बीआईएस चेतावनी देता है कि स्टेबलकॉइन राष्ट्रीय पूंजी नियंत्रणों को बाईपास करते हैं और उभरते बाजारों में डिजिटल डॉलरीकरण को तेज करते हैं

BIS: स्टेबलकॉइन्स कार्यवाही नियंत्रण को चकमा दे रहे हैं — उभरते बाजारों के लिए बढ़ती परेशानी अंतर्राष्ट्रीय बैंक के लिए बैंक ने उभरते बाजारों की अर्थव्यवस्थाओं द्वारा अपने मुद्राओं की सुरक्षा के तरीके में एक प्रमुख छेद को चिह्नित किया है: डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन्स। BIS के शोधकर्ताओं ने 130 से अधिक देशों में डॉलर-जुड़े टोकन के प्रवाह का अध्ययन किया और पाया कि वे अभी भी पारंपरिक विदेशी मुद्रा बैंक जमा को सीमित करने वाले पूंजी नियंत्रण को मुख्यतः नज़रअंदाज़ करते हैं। परिणाम: "डिजिटल डॉलरीकरण" के लिए एक नया, ब्लॉकचेन-सक्षम चैनल, जो मौद्रिक संप्रभुता को कमजोर कर सकता है और नीति को जटिल बना सकता है। BIS ने क्या पाया - स्टेबलकॉइन प्रवाह उन्हीं स्ट्रेस स्थितियों में बढ़ते हैं, जहाँ अमेरिकी डॉलर की मांग होती है — सार्वभौम संकट, बैंकिंग समस्याएँ, और तीव्र मुद्रा पारगमन — लेकिन बैंक जमा के विपरीत, विदेशी मुद्रा या पूंजी प्रवाह पर प्रतिबंधों से उन्हें महत्वपूर्ण रूप से सीमित नहीं किया जाता है। - मुख्य अंतर तकनीकी और कानूनी है: बैंक जमा सामान्यतः स्थानीय नियमों के प्रति संवेदनशील, नियमित वित्तीय संस्थानों के माध्यम से प्रवाहित होते हैं, जबकि स्टेबलकॉइन्स केंद्रीयकृत एक्सचेंज, पीयर-टू-पीयर बाजारों और स्वयं-होस्टेड (अनहोस्टेड) वॉलेट के माध्यम से संचलित हो सकते हैं, बिना बैंकों के माध्यम से हुए। संक्षेप में, स्टेबलकॉइन्स कुछ हद तक नियामक परिधि के बाहर प्रचलित होते हैं। - एकबार जब परिवारों और कंपनियों ने विदेशी मुद्रा जमा या स्टेबलकॉइन्स का प्रयोग करना شुरू कर दिया, तो ऐसा व्यवहार प्रचलित होता है। BIS को पाया कि प्रयोगकर्ता सिर्फ़ स्टेबलकॉइन में 1:1 प्रतिस्थापन के रूप में जमा स्थानांतरित करते हैं; इसके बजाय, दोनों चैनल समानांतर रूप से विस्तारित हो सकते हैं, जिससे डॉलरीकरण कादबाव मजबूत होता है। - हालाँकि, मध्यम स्तर पर जमा-डॉलरीकरण मौद्रिक-नीति प्रसार को महत्वपूर्ण रूप से कमजोर करता प्रतीत नहीं होता, परंतु विदेशी मुद्रा के प्रमुख हिस्से के साथ कीमतें कुछ हद तक अधिक महँगाई के जोखिमों को प्रदर्शित करती हैं। स्टेबलकॉइन्स संभवतःअधिकविघटनकारी हैं, क्योंकिउनका प्रयोगबचतसेअधिक,भुगतान,व्यापारसमायोजनऔरप्रेषण में होता है —औरबैंकिंगप्रणालीकेबाहरहोनेवालेलेनदेनभीनियामकोंद्वाराआधारितप्रतिवेदनऔरनिगरानीउपकरणोंसेबचजातेहैं। कारणवहीअसफलहोतेहै पारंपरिक पूंजी-नियंत्रण काम करते हैं क्योंकि बैंकों औरअन्यमध्यस्थोंद्वाराउनकीप्रवर्तनहोतीहै।हालाँकि,स्टेबलकॉइनबहुधाप्रशस्तउपकरणजैसेहै:उन्हेंस्वयं-सुरक्षितवॉलेटमेंसंग्रहितऔरऑन-चेनयाअन-नियमितप्लेटफ़ॉर्मसेस्थानांतरितकियाजा सकता है,जिससेसमग्रप्रवर्तनदुष्कठिनहोजाताहै।अनुमोदितस्टेबलकॉइनसेसंबद्धहोनेकेलिएघरेलुमध्यस्थोंकोबलॉककरनेसेगतिविधि सीमितहोसकतीहै, BIS कहता है,लेकिनऐसेउपायअभीभीअपरफेकटहीबनेगेंजबतकनियामकब्लॉकचेन-मूलचैनलसेखुदअपडेटनहींकरदेते। वास्तविकदुनियाकेउदहरण - नईदल: IMFने2024मेंदेशकेअंतर्राष्ट्रीयक्रिप्टोप्रवाहमें65%सेअधिकस्टेबलकॉइनहोनेकीअहसासदी।2025तक,प्रवाहकुलआयुष्मयप्रेषणमूल्यकेलगभगबराबरथा।नईदलवासीआजUSDTऔरUSDCप्रयोगकरथे—प्रेषण,क्रिप्टो-निवेशऔडॉलरएक्सेस—छोटेऔऔसभएआयथएएफ़्फ़्डएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएएए।2021मेंअधिकखड़ेबैंकअनुशासनउपयोगकरथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथथ। - Latin America: क्षेत्रीय क्रिप्टो-भुगतान सक्रियता में 81% सफलता 2026 H1 में Bitso Business में स्टेबलकॉइन-भुगतान महत्‍वपूर्‍ण 2025 में USDT & USDC 40% हुआ, Bitcoin से पहलीबारअधि‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ बज़ार संदर्भ & पैमाना - स्टेबलकॉइन मार्कट कैपटलाइज़ेशन $309.7 billion (309.700000000) हुआ, पिछले साल $260 billion (26000000000) से —जबड़ाड़्डडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडडডડડડડડડડડડડડડડડડ�ডڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈڈ��ডডডডডડડ�ড�ડড�ડડ�ડড�ডડ�ડ�ડড�ડ�ડ�ડ�ડ�ડ�ଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡଡડડડડḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḍḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌḌ滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴滴 Policy options and the limits of old tools The BIS’ analysis suggests that simply extending capital-control rules designed for bank deposits will not be enough. Policymakers may need tools tailored to blockchain-based assets that take into account: - foreign cryptocurrency exchanges, - peer-to-peer transfers, and - self-hosted wallets. The BIS also contrasts privately issued stablecoins with tokenized bank money. Project Agorá — an initiative involving eight central banks and over 40 regulated institutions — has tested cross-border settlement with tokenized commercial-bank deposits and central-bank reserves. That model keeps tokenized payments inside the regulated two-tier banking system, which helps preserve oversight and control in ways stablecoins currently do not. Why it matters for emerging markets For countries battling high inflation, currency depreciation or restricted foreign-exchange access, stablecoins can look like a lifeline: faster payments, cheaper remittances and an easier route to dollar access. But widespread use of dollar-pegged tokens can reduce demand for local currency, push transactions outside regulatory view, and limit the effectiveness of monetary policy — a combination that poses a potent challenge for many developing economies. Bottom line Stablecoins are creating a parallel dollar channel that capital controls — as currently enforced through banks — struggle to plug. Regulators face a choice: adapt rules and monitoring to the realities of decentralized finance, or accept that dollarization may increasingly migrate to blockchain rails beyond the reach of traditional tools.