जुलाई 2024 में नास्डैक पर लिस्ट होने के समय, बेंडिंग स्पून्स एक इटली स्थित, कम जानी जाने वाली होल्डिंग कंपनी थी, जिसके अधीन एओएल, विमियो, इवेंटब्राइट और एवरनोट जैसे प्रतिष्ठित इंटरनेट ब्रांड थे।
चार महीने से भी कम समय में, मिलान स्थित यह कंपनी, कृत्रिम बुद्धिमत्ता के उत्साह से धकेले गए पुराने स्टार सॉफ्टवेयर स्टार्टअप का अप्रत्याशित गंतव्य बन गई है। इस हफ्ते, इसके एकीकरण योजना को पृथ्वी के सबसे प्रसिद्ध नियंत्रण कंपनियों में से एक, बर्कशायर हैथवे का महत्वपूर्ण समर्थन प्राप्त हुआ।
बेंडिंग स्पून्स ने बर्कशायर को अपनी रणनीति का "दीर्घकालिक प्रेरणा स्रोत" बताया है। आज, बर्कशायर ने कंपनी में 9 अरब डॉलर से अधिक का निवेश किया है, जिसमें बुधवार को खुलासा किए गए 3.3 अरब डॉलर के स्टेक को शामिल किया गया है। वॉल स्ट्रीट ने इस लेन-देन को गर्मजोशी से स्वीकार किया, जिससे बेंडिंग स्पून्स के शेयर में 41% की वृद्धि हुई, हालांकि कुछ लाभ सप्ताह के दूसरे हिस्से में खो दिए गए, और कंपनी का बाजार मूल्य लगभग 300 अरब डॉलर है।
मरियो के एक विश्लेषक ने घोषणा के बाद एक रिपोर्ट में लिखा: "बर्कशायर ने आईपीओ के केवल कुछ महीनों बाद और वर्तमान कीमत पर अपनी स्थिति बढ़ाई, जो दर्शाता है कि विश्व के सबसे सम्मानित दीर्घकालिक निवेशकों में से एक ने बेंडिंग स्पून्स के मॉडल पर विश्वास जताया है।"
बेंडिंग स्पून्स के इस सप्ताह की दूसरी बड़ी खबर इस व्यवसाय के दूसरे पहलू को उजागर करती है: नौकरियों का काटना। अगस्त में, बेंडिंग स्पून्स ने कार्यप्रवाह सॉफ्टवेयर प्रदाता Airtable को लगभग 13 अरब डॉलर में अधिग्रहण करने की घोषणा की, जो कि 2021 के अंत तक के इस कंपनी के शीर्ष मूल्यांकन से लगभग 90% कम है। बेंडिंग स्पून्स ने सोमवार को कहा कि Airtable के "काफी बड़े हिस्से" के अधिग्रहण से पहले के टीम सदस्य चले जाएंगे और "महत्वपूर्ण छुट्टी भत्ता" प्राप्त करेंगे। पहले, Evernote, Vimeo, WeTransfer जैसे संपत्तियों में भी नौकरियाँ काटी गई हैं।
टेक उद्योग के लिए, बेंडिंग स्पून्स की कार्रवाई एआई युग में संपत्ति के तेजी से स्थानांतरण का नवीनतम उदाहरण है। बड़े भाषा मॉडल द्वारा संचालित नए एजेंट सॉफ्टवेयर डेवलपर्स और उनके द्वारा बनाए गए उत्पादों को बदल रहे हैं। एंथ्रोपिक और ओपनएआई अब ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन की ओर बढ़ रहे हैं, और कंपनियाँ अधिक मूल्यवान कार्यों को उन्हें सौंप रही हैं, जिससे कई सॉफ्टवेयर-एज-ए-सर्विस (SaaS) कंपनियों को नुकसान हो रहा है, जिसे "SaaSpocalypse" कहा जाता है।
इंटूइट, हबस्पॉट और एडोब के शेयर मूल्य इस साल कम से कम 30% गिर चुके हैं, जबकि एक लंबी सूची में पहले बहुत सफल निजी SaaS कंपनियाँ अब पूंजी प्राप्त करने में कठिनाई का सामना कर रही हैं और सार्वजनिक बाजार IPO के प्रति बेइंतहाह अनदेखा कर रहा है। पिछले महीने, बेंडिंग स्पून्स ने सहयोगात्मक सॉफ्टवेयर आपूर्तिकर्ता Miro को 13.6 अरब डॉलर में खरीदने के लिए सहमति जताई; जिसका मूल्यांकन एक समय 175 अरब डॉलर था।
“या तो आप ट्रेंड में हैं, या आप कुछ भी नहीं हैं,” सीनियर सॉफ्टवेयर निवेशक और Chemistry VC के संस्थापक और मैनेजिंग पार्टनर एथन कुर्जवेइल कहते हैं। कुर्जवेइल ने कहा कि वे खुद भी Airtable का उपयोग कर रहे हैं, और बाजार में अभी भी कई उत्कृष्ट SaaS उत्पाद और मजबूत टीमें हैं, “लेकिन वे अब अग्रणी स्थिति पर नहीं हैं।”
एप्लिकेशन डेवलपर से अधिग्रहणकर्ता बनें
बेंडिंग स्पून्स को 2013 में लुका फेर्रारी, मैटियो डैनियेली और फ्रांचेस्को पाटरनेल्लो नाम के तीन दोस्तों ने स्थापित किया, जिनमें फेर्रारी वर्तमान सीईओ हैं। आईपीओ दस्तावेज के अनुसार, उनके द्वारा शुरू में विकसित की गई मोबाइल ऐप Evertale सफल नहीं हुई, इसलिए उन्होंने अपने पास उपलब्ध 40,000 डॉलर का उपयोग करके "किसी को नहीं चाही जाने वाली उत्पादों" के बजाय एक संचालन कंपनी बनाना शुरू कर दिया।
पिछले कुछ वर्षों में, बेंडिंग स्पून्स ने अपनी सभी सबसे बड़ी लेनदेन की घोषणा की: 2022 में एवरनोट का अधिग्रहण, 2024 में ब्राइटकोव का अधिग्रहण, और 2025 में विमियो, एओएल और इवेंटब्राइट का अधिग्रहण।
यह कंपनी 30 जून को आईपीओ पूरा करके प्रति शेयर 29 डॉलर पर लगभग 17 बिलियन डॉलर की राशि जुटाई और अगले दिन नास्डैक पर सूचीबद्ध हुई। पिछले शुक्रवार को इस शेयर का बंद मूल्य 47.07 डॉलर रहा।
बेंडिंग स्पून्स के हालिया उद्योग सॉफ्टवेयर में बड़े पैमाने पर प्रवेश से पहले, पिछले दशक में इस क्षेत्र के प्रमुख अधिग्रहणकर्ताओं में से एक प्राइवेट इक्विटी विशालकाय कंपनियाँ थोमा ब्रावो और विस्टा इक्विटी पार्टनर्स थीं। ये कंपनियाँ ऐसी SaaS कंपनियों को खरीदने की कोशिश करती थीं जिन्हें वे कम मूल्यांकित मानती थीं, और लागत कम करने, दक्षता में सुधार करने और विलयों को एकीकृत करके, उन्हें उच्चतर मूल्यांकन पर बेचने या पुनः सूचीबद्ध करने के लिए संपत्ति में बदल देती थीं।
बेंडिंग स्पून्स एक अलग रणनीति अपनाता है। कंपनी अंतिम निकासी की तलाश नहीं करती, बल्कि वॉरेन बफेट के मॉडल की तरह, अपने अधिग्रहित व्यवसायों से लगातार लाभ प्राप्त करना चाहती है। हालाँकि, बर्कशायर के विपरीत, बेंडिंग स्पून्स प्रौद्योगिकी पर केंद्रित है और सॉफ्टवेयर, संचालन और कर्मचारी निर्णयों में स्वयं गहराई से शामिल होता है।
पूर्व क्लाउड सॉफ्टवेयर आपूर्तिकर्ता Gainsight के सीईओ निक मेहता ने कहा कि वर्तमान में निजी समतुल्य कंपनियाँ "पहले ही नुकसान उठा चुकी हैं" के कारण सीमित हैं।
"उन्होंने शुरू में बहुत अधिक कीमत दी थी और उनके पास इतनी सारी समस्याग्रस्त कंपनियाँ हैं, इसलिए अब वे फिर से बड़े पैमाने पर निवेश करने में कठिनाई महसूर कर रहे हैं," मेहता ने कहा। उन्होंने 2020 में Gainsight को Vista को बेच दिया।
थोमा ब्रावो और विस्टा ने साक्षात्कार के अनुरोध का जवाब नहीं दिया। बेंडिंग स्पून्स ने CNBC को एक बयान में कहा कि कंपनी "पिछले कई वर्षों से अपने लक्ष्य पर किसी और की ओर से ऑफर नहीं आया है।"
जब कंपनियाँ SaaS में निवेश बढ़ाने लगीं, तो सिलिकॉन वैली में एक शब्द “Bending Spooned” बन गया, जिसका अर्थ है कि कंपनी को बहुत कम कीमत पर खरीद लिया जाता है।
"दुर्भाग्यवश, मेरे उस वृत्त में कई दोस्त फंस गए हैं," मेहता ने कहा। "निवेशक बाहर निकलना चाहते हैं, लेकिन कोई खरीददार नहीं है। ChatGPT से पहले की चीजें, अब पुराने संपत्ति मानी जाती हैं।"
मेघालय विश्लेषक लॉयड वॉल्म्सले का कहना है कि बेंडिंग स्पून्स का मॉडल पारंपरिक अधिग्रहण मॉडल से भिन्न है।
"मुझे लगता है कि इतनी गहराई से संचालन करने और बड़े पैमाने पर उत्पाद परिवर्तन करने की इच्छा के साथ इन लोगों की तरह कम ही कोई होगा," वॉल्म्सले ने साक्षात्कार में कहा। "पारंपरिक निजी समतुल्य कंपनियाँ आमतौर पर इतने बड़े परिवर्तन नहीं करती हैं।"
बेंडिंग स्पून्स द्वारा अधिग्रहित कंपनियों के ग्राहकों के लिए, अक्सर अचानक कीमतों में वृद्धि होती है।
2023 अप्रैल में, एवरनोट को अधिग्रहित करने के कुछ महीनों बाद, बेंडिंग स्पून्स ने व्यक्तिगत वार्षिक सदस्यता मूल्य को 70 डॉलर से बढ़ाकर 130 डॉलर कर दिया। बाद में, कंपनी ने अपने उत्पाद पैकेज को फिर से समायोजित किया और प्रवेश स्तर के पैकेज के लिए 100 डॉलर, "एवरनोट एडवांस्ड" के लिए 250 डॉलर शुल्क लगाया, जबकि पहले प्रोफेशनल पैकेज का मूल्य 170 डॉलर था।
"मेरी पहली प्रतिक्रिया यह थी, ओह भगवान, मुझे शायद OneNote पर बदलना होगा," वॉल्म्सले ने कहा, जो माइक्रोसॉफ्ट के नोट एप्लिकेशन का उल्लेख कर रहे हैं। लेकिन उन्होंने कहा कि उन्होंने अंततः Evernote का उपयोग जारी रखा।
"वे वास्तव में इन चीजों को ढूंढने में बहुत कुशल हैं, जो बहुत अधिक मूल्य प्रदान करती हैं और जिनकी स्थानांतरण लागत अधिक होती है," वॉल्म्सले ने कहा। "स्थानांतरण लागत की तुलना में, कीमत अधिक नहीं है।"
फेरारी ने शुक्रवार को CNBC के साक्षात्कार में कहा कि बेंडिंग स्पून्स अपनी कंपनियों के लाभ का उपयोग भविष्य की वृद्धि के लिए करेगी, और भविष्य की वृद्धि का "अधिकांश" हिस्सा अधिक लेन-देन करने से आएगा।
"हम पहले कुछ वर्षों में कुछ सुधार के अवसर जारी कर सकते हैं, उसके बाद व्यवसाय उस बाजार के स्वयं के आंतरिक विकास के अनुसार आगे बढ़ेगा," फेरारी ने कहा।
For Berkshire and other Bending Spoons investors, this bet remains unproven.
जबकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता द्वारा सॉफ्टवेयर उद्योग के अधिकांश लाभों को दबा रही है, इन उत्पादों को ग्राहकों को उच्चतर कीमत देने के लिए पर्याप्त आकर्षक बना रहना चाहिए। बेंडिंग स्पून्स ने अगस्त में अपनी पहली पब्लिक फाइलिंग में कहा कि आय पिछले वर्ष की तुलना में दोगुनी से अधिक बढ़कर 7 अरब डॉलर से अधिक हो गई, और यह वृद्धि लगभग पूरी तरह से अधिग्रहणों से प्रेरित थी; शुद्ध लाभ 171% बढ़कर 177 मिलियन डॉलर हो गया।
हालांकि, यह तब था जब Airtable का लेन-देन अभी पूरा नहीं हुआ था और Miro ने अभी तक कोई घोषणा नहीं की थी। आगामी कुछ क्वार्टर्स और वर्षों में, वॉल स्ट्रीट स्पष्ट रूप से देख पाएगी कि यह संरचना सॉफ्टवेयर बिजनेस को वास्तव में पुनर्जीवित कर सकती है या नहीं।
अगस्त की रिपोर्ट कॉल पर, एक विश्लेषक ने पूछा कि क्या Airtable का अर्थ है कि एकीकरण रणनीति लंबे समय तक उद्यम सॉफ़्टवेयर की ओर जा रही है।
फेरारी ने कहा कि बेंडिंग स्पून्स की आय का लगभग आधा हिस्सा पेशेवर व्यवसाय से आ रहा है, जो मुख्य रूप से ब्राइटकोव और विमियो के माध्यम से हासिल किया जा रहा है, जिसमें उद्योग व्यवसाय भी शामिल है। उन्होंने कहा कि हाल के समय में कंपनी का फोकस सॉफ्टवेयर पर अधिक है, क्योंकि बड़े बिक्री के बाद उन्होंने इन क्षेत्रों में मूल्य देखा है।
"हाल ही तक, अधिकांश व्यवसाय SaaS बिजनेस का मूल्यांकन अत्यधिक अनुचित रूप से उच्च था," फेरारी ने कहा। "हमने कभी भी उन कीमतों को तर्कसंगत नहीं समझा।"
——CNBC के अरि लेवी ने इस रिपोर्ट में योगदान दिया।