जब टेक स्टॉक्स AI के डर के कारण सामान्य रूप से गिर रहे थे, तो ऐपल चुपचाप अपने ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गया।
पिछले हफ्ते के बाजार के तीव्र गिरावट के बीच ऐप्पल के शेयर की कीमत मजबूत रही, जिससे इसका कुल बाजार मूल्य पहली बार 5 ट्रिलियन डॉलर के ऊपर पहुँच गया और निस्सन्डा की वैश्विक सबसे अधिक मूल्यवान कंपनी के स्थान के करीब पहुँच गया। इसी बीच, ऐप्पल और नास्डैक 100 इंडेक्स के दो महीने के सर्सल संबंध का मान पहली बार ऋणात्मक हो गया—ऐप्पल के इतिहास में ऐसा कभी नहीं हुआ। इस अद्वितीय रुझान के पीछे, AI के उच्च पूंजी खर्च की रणनीति के प्रति बाजार की गहरी संदेह और पूंजी का “हल्का AI” प्रतिरक्षात्मक प्रौद्योगिकी संपत्तियों की ओर विशाल स्थानांतरण प्रतिबिंबित होता है।
एप्पल की मजबूत प्रदर्शन एक अकेली घटना नहीं है। ब्लूमबर्ग के अनुसार, एप्पल 28 अक्टूबर को लॉस एंजिल्स में "Pro and tell" इवेंट आयोजित करेगी, जिसमें पहला टचस्क्रीन MacBook लॉन्च किया जाएगा। पहले, कंपनी ने फोल्डेबल फोन iPhone Duo और HomeView स्मार्टहोम हब को लॉन्च किया है, जिससे नए उत्पादों का चक्र घना हो गया है।
हालांकि, विश्लेषकों के बीच ऐप्पल के भविष्य के प्रति दृष्टिकोण में स्पष्ट अंतर है: बुलिश विश्लेषक इसे AI युग के एक सुरक्षित विजेता के रूप में देखते हैं, जबकि बेयरिश विश्लेषक चेतावनी देते हैं कि वर्तमान मूल्यांकन बुनियादी बातों को गंभीरता से अधिमूल्यांकित कर चुका है।
अभूतपूर्व बाजार विभाजन: ऐप्पल टेक सेक्टर का "शांत क्षेत्र" बन गया है
एप्पल और बाजार के बीच का अंतर ऐतिहासिक अनुभव के परास से अधिक है।
गोल्डमैन सैक्स और ब्लूमबर्ग के डेटा के आधार पर विश्लेषण के अनुसार, ऐपल और नास्डैक 100 इंडेक्स के दो महीने का रोलिंग सहसंबंध पहली बार ऋणात्मक हो गया है, और फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स (SOX) से भी इसका विभाजन स्पष्ट है। अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि ऐपल अब “सात विशालकाय” के समग्र प्रवृत्ति से अलग हो गया है और अन्य बड़े टेक स्टॉक्स की तुलना में अपेक्षाकृत मजबूत प्रदर्शन दिखा रहा है।
मूल्यांकन के दृष्टिकोण से, ऐपल की वर्तमान भविष्य की मुक्त नकदी प्रवाह दर लगभग 3.15% है, जो नास्डैक 100 इंडेक्स के समग्र स्तर से अधिक है, जिससे इसे संस्थागत निवेशकों की नजर में विकासशीलता और रक्षात्मकता दोनों का संयोजन माना जाता है। द मार्केट ईयर ने ऐपल को "टेक सेक्टर के भीतर रक्षात्मक संपत्ति का अंतिम विकल्प" के रूप में वर्गीकृत किया है, और बताया है कि हालांकि इसकी उतार-चढ़ाव में वृद्धि हुई है, लेकिन पूरे टेक सेक्टर की आतंक की भावना की तुलना में दबाव अभी भी सीमित है।
"लाइट एआई" नैरेटिव: कैपिटल एक्सपेंडिचर क्लीयरेंस सबसे बड़ा बिक्री बिंदु है
इस चढ़ाव का मुख्य तर्क एआई पर उच्च निवेश के मॉडल पर बाजार की पुनर्मूल्यांकना है।
मेलियस एनालिस्ट बेन राइट्ज़ ने एक साक्षात्कार में कहा कि ऐपल “बाजार द्वारा कम पूंजी खर्च और AI मॉडल-अनुपयुक्त रणनीति को सर्वोत्तम उदाहरण के रूप में पुरस्कृत करने का उदाहरण है,” और उन्होंने खरीदने का रेटिंग बनाए रखा है, जिसका लक्ष्य मूल्य 370 डॉलर है। इसके विपरीत, अल्फाबेट, माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़ॉन जैसे प्रतिद्वंद्वी सभी AI बुनियादी ढांचे में कई अरब डॉलर का निवेश करने की योजना बना रहे हैं, जबकि ऐपल ने अब तक इस क्षेत्र में प्रत्यक्ष निवेश में सावधानी बरती है।
द मार्केट ईयर ने 23 सितंबर की रिपोर्ट में भी कहा कि ऐपल AI निष्कर्षण व्यापार का "अनजान लाभार्थी" बन रहा है—इसकी एज एआई डिप्लॉयमेंट रणनीति, कैलकुलेशन डिमांड के पैटर्न में एक अनूठी स्थिति प्राप्त कर सकती है। इस रिपोर्ट के प्रकाशन के बाद से, ऐपल के शेयर प्रदर्शन ने निवेडिया को स्पष्ट रूप से पीछे छोड़ दिया है, और छह महीने के समय सीमा में यह अंतर विशेष रूप से उल्लेखनीय है।
iPhone Duo की बुकिंग बहुत अच्छी है, लेकिन विश्लेषकों के संदेह हैं
अप्रैल के फोल्डेबल स्मार्टफोन iPhone Duo ने पिछले शुक्रवार को बुकिंग शुरू की, जिसकी शुरुआती कीमत 1999 डॉलर है और उच्चतम स्पेसिफिकेशन की कीमत 3199 डॉलर है। ऐप्पल ने बुकिंग की मांग को "असामान्य" कहा है, और डिलीवरी तारीखें जल्द ही अगले वर्ष जनवरी तक बढ़ गईं।
हालांकि, विश्लेषकों ने इस गर्मी की व्याख्या अलग-अलग की है। जेफरीज़ के विश्लेषक एडिसन ली का मानना है कि बुकिंग डेटा से पता चलता है कि इस साल लगभग 600 से 700 लाख इकाइयों की डिलीवरी होगी, जो बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप है और कोई अतिरिक्त अच्छा परिणाम नहीं है। उन्होंने डिलीवरी में देरी का कारण "कम उत्पादन योग्यता" को बताया है, जिसकी मासिक उत्पादन क्षमता लगभग 200 लाख इकाइयों है, और साथ ही यह भी बताया कि मांग में "रिसेलिंग आर्बिट्रेज" के कारण अतिरिक्त निवेशक क्रय शामिल हो सकते हैं। ली ने ऐपल के लिए "बेटर-दन-मार्केट" का मूल्यांकन बनाए रखा है, और लक्ष्य मूल्य 263.66 डॉलर है।
Rosenblatt Securities के विश्लेषक बार्टन क्रॉकेट ने भी न्यूट्रल रेटिंग और 303 डॉलर के लक्ष्य मूल्य को बरकरार रखा है। उन्होंने अपनी रिपोर्ट में बताया कि iPhone Duo के उत्पादन को फोल्डेबल OLED पैनल और हिंज कंपोनेंट्स की कम उत्पादन दक्षता से प्रभावित किया जा रहा है। मीडिया रिपोर्ट्स के अनुसार, इस साल का उत्पादन 60 लाख से 1 करोड़ इकाइयों के बीच होगा, जो वॉल स्ट्रीट की अपेक्षाओं के साथ मेल खाता है।
उच्च-वर्गीकरण रणनीति: बिक्री के चिंताजनक पहलुओं को कम करने के लिए औसत कीमत में वृद्धि
Apple ने इस वसंत में मानक iPhone 18 नहीं लॉन्च किया है, बल्कि केवल Pro, Pro Max और Duo तीन उच्च-वर्ग मॉडल प्रदान किए हैं, और एंट्री-लेवल iPhone 18 को अगले स्प्रिंग में लॉन्च किए जाने की उम्मीद है।
कीबैंक विश्लेषक ब्रैंडन निस्पेल इस मामले में संशयवादी हैं। उन्होंने अपने ग्राहक रिपोर्ट में iPhone उपयोगकर्ता सर्वेक्षण का हवाला देते हुए कहा कि कीमतों में वृद्धि, ऑपरेटर प्रोमोशन्स के सख्त होने, और मौजूदा डिवाइस की प्रदर्शन क्षमता के दैनिक आवश्यकताओं को पूरा करने में पर्याप्त होने के कारण, उपभोक्ताओं की अपग्रेड करने की इच्छा कम हो रही है, "जिससे अंततः बिक्री में मामूली गिरावट आएगी।" निस्पेल ने ऐप्पल पर अल्पाधिकार रेटिंग बनाए रखी है, जिसका लक्ष्य मूल्य 250 डॉलर है, जो पिछले शुक्रवार के क्लोजिंग प्राइस की तुलना में लगभग 27% का नीचे की ओर संभावित स्थान दर्शाता है।
हालांकि, अधिकांश विश्लेषकों का मानना है कि उच्च-अंत उत्पाद विविधता iPhone की औसत बिक्री की कीमत को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाएगी, जिससे बिक्री के दबाव को कुछ हद तक कम किया जा सकता है। बैंक ऑफ अमेरिका सेक्युरिटीज के विश्लेषक वामसी मोहन ने खरीदने का रिकमेंडेशन बनाए रखा है और 370 डॉलर का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है, क्योंकि ऐपल में "मजबूत पूंजी लाभ, किनारे पर AI की संभावित विशेषताएँ, और नए उत्पादों और नए बाजारों से उत्पन्न विकल्प मूल्य" मौजूद हैं।
5 ट्रिलियन का अनुमानित मूल्यांकन: उचित प्रीमियम या भविष्य का अतिरिक्त उपयोग
एप्पल का बाजार मूल्य 5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया है, और वर्तमान स्टॉक की कीमत 2027 वित्तीय वर्ष के लिए अपेक्षित एफ/ई अनुपात लगभग 36 गुना है, जो ऐतिहासिक औसत से काफी अधिक है।
निवेशकों का मुख्य प्रश्न यह है कि ऐपल के लाभ वृद्धि दर क्या इस मूल्यांकन को समर्थन दे सकती है। इस वर्ष तक, ऐपल के शेयर मूल्य में लगभग 26% की वृद्धि हुई है, और कुछ निवेशक इस वृद्धि के निरंतर रहने के बारे में संदेह व्यक्त कर रहे हैं।
दोनों पक्षों के बीच अंतर, मूल रूप से AI युग में ऐप्पल के व्यावसायिक मॉडल की स्थिति के बारे में अलग-अलग राय पर आधारित है: बुल्स का मानना है कि उनकी "हल्के संपत्ति, मजबूत पारिस्थितिकी" की रणनीति AI बुलबुले के टूटने के बाद उभरेगी; बेयर्स को चिंता है कि वास्तविक AI आय उत्तेजक के अभाव में, वर्तमान मूल्यांकन अस्थिर हो सकता है। 28 अक्टूबर की प्रेस कॉन्फ्रेंस में क्या वास्तविक आश्चर्य होगा, इस पर ऐप्पल के स्टॉक की 5 ट्रिलियन डॉलर की बाजार पूंजीकरण को बनाए रखना निर्भर करेगा।