बेसेंट का खजाने का ट्विस्ट बढ़ते यूएस बॉन्ड ब्याज दरों को रोकने में असफल रहा

स्कॉट बेसेंट ने महीनों से लंबी अवधि के उधार लागत को कम करने की कोशिश की है, जिसमें खरीद लौटाने के संचालन और ऋण परिपक्वता प्रबंधन के विस्तारित उपकरणों का उपयोग शामिल है। हाल के रूटर्स इकॉन वर्ल्ड पॉडकास्ट पर उनकी उपस्थिति में, बेसेंट ने संयुक्त राज्य ब्याज दरों और सरकार के उस ऐतिहासिक रूप से कठिन बॉन्ड बाजार के प्रबंधन के दृष्टिकोण पर अपना विचार स्पष्ट किया।

बेसेंट की प्रमुख रणनीति बाजार निरीक्षकों द्वारा “ट्रेजरी ट्विस्ट” कहलाती है। इस रणनीति में सप्ताह या महीनों में परिपक्व होने वाले ट्रेजरी बिल्स जैसे छोटी अवधि के ऋण जारी किए जाते हैं, जबकि 10 से 30 वर्षों तक की अवधि वाले लंबी अवधि के बॉन्ड्स को एक साथ खरीदा जाता है। लक्ष्य बाजार में लंबी अवधि के बॉन्ड्स की आपूर्ति कम करना है, जिससे सिद्धांत रूप से उनकी कीमतें बढ़ेंगी और उनके आय कम होगा।

अगस्त के अंत में, बेसेंट ने इन नियमित खरीद ऑपरेशन्स के आकार को $2 बिलियन से बढ़ाकर प्रति ऑपरेशन कम से कम $4 बिलियन करने की योजना की घोषणा की, और विस्तारित कार्यक्रम 9 सितंबर से शुरू होने का निर्धारित है। 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.3% के लगभग पहुंच गया, जो 19 साल में अपना सर्वोच्च स्तर है। 10-वर्षीय नोट लगभग 4.73% तक पहुंचा। बेसेंट ने तर्क दिया है कि वर्तमान यील्ड स्तर बाजार की मूलभूत बातों को प्रतिबिंबित नहीं करते, और सुझाव दिया है कि डर और पोजिशनिंग के कारण कर्ज की लागत उससे अधिक बढ़ रही है, जहां वह होनी चाहिए।

अमेरिका का राष्ट्रीय ऋण 40 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो चुका है, और इस ऋण पर वार्षिक ब्याज लागत 1 ट्रिलियन डॉलर के करीब पहुँच रही है। सरकार अब ब्याज भुगतान पर लगभग उतना ही खर्च कर रही है जितना कि रक्षा पर।

बेसेंट के बॉयबैक घोषणाओं के बाद आय थोड़ी गिरी, लेकिन फिर से बढ़ी। मौजूदा ऋण को खरीदने से कुल रकम कम नहीं होती — यह परिपक्वता प्रोफाइल को बदल देता है, लंबी अवधि के दायित्वों को छोटी अवधि के दायित्वों के साथ बदल देता है, जिन्हें अधिक बार पुनर्वित्तपूर्ति की आवश्यकता होती है। कुछ संघीय रिजर्व अधिकारी, जिनमें अध्यक्ष केविन वॉर्श शामिल हैं, ब्याज दरों के निर्धारण के लिए एक अधिक बाजार-आधारित दृष्टिकोण के पक्ष में हैं, और सुझाव देते हैं कि आय को कम करने के लिए खजाने की हस्तक्षेप करने से निवेशकों द्वारा जोखिम का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मूल्य संकेतों में विकृति हो सकती है।

10-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर अमेरिकी वित्त का गुरुत्वाकर्षण केंद्र है। जब यह बढ़ती है, तो आवासीय ऋण दरें, ऑटो ऋण, क्रेडिट कार्ड दरें और कॉर्पोरेट उधार लागतें भी अनुसरण करती हैं।

बेसेंट ने जोर देकर कहा है कि उनके पास एक बड़ा टूलकिट है और खजाने के पास रीडम्प्शन के अलावा भी विकल्प हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका बड़े संरचनात्मक घाटों के साथ काम कर रहा है, जिन्हें कम करने की कोई विश्वसनीय योजना नहीं है, जिसके अनुमानित रूप से GDP के लगभग 6% का योगदान होता है। रीडम्प्शन संचालन के आकार को दोगुना करना एक रणनीतिक कदम है, और बॉन्ड बाजार की घोषणाओं के प्रति उदासीन प्रतिक्रिया से पता चलता है कि वित्तीय स्थिरता के बारे में लगातार चिंताएँ अभी भी अनुत्तरित हैं।