अमेरिकी समय 30 जुलाई को, अमेज़न ने दूसरे तिमाही के परिणाम जारी किए। कुल बिक्री 2,006 अरब डॉलर तक पहुँच गई, जो कंपनी के प्रेस रिलीज के अनुसार पिछले वर्ष की तुलना में वृद्धि बनी हुई है। रिटेल, तीसरे पक्ष के विक्रेता सेवाएँ, विज्ञापन और क्लाउड कंप्यूटिंग सभी आगे बढ़ रहे हैं, और पूरा प्रदर्शन कोई स्पष्ट कमजोरी नहीं दिखाता।
सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाला शुद्ध लाभ है। यह 626 अरब डॉलर तक पहुँच गया, जबकि इसी अवधि में संचालन लाभ केवल 275 अरब डॉलर था। अमेज़न के अनुसार, इन दोनों के बीच का अंतर किसी अचानक उभरे नए व्यवसाय से नहीं, बल्कि लाभ-हानि विवरण के नीचे हिस्से में एक विशाल निवेश संबंधी आय से आया है।
यह लाभ फाइनेंशियल रिपोर्ट को एक लाभ की दौड़ की तरह पढ़ने देता है और वास्तविक रूप से ध्यान देने योग्य प्रश्नों को सामने ला देता है: इस क्वार्टर में अमेज़न वास्तव में किससे कमाया, और इन पैसों में से कितना अभी भी कैश बुक में बचा हुआ है।
626 अरब डॉलर, यह सब कहाँ से आया
अमेज़न के संयुक्त लाभ और हानि विवरण के अनुसार, संचालन लाभ रिटेल, विज्ञापन और एडब्ल्यूएस जैसे व्यवसायों के संचालन स्तर पर मिलकर बना हुआ परिणाम है। संचालन लाभ रेखा के नीचे ब्याज और अन्य आय है, जिसमें सबसे ध्यान आकर्षित करने वाली 53.4 अरब डॉलर की असामान्य टैक्स से पहले अन्य आय है। कंपनी ने प्रेस रिलीज में केवल एक सीमा दी है, जो मुख्य रूप से बड़े मॉडल कंपनी Anthropic में निवेश से आती है।
यह चित्र अंकों को सुधारने के बजाय, पढ़ने के तरीके को सुधारना चाहता है। 534 अरब डॉलर AWS द्वारा इस क्वार्टर में अतिरिक्त बेची गई क्लाउड सेवाएँ नहीं हैं, और न ही इसमें रिटेल ऑपरेशन से बचत की गई लागत शामिल है। यह ऑपरेटिंग प्रॉफिट के बाद होता है और निवेश से संबंधित एक अनुपयोगी आइटम है।
यह यह भी समझाता है कि इसे शुद्ध लाभ से सरलता से घटाकर एक "एंथ्रोपिक को हटाकर शुद्ध लाभ" घोषित क्यों नहीं किया जा सकता। यह आय ब्याज और कर से पहले के आधार पर है, और अमेज़न ने अपने कर का अलग से प्रकाशन नहीं किया है। मानव रचित प्रतिगमन के बजाय, एक अधिक सुरक्षित व्यावसायिक मापदंड 275 अरब डॉलर का संचालन लाभ है, जो सीधे विभिन्न विभागों के व्यावसायिक प्रदर्शन से जुड़ा हुआ है।
AWS क्यों लाभ कमा पा रहा है
निवेश से संबंधित आय को एक पल के लिए भूल जाएं, AWS का क्लाउड कंप्यूटिंग बिजनेस अभी भी बहुत ध्यान आकर्षित कर रहा है। फाइनेंशियल रिपोर्ट में उल्लिखित आय के आधार पर पुनः गणना करने पर, AWS ने इस क्वार्टर में पिछले वर्ष की तुलना में 36.8% की वृद्धि दर्ज की है।
एक ही वार्षिक वित्तीय विवरण के अनुसार, AWS का संचालन लाभ 166 अरब डॉलर तक पहुंच गया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में लगभग दो-तिहाई अधिक है।
नवीनतम चतुर्थांश में, AWS ने कंपनी के 60.5% ऑपरेटिंग लाभ का योगदान दिया, जो उत्तरी अमेरिका, अंतर्राष्ट्रीय और AWS विभागों के लाभ के अनुसार है।
चित्र में बदलाव एक आय विवरण से अधिक स्पष्ट होता है। अमेज़न का सबसे बड़ा आय स्रोत अभी भी उत्तरी अमेरिकी खुदरा है, लेकिन नीला हिस्सा हमेशा से लाभ विवरण की महत्वपूर्ण सहायक दीवार रहा है, और हाल के क्वार्टर में निरपेक्ष लाभ फिर से बढ़ गया है। अंतर्राष्ट्रीय व्यवसाय लगातार लाभदायक है, उत्तरी अमेरिकी व्यवसाय में भी सुधार हो रहा है, जिससे AWS को सभी दबाव को अकेले संभालने की आवश्यकता नहीं है। हालाँकि, जब आप बिक्री के बजाय लाभ पर ध्यान केंद्रित करते हैं, तो AWS की स्थिति तुरंत अनदेखी नहीं की जा सकती।
यही बादल व्यवसाय का अमेज़न के लिए सबसे व्यावहारिक महत्व है। यह केवल AI के कथन के लिए एक अधिक तेज़ वृद्धि वाला विभाग प्रदान करना ही नहीं है, बल्कि रिटेल नेटवर्क, डिलीवरी क्षमता और डेटा केंद्रों में समान समय पर निवेश के लिए एक मजबूत संचालन सुरक्षा भी प्रदान करता है।
क्यों अर्जित धन को मुक्त नकदी प्रवाह में नहीं रखा गया?
ऑपरेटिंग प्रॉफिट में वृद्धि का अर्थ यह नहीं है कि नकदी भी समान अनुपात में जमा हो जाएगी। अमेज़न के प्रेस रिलीज़ में एक अन्य तालिका पिछले 12 महीनों के धन के प्रवाह के बारे में है, न कि केवल एक तिमाही के खर्च के बारे में।
2026 द्वितीय तिमाही तक के पिछले 12 महीनों के दौरान, कंपनी के प्रेस रिलीज के अनुसार, अमेज़न का संचालन नकदी प्रवाह 161.4 बिलियन डॉलर था और स्थायी संपत्ति और उपकरण की शुद्ध क्रय 169.0 बिलियन डॉलर था। इस समय दोनों TTM रेखाएँ प्रतिच्छेद करती हैं, और TTM स्वतंत्र नकदी प्रवाह धनात्मक से ऋणात्मक हो जाता है।
यहाँ "संपत्ति और उपकरण की शुद्ध खरीद" केवल एक अमूर्त पूंजी व्यय नहीं है। इसमें डेटा केंद्र, सर्वर और अन्य दीर्घकालिक संपत्तियों में निवेश शामिल है, जिसमें बिक्री आय और प्रोत्साहन को घटाकर गणना की गई है। कंपनी का कहना है कि इस व्यय में पिछले वर्ष की तुलना में वृद्धि मुख्य रूप से AI में निवेश को दर्शाती है। इसे पूरी तरह से AI के समान मानना, बजट को संकीर्ण कर देगा।
यह विपरीतता 626 अरब डॉलर को अधिक गहराई प्रदान करती है। लाभ एवं हानि विवरण में निवेश आय शुद्ध लाभ को बढ़ाती है, जबकि नकदी प्रवाह विवरण में बुनियादी ढांचे के निवेश से संचालन द्वारा उत्पन्न नकदी तेजी से खपत हो रही है। दोनों बातें एक साथ सत्य हो सकती हैं, लेकिन ये दो संपूर्ण रूप से अलग प्रश्नों के उत्तर देती हैं।
AWS के अलावा, चेसिस भी तेजी से बढ़ रहा है
अगर आप केवल AWS पर ध्यान केंद्रित करते हैं, तो आसानी से अमेज़न को एक क्लाउड कंप्यूटिंग कंपनी के रूप में लिखा जा सकता है। कंपनी की आय वर्गीकरण सारणी के अनुसार, AWS की वार्षिक वृद्धि दर 17.5% से बढ़कर 36.8% हो गई है।
एक ही आय वर्गीकरण तालिका के अनुसार, इस तिमाही में विज्ञापन सेवाओं की वार्षिक वृद्धि अभी भी 26.2% है। तीसरे पक्ष के विक्रेता सेवाएँ और ऑनलाइन स्टोर, हालांकि AWS की तुलना में धीमे हैं, लेकिन पिछले साल की तुलना में अधिक तेज़ हैं। ये दोनों मिलकर यह निर्धारित करते हैं कि रिटेल बेस क्या डिलीवरी, फुलफिलमेंट और उपयोगकर्ता अधिग्रहण की लागत को जारी रख सकता है।
AWS के नीले स्तंभ, Anthropic में निवेश पर आधारित गैर-संचालन अप्राप्त आय और नकद प्रवाह विवरण में उपकरण निवेश, ठीक एक ही तिमाही रिपोर्ट में दिखाई देते हैं।