बीआईएस चेतावनी देता है कि स्टेबलकॉइन पूंजी नियंत्रण को बाईपास करते हैं और मौद्रिक संप्रभुता को खतरे में डालते हैं

शीर्षक: BIS की अध्ययन रिपोर्ट चेतावनी देती है कि स्टेबलकॉइन कैपिटल कंट्रोल को बाईपास कर रहे हैं — और नियामकों के पास उपकरण समाप्त हो रहे हैं अंतर्राष्ट्रीय बैंक के लिए बैंक ने एक स्पष्ट चेतावनी जारी की है: डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन 130 से अधिक अर्थव्यवस्थाओं में पूंजी नियंत्रण को बाईपास कर रहे हैं, जिससे देशों द्वारा विनिमय दरों और मौद्रिक संप्रभुता की सुरक्षा के लिए उपयोग किए जाने वाले पारंपरिक उपकरणों को कमजोर किया जा रहा है। शोध में पाया गया - BIS के शोधकर्ताओं ने वित्तीय संकट के समय डॉलर-स्थिर स्टेबलकॉइन के प्रवाह की तुलना विदेशी मुद्रा बैंक जमा के साथ की। दोनों में सार्वजनिक जोखिम में वृद्धि, बैंकों के कमजोर होने या विनिमय दर पारगमन में तीव्रता के साथ वृद्धि हुई — लेकिन केवल पारंपरिक डॉलर जमा में ही कमी आई, जब देशों ने विदेशी मुद्रा होल्डिंग्स या पूंजी प्रवाह पर प्रतिबंध लगाए। - स्टेबलकॉइन प्रवाह, इसके विपरीत, इन प्रतिबंधों से लगभग प्रभावित नहीं हुए। संभावित कारण: स्टेबलकॉइन क्रिप्टो एक्सचेंज, पीयर-टू-पीयर बाजारों और स्वयं-होस्टेड (अनहोस्टेड) वॉलेट के माध्यम से संचलित हो सकते हैं, बिना किसी स्थानीय बैंक को स्पर्श किए — संक्षेप में, “नियामक परिधि के बाहर आंशिक रूप से प्रचलित”। - स्थापित होने के बाद, दोनों जमा और स्टेबलकॉइन डॉलरीकरण प्रवृत्ति में टिकी रहती है। शोध में कम सबूत मिला कि लोग केवल दोनों के बीच प्रतिस्थापन करते हैं; इसके बजाय, वे अक्सर साथ-साथ विस्तार करते हैं, जिससे किसी अर्थव्यवस्था में कुल डॉलर प्रभाव में वृद्धि होती है। इसका महत्व क्यों है - मौद्रिक संप्रभुता खतरे में है। यदि परिवार और व्यवसाय प्रतिनियमित बैंकों के बाहर संयुक्त राज्य अमेरिका के डॉलर में संचय करते हैं या लेन-देन करते हैं, तो केंद्रीय बैंक मुद्रा मांग पर कुछ मौद्रिक-नीति प्रणालियों पर नियंत्रण खो देता है। - स्टेबलकॉइन केवल मूल्य संचय का साधन ही नहीं हैं: इनका प्रयोग भुगतान, प्रेषण और व्यापार समायोजन के लिए किया जा सकता है। इससे संचालन और डेटा प्रवाह प्रतिनियमित मध्यस्थों से हटते हैं, जिससे प्राधिकारियों के लिए पूंजी प्रवाह का प्रतीक्षा करना और नियंत्रण करना कठिन होता है। - पारंपरिक पूंजी नियंत्रण काम करते हैं क्योंकि बैंक नियमों का पालन करते हैं। स्टेबलकॉइन के स्व-अधिकारी, ब्लॉकचेन-मूलभूत स्वभाव (अनहोस्टेड वॉलेट के माध्यम से स्थानांतरण) पूर्ण प्रवर्तन को कठिन बनाते हैं; मुख्यधारा मध्यस्थों को प्रतिबंधित स्टेबलकॉइन से सम्पर्क करने से मना करने के प्रयास समझदारी से परफेक्ट होने की संभावना है। वास्तविक-दुनिया के उदाहरण - नाइजीरिया: IMF को पता चला कि 2024 में, स्टेबलकॉइन 65% से अधिक प्रतिशत, 2025 में, 130% से 150% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% 2024 में 130% - Latin America: Bitso Business ne H1 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 of H6 - Market scale: Stablecoin market capitalization rose to roughly $309.7 billion from about $260 billion a year earlier, increasing the tokens’ role in payments and savings and heightening regulatory concern. Policy implications and alternatives - BIS researchers suggest that relying solely on rules designed for bank deposits will be insufficient. Policymakers may need tools tailored for blockchain-based assets that consider foreign exchanges, peer-to-peer transfers and self-hosted wallets. - There is a model that keeps tokenized money inside regulated rails: Project Agorá — a BIS initiative involving eight central banks and more than 40 regulated institutions — has tested cross-border settlement using tokenized commercial-bank deposits and central-bank reserves. Tokenized bank money stays within a regulated two-tier system, unlike privately issued stablecoins that can circulate beyond it. Bottom line Stablecoins are fast becoming a parallel channel for dollar exposure that traditional capital controls struggle to contain. For emerging and developing economies — where inflation, currency depreciation and FX scarcity make dollar assets attractive — the challenge is acute. Regulators face a trade-off: clamping down risks pushing activity deeper into unregulated channels, while inaction risks erosion of monetary control and visibility into cross-border flows. The BIS study underscores that policymakers need new, crypto-native strategies if they want to address digital dollarization without shutting off innovation in cross-border payments.