सर्कल ने अपना द्वितीय तिमाही 2026 का अर्जन जारी कर दिया है, और बर्नस्टीन का निष्कर्ष मूल रूप से यह है: बेयर्स गलत स्प्रेडशीट को देख रहे हैं।
वॉल स्ट्रीट अनुसंधान फर्म CRCL पर अपना आउटपरफॉर्म रेटिंग बनाए रख रही है, और तर्क दे रही है कि सर्कल के भागीदारी, नियामक मंजूरियाँ और आगामी आर्क लॉन्च ऐसे आय स्रोत बना रहे हैं जिन्हें वर्तमान समझौता अनुमान सिर्फ नहीं पकड़ पा रहे हैं।
आशावाद के पीछे के अंक
सर्कल ने Q2 2026 के लिए $701 मिलियन की कुल आय और रिजर्व आय की घोषणा की, जो पिछले साल की तुलना में 7% की वृद्धि है।
USDC की परिसंचरण $73.3 अरब तक पहुँच गई, जो पिछले वर्ष की तुलना में 19% बढ़ा है। वास्तविक आश्चर्यजनक बात लेन-देन के डेटा में है: ऑनचेन मात्रा बढ़कर $14.8 ट्रिलियन हो गई, जो पिछले वर्ष की तुलना में 151% की वृद्धि है।
परिसंचरण वृद्धि (19%) और लेन-देन के आयतन वृद्धि (151%) के बीच का अंतर यह बताता है कि वेग उल्लेखनीय रूप से तेज हो रहा है, जिसका अर्थ है कि परिसंचरण में हर डॉलर USDC पिछले साल की तुलना में कहीं अधिक बार बदल रहा है।
Arc गणित को बदल देता है
सर्कल ने अपनी पूरे वर्ष के अन्य आय के लक्ष्य को $310 मिलियन से $330 मिलियन तक बढ़ा दिया है, जिसमें आर्क टोकन प्रीसेल से लगभग $180 मिलियन की अपेक्षित आय शामिल है। प्रीसेल ने अब तक $3 बिलियन के मूल्यांकन पर लगभग $222 मिलियन से $242 मिलियन तक की आय पैदा कर दी है, जिससे सर्कल को एक महत्वपूर्ण आय प्रवाह मिला है जो फेड फंड दरों से कोई संबंध नहीं रखता।
आर्क का पब्लिक मेननेट 16 सितंबर, 2026 को लॉन्च होने की योजना है, और स्थापना वैलिडेटर सेट में ब्लैकरॉक, डीटीसीसी, आईसीई, मास्टरकार्ड और वीसा शामिल हैं।
बर्नस्टीन के CRCL पर मूल्य लक्ष्य $140 से $230 तक हैं।
नियामक बाधा गहरी हो रही है
सर्कल ने संयुक्त राज्य अमेरिका के कंप्ट्रोलर ऑफ करेंसी (OCC) द्वारा अनुमोदित एक राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक चार्टर प्राप्त किया। इससे सर्कल अपने अधिकांश स्टेबलकॉइन प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में मूल रूप से अलग नियामक श्रेणी में स्थान पा गया है, जिससे इसे बैंकिंग साझेदारों पर निर्भर किए बिना संयुक्त राज्य अमेरिका के बैंकिंग प्रणाली के रेल्स तक सीधा पहुँच मिलता है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
ऑनचेन लेनदेन के आयतन में 151% की वृद्धि आय रिलीज में सबसे कम सराही गई डेटा बिंदु है। आर्क प्रीसेल आय एक निकट भविष्य का वित्तीय सुरक्षा भी प्रदान करती है: अन्य आय में अपेक्षित $180 मिलियन का योगदान संभावित रिजर्व आय संकुचन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अवशोषित करता है।
USDC की 19% परिसंचरण वृद्धि स्टेबलकॉइन बाजार के व्यापक विस्तार की तुलना में पीछे है, जिससे लगता है कि प्रतिद्वंद्वी, विशेषकर Tether, निरपेक्ष रूप से अभी भी आगे बढ़ रहे हैं।
इस क्षेत्र को देख रहे निवेशकों को अगले तिमाही के दौरान तीन बातों का ध्यान रखना चाहिए: प्रतिस्पर्धियों के सापेक्ष USDC परिसंचरण के प्रवृत्तियाँ, सितंबर में Arc मेननेट लॉन्च का कार्यान्वयन, और यह कि क्लिरल क्या लेनदेन-आधारित आय को अलग पंक्ति के रूप में खुलासा करना शुरू करती है।