बड़ी टेक कंपनियाँ पहले अपने लक्ष्यों को नकदी से फंड करती थीं। वे दिन खत्म हो चुके हैं। एआई हथियार प्रतिस्पर्धा ने दुनिया की सबसे लाभदायक कंपनियों को इसकी सबसे अधिक उधारकर्ता बना दिया है।
2025 में, मेटा, अल्फाबेट, माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़न और ओरेकल सहित हाइपरस्केलर्स लगभग 121 बिलियन डॉलर का नया कॉर्पोरेट ऋण जारी करने के रास्ते पर हैं। यह रकम पिछले पांच वर्षों की वार्षिक औसत से चार गुना से अधिक है।
बिंज के पीछे के आंकड़े
2025 के कुल राशि में से $90 बिलियन से अधिक वर्ष के अंतिम महीनों में केंद्रित है।
इस साल मेटा ने अकेले लगभग 30 अरब डॉलर के इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड जारी किए। अल्फाबेट ने लगभग 25 अरब डॉलर के साथ इसका पीछा किया, जबकि ओरेकल ने लगभग 18 अरब डॉलर जारी किए।
यह सारा पैसा कहाँ जा रहा है? डेटा केंद्र, चिप्स, नेटवर्किंग उपकरण, और AI मॉडल्स को स्केल पर ट्रेन और डिप्लॉय करने के लिए आवश्यक विस्तृत भौतिक बुनियादी ढांचा। 2026 तक संयुक्त AI और क्लाउड पूंजीव्यय $700 बिलियन से अधिक होने की उम्मीद है, जो पहले के अनुमानित $600 बिलियन से ऊपर सुधार किया गया है।
यूबीएस का अनुमान है कि 2026 में अकेले नए टेक डेट जारी करने की संभावना $900 बिलियन तक पहुँच सकती है। मॉर्गन स्टैनले और जेपी मॉर्गन का अनुमान है कि संभावित संचयी उधार लेने की राशि $1.5 ट्रिलियन तक बढ़ सकती है।
क्रेडिट बाजार ध्यान दे रहे हैं
ऑरेकल जैसे जारीकर्ताओं के लिए क्रेडिट-डिफॉल्ट स्वैप स्प्रेड बहुवर्षीय उच्चतम स्तर पर पहुंच गए हैं। ऑरेकल के ऋण पर डिफॉल्ट के खिलाफ बीमा की लागत कई सालों में सबसे अधिक स्तर पर पहुंच गई है।
मेटा जैसी कंपनियों से जुड़े नए डेरिवेटिव ट्रेडिंग भी उभरे हैं, जो निवेशकों को इन उधारकर्ताओं की ऋणयोग्यता के खिलाफ हेज करने या अनुमान लगाने के लिए अतिरिक्त उपकरण प्रदान करते हैं।
इसका क्रिप्टो निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
बिग टेक ऋण की कहानी से कोई विशिष्ट क्रिप्टो टोकन सीधे जुड़े नहीं हैं। लेकिन द्वितीयक प्रभावों पर ध्यान से नजर रखना चाहिए।
सबसे पहले, तरलता का सवाल है। जब एक ही वर्ष में $121 बिलियन के नए कॉर्पोरेट बॉन्ड्स बाजार में आते हैं, तो यह पूंजी कहीं से आनी चाहिए। संस्थागत निवेशक जो निवेश-ग्रेड टेक डेट की ओर अपनी पुनर्विन्यास कर रहे हैं, वे जोखिम वाली संपत्ति श्रेणियों, जिसमें डिजिटल संपत्तियां शामिल हैं, से पूंजी निकाल सकते हैं।
दूसरा, एआई कथा स्वयं क्रिप्टो के लिए बहुत महत्वपूर्ण है। एआई टोकन और एआई-संबंधित प्रोजेक्ट्स ने उसी उत्साह की लहर का फायदा उठाया है जो इन विशाल पूंजी खर्चों को चला रही है। यदि पारंपरिक वित्तीय दुनिया शुरू कर दे कि क्या एआई खर्च स्वयं से आगे निकल गया है, तो सार्वजनिक समतुल्य एआई प्लेज़ में पुनः मूल्यांकन से क्रिप्टो एआई टोकन में मनोबल भी नीचे खींचा जा सकता है।
तीसरा, यदि अगले वर्ष UBS के अनुमान के अनुसार टेक डेब्ट जारीकरण $900 बिलियन तक पहुँच जाता है, तो यह ब्याज दरों और क्रेडिट स्थितियों पर महत्वपूर्ण दबाव डालेगा। क्रिप्टो ने ऐतिहासिक रूप से मौद्रिक स्थितियों में परिवर्तन के प्रति संवेदनशीलता दिखाई है, और हाइपरस्केलर जारीकरण के भार से तनावग्रस्त कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार इसी प्रकार के परिवर्तन में योगदान दे सकता है।