऊपर की ओर नहीं टूटा है। प्रवाह कीमत को समर्थन दे सकते हैं और प्रतिरोध के पास इंतजार कर रही आपूर्ति को पार करने के लिए पर्याप्त बड़े नहीं होने के कारण गहरा सुधार रोक सकते हैं।
ईथेरियम थोड़ा बेहतर प्रतिक्रिया दे रहा है। ईथेरियम ने सप्ताह की शुरुआत में लगभग $1,845 से बढ़कर लगभग $1,914 तक पहुँच गया। हालाँकि, यह अभी तक $1,920 के प्रतिरोध क्षेत्र के ऊपर निर्णायक रूप से नहीं टूट पाया है या मनोवैज्ञानिक $2,000 स्तर की चुनौती नहीं दे पाया है।
ETF प्रवाह हमेशा तुरंत कीमत वृद्धि का अर्थ नहीं होते
एक अन्य कारक यह है कि संस्थागत निवेशक ETF का उपयोग कैसे करते हैं।
हर ETF खरीदारी क्रिप्टो की कीमतों में वृद्धि पर एक सरल बुलिश बेट नहीं होती है। कुछ पेशेवर निवेशक ETF शेयर्स का उपयोग हेज्ड पोज़ीशन, आर्बिट्रेज स्ट्रैटेजी या लंबी अवधि के पोर्टफोलियो आवंटन के हिस्से के रूप में करते हैं।
इसका अर्थ है कि ईटीएफ प्रवाह बिना उन निवेशकों द्वारा सीधे स्पॉट खरीददारी से उत्पन्न होने वाले तत्काल मूल्य दबाव के बिना बढ़ सकते हैं, जो अपने कॉइन्स को एक्सचेंज से विड्रॉ करते हैं।
संस्थागत एकत्रीकरण अक्सर खुदरा गतिविधि की तुलना में कम भावनात्मक होता है। बड़े निवेशक किसी अचानक की ब्रेकआउट का पीछा करने के बजाय कई सप्ताहों तक धीरे-धीरे पोज़ीशन बना सकते हैं।
इसलिए हाल के प्रवाह एक तत्काल कीमत प्रेरक के बजाय एक प्रारंभिक संकेत हो सकते हैं।
क्या यह चुपचाप संचय है या चेतावनी?
आशावादी व्याख्या यह है कि संस्थाएँ जब तक कीमतें अपेक्षाकृत कम रहती हैं, तब तक चुपचाप बिटकॉइन और ईथेरियम जमा कर रही हैं।
बिटकॉइन ETF के पांच लगातार दिनों के प्रवाह से यह सुझाव मिलता है कि मांग एकल बड़े लेनदेन पर आधारित नहीं है। बिटकॉइन और ईथेरियम में पूंजी का केंद्रीकरण यह भी दर्शाता है कि संस्थागत निवेशक अधिक अनुमानित अल्टकॉइन्स की तुलना में दो सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी को प्राथमिकता दे रहे हैं।
यदि ये प्रवाह जारी रहे, तो उपलब्ध बिक्री दबाव अंततः कमजोर हो सकता है और कीमतों को ऊपर की ओर बढ़ने की अनुमति दे सकता है।
हालाँकि, एक अधिक सावधानी वाली व्याख्या भी है। यदि $1.1 बिलियन से अधिक के ETF प्रवाह बिटकॉइन को $65,000 से आगे नहीं धकेल पाते या ईथेरियम को $2,000 की ओर नहीं ले जा पाते, तो बाजार सामने ऐसी अधिक मजबूत ऊपरी आपूर्ति का सामना कर सकता है जिसकी सूचना प्रमुख संख्याओं से कम मिलती है।
उस परिदृश्य में, ईटीएफ की मांग बिक्रेताओं द्वारा अवशोषित की जा रही है, बजाय एक वास्तविक ब्रेकआउट के।
अगला क्या होगा?
बिटकॉइन के लिए, $65,000 से $66,000 का क्षेत्र अभी का त немत है। इस क्षेत्र के ऊपर एक स्थायी तोड़, जो एक और सकारात्मक ETF प्रवाह के साथ समर्थित हो, यह इंगित करेगा कि संस्थागत मांग अंततः व्यापक बाजार पर प्रभाव डालना शुरू कर रही है।
उच्चतर स्तर तोड़ने में असफलता से बिटकॉइन अपने वर्तमान रेंज के भीतर फंसा रह सकता है। $64,000 क्षेत्र को खोना इस तर्क को कमजोर कर देगा कि ETF मांग विश्वसनीय समर्थन प्रदान कर रही है।
ईथेरियम को पहले लगभग $1,920 के ऊपर स्थिर होना होगा। एक सफल ब्रेकआउट $2,000 की ओर रास्ता खोल सकता है, जबकि अस्वीकृति ETH को $1,880 से $1,860 के क्षेत्र का फिर से परीक्षण करने के लिए वाला बना देगी।
$1.1 बिलियन का ETF सप्ताह निस्संदेह सकारात्मक है, लेकिन इसने अभी तक कोई पुष्टि किए गए बाजार विरोध उत्पन्न नहीं किया है। अभी के लिए, संस्थागत मांग क्रिप्टो मूल्यों को समर्थन दे रही है—उन्हें नहीं चला रही है।