आर्बिट्रम, सोलाना की आलोचना के बीच रॉबिनहूड चेन के उच्च गैस शुल्क से लाभ उठा रहा है

लेखक: नैंसी, PANews

अर्बिट्रम रोबिनहूड चेन पर बढ़ती लहर के पीछे के एक प्रमुख लाभार्थी बन रहा है, जहां यह शुल्क विभाजन के माध्यम से लगातार महत्वपूर्ण आय प्राप्त कर रहा है, और "खुदाई के उपकरण बेचने" की कहानी ने ARB की कीमत को ऊपर की ओर धकेला है।

हालांकि, रॉबिनहुड चेन की ट्रेडिंग गतिविधियों के तेजी से बढ़ने के साथ, उसकी लगातार ऊंची गैस शुल्क सोलाना और आर्बिट्रम के सह-संस्थापकों के बीच आपसी तनाव का कारण बनी, जिससे पब्लिक चेन कैसे व्यावसायिक रूप से सफल हो सकती है और चेन पर मूल्य कैसे प्राप्त कर सकती है, यह प्रश्न सामने आ गया।

दो महीने का किराया लगभग पूरे साल की आय के बराबर, Arbitrum लाभांश से "आराम से कमाता है"

रॉबिनहुड फ्रंटएंड पर भारी पैसा कमा रहा है, जबकि आर्बिट्रम बैकएंड पर "आराम से" किराया वसूल रहा है।

arbdata के नवीनतम डेटा के अनुसार, 7 के शुरुआत में Robinhood Chain के मेननेट लॉन्च के बाद से, कुल शुल्क आय 3756 डॉलर तक पहुंच गई है, जो एक नया रिकॉर्ड है, और पिछले 7 दिनों में 362.6% की तेजी से बढ़ी है। पिछले 30 दिनों के शुल्क आय के वार्षिकीकृत औसत के अनुसार, इसकी वार्षिक आय लगभग 4.06 अरब डॉलर है।

रॉबिनहुड चेन लगातार "कागजी मुद्रा छाप रही है" और साझेदार आर्बिट्रम को भी "लाभ पहुंचा रही है"। दोनों के सहयोग लाइसेंस समझौते के अनुसार, रॉबिनहुड चेन को अपनी प्रोटोकॉल शुद्ध आय का 10% आर्बिट्रम इकोसिस्टम को वापस करना होगा। वर्तमान रॉबिनहुड चेन की कुल आय के आधार पर, लगभग 375 डॉलर आर्बिट्रम इकोसिस्टम में सीधे प्रवाहित होंगे।

हालांकि, Arbitrum के अपने नेटवर्क द्वारा अर्जित शुल्क, उसके Robinhood Chain पर हिस्सा से काफी कम है। DeFiLlama के डेटा के अनुसार, इस वर्ष तक, Arbitrum नेटवर्क ने लगभग 387 डॉलर की कुल शुल्क अर्जित की है, जबकि Robinhood Chain ने केवल दो महीनों में ऐसा हिस्सा प्राप्त किया है जो Arbitrum की पूरे वर्ष की शुल्क आय के लगभग बराबर है।

नवीनतम दैनिक शुल्कों से यह अंतर और अधिक स्पष्ट होता है। पिछले 24 घंटों में, Robinhood Chain का दैनिक शुल्क 290 डॉलर मिलियन तक पहुँच गया, जिसके 10% हिस्से के अनुसार, Arbitrum को लगभग 290,000 डॉलर मिलते हैं; इसी समय, Arbitrum नेटवर्क का दैनिक शुल्क केवल 12,000 डॉलर था। अर्थात, Robinhood Chain का दैनिक किराया Arbitrum के स्वयं के नेटवर्क शुल्क आय का लगभग 24 गुना है।

यह शूल बेचने का व्यवसाय, आरबिट्रम के भविष्य की आय वृद्धि और मूल्य प्राप्ति क्षमता के लिए बाजार की अपेक्षाओं को और बढ़ाता है और एआरबी के निरंतर वृद्धि का एक महत्वपूर्ण चालक बनता है।

CoinGecko के डेटा के अनुसार, पिछले 30 दिनों में ARB में 135.8% से अधिक की वृद्धि हुई है, जो जनवरी 1 के बाद से सबसे उच्च स्तर पर पहुंच गया है। इस अवधि के दौरान, ARB का एक दिन का लाभ कई प्रमुख संपत्तियों को पीछे छोड़कर क्रिप्टो मार्केट के नेतृत्व करने वाले टाइटल्स में से एक बन गया।

ध्यान दें कि रॉबिनहुड चेन द्वारा योगदान की गई इस आय का अभी तक कोई टोकन रिडीम्प्शन या नष्टीकरण नहीं किया गया है। अनुबंध के अनुसार, रॉबिनहुड चेन द्वारा वापस की गई 10% आय में से 8% आर्बिट्रम डीएओ कोष में जाता है और 2% आर्बिट्रम डेवलपर गिल्ड में जाता है। दूसरे शब्दों में, रॉबिनहुड चेन की उच्च आय आर्बिट्रम पारिस्थितिकी के लिए कैश फ्लो पैदा कर रही है, लेकिन यह कैश फ्लो अभी तक ARB के मूल्य में प्रत्यक्ष वापसी में परिवर्तित नहीं हुआ है, बाजार वास्तव में एक ऐसे मूल्य पकड़ने की अपेक्षा के लिए भुगतान कर रहा है जो अभी तक प्राप्त नहीं हुआ है।

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि ARB को अभी भी 2027 तक जारी रहने वाले टोकन अनलॉक दबाव का सामना करना पड़ रहा है। Token Unlocks के अनुसार, ARB का अगला अनलॉक 16 सितंबर को होने की उम्मीद है, जिससे लगभग 92.65 मिलियन ARB जारी होंगे, जो वर्तमान कीमत पर लगभग 17.1 मिलियन डॉलर के बराबर हैं और कुल आपूर्ति का लगभग 1.59% है।

हालांकि, Arbitrum के सह-संस्थापक स्टीवन गोल्डफेडर ने हाल ही में बताया कि बाजार में भविष्य में ARB की वास्तविक नवीन बाजार में आने वाली आपूर्ति के बारे में कुछ गलतफहमी है। उन्होंने कहा कि ARB निवेशकों और टीम सदस्यों के टोकन अनलॉक होना लगभग पूरा हो चुका है और अगले मार्च तक पूरी तरह से अनलॉक हो जाएंगे। वर्तमान में, इस अनलॉक नहीं हुए टोकन का अनुपात कुल आपूर्ति का 7.7% है। इसी समय, Arbitrum DAO कोष में 28.4 अरब ARB टोकन हैं, लेकिन ये टोकन पारंपरिक अर्थों में बंधक टोकन नहीं हैं, बल्कि इन्हें प्रवाहित टोकन होल्डर्स नियंत्रित करते हैं, और इनका स्थानांतरण केवल अन्य टोकन होल्डर्स के मतदान से स्वीकृति के बाद ही संभव है।

इसलिए, ARB के लिए, Robinhood Chain द्वारा आय में वृद्धि ने वास्तव में नए मूल्य पकड़ने के कल्पनात्मक क्षेत्र को खोल दिया है। हालाँकि, Robinhood Chain की लेनदेन सक्रियता और उच्च शुल्क क्या टिक सकते हैं, भागीदारी आय भविष्य में ARB धारकों के पास वापस आएगी या नहीं, और निरंतर टोकन अनलॉकिंग का दबाव कैसे रिलीज़ होगा, ये सभी बाजार को ध्यान में रखने के लिए महत्वपूर्ण हैं।

दो प्रमुख पब्लिक चेन के सह-संस्थापकों के बीच आलोचना, उच्च गैस शुल्क के कारण पब्लिक चेन के व्यावसायिक मॉडल पर विवाद

हालांकि, रॉबिनहुड चेन पर लेनदेन गतिविधि के तेजी से बढ़ने के साथ, उसकी बढ़ती हुई गैस शुल्क, श्रृंखला पर लागत और मूल्य प्राप्ति मॉडल के बारे में बाजार की चर्चा का कारण बन रही हैं।

हाल ही में, सोलाना के सह-संस्थापक अनातोली याकोवेंको (टोली) ने रॉबिनहुड चेन के शुल्क मॉडल के बारे में आर्बिट्रम के सह-संस्थापक स्टीवन गोल्डफेडर के साथ आलोचना की। दिलचस्प बात यह है कि, जब रॉबिनहुड ने अपना L2 बनाने का फैसला किया था, तो उन्होंने आर्बिट्रम, ईथेरियम और सोलाना को विकल्पों में शामिल किया था, और अंततः आर्बिट्रम को चुना गया।

ऑन-चेन लेनदेन गतिविधि के तेजी से बढ़ने के साथ, रॉबिनहुड चेन पर औसत प्रति लेनदेन शुल्क एक समय लगभग 0.4 डॉलर तक पहुँच गया, जो उसी समय अवधि में सोलाना से 100 गुना अधिक था। टोली ने संबंधित डेटा को शेयर किया और बताया कि केवल रॉबिनहुड चेन द्वारा आर्बिट्रम को दिए जाने वाले 10% आय हिस्से को बराबरी के आधार पर बदलने पर, यह सोलाना पर समान लेनदेन लागत के चार गुना से अधिक को कवर करने के लिए पर्याप्त है।

टोली के अनुसार, अगर रॉबिनहुड चेन को सोलाना पर बनाया गया होता, तो रॉबिनहुड पूरी तरह से अपने उपयोगकर्ताओं के लिए गैस शुल्क वहन कर सकता था और उपयोगकर्ताओं को लगभग शून्य गैस लेनदेन प्रदान कर सकता था। वह मानते हैं कि फ्रंटएंड एप्लिकेशन को अपने उपयोगकर्ताओं और उत्पाद पर व्यावसायिक रूप से आय कमानी चाहिए, और नीचे की बुनियादी सुविधाओं के माध्यम से पूरे नेटवर्क के लेनदेन लागत में वृद्धि करके पैसा कमाने पर निर्भर नहीं होनी चाहिए।

टोली ने रॉबिनहुड चेन के वर्तमान मॉडल को "ब्रेन डेड" कहा है और आगे पूछा कि रॉबिनहुड क्यों नहीं सीधे ऐप पर उपयोगकर्ताओं से शुल्क ले सकता है, जबकि अपने संचालन लागत को कम लागत वाले निचले स्तर के बुनियादी ढांचे का उपयोग करके कम कर सकता है? क्या कम सुविधा और बड़े पैमाने की तलाश का अर्थ हमेशा आय की बलि देना ही है?

टोली के अनुसार, एप्लिकेशन लेयर और बेसमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर की आय एक-दूसरे से स्वतंत्र होनी चाहिए। रॉबिनहुड पूरी तरह से फ्रंटएंड पर एक निश्चित प्रतिशत कमीशन लेकर व्यावसायिक रूप से मुनाफा कमा सकता है, जबकि चेन को कम लागत और उच्च कुशलता वाली बैकएंड इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में उपयोग कर सकता है, और चेन पर लेनदेन शुल्क को स्वयं के व्यावसायिक मॉडल का हिस्सा नहीं बना सकता।

इस सवाल के जवाब में, स्टीवन गोल्डफेडर ने कहा कि टोली का यह दृष्टिकोण "बहुत अजीब" है। Arbitrum पर, Robinhood 90% गैस आय अपने पास रख सकता है; यदि वह सीधे Solana का उपयोग करता है, तो निचले स्तर की शुल्क आय Solana नेटवर्क और इसके वेरिफायर्स को मिलती है, और यदि Robinhood अपने उपयोगकर्ताओं को पूर्ण रूप से गैस-मुक्त लेनदेन प्रदान करना चाहता है, तो उसे खुद से खर्च करना पड़ेगा। Robinhood ने Arbitrum का चयन इसलिए किया है क्योंकि वह "मालिक" बनना चाहता है, न कि "किराएदार"। अपने सॉर्टर को नियंत्रित करके, Robinhood अधिकांश शुल्क आय को अपने पास ही रख सकता है। महत्वपूर्ण बात यह है कि ब्लॉकचेन पर अधिकांश शुल्क आय वास्तव में Robinhood के फ्रंटएंड से सीधे प्रारंभ किए गए लेनदेन से नहीं आती है। यदि केवल "किराएदार" के रूप में काम किया जाता है, तो भले ही इन उपयोगकर्ताओं और लेनदेन सक्रियता को किसी पब्लिक ब्लॉकचेन पर लाया जाए, तो इससे होने वाली अतिरिक्त लेनदेन आय से कोई लाभ प्राप्त नहीं होता।

हालांकि, टोली इस मूल्य पकड़ने के तरीके को स्वीकार नहीं करता। वह आगे बताता है कि Arbitrum पर वास्तविक लेनदेन लागत केवल लेखाकर्म पर Gas शुल्क तक सीमित नहीं है; उपयोगकर्ताओं को बिड-ऑफर स्प्रेड और MEV जैसी अदृश्य लागतों का भी वहन करना पड़ता है। उनके अनुमान के अनुसार, Arbitrum द्वारा अर्जित 10% आय हिस्सा को बेसिस पॉइंट में बदलने पर लागत पहले से ही सैंडविच हमले से हुए क्षति से अधिक है, और यह संख्या सैंडविच हमले के लगभग 10 गुना है, और यह अभी भी स्प्रेड प्रभाव को शामिल नहीं करता। उन्होंने जोर देकर कहा कि एकल सॉर्टिंग एजेंट, जिसका लक्ष्य शेयरधारक मूल्य को 최대 करना है, दीर्घकाल में अनुमति-रहित प्रतिस्पर्धा से प्रभावी ढंग से प्रतिस्पर्धा नहीं कर सकता।

गोल्डफेडर का मानना है कि केवल सतही शुल्क की तुलना करना पर्याप्त नहीं है। Arbitrum One और Robinhood Chain रन-फ्रॉस्टिंग और अधिकांश हानिकारक MEV को सक्रिय रूप से रोकते हैं, जबकि कुछ निम्न शुल्क वाली चेन्स में अधिक MEV लागत हो सकती है, जिसमें छोटे निवेशकों के खिलाफ रन-फ्रॉस्टिंग शामिल है। वह कहते हैं कि वे स्पष्ट शुल्क का भुगतान करना पसंद करते हैं, बजाय रन-फ्रॉस्टिंग, सैंडविच हमले आदि अदृश्य लागतों को स्वीकार करने के।

स्टीवन ने यह भी कहा कि एक चेन को संचालित करना खुद में एक लाभदायक व्यवसाय है, और रॉबिनहुड ने साबित कर दिया है कि इसे सोलाना की ट्रैफिक और वितरण क्षमता की आवश्यकता नहीं है। निश्चित रूप से, इसे ईथरियम या Arbitrum One की ट्रैफिक और वितरण क्षमता की भी आवश्यकता नहीं है, लेकिन Arbitrum+ईथरियम का संयोजन, रॉबिनहुड को अपनी अपनी चेन को मालिकाना हक और संचालित करने की सुविधा प्रदान करता है। इसलिए, उनके अनुसार, बाजार अभी भी एक चेन को संचालित करने के लिए कौन सा व्यावसायिक मॉडल और शुल्क कैसे निर्धारित किए जाएं, इस पर चर्चा कर सकता है। लेकिन मुख्य प्रश्न यह है: रॉबिनहुड को किसी अन्य पब्लिक चेन पर निर्भर करने की कोई आवश्यकता नहीं है, इसलिए अपने द्वारा पैदा की गई आय को अन्य पब्लिक चेन्स को बांटने का कोई कारण नहीं है।

देखा जा सकता है कि दोनों संस्थापकों के बीच विवाद का केंद्र केवल एकल लेनदेन की लागत नहीं है, बल्कि दो संपूर्ण रूप से अलग पब्लिक चेन मूल्य पकड़ने के मॉडल हैं। टोली का प्रतिनिधित्व करने वाला मॉडल, पब्लिक चेन को एक निम्न लागत वाली बैकएंड इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में बनाना है, जहां एप्लिकेशन स्तर सीधे उपयोगकर्ताओं से शुल्क लेता है और व्यावसायिक रूप से मुनाफा कमाता है; जबकि गोल्डफेडर द्वारा जोर दिया गया मॉडल, एप्लिकेशन को अपनी स्वयं की चेन के माध्यम से सॉर्टिंग और शुल्क निर्धारण का अधिकार प्राप्त करने की अनुमति देता है, ताकि चेन पर होने वाली आर्थिक गतिविधियों से प्राप्त आय को अधिक से अधिक अपने पारिस्थितिकी तंत्र में ही रखा जा सके।

वास्तव में, तकनीकी दृष्टि से, L2 की गैस शुल्क मुख्य रूप से L1 डेटा उपलब्धता (DA) शुल्क और L2 निष्पादन शुल्क से बनती है। इनमें, DA शुल्क पिछले कुछ वर्षों में काफी कम हो चुका है, जबकि L2 निष्पादन शुल्क मुख्य रूप से अपने-अपने Sequencer (क्रमबद्धकर्ता) द्वारा निर्धारित किए जाते हैं। इसका मतलब है कि L2 के पास शुल्क निर्धारण में अधिक स्वतंत्रता है, और वे अपने व्यावसायिक मॉडल के अनुसार निष्पादन शुल्क समायोजित कर सकते हैं, यहां तक कि उपयोगकर्ता लागत को कम करने के लिए सब्सिडी या निश्चित कम कीमत निर्धारित कर सकते हैं। दूसरे शब्दों में, Robinhood Chain की शुल्क स्तर इसके व्यावसायिक मॉडल का सक्रिय चयन है।

हालांकि, 29 सितंबर को Robinhood Wallet के वॉलेट उपयोगकर्ताओं के गैस सब्सिडी के समाप्त होने के साथ-साथ भविष्य में CEX के गैस छूट और सब्सिडी के क्रमिक निष्कासन के साथ, उपयोगकर्ता अब वास्तविक लेनदेन लागत को अधिक से अधिक वहन करने लगेंगे। उस समय, Robinhood Chain उच्चतर वास्तविक लेनदेन लागत के बीच वर्तमान लेनदेन सक्रियता और पारिस्थितिकी की समृद्धि को बनाए रख पाएगी या नहीं, यह उसके उच्च शुल्क मॉडल की सततता की परीक्षा होगी।