बैंक ऑफ अमेरिका के हार्टनेट द्वारा संभावित डेमोक्रेटिक स्वीप के बीच बॉन्ड्स को कॉन्ट्रारियन प्ले के रूप में चिह्नित किया गया

माइकल हार्टनेट, बैंक ऑफ अमेरिका के मुख्य निवेश रणनीतिकार, एक ऐसा व्यापार चिह्नित कर रहे हैं जिसके बारे में वॉल स्ट्रीट का अधिकांश हिस्सा नहीं सोच रहा है: बॉन्ड खरीदना। उनका तर्क एक राजनीतिक परिदृश्य पर आधारित है, जिसे प्रेडिक्शन मार्केट्स अब गंभीरता से ले रहे हैं—नवंबर 2026 के मध्यकालीन चुनावों में डेमोक्रेटिक स्वीप, जो वर्तमान रिस्क-ऑन सहमति को उलट सकता है और चौथे तिमाही का आश्चर्यजनक विजेता ट्रेजरीज बन सकता है।

अभी बाजार की डिफ़ॉल्ट मान्यता यह है कि डेमोक्रेट्स नियंत्रण नहीं लेंगे। हार्टनेट का मानना है कि इस संतुष्टि से ऐसी स्थिति बन रही है जहाँ अगर राजनीतिक हवाएँ बदल गईं, तो बॉन्ड्स एक असममित बेट बन सकते हैं।

हार्टनेट लंबे समय से अपने द्वारा "बॉन्ड्स के अलावा कुछ भी" नामक ढांचे के तहत काम कर रहे हैं। तर्क सरल रहा है: चूंकि अमेरिकी ऋण $40 ट्रिलियन के करीब पहुंच गया है और वार्षिक ब्याज भुगतान $1.4 ट्रिलियन और $1.5 ट्रिलियन के बीच है, इसलिए ट्रेजरीज़ ऐसा संपत्ति वर्ग रहा है जिसे कोई भी रखना नहीं चाहता था।

तीस वर्षीय ट्रेजरी ब्याजदरें वर्तमान में दो दशकों के उच्च स्तर के निकट हैं। ट्रेजरी सचिव बेसेंट ने 30-वर्षीय ब्याजदरों को 5% से नीचे लाने का लक्ष्य निर्धारित किया है, लेकिन इसे प्राप्त करने के लिए या तो एक महत्वपूर्ण आर्थिक मंदी या एक राजनीतिक प्रेरक की आवश्यकता होगी जो राजकोषीय अपेक्षाओं को पुनर्गठित करे।

हार्टनेट का मानना है कि एक डेमोक्रेटिक मिडटर्म स्वीप वह कैटलिस्ट हो सकता है। उनकी वर्तमान स्थिति अभी भी इक्विटीज पर लंग और बॉन्ड्स पर शॉर्ट है, लेकिन वह एक रणनीतिक अपवाद बना रहे हैं: अगर डेमोक्रेट्स दोनों सभाओं पर नियंत्रण पाने के लिए तैयार दिखाई देते हैं, तो बॉन्ड्स अचानक वह कॉन्ट्रारियन प्ले बन जाते हैं जिसका किया जाना चाहिए।

तर्क इस प्रकार काम करता है। एक डेमोक्रेटिक स्वीप संभवतः हार्टनेट द्वारा "जनवादी पूंजीवाद" के रूप में वर्णित चीजों से दूर जाने वाली नीति की ओर संकेत देगा, जिसमें पुनर्वितरण और सस्तापन पर अधिक ध्यान केंद्रित होगा। इस परिवर्तन से पर्याप्त अनिश्चितता पैदा होगी, जो समतुल्य बाजारों में जोखिम से बचने के व्यवहार को प्रेरित करेगी और पूंजी को स्थिर आय की तुलनात्मक सुरक्षा की ओर धकेल देगी।

हार्टनेट के विश्लेषण के अनुसार, केवल एक डेमोक्रेटिक सीनेट की जीत ही इक्विटीज को 10% से अधिक नीचे ले जा सकती है। संदर्भ के लिए, वर्तमान स्तरों से S&P 500 में 10% की गिरावट बाजार पूंजीकरण में ट्रिलियनों को मिटा देगी और संस्थागत निवेशकों को त्वरित रूप से पोर्टफोलियो का रीबैलेंस करने के लिए मजबूर कर सकती है।

वर्तमान इक्विटी रैली, विशेष रूप से AI-संबंधित स्टॉक्स, अनियंत्रण और व्यापार-अनुकूल नीति की निरंतरता के बारे में मान्यताओं पर आधारित है। कांग्रेस में गणतंत्रवादी शक्ति इन मान्यताओं को मजबूत करती है और AI ट्रेड को जीवित रखती है। डेमोक्रेटिक स्वीप इसे खतरे में डालता है।

इस स्थिति के साथ एक कमजोर अमेरिकी डॉलर भी आने की संभावना है, जिससे स्टॉक्स में गिरावट, आय में गिरावट और कमजोर ग्रीनबैक का त्रिगुण बनता है।

प्रेडिक्शन मार्केट, जिनमें पॉलीमार्केट शामिल हैं, वर्तमान में डेमोक्रेटिक स्वीप की संभावना लगभग 45-50% पर कीमत निर्धारित कर रहे हैं। यह एक सिक्के की उछाल है, लंबी उम्मीद नहीं।

इतिहास के अनुसार, मध्यावधि चुनाव सदैव बाजार की अस्थिरता के साथ जुड़े रहे हैं, चाहे कोई भी दल जीत हासिल करे। बॉन्ड्स के अलावा, हार्टनेट ने कमोडिटीज और सोने पर विश्वास व्यक्त किया है, जो राजनीतिक अनिश्चितता और डेमोक्रेटिक स्वीप के कारण होने वाले संभावित राजकोषीय नीति परिवर्तनों के खिलाफ हेज के रूप में काम करेंगे।