ऐपल, अमेज़न और रेडिट के द्वितीय तिमाही आय परिणाम स्टोरेज लागत के दबाव और विकास पर प्रकाश डालते हैं

लेखक: क्लॉड, शेनचाओ टेकफ्लो

शेनचाओ का सारांश: अमेरिकी बाजार 30 जुलाई को बंद होने के बाद घने आय प्रकटीकरण का सामना कर रहा है। ऐप्पल की Q3 आय 1094 अरब डॉलर है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 16% बढ़ी है, iPhone की बिक्री 542 अरब डॉलर है, जो तीन क्वार्टर से अधिक है, लेकिन महान चीन क्षेत्र और सेवा आय अपेक्षाओं से कम रही, टिम कूक ने स्टोरेज मूल्यवृद्धि को "सैकड़ों साल में एक बार" कहा, जिसके कारण बाजार के बाद 6% की गिरावट आई। अमेज़न की Q2 आय 2006 अरब डॉलर, जो अपेक्षाओं से अधिक है, AWS की आय 422 अरब डॉलर है, जो 37% से बढ़कर 2021 के बाद सबसे तेज़ वृद्धि हुई है, हाथ में ऑर्डर 4960 अरब डॉलर है, CEO Jassy ने कहा कि AWS एक ट्रिलियन डॉलर का व्यवसाय बनेगा, लेकिन पूंजीव्यय 2200 अरब डॉलर पर बढ़ाया गया है, "जो अभी भी पर्याप्त नहीं है", जिसके कारण बाजार के बाद 10% से अधिक की वृद्धि हुई। Reddit की आय 61% से बढ़कर 8.05 अरब डॉलर हुई, सभी मापदंडों में अपेक्षाओं से परे, साथ ही मार्गदर्शन में सुधार किया गया, हालाँकि "अस्थिर" सर्च/सिफारिश प्रवाह के कारण बाजार के बाद 10% से अधिक की कमी हुई।

एप्पल का Q3 FY2026 (27 जून तक के क्वार्टर के लिए) राजस्व 1094 अरब डॉलर, पिछले वर्ष की तुलना में 16% की वृद्धि, और EPS 2.02 डॉलर, पिछले वर्ष की तुलना में 29% की वृद्धि। राजस्व और लाभ दोनों विश्लेषकों के अनुमानित 1088 अरब डॉलर और 1.89 डॉलर से अधिक रहे।

iPhone की आय 542.5 अरब डॉलर, जो 22% की वार्षिक वृद्धि है और 538.6 अरब डॉलर की अपेक्षा से अधिक है, जिससे तीन क्वार्टर से लगातार 20% से अधिक की वृद्धि हुई है और जून क्वार्टर के लिए रिकॉर्ड उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। Mac की आय 103.5 अरब डॉलर है, जो 29% की वार्षिक वृद्धि है, जो MacBook Neo और MacBook Pro के कारण हुई है।

लेकिन दो महत्वपूर्ण सूचकांक अपेक्षाओं से कम रहे। सेवा आय 307.4 अरब डॉलर थी, जो विश्लेषकों की अपेक्षित 312.2 अरब डॉलर से कम थी। महाद्वीपीय चीन की आय 188 अरब डॉलर थी, जो ब्लूमबर्ग की अपेक्षित 196 अरब डॉलर से कम थी।

शेयर मूल्य बाजार के बाद लगभग 6% गिर गया। CNBC ने बताया कि आय के अपेक्षित स्तर से अधिक होने के बावजूद, स्टोरेज लागत का प्रभाव इस तिमाही में दिखाई दे चुका है और भविष्य में यह एक बड़ा विपरीत कारक बन जाएगा।

यह टिम कुक की सीईओ के रूप में अंतिम फाइनेंशियल रिजल्ट्स कॉल है (1 सितंबर से हार्डवेयर इंजीनियरिंग प्रमुख जॉन टर्नस द्वारा उत्तराधिकारी बने)। कूक के विदाई भाषण ने एक भारी लागत चेतावनी छोड़ी। उन्होंने कॉल पर कहा: "हमने कीमतों में वृद्धि करने के लिए अपनी इच्छा के विपरीत कदम उठाया। मैं इस स्टोरेज कीमतों के प्रवाह को 'सैकड़ों साल में एक बार का बाढ़' के रूप में वर्णित करूंगा, जहां स्टोरेज कीमतें घातीय रूप से बढ़ी हैं।"

एप्पल ने जून में मैक और आईपैड की कीमतें बढ़ा दीं, और प्रबंधन ने चेतावनी दी कि स्टोरेज लागत 9 वें क्वार्टर में और बढ़ जाएगी। अगले क्वार्टर के लिए राजस्व निर्देश 9%-11% के वार्षिक वृद्धि के साथ है, जबकि ग्रॉस मार्जिन 47%-48% (शुल्क रिफंड को छोड़कर लगभग 46.5%) की उम्मीद है। वृद्धि दर में मंदी का मुख्य कारण लगभग 2.5 प्रतिशत बिंदुओं का विनिमय दर प्रभाव और महत्वपूर्ण रूप से बढ़ी हुई सप्लाई चेन सीमाएँ हैं।

ग्रेटर चाइना के संरचनात्मक समस्याओं पर ध्यान देने की आवश्यकता है। हालाँकि IDC के डेटा के अनुसार, एप्पल का चीन में स्मार्टफोन बाजार हिस्सा 13.9% से बढ़कर 18.1% हो गया है और इसकी बिक्री 188.6 अरब डॉलर तक पहुँच गई है, जो 22.4% की वार्षिक वृद्धि है, लेकिन इस वृद्धि का कुछ हिस्सा उपभोक्ताओं द्वारा पहले से खरीदारी से आया है—एप्पल ने दूसरे छमाही में कीमतों में वृद्धि का संकेत दिया है, जिससे एक खरीदारी की लहर पैदा हुई है। इसका मतलब है कि दूसरे छमाही में चीन के डिजिटल आंकड़े संभवतः अतिरिक्त मांग के कारण संकटग्रस्त हो सकते हैं।

अमेज़न का Q2 कुल राजस्व 2006 अरब डॉलर रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में 20% की वृद्धि है और विश्लेषकों के अनुमानित 1965 अरब डॉलर से अधिक है। EPS 5.75 डॉलर था, जो 1.82 डॉलर के अनुमान से काफी अधिक है, लेकिन इसमें 534 अरब डॉलर की गैर-संचालन आय प्री-टैक्स शामिल है, जो मुख्य रूप से Anthropic में निवेश से प्राप्त लाभ से आई है।

AWS इस रिपोर्ट का केंद्र है। AWS की तिमाही आय 422 अरब डॉलर थी, जो पिछले वर्ष की तुलना में 36.7% की वृद्धि है, जो 2021 के बाद से सबसे तेज़ गति है, और विश्लेषकों के अनुमानित 405 अरब डॉलर से काफी अधिक है। AWS की वार्षिक आय 1690 अरब डॉलर हो चुकी है, और यदि इसे स्वतंत्र रूप से गिना जाए, तो यह फोर्ब्स 500 में 24वें स्थान पर होगा। AWS का संचालन लाभ 166 अरब डॉलर है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 64% की वृद्धि है, और संचालन लाभ की दर 39.4% है।

जैसी ने कॉल पर कुछ बड़े आंकड़े पेश किए। AWS का ऑर्डर बुक (हस्ताक्षरित लेकिन अभी तक लाइव न हुए कॉन्ट्रैक्ट आय) 4960 अरब डॉलर तक पहुंच गया। जैसी ने कहा कि AWS "भविष्य में एक ट्रिलियन डॉलर की वार्षिक आय वाला बिजनेस बन सकता है"। AI और स्वयं डिज़ाइन किए गए चिप्स (Trainium, Graviton) की वार्षिक आय प्रत्येक 250 अरब डॉलर से अधिक हो गई है, जिसमें पिछले वर्ष की तुलना में तीन अंकों की वृद्धि हुई है।

पूंजी व्यय जारी है। जस्सी ने 2026 के लिए पूरे वर्ष के पूंजी व्यय का अनुमान पिछले 200 अरब डॉलर से बढ़ाकर 220 अरब डॉलर कर दिया, जिसका मुख्य कारण स्टोरेज चिप की कीमतों में वृद्धि है। हालांकि, उन्होंने कहा कि "220 अरब डॉलर 2026 की सभी मांग को पूरा करने के लिए अभी भी पर्याप्त नहीं है। मुझे विश्वास है कि 2027 के लिए भी ऐसा ही होगा।"

जैसी ने विश्लेषकों को पूंजी लाभ तर्क का विस्तृत विवरण दिया: सर्वर का उपयोग जीवनकाल कम से कम 5-6 वर्ष है, अधिकांश AI कैलकुलेशन क्षमता कम से कम 5 वर्ष के अनुबंध पर संलग्न है, और सर्वर तथा नेटवर्क उपकरण बिना लाभ-हानि के बाद 2-3 वर्षों में महत्वपूर्ण मुक्त नकदी प्रवाह पैदा करते हैं। 'समय के साथ, आय की वृद्धि दर अतिरिक्त पूंजी खर्च की वृद्धि दर से अधिक होगी।'

Q3 के लिए निर्देशों के अनुसार, अमेज़न ने 1970-2020 अरब डॉलर की आय का अनुमान लगाया है। यह LSEG विश्लेषकों के 2041 अरब डॉलर के अनुमान से कम है, लेकिन कंपनी ने स्पष्ट किया कि इस वर्ष प्राइम डे को 7 महीने से 6 महीने में आगे बढ़ा दिया गया है, जिससे Q3 का तुलनात्मक आधार विकृत हो गया है; इस कारक को हटाने पर वृद्धि लगभग 400 बेसिस पॉइंट अधिक होगी।

बाजार के बंद होने के बाद शेयर मूल्य 10% से अधिक बढ़ गया। बाजार का निर्णय स्पष्ट है: AI बुनियादी ढांचे की हथियारबंदी में, अमेज़न अभी तक सबसे अधिक ऑर्डर और सबसे तेजी से विकास प्राप्त करने वाला है।

रेडिट का Q2 राजस्व 8.05 अरब डॉलर रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में 61% की वृद्धि है और LSEG के अनुमानित 7.30 अरब डॉलर से काफी अधिक है। EPS 1.25 डॉलर है, जो अनुमानित 0.95 डॉलर से काफी अधिक है। शुद्ध लाभ 2.53 अरब डॉलर है, जो पिछले वर्ष की तुलना में लगभग दोगुना है। यह Reddit का लगातार आठवां क्वार्टर है जिसमें राजस्व 60% से अधिक बढ़ा है।

Q3 निर्देश भी मजबूत हैं: आय 8.60-8.70 अरब डॉलर (मध्यमान 8.65 अरब डॉलर) की अपेक्षा है, जो विश्लेषकों की अपेक्षित 8.28 अरब डॉलर से अधिक है। समायोजित EBITDA 3.85-3.95 अरब डॉलर की अपेक्षा है, जो 3.68 अरब डॉलर की अपेक्षा से भी अधिक है।

विज्ञापन आय में 64% की वृद्धि होकर 7.62 अरब डॉलर हो गई, अंतर्राष्ट्रीय आय में 84% की वृद्धि हुई। वैश्विक दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ता (DAUq) में 18% की वृद्धि होकर 130.3 मिलियन हो गई, जबकि अमेरिका में DAUq में 6% की वृद्धि होकर 53.2 मिलियन हो गई। स्वतंत्र नकदी प्रवाह दोगुना होकर 261 मिलियन डॉलर हो गया।

सभी मुख्य सूचकांक अपेक्षाओं से अधिक हैं। लेकिन बाजार के बाद शेयर मूल्य 10% से अधिक गिर गया।

रेडिट ने निवेशकों को पत्र में कहा कि "खोज संदर्भ टूट-फूट वाले थे", जिससे निवेशकों की सबसे संवेदनशील चिंता छू गई, क्योंकि रेडिट के काफी हिस्से के नए उपयोगकर्ता Google खोज परिणाम पृष्ठों से आते हैं, और अगर Google अपने खोज एल्गोरिथम को बदल देता है (जैसे पारंपरिक खोज परिणामों के स्थान पर AI सारांश का उपयोग करना), तो रेडिट की उपयोगकर्ता प्राप्ति लागत और वृद्धि की सीमा दोनों प्रभावित हो सकती हैं।

एक अन्य कारक मूल्यांकन है। रेडिट का इस साल शुरू से अब तक का वृद्धि बहुत उल्लेखनीय है, और कई क्रमिक तिमाहियों में 60% से अधिक की वृद्धि के संदर्भ में, बाजार का "अपेक्षा से अधिक" के प्रति सहनशीलता सीमा बढ़ती जा रही है। पहले, 10% अधिक राजस्व और 4% अधिक निर्देश बड़ी वृद्धि का कारण बनते थे, लेकिन अब केवल गिरावट को रोकने के लिए पर्याप्त है—अगर कोई भी चिंता का संकेत मिलता है, तो यह बेचने का कारण बन जाता है।

तीनों ब्रिफिंग्स को एक साथ देखने पर, स्टोरेज चिप की कीमतों में वृद्धि इनमें से सभी का केंद्रीय चर है।

एप्पल को उपभोक्ता अंत में प्रत्यक्ष प्रभाव महसूस हुआ: स्टोरेज लागत के "सैकड़ों वर्षों में एक बार के बाढ़" ने कंपनी को मैक और आईपैड की कीमतें बढ़ाने के लिए मजबूर किया, जिससे ग्रॉस मार्जिन निर्देश कम हो गया और दूसरे छमाही में दबाव बढ़ेगा। अमेज़न को बुनियादी ढांचे के स्तर पर दबाव महसूस हुआ: 2200 अरब डॉलर के पूंजी खर्च में, स्टोरेज लागत में वृद्धि 2000 अरब डॉलर से बढ़ाने का मुख्य कारण है।

वैश्विक DRAM बाजार में केवल तीन प्रमुख आपूर्तिकर्ता हैं: सैमसंग, एसके हाइलेक्स और माइक्रॉन। AI की उच्च बैंडविड्थ स्टोरेज (HBM) की मांग ने पारंपरिक स्टोरेज बाजार की आपूर्ति-मांग की संतुलन को पूरी तरह बदल दिया है। कूक ने फोन कॉल में कहा कि ऐप्पल "सभी आपूर्ति लचीलापन विकल्पों का मूल्यांकन कर रहा है"। और अधिक जटिल बात यह है कि 30 जुलाई को, अमेरिकी सीनेटरों ने एक ही दिन ऐप्पल से मांग की कि वह 21 अगस्त तक चीनी स्टोरेज निर्माता यांगजियांग स्टोरेज (YMTC) और चेंगशिन स्टोरेज (CXMT) से खरीददारी बंद कर दे, जिससे ऐप्पल के आपूर्ति विकल्प और संकुचित हो गए।

निवेशकों के लिए, स्टोरेज चिप इस वर्ष के दूसरे छमाही में टेक्नोलॉजी सेक्टर का मुख्य लागत चर है। यह उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स की ग्रॉस मार्जिन और क्लाउड प्रोवाइडर्स की पूंजी खर्च की दक्षता दोनों को प्रभावित करता है, और आपूर्ति पक्ष पर शीघ्र ही कोई राहत का संकेत नहीं दिख रहा है।