कई वर्षों से, स्टेबलकॉइन को क्रॉस-बॉर्डर भुगतान के लिए क्रिप्टो का क्रांतिकारी अनुप्रयोग बताया गया है, जो पारंपरिक रेमिटेंस प्रदाताओं द्वारा लिए जाने वाले शुल्क के एक भिन्न हिस्से में लगभग तुरंत ट्रांसफ़र करने का वादा करते हैं।
एक ब्लॉकचेन के माध्यम से USDC भेजना वास्तव में केवल कुछ सेंट का खर्चा कर सकता है लेकिन इटली के बैंक की एक नई अध्ययन सुझाव देता है कि जब लोग पैसे घर भेजते हैं, तो वही लागत अधिकांश लोग वास्तव में नहीं देते हैं।
10 अंतरराष्ट्रीय रेमिटेंस कॉरिडोर्स पर फैले एक मिस्टरी-शॉपिंग अभ्यास में, शोधकर्ताओं ने पाया कि पूरी यात्रा, बैंक खाते से क्रिप्टो वॉलेट तक और फिर स्थानीय मुद्रा में वापस, को ध्यान में रखने पर स्टेबलकॉइन-आधारित ट्रांसफ़र सामान्य पैसा ट्रांसफर ऑपरेटर्स की तुलना में प्रणालीगत रूप से सस्ते नहीं थे।
अध्ययन, जिसे Markets, Infrastructures and Payment Systems Paper No. 86 के रूप में प्रकाशित किया गया, इटली से अर्जेंटीना, ब्राजील, दक्षिण अफ्रीका, संयुक्त अरब अमीरात और जापान सहित गंतव्यों तक 200 USDC के ट्रांसफ़र करें का पालन किया।
एंड-टू-एंड लागत में भारी अंतर था, जो संबंधित कॉरिडोर और उपयोग किए गए सेवा प्रदाताओं के आधार पर ट्रांसफ़र की गई राशि के लगभग 0.3% से लेकर लगभग 9% तक थी। सेटलमेंट समय भी भिन्न था, जहां घरेलू त्वरित भुगतान प्रणालियों द्वारा निकासी समर्थित थी, वहां लगभग 20 मिनट से लेकर, जब प्राप्तकर्ता पारंपरिक बैंक ट्रांसफ़र पर निर्भर थे, तब दो कार्यदिवसों तक।
एक केंद्रीय बैंक द्वारा स्टेबलकॉइन द्वारा किए गए वादों में कमियों पर प्रकाश डालना किसी तरह की अपेक्षा की जा सकती है। पारंपरिक वित्त (TradFi) संस्थानों के पास स्टेबलकॉइन के अपनाने को कमजोर करने का हित हो सकता है - फ़िएट मुद्राओं से जुड़े डिजिटल टोकन। अंततः, डिजिटल मुद्राएँ और ब्लॉकचेन को मध्यस्थों, जैसे केंद्रीय बैंकों, की आवश्यकता को काफी हद तक हटाने के लिए डिज़ाइन किया गया था।
हालाँकि, शोधकर्ताओं ने पाया कि ब्लॉकचेन स्वयं दुर्लभ ही समस्या थी।
नेटवर्क गैस शुल्क कुल लागत का केवल एक नगण्य हिस्सा था। इसके बजाय, सबसे बड़े खर्च ऑन-चेन ट्रांसफ़र से पहले और बाद में आए: यूरो को USDC में बदलना, धनराशि को स्थानीय मुद्रा में निकालना, विदेशी मुद्रा विनिमय के फैलाव और एक्सचेंज तथा घरेलू बैंकिंग नेटवर्क द्वारा लगाए गए शुल्क।
इन खोजों में उस बात को उजागर किया गया है जो उद्योग के सबसे बड़े अंधे बिंदुओं में से एक बन गया है।
स्टेबलकॉइन रेमिटेंस के आसपास के बाजारपत्रण का अधिकांश हिस्सा ब्लॉकचेन नेटवर्क के माध्यम से टोकन स्थानांतरित करने की लागत पर केंद्रित है। लेयर-2 नेटवर्क और नए ब्लॉकचेन पर, डिजिटल डॉलर ले जाने की लागत एक सेंट से कम हो सकती है।
लेकिन प्रेषण उपयोगकर्ता ब्लॉकचेन लेनदेन नहीं खरीद रहे हैं — वे अक्सर अलग-अलग मुद्राओं में दो बैंक खातों के बीच पैसा स्थानांतरित कर रहे हैं।
यह अंतर महत्वपूर्ण है क्योंकि स्टेबलकॉइन केवल तभी अपने मुख्य लागत लाभ प्रदान करते हैं जब प्रेषक और प्राप्तकर्ता दोनों क्रिप्टो परितंत्र के भीतर रहें। यदि प्राप्तकर्ता USDC रखने, स्टेबलकॉइन का सीधे उपयोग करने या उन्हें स्वीकार करने वाले मर्चेंट को भुगतान करने को तैयार है, तो ब्लॉकचेन ट्रांसफ़र स्वयं अत्यंत सस्ता होता है।
हालाँकि, वास्तविक दुनिया में, अधिकांश प्राप्तकर्ता अंततः किराया देने, सामान खरीदने या बिजली बिल चुकाने के लिए स्थानीय मुद्रा की आवश्यकता होती है। फ़िएट और स्टेबलकॉइन के बीच प्रत्येक रूपांतरण एक अतिरिक्त मध्यस्थ — आमतौर पर एक केंद्रीकृत एक्सचेंज, ब्रोकर या भुगतान प्रदाता — को शामिल करता है, जिसके साथ अतिरिक्त शुल्क और विदेशी मुद्रा अंतर्निहित लाभ भी आते हैं।
आज के स्टेबलकॉइन रेमिटेंस बाजार में मध्यस्थों को पूरी तरह से समाप्त करने के बजाय, पारंपरिक संगत बैंकों को एक अलग सेट के मध्यस्थों से बदल दिया जाता है।
इसका अर्थ यह नहीं है कि प्रौद्योगिकी विफल हो गई है।
इटली के बैंक का कहना है कि स्टेबलकॉइन विशिष्ट कॉरिडोर में लागत कम कर सकते हैं, जबकि उनकी सदैव-सक्रिय सेटलमेंट और प्रोग्रामेबिलिटी पारंपरिक भुगतान रेल्स की तुलना में महत्वपूर्ण लाभ बनी रहती हैं। अध्ययन केवल यह तर्क देता है कि जब पूरी भुगतान श्रृंखला को ध्यान में रखा जाता है, तो ये लाभ अभी तक सुसंगठित रूप से सस्ती रेमिटेंस में परिवर्तित नहीं हुए हैं।
रिपोर्ट यह भी इशारा करती है कि स्टेबलकॉइन की मूल प्रतिज्ञा को अंततः क्या खोल सकता है। जैसे-जैसे नियमित ऑफ-रैम्प प्रदाता यूरोप के MiCA रूपरेखा और घरेलू त्वरित भुगतान प्रणालियों के साथ डिजिटल संपत्ति अवसंरचना के अधिक समीपीकरण के तहत बढ़ते जाएंगे, प्रतिस्पर्धी दबाव कम्वर्जन शुल्क को संकुचित कर सकता है। फिर भी, विदेशी मुद्रा स्प्रेड अंतर्राष्ट्रीय भुगतानों का एक अनिवार्य घटक बना ही रहेगा।
अभी के लिए, शोध से पता चलता है कि स्टेबलकॉइन्स ने ब्लॉकचेन के माध्यम से मूल्य स्थानांतरित करने की समस्या को हल कर दिया है। कठिन—और अधिक महंगा—चुनौती अभी भी इस मूल्य को किसी ऐसे व्यक्ति के हाथों में पहुंचाने की है, जो बस इसे खर्च करना चाहता है।