जैसे लेन-देन शुल्क घटते हैं, पब्लिक चेनें विशेषज्ञता और उपयोग के मामलों पर प्रतिस्पर्धा करती हैं

लेखक: तनय वेद, कॉइन मेट्रिक्स

संपादित: Luffy, Foresight News

TL;DR

• ब्लॉकचेन स्केलिंग और लेन-देन लागत में कमी के साथ, पब्लिक ब्लॉकचेन के बीच अंतर लागत प्रतिस्पर्धा से स्थितिगत विशेषीकरण की ओर बदल रहा है।
• बिटकॉइन ने मार्च में 20 मिलियनवां टोकन माइन किया, जिससे पैकेज्ड टोकन और ZK Rollup इकोसिस्टम लगातार बढ़ रहे हैं और बिटकॉइन की प्रोग्रामेबिलिटी और संपत्ति उपयोगिता को धीरे-धीरे अनलॉक कर रहे हैं।
• ईथरियम अपनी ऑन-चेन लिक्विडिटी और सेटलमेंट सेंटर की स्थिति को मजबूत कर रहा है, L1 शुल्क नए रिकॉर्ड के निचले स्तर पर पहुँच गए हैं, और L2 अब स्केलिंग सॉल्यूशन से विशेषज्ञ निष्पादन वातावरण में विकसित हो गए हैं।
• सोलाना लगातार "इंटरनेट कैपिटल मार्केट" के दृष्टिकोण को आगे बढ़ा रहा है, भुगतान के अपनाए जाने में वृद्धि हो रही है, और चेन पर लेन-देन की बुनियादी ढांचा अधिक परिपक्व हो रहा है, जिसका उद्देश्य अलपेंग्लो अपग्रेड के माध्यम से अर्ध-सेकंड से कम की अंतिम पुष्टि प्राप्त करना है।

जबकि विभिन्न नेटवर्क के ब्लॉक स्पेस का विस्तार जारी है, ऑन-चेन लेनदेन लागत में भारी कमी आई है। इथेरियम मेननेट पर हाल के अपग्रेड के बाद हैंडलिंग शुल्क में महत्वपूर्ण कमी आई है, सोलाना के लेनदेन शुल्क अभी भी कुछ सेंट्स के भीतर बने हुए हैं, और L2 नेटवर्क भी समान निम्न लागत वाले निष्पादन वातावरण प्रदान करते हैं। लागत के निरंतर संकुचन के संदर्भ में, ब्लॉक स्पेस का अंतर अब केवल सीमांत लागत के लाभ पर नहीं, बल्कि पारिस्थितिकीय तरलता, संसाधन क्षमता और प्रयोग के विशिष्टीकरण पर निर्भर करता है।

इस लेख में हम जांचेंगे कि मुख्य पब्लिक चेनें अपने स्थान के आधार पर कैसे विकसित हो रही हैं: बिटकॉइन अपनी प्रोग्रामेबिलिटी और संपत्ति के उपयोग का विस्तार कर रहा है; एथेरियम स्थिर मुद्राओं, वास्तविक दुनिया की संपत्तियों (RWA) और DeFi के लिए तरलता और सेटलमेंट केंद्र की स्थिति को मजबूत कर रहा है; और सोलाना उच्च आवृत्ति भुगतान और लेन-देन के स्थितियों पर केंद्रित है।

मार्च 2026 में, 20 मिलियनवां बिटकॉइन माइन किया गया, जिसका अर्थ है कि शेष जारी किए जाने वाले बिटकॉइन केवल 1 मिलियन हैं। बिटकॉइन की कुल आपूर्ति का 95% से अधिक पहले ही प्रचलन में है, 2024 अप्रैल के हाफिंग के बाद, ब्लॉक पुरस्कार घटकर 3.125 BTC हो गया, और जारीकरण की दर निर्धारित कार्यप्रणाली के अनुसार कम हो रही है।

Bitcoin mining rate, data source: Coin Metrics

ब्लॉक पुरस्कार में कमी के साथ, लेनदेन शुल्क की खनिकों की आय में महत्व लगातार बढ़ रहा है। अस्थायी तीव्र वृद्धि के समयों को छोड़कर, लेनदेन शुल्क खनिकों की कुल आय का 1% से कम है। चूंकि बिटकॉइन शुल्क पूरी तरह से खनिकों को जाते हैं, इसलिए इसके सुरक्षा मॉडल की दीर्घकालिक मुख्य समस्या यह है: प्राकृतिक रूप से उत्पन्न शुल्क की मांग क्या ब्लॉक पुरस्कार में कमी के कारण होने वाले अंतर को लगातार पूरा कर पाएगी?

Make Bitcoin programmable and assetized

हालांकि बिटकॉइन का बाजार पूंजीकरण लगभग 1.3 ट्रिलियन डॉलर है, लेकिन लगभग 60% बिटकॉइन एक वर्ष में नहीं बदले हैं; लगभग 240 लाख BTC (आपूर्ति का 11%) केंद्रीकृत एक्सचेंज पर संग्रहित हैं, और अन्य पब्लिक ब्लॉकचेन पर लगभग 243,000 BTC पैकेज्ड टोकन के रूप में प्रवाहित हो रहे हैं।

बिटकॉइन की अधिकांश राशि अभी भी निष्क्रिय अवस्था में है, और अधिकांश संबंधित गतिविधियाँ और शुल्क उत्पन्न होने वाली गतिविधियाँ मुख्य श्रृंखला के बाहर होती हैं।

बिटकॉइन की कार्यात्मक भूमिका दो मुख्य धाराओं के साथ विकसित हो रही है: नींव की प्रोग्रामेबलता का विस्तार और BTC के संपत्ति उपयोगिता में वृद्धि। साइडचेन, लाइटनिंग नेटवर्क आदि L2, पैक्ड बिटकॉइन और लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल लगातार बढ़ रहे हैं, जिससे बिटकॉइन की उपयोगिता में वृद्धि हुई है, लेकिन इससे पूर्ण ट्रस्टेड से लेकर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट तक विभिन्न स्तरों की विश्वसनीयता की मान्यताएँ भी जुड़ गई हैं।

Bitcoin 的市值，来源：Coin Metrics

न्यूनतम विश्वास की दिशा में, Citrea एक ZK Rollup के रूप में उभरता है जो सीधे बिटकॉइन L1 पर सेटलमेंट करता है। यह BitVM फ्रेमवर्क का उपयोग करके बिटकॉइन के मौजूदा स्क्रिप्ट सिस्टम के भीतर प्रोग्राम की पुष्टि करता है, EVM-अनुकूल एप्लिकेशन को सक्षम करता है, और बिटकॉइन के साबित किए गए कार्य के द्वारा सुरक्षित होता है। साइडचेन के विपरीत, यह शून्य ज्ञान साबिती के माध्यम से सीधे बिटकॉइन पर सेटलमेंट करता है, और निकासी नॉन-कस्टोडियल ब्रिज पर निर्भर करती है।

इसी बीच, BTC को अधिग्रहित करने वाले एप्लिकेशन्स का उपयोग लगातार बढ़ रहा है। विभिन्न चेनों पर संपैकेट किए गए बिटकॉइन का कुल मूल्य 15 बिलियन डॉलर से अधिक है, और Coinbase का cbBTC Morpho पर ऋण बाजार का पैमाना 10 बिलियन डॉलर से अधिक हो गया है। Babylon जैसे लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल इस स्थिति को आगे बढ़ाते हैं, जो BTC को बाहरी स्टेकिंग-प्रूफ नेटवर्क्स के लिए आर्थिक सुरक्षा प्रदान करने की अनुमति देते हैं। ये विकास लंबे समय से अव्यवहारित पूंजी की संपत्ति-करण क्षमता को धीरे-धीरे मुक्त कर रहे हैं।

ईथरियम अभी भी वैश्विक ऑन-चेन तरलता और सेटलमेंट केंद्र है। इसके पास स्थिर मूल्य वाले मुद्राओं की कुल बाजार पूंजीकरण का लगभग 62% हिस्सा है, इसमें सभी पब्लिक चेन्स में सबसे गहरी DeFi तरलता है, और यह टोकनाइज़्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स (RWA) के लिए एक महत्वपूर्ण लीकेज प्लेटफॉर्म भी है, जिसमें मनी मार्केट फंड, टोकनाइज़्ड सरकारी प्रतिभूतियाँ और शेयर शामिल हैं।

हाल के अपग्रेड ने ईथरियम के नींव को आर्थिक गतिविधियों के केंद्र के रूप में और मजबूत किया है। पीयरडीएएस, बड़े ब्लॉब स्पेस और पेक्ट्रा, फुसाका अपग्रेड द्वारा गैस सीमा में वृद्धि के कारण L1 शुल्क कई सालों में सबसे कम स्तर पर आ गए हैं, जिससे मुख्य नेटवर्क पर सीधे सेटलमेंट के लिए सक्षम गतिविधियों की विस्तार हुआ है।

Ethereum trading volume and active addresses, data source: Coin Metrics

ईथरियम मुख्य नेटवर्क के दैनिक सक्रिय पते और लेन-देन की मात्रा में पिछले वर्ष की तुलना में लगभग दोगुनी वृद्धि हुई है, जो क्रमशः 10 लाख और 24 लाख को पार कर गए हैं। हालाँकि, जैसा कि हमने पहले पाया है, इस वृद्धि का कुछ हिस्सा पते विषाक्तकरण हमलों और निम्न आर्थिक गतिविधि वाले पतों (1 डॉलर से कम के लेन-देन) से आया है, जो कभी-कभी दैनिक सक्रिय पतों में बहुत अधिक हिस्सा बना सकते हैं।

L1 और L2 के बीच के संबंध में परिवर्तन

L1 ट्रांजैक्शन लागत में भारी कमी के साथ, ईथरियम L2 नेटवर्क की भूमिका को पुनः परिभाषित किया जा रहा है। L2 को मूल रूप से ईथरियम के लिए कोर स्केलिंग समाधान के रूप में डिज़ाइन किया गया था, जो निष्पादन परत को हटाकर लागत कम करता है। आज यह स्थिति बदल रही है।

एथरियम फाउंडेशन के हालिया ब्लॉग पोस्ट के अनुसार, L2 का मुख्य उद्देश्य अब अंतर्गत कार्यों, कस्टमाइजेशन क्षमताओं और विशेषज्ञ निष्पादन वातावरण प्रदान करना है, जबकि स्केलिंग केवल द्वितीयक कार्य है।

L2 के लिए ईथरियम पर ट्रांजैक्शन डेटा सबमिट करने के लिए उपयोग किए जाने वाले Blob स्पेस का उपयोग 30% से कम है, जिससे स्केलिंग के बाद प्रति ब्लॉक औसतन लगभग 3 Blob मिलते हैं। Blob उपयोग केवल कुछ L2 पर केंद्रित है, और संबंधित शुल्क कुल ट्रांजैक्शन शुल्क में नगण्य हैं। L1 स्केलिंग की गति L2 सेटलमेंट की मांग से आगे है, और ईथरियम सेटलमेंट लागत अधिकांश L2 के लिए अब बाधा नहीं है।

एथरियम के प्रति ब्लॉक में औसतन शामिल ब्लॉब की संख्या, स्रोत: Coin Metrics

वास्तविक रूप से सतत वृद्धि प्राप्त करने वाले L2, वे प्रोजेक्ट हैं जिनमें अद्वितीय मूल्य है: Base, Coinbase के साथ वितरण लाभ के साथ, और Arbitrum, गहरी DeFi तरलता के साथ स्थित है। MegaETH, Lighter, Robinhood Chain, Ink जैसी नवीन पेशेवर पब्लिक चेनें विशिष्ट परिदृश्यों को लक्षित करती हैं और नए व्यापार मॉडल और वितरण चैनल प्रदान करती हैं।

ईथरियम रोडमैप नेटिव रोलअप जैसी इंटरऑपरेबिलिटी और मिनिमल ट्रस्ट आर्किटेक्चर के माध्यम से L1 और L2 के गहन एकीकरण को आगे बढ़ाता है, जिससे इसकी पारिस्थितिकीय तरलता और सेटलमेंट केंद्र के रूप में स्थिति मजबूत होती है।

Glamsterdam और अन्य अपग्रेड

Glamsterdam अपग्रेड 2026 के पहले छमाही में लॉन्च होगा, जो इस दिशा को जारी रखेगा। इस अपग्रेड का उद्देश्य Gas सीमा को 2 करोड़ तक बढ़ाकर और समानांतर लेनदेन निष्पादन को शामिल करके L1 थ्रूपुट में काफी वृद्धि करना है, जिससे जटिल स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट इंटरैक्शन के शुल्क में कमी आएगी। इसके अलावा, प्रस्तावक-निर्माता पृथक्करण (ePBS) मैकेनिज्म ब्लॉक निर्माण को प्रोटोकॉल में एकीकृत करता है, जिससे MEV की केंद्रीकरण कम होता है और लेनदेन क्रमबद्धता में पारदर्शिता में सुधार होता है। ये परिवर्तन एथेरियम L1 को एक अधिक प्रतिस्पर्धी निष्पादन पर्यावरण बनाने के उद्देश्य से किए गए हैं, ताकि यह उच्च मूल्यवान सेटलमेंट और DeFi के लिए विश्वसनीय प्लेटफॉर्म के रूप में अपनी स्थिति बनाए रख सके।

सोलाना प्रारंभिक "छोटे निवेशक और मीम कॉइन चेन" के लेबल से बाहर निकलकर इंटरनेट कैपिटल मार्केट के दृष्टिकोण की ओर बढ़ रहा है। 1 सेंट से कम ट्रेडिंग शुल्क और 400 मिलीसेकंड से कम ब्लॉक समय के साथ, यह भुगतान, माइक्रोपेमेंट, हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग जैसे हाई-फ्रीक्वेंसी एप्लिकेशन के लिए प्राकृतिक वाहक है। यह विशेषता बड़े पैमाने पर लो-लेटेंसी एक्जीक्यूशन की आवश्यकता वाले पेशेवर एप्लिकेशन को आकर्षित करती है।

2024 के अंत से, सोलाना की अनवोट लेनदेन लगभग दोगुनी हो गई हैं, जिसमें दिनभर में 1.2 करोड़ से अधिक लेनदेन हो रहे हैं।

सोलाना नेटवर्क पर गैर-वोटिंग लेनदेन की संख्या, स्रोत: Coin Metrics

भुगतान और उच्च आवृत्ति सूक्ष्म भुगतान

सोलाना का निम्न लागत वातावरण इसे भुगतान और व्यक्तिगत स्तर के मूल्य हस्तांतरण के लिए शीर्ष पब्लिक चेन बनाता है। 1000 डॉलर से कम की USDC ट्रांसफर की दिनचर्या स्थिर रूप से लगभग 30 लाख लेनदेन पर स्थित है, और माध्यमिक लेनदेन राशि लगातार 100 डॉलर से कम है।

एक उभरती हुई उपलब्धि x402 प्रोटोकॉल है, जो Coinbase द्वारा लॉन्च किया गया एक खुला HTTP भुगतान प्रोटोकॉल है, जो किसी भी API या डिजिटल सेवा को अनुरोध पर स्थिर मुद्रा शुल्क लेने की अनुमति देता है। हालाँकि Base, Stripe का Tempo आदि श्रृंखलाओं की तीव्र प्रतिस्पर्धा है, Solana ने x402 लेनदेन का एक बड़ा हिस्सा कब्जा कर लिया है और स्मार्ट एजेंट माइक्रोपेमेंट्स के लिए प्रारंभिक लेयर बन गया है।

ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर

सोलाना की उच्च थ्रूपुट ने पेशेवर ऑन-चेन ट्रेडिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर को भी आकर्षित किया है। पेशेवर मार्केट मेकर्स द्वारा विकसित किए गए स्वामित्व वाले AMM (propAMM) गुप्त ऑफ-चेन मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करते हैं, जो सार्वजनिक DEX की बजाय अंधेरे पूल के समान हैं। Uniswap जैसे AMM से अलग, जो प्राथमिकता ट्रेडिंग और आर्बिट्रेज के प्रति संवेदनशील हैं, propAMM ऑफ-चेन पर मूल्य अद्यतन करते हैं और सोलाना पर सेटलमेंट पूरा करते हैं, जिससे वे MEV के प्रति प्रतिरोधी होते हैं।

Alpenglow और अन्य अपग्रेड

आगामी बुनियादी ढांचे के अपग्रेड सोलाना के लाभों को और मजबूत करेगा। अल्पेंग्लो Votor नामक हल्के मत संग्रहण प्रोटोकॉल के साथ मौजूदा सहमति को बदलने का लक्ष्य रखता है, जिससे ब्लॉक अंतिम पुष्टि समय लगभग 12 सेकंड से घटाकर 100–150 मिलीसेकंड किया जाएगा। जिटो द्वारा विकसित ब्लॉक संगठन बाजार ट्रेडिंग एप्लिकेशन को ट्रांजैक्शन क्रम को स्वयं नियंत्रित करने की अनुमति देता है, जिससे प्राथमिकता रद्द करने जैसे कार्य समर्थित होते हैं और निष्पादन की निष्पक्षता में सुधार होता है।

ब्लॉक स्पेस के विस्तार और लागत में कमी के साथ, पब्लिक चेन उद्योग की प्रतिस्पर्धा का केंद्र लागत से विशेषज्ञता पर ले जा रहा है। प्रमुख पब्लिक चेन अपनी आर्किटेक्चरल फायदों का उपयोग करके विविध परिदृश्यों की आवश्यकताओं को पूरा करती हैं; जबकि हाइपरलिक्विड, कैंटन, आर्क और टेम्पो जैसी स्पेशलाइज्ड चेनें एप्लिकेशन की आवश्यकताओं के आधार पर अत्यधिक अनुकूलित हैं और अनुमति, अनुपालन और निष्पादन डिज़ाइन में स्पष्ट समझौते करती हैं। भविष्य का मुख्य प्रश्न यह है कि जब ऑन-चेन मांग वास्तव में बड़े पैमाने पर विस्फोट होगी, तो उद्योग का स्वरूप कैसे विकसित होगा।

सभी ऑन-चेन बुनियादी ढांचे अभी भी सामान्य जोखिम का सामना कर रहे हैं। गूगल क्वांटम एआई द्वारा 31 मार्च को प्रकाशित पेपर में बताया गया है कि बिटकॉइन, ईथरियम जैसे प्रमुख ब्लॉकचेन के लिए उपयोग किए जाने वाले अणुवृत्तीय वक्र एन्क्रिप्शन को तोड़ने के लिए आवश्यक भौतिक क्वांटम बिट्स 50 लाख से कम हो सकते हैं, जो पहले के 2 करोड़ के अनुमान का केवल 1/20 है। बिटकॉइन BIP-360, ईथरियम पोस्ट-क्वांटम रोडमैप जैसी प्रारंभिक योजनाएं पहले से ही आकार लेना शुरू हो चुकी हैं। अधिक गहरी चुनौती इस बात में है कि कैसे डिसेंट्रलाइज्ड नेटवर्क में समुदाय की सहमति और स्वयंसेवी अपनाये जाने को समन्वित किया जाए, जिस प्रक्रिया में केंद्रीकृत संस्थाओं की तुलना में अधिक धीमी और अधिक अप्रत्याशित हो सकती है।