बेटर और कॉइनबेस नियामक निरीक्षण के बीच क्रिप्टो-समर्थित मर्टेज लॉन्च करते हैं

लेखक: Boaz Sobrado

संकलन: Chopper, Foresight News

बारह साल पहले, विशाल गर्ग ने घर खरीदने की समस्या का सामना किया, और तब से वे इसका हल ढूंढते रहे। "उस समय मुझे एहसास हुआ कि मुझे संपत्ति बेचनी पड़ेगी, पूंजी लाभ कर देना पड़ेगा, और नकदी में बदलना पड़ेगा ताकि मैं घर का भुगतान कर सकूं। क्यों न मैं सीधे संपत्ति को प्रतिभूति के रूप में रखूं, बल्कि नकदी प्राप्त करने के लिए इसे बेचूं?" बेटर होम एंड फाइनेंस के सीईओ ने साक्षात्कार में कहा।

अधिक जटिल बात यह है कि लेनदेन की प्रक्रिया का क्रम। 'अगर ऑफर देने के बाद मुझे घर नहीं मिला तो? लेकिन रियल एस्टेट एजेंट आपसे नकदी तैयार रखने को कहेगा, वरना बिक्रेता आपके ऑफर पर गंभीरता से विचार नहीं करेगा। खरीदार को पहले अपने संपत्ति बेचनी पड़ती है, कर जमा करना पड़ता है, और तभी पता चलता है कि क्या उनका ऑफर स्वीकार किया गया।'

इस साल मार्च में, बेटर ने कॉइनबेस के साथ मिलकर समाधान लॉन्च किया। ऋणी बिटकॉइन या USDC को जमा करते हैं और दो ऋण प्राप्त करते हैं: एक फेनी मेई के मानकों के अनुरूप प्राथमिक प्रतिभूति आधारित आवासीय ऋण; और एक स्वतंत्र निजी वित्तपोषण ऋण, जो डाउन पेमेंट के लिए उपयोग किया जाता है, जिसे क्रिप्टो संपत्ति के साथ प्रतिभूति के रूप में रखा जाता है और घर पर द्वितीयक प्रतिभूति के साथ जुड़ा हुआ है। द वॉल स्ट्रीट जर्नल ने उसी दिन रिपोर्ट किया कि फेनी मेई ने पहली बार क्रिप्टो संपत्ति समर्थित आवासीय ऋण को स्वीकार किया। जून की शुरुआत में, मिशिगन के एन्न आर्बर में एक 30 के दशक में की जोड़ी ने इस मॉडल के तहत पहला ऋण प्राप्त किया। बेटर ने बताया कि गर्मियों में उत्पाद के आधिकारिक लॉन्च से पहले, प्रतीक्षा सूची में संबंधित संभावित ऋण आकार लगभग 250 मिलियन डॉलर है, जिसमें 41% आवेदनकर्ताओं के पास घर की खरीद के लिए पर्याप्त नकदी नहीं है।

लोन एसेट्स के फंड असाइनमेंट के बारे में, गर्ग ने कहा: "ये एसेट्स बैंकिंग निवेश मानदंडों के अनुरूप हैं, और कई बैंक इन लोन्स को खरीदने और स्वीकार करने के लिए कतार में खड़े हैं, जिनमें अमेरिका के प्रमुख बड़े बैंक भी शामिल हैं।" उनका मानना है कि यह डिजिटल एसेट्स को बैंकिंग प्रणाली में सम्मिलित करने का एक महत्वपूर्ण माध्यम बनेगा।

लोन के लिए जमा अनुपात सीधे उत्पाद के लक्षित उपयोगकर्ताओं को निर्धारित करता है। बिटकॉइन के जमा के लिए 250% जमा आवश्यकता है, यदि डाउन पेमेंट ऋण राशि 100,000 डॉलर है, तो 250,000 डॉलर के बिटकॉइन को जमा के रूप में आवश्यकता होगी; USDC के लिए स्थिर मूल्य वाले जमा की आवश्यकता 125% है। इस उत्पाद में मार्जिन कॉल मैकेनिज्म नहीं है, बिटकॉइन की कीमत में कमी से ऋण की शर्तें नहीं बदलेंगी। केवल तभी संपत्ति की संपत्ति पर कब्जा किया जाएगा जब ऋणी 60 दिनों तक नियमित रूप से किस्तें नहीं चुकाए, जो पारंपरिक संगत ऋणों के मानकों के समान है।

इस तंत्र का डिज़ाइन तर्कसंगत है और 「संपत्ति के पास हैं लेकिन पर्याप्त नकदी नहीं है」 वाले घर खरीदने वालों के लिए बनाया गया है। रियल एस्टेट रिसर्च एजेंसी Redfin के डेटा के अनुसार, हाल के समय में 12.7% युवा घर खरीदने वालों ने अपने प्रारंभिक भुगतान के लिए क्रिप्टो संपत्ति का उपयोग किया है। अमेरिका के सभी रियल एस्टेट एजेंट्स के संघ के डेटा के अनुसार, 2025 के अंत तक, पहली बार घर खरीदने वालों की आयु का माध्यिका अतीत के सर्वोच्च स्तर पर पहुँचेगा, 40 साल, और पहली बार घर खरीदने वालों का कुल घर खरीदने वालों में प्रतिशत अतीत के सर्वनिम्न स्तर पर होगा, केवल 21%। (मॉर्गेज बैंकर्स एसोसिएशन, संघीय ऋण डेटा के संदर्भ में, इस संख्या को लेकर विवादित है)। जनगणना डेटा के अनुसार, इस वर्ष की दूसरी तिमाही में 35 साल से कम आयु के समूह की स्वामित्व दर केवल 35.2% है।

लोन लेने वाले द्वारा लगातार रखे जाने वाले संपत्ति का उपयोग करके ऋण देना एक नया मॉडल नहीं है। PayJoy के सह-संस्थापक और CEO डॉग रिकेट्स ने पॉडकास्ट 'On The Margin' में कहा कि स्मार्टफोन घर की तरह ही गिरवी रखी जा सकती हैं। 'हमारी पहली नवाचार यह थी कि हमने फोन को गिरवी रखा, जिसका मतलब है कि स्मार्टफोन बिल्डिंग मॉर्टगेज के समान है।' PayJoy, जो लैटिन अमेरिका, अफ्रीका और दक्षिण एशिया में क्रेडिट हिस्ट्री कमजोर लोगों को ऋण प्रदान करता है, जब उपयोगकर्ता बकाया होता है, तो उपकरण के कार्यों को बंद कर दिया जाता है, जिसे डिजिटल मार्जिन मॉडल के रूप में जाना जाता है।

रिकेट्स ने सुरक्षा की कीमत निर्धारण तर्क के लिए स्पष्ट सीमा निर्धारित की है: "निम्न आय वाले लोगों को ऋण देने का एक मॉडल अत्यधिक ब्याज लेना है, जिससे बड़ी संख्या में उपयोगकर्ता डिफॉल्ट हो जाते हैं, और कुछ ऋणी से अत्यधिक लाभ प्राप्त किया जाता है। लेकिन यह PayJoy का मार्ग नहीं है।" PayJoy के ऋण केवल एक बार का स्थिर शुल्क लेते हैं, और इसमें संचयी ब्याज नहीं होता, जो प्रौद्योगिकी सेवा ऋण क्षेत्र में बहुत कम है।

30 अप्रैल को, सात सीनेटरों ने फेडरल हाउसिंग फाइनेंस एजेंसी (FHFA) के प्रमुख विलियम पल्टी को एक पत्र लिखा, जिसमें बेटर और कॉइनबेस का नाम लेते हुए, नियामकों से अनुरोध किया गया कि वे "संबंधित अनुमतियाँ रद्द करें और सरकारी समर्थित कंपनियों को क्रिप्टो संपत्ति से संबंधित जोखिम लेने से रोकें।" यह पत्र डिक डर्बिन और एलिजाबेथ वॉरेन द्वारा प्रमुखता से हस्ताक्षरित किया गया, जिसमें जेफ मर्कले, क्रिस वैन होल्लेन, रिचर्ड ब्लूमेनथाल, बर्नी सैंडर्स और मजी हिरोनो सहित अन्य सदस्य भी शामिल हैं।

सीनेटर्स द्वारा प्रस्तुत मुख्य तर्क, बेटर द्वारा जोखिम प्रबंधन की स्थिरता के लिए दावा किए जाने वाले 250% कॉलेटरल शर्त हैं। पत्र में कहा गया है: "इस तंत्र के तहत, ग्राहकों को अपने डाउन पेमेंट के 2.5 गुना तक के क्रिप्टो संपत्ति के मूल्य के साथ ऋण के योग्य होना होगा। इससे स्वीकार किया जाता है कि क्रिप्टो संपत्ति उच्च जोखिम वाली संपत्ति है; इसके अलावा, ग्राहकों को दोनों ऋणों के लिए ब्याज भुगतान करना होगा।" सदस्यों के समूह ने अनुमान लगाया है कि संयुक्त ऋण लागत सामान्य Fannie Mae मॉर्टगेज दरों की तुलना में अधिकतम 1.5 प्रतिशत अधिक हो सकती है, और चेतावनी दी है: "उच्च लागत ऋणी को ऋण चुकाने से इनकार करने के लिए प्रेरित कर सकती है, जिससे अंततः हानि अमेरिकी करदाताओं पर पड़ सकती है।" उन्होंने 30 मई तक प्रतिक्रिया मांगी, लेकिन संघीय आवास वित्तीय प्राधिकरण अभी तक कोई सार्वजनिक प्रतिक्रिया नहीं दे चुका है।

नेशनल कंज्यूमर लॉ सेंटर के एलिस कोहेन और अमेरिकन कंज्यूमर यूनियन के कोरी फ्रेयर ने जून में एक संयुक्त टिप्पणी लेख प्रकाशित किया, जिसमें उनका दृष्टिकोण अधिक उग्र था: संघीय सरकार "2008 के घरों की बंदिश के संकट की ओर ले जाने की संभावना है"। उनका निष्कर्ष था कि यह उपभोक्ता के लिए वित्तीय नवाचार नहीं है, बल्कि आपदा की शुरुआत है।

मार्केट कंडीशन्स ने इस बिजनेस के लिए भी छाया डाल दी है। बिटकॉइन ने पिछले अक्टूबर में लगभग 123,000 डॉलर के उच्च स्तर को छूआ, इस साल फरवरी में कीमत 62,800 डॉलर के आसपास गिर गई, और पूरे जुलाई महीने तक 60,000 डॉलर के स्तर पर अड़ी रही, जिससे कीमत केवल शीर्ष स्तर की आधी रह गई।

बिटकॉइन केवल शुरुआत है। "वर्तमान में हम बिटकॉइन और USDC का समर्थन कर रहे हैं, और आगे की योजना में SpaceX, टेस्ला, Coinbase, Better, ऐप्पल, अमेज़ॉन जैसे कंपनियों के शेयर टोकन सहित विभिन्न प्रमुख टोकनाइज़्ड संपत्तियों को जोड़ना शामिल है।" गर्ग ने कहा, प्रोजेक्ट मेम टोकन का समर्थन नहीं करेगा, बल्कि केवल ऐसे टारगेट्स का चयन करेगा जिनमें तरलता और संस्थागत ध्यान हो, और इथेरियम, सोलाना अगले प्रकाशित होने वाले प्रकार होंगे।

उसके पास एक और आगे बढ़ी हुई अवधारणा है: माता-पिता अपने रिटायरमेंट खाते के संपत्ति को क्वेस्ट कर सकते हैं और अपने बच्चों के घर खरीदने में मदद कर सकते हैं, जो क्रिप्टो संपत्ति पेंशन स्पेस के साथ समानांतर है। भविष्य में, घर खरीदने वाले केवल घर की तस्वीर लेंगे, और सॉफ्टवेयर पूरी प्रक्रिया पूरी कर देगा। 'AI स्मार्ट एजेंट Better प्लेटफॉर्म पर घर खरीदने का आवेदन जमा करेगा और स्वचालित रूप से ऑफर की अधिकतम सीमा की गणना करेगा। दीर्घकालिक रूप से, साधारण लोग इमारत के हिस्सों को रख सकते हैं और विभिन्न घरों के बीच लचीले ढंग से स्वैप कर सकते हैं। वर्तमान में, यह कार्यान्वयन मुश्किल है, और एकमात्र बाधा जटिल लेनदेन की घर्षण है।'

इस अवधारणा के नीचे, युवाओं के संपत्ति आवंटन के प्रवृत्ति के बारे में एक निर्णय है। 'आज के युवा, जो सूचकांक के खिलाफ बीमा और घरों की कीमत में वृद्धि का लाभ बांट सकते हैं, ऐसी संपत्ति से वंचित हैं।'

टोकनाइज्ड इक्विटी बिजनेस का एक महत्वपूर्ण प्रश्न है जिसका अभी तक कोई एक समान उत्तर नहीं है: टोकन रखने से किन कानूनी अधिकारों का दावा किया जा सकता है। वर्तमान में, "सब कुछ टोकनाइज़ करने" के क्षेत्र में इसी समस्या का सामना किया जा रहा है। टेसेरा के संस्थापक और सीईओ चान अहन ने पॉडकास्ट "On The Margin" में बताया कि कंपनी ने फरवरी में SpaceX का टोकनाइज़ड उत्पाद लॉन्च किया। उन्होंने अपने व्यावसायिक मॉडल की प्रकृति को स्पष्ट किया, "प्लेटफॉर्म पर KYC प्रक्रिया को जानबूझकर शामिल नहीं किया गया है, यह कोई लापरवाही नहीं है।" प्रोजेक्ट का मुख्य उद्देश्य प्रवेश की सीमा को कम करना है—प्राइवेट मार्केट लंबे समय से जटिल प्रक्रियाओं, उच्च न्यूनतम निवेश सीमा और क्षेत्रीय प्रतिबंधों के कारण 99.9% सामान्य निवेशकों को बाहर रखते आए हैं।

कुला के सह-संस्थापक क्रिस टर्नर ने एक ही पॉडकास्ट में अंतर स्पष्ट किया, जिसमें अधिकांश टोकनाइज़्ड संपत्तियाँ केवल स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट स्तर पर संपत्ति के आय के अधिकार का प्रतिनिधित्व करती हैं, और यह नीचे की संपत्ति को सीधे रखने के समान नहीं है; दूसरा मॉडल टोकन को ही संपत्ति बना देता है, जिसमें टोकन रखना नीचे की संपत्ति के मालिक होने के समान है। दोनों में मौलिक अंतर है। मर्ज़ लोन अधिकारियों के लिए, सुरक्षा मूल्यांकन करते समय, उन्हें अपने पास कौन सा प्रकार का अधिकार है, यह स्पष्ट करना आवश्यक है।

इसी बीच, Better अपने वित्तपोषण चैनल को पुनर्निर्मित कर रहा है। इस वर्ष फरवरी में, कंपनी ने Framework Ventures के साथ साझेदारी की है, जिसके तहत स्थिर मुद्रा पारिवारिक Sky के माध्यम से अधिकतम 5 बिलियन डॉलर की निवेश योजना है, और Framework Ventures ने 45 मिलियन डॉलर का निवेश करके लगभग 10% हिस्सेदारी प्राप्त की है। Better का अनुमान है कि इस समायोजन से उसकी पूंजी लागत में 100 बेसिस पॉइंट से अधिक की कमी होगी। कंपनी का कहना है कि टोकनाइज़ेशन फाइनेंसिंग के लागू होने के बाद, ग्राहक ऋण ब्याज दरों को 5% से कम करने का अवसर है, जबकि उद्योग में सामान्य ब्याज दरें 6% से अधिक हैं।

कंपनी को फंडिंग लागत कम करने की तत्काल आवश्यकता है। पहले तिमाही में Better ने 16.4 अरब डॉलर का ऋण दिया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 89% बढ़ा, जिससे 4750 डॉलर की आय हुई, लेकिन अभी भी लगभग 7000 डॉलर की हानि हुई। 2016 के बाद से कंपनी ने कुल 1100 अरब डॉलर से अधिक का ऋण दिया है; दिसंबर 2021 में, ऑनलाइन मीटिंग के माध्यम से एक साथ 900 कर्मचारियों को बर्खास्त कर दिया गया था, और कई वर्षों से Garg को इस मामले पर सवालों का सामना करना पड़ रहा है।

प्रतिकूल परिस्थितियों ने उसके इस क्षेत्र में निवेश के दृढ़ संकल्प को कम नहीं किया। "सबसे खराब परिणाम यह हो सकता है कि उत्पाद लॉन्च के बाद कोई इसे नहीं खरीदेगा, लेकिन वास्तविकता ऐसी नहीं है।" उद्योग के भविष्य के बारे में बात करते हुए, उन्होंने कहा: "भविष्य के बारे में सिर्फ सपने देखने की जरूरत नहीं है, बल्कि महत्वपूर्ण यह है कि आप भविष्य को अपने हाथों से बनाएँ।"