जापान के बैंक ने जुलाई की बैठक के बाद अपनी नीति दर 1% पर बनाए रखी है, जिससे जून में 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोत्तरी के बाद यह रुकने का फैसला किया गया। उस जून की वृद्धि ने जापानी उधार लागत को 1995 के बाद से सबसे अधिक स्तर पर पहुंचा दिया, और अब केंद्रीय बैंक डस्ट को सुलझने दे रहा है।
हालांकि दर स्वयं नहीं बदल रही है, लेकिन बीओजेड का संदेश बहुत अधिक बदल रहा है। केंद्रीय बैंक अपने रोकने के निर्णय को स्पष्ट रूप से कठोर संकेतों के साथ जोड़ रहा है, विकास के अनुमानों को बढ़ा रहा है और यह स्पष्ट कर रहा है कि अतिरिक्त दर में वृद्धि अभी भी पूरी तरह से मेज पर है।
BOJ वास्तव में क्या कह रहा है
इस बार हॉकिश झुकाव उन सभी संक्रमणात्मक दबावों से चलाया जा रहा है जिन्हें BOJ नज़रअंदाज़ नहीं कर सकता। भूराजनीतिक तनाव, विशेषकर मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष, ऊर्जा मूल्यों को उच्च स्तर पर बनाए रख रहे हैं। येन अभी भी कमजोर है, जिससे आयात महंगे हो रहे हैं और यह सीधे घरेलू मुद्रास्फीति में योगदान दे रहा है। और AI-संबंधित प्रौद्योगिकी क्षेत्रों से विशेष रूप से वैश्विक मांग, पहले से ही मजबूत दिखने वाली विकास की भविष्यवाणियों को और बढ़ा रही है।
बाजारों ने इस रोक को 95% से अधिक संभावना के साथ पहले ही कीमत दे दी थी, इसलिए यह निर्णय खुद टोक्यो की गर्मियों के गर्म होने जितना आश्चर्यजनक था। BOJ मूल रूप से बाजारों को अधिक ब्याज दरों में वृद्धि के लिए तैयार होने के लिए कह रहा है, बिना किसी विशिष्ट समय सीमा का वादा किए।
क्रिप्टो ट्रेडर्स को जापानी ब्याज दरों के बारे में क्यों चिंता करनी चाहिए
बीओजेकी मौद्रिक नीति के निर्णयों का क्रिप्टो बाजार की अस्थिरता से आश्चर्यजनक रूप से मजबूत संबंध है, और यह क्रियाविधि येन कैरी ट्रेड है। निवेशक एक निम्�न ब्याज दर वाली मुद्रा (इतिहास में येन) में उधार लेते हैं और उस राशि को उच्च आय वाले संपत्तियों, जिसमें बिटकॉइन और टेक स्टॉक जैसे जोखिम वाले संपत्तियाँ शामिल हैं, में निवेश करते हैं। जब बीओजेब्याज दर बढ़ाता है, तो कैरी ट्रेड पोज़ीशन को बनाए रखना अधिक महंगा हो जाता है। ट्रेडर्स उन पोज़ीशन को बंद कर देते हैं, अपने येन में व्यक्त किए गए ऋण को चुकाने के लिए जोखिम वाली संपत्तियों को बेचते हैं।
पिछले BOJ की ब्याज दर में वृद्धि के समय बिटकॉइन में 18% से 32% तक का समायोजन हुआ, जो मुख्य रूप से इन कैरी ट्रेड डायनामिक्स के कारण हुआ। जून में 0.75% से 1% तक की ब्याज दर में वृद्धि पुरानी बात नहीं है, और क्रिप्टो बाजार ने इसका प्रभाव महसूस किया, क्योंकि येन के मजबूत होने से विभिन्न संपत्ति वर्गों में पोज़ीशन अनवाइंड हुई।
येन, सरकार, और आगे क्या आता है
इस कहानी में एक और परत जोड़ता है जापानी सरकार का येन के लिए सक्रिय समर्थन। एक मजबूत घरेलू मुद्रा आयातित मुद्रास्फीति को कंट्रोल करने में मदद करती है, जिससे BOJ को ब्याज दर बढ़ाने के मामले में कुछ सांस लेने का मौका मिलता है।
BOJ के लिए, वर्तमान 1% की दर उस अत्यधिक ढीली मौद्रिक नीति से एक भारी बदलाव है, जो दशकों तक जापानी केंद्रीय बैंकिंग को परिभाषित करती रही। संस्थान वर्षों तक नकारात्मक ब्याज दर के क्षेत्र में रहा, और 1% तक पहुँचने की यात्रा 2024 में शुरू हुई एक धीमी, जानबूझकर की गई सामान्यीकरण प्रक्रिया है।
क्रिप्टो निवेशकों के लिए, यहाँ का नियम दो चीजों को ध्यान से देखना है। पहला, गवर्नर काजूओ उएडा या बीओजे बोर्ड से अगली ब्याज दर वृद्धि के समय या शर्तों के बारे में कोई भी संकेत। दूसरा, USD/JPY एक्सचेंज दर, जो कैरी ट्रेड स्ट्रेस का रियल-टाइम मापदंड है। बीओजे की कार्रवाई या सरकारी हस्तक्षेप से होने वाली तीव्र येन की प्रतिष्ठा, पारंपरिक रूप से जोखिम संबंधी संपत्तियों को सुधार मोड में भेजने का कारण रही है।