लेखक का तर्क है कि एंथ्रोपिक का व्यवसाय मजबूती से प्रदर्शन कर रहा है, लेकिन लगभग $441 बिलियन की गारंटीकृत बुनियादी ढांचा प्रतिबद्धताएं निवेशकों को अनिश्चित भविष्य की आय के लिए संबोधित करती हैं। लेखक मुख्य संचालन प्रश्न के रूप में पहचानता है कि क्या आय कम्प्यूट स्पेंडिंग की तुलना में बहुत तेजी से विकास जारी रख सकती है। लेखक यह भी प्रश्न करता है कि संभावित बिक्री वृद्धि और संचालन लेवरेज $2 ट्रिलियन के पास मूल्यांकन को समझाने के लिए पर्याप्त हो सकते हैं।
एंथ्रोपिक ने 26 अक्टूबर को लगभग सुबह 9 बजे एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के लिए प्रोस्पेक्टस जारी किया। सेक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के साथ एंथ्रोपिक का S-1 फाइलिंग एंथ्रोपिक को 15 दिनों के भीतर रोडशो शुरू करने की अनुमति देता है। एंथ्रोपिक 15 नवंबर के आसपास Nasdaq पर ANT प्रतीक के तहत व्यापार शुरू कर सकता है। अपेक्षित मूल्यांकन $1.8 ट्रिलियन और $2.0 ट्रिलियन के बीच होने के कारण, एंथ्रोपिक कभी-कभी स्पेसएक्स के बाद सबसे बड़ा बाजार डेब्यू होगा। अनुसंधान टीमें और व्यक्तिगत निवेशक इस 400 से अधिक पृष्ठों के दस्तावेज की जांच कर रहे हैं।
S-1 के अनुसार, 2026 के पहले छह महीनों में एंथ्रोपिक की आय 13 गुना बढ़कर $1.3 बिलियन से बढ़कर $17 बिलियन हो गई, जो पिछले साल की तुलना में है। 2026 के पहले छह महीनों में एंथ्रोपिक ने $80 बिलियन का GAAP नुकसान दर्ज किया। रूपांतरणीय नोट्स के समान मूल्य में परिवर्तन ने उस गैर-नकद घाटे का अधिकांश हिस्सा बनाया। उस चार्ज और कुछ अन्य विषयों, जिनमें इक्विटी कंपेंसेशन शामिल है, को छोड़कर, एंथ्रोपिक ने $1.6 बिलियन का समायोजित संचालन आय प्राप्त किया, जो 9% से अधिक का मार्जिन है।
2026 के पहले छमाही के दौरान एंथ्रोपिक ने $3.93 बिलियन का संचालन नकद प्रवाह उत्पन्न किया। उस अवधि के दौरान एंथ्रोपिक का पूंजीगत व्यय $500 मिलियन से कम था। इस प्रकार, एंथ्रोपिक ने लगभग $3.5 बिलियन का सकारात्मक मुक्त नकद प्रवाह उत्पन्न किया।
एंथ्रोपिक की आय, क्लॉड, फेबल और मिथोस के साथ जुड़ी डेटा सेंटर क्षमता लागत से तेजी से बढ़ रही है। एंथ्रोपिक की पहली तिमाही की बिक्री AI बुनियादी ढांचे की लागत से 40% अधिक थी। एंथ्रोपिक की दूसरी तिमाही की आय $11.6 बिलियन, $5.6 बिलियन के कंप्यूट खर्च से दोगुनी से अधिक थी। S-1 में 11,000 उद्यमगत ग्राहकों की पहचान की गई है, जो प्रत्येक वर्ष $100,000 से अधिक की वार्षिक आय उत्पन्न करते हैं, जबकि पिछले वर्ष 1,500 थे।
एंथ्रोपिक के पास $122 बिलियन के नकद और अल्पकालिक निवेश हैं। एंथ्रोपिक ने मई के अंत में एक फंडिंग राउंड में $65 बिलियन जुटाए। आईपीओ की उम्मीद है कि यह और $100 बिलियन जुटाएगा। एंथ्रोपिक के भंडार इस साल के अंत तक $200 बिलियन से अधिक होने की उम्मीद है।
S-1 में सात ऐसे अनुबंधों की सूची है जो बुनियादी ढांचा सेवा अनुबंध या बुनियादी ढांचा उपकरण किराया हैं, जिनमें माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़न और स्पेसएक्स सहित साझेदार शामिल हैं। इन अनुबंधों का कुल मूल्य 630 अरब डॉलर है, और इस धनराशि का 70% अनिवार्य रूप से रद्द नहीं किया जा सकता। एंथ्रोपिक को आरक्षित क्षमता के लिए भुगतान करना होगा, भले ही एंथ्रोपिक उस क्षमता का उपयोग न करे।
एंथ्रोपिक माइक्रोसॉफ्ट जैसे प्रदाताओं से क्षमता किराए पर लेने के बजाय एक हाइब्रिड दृष्टिकोण की ओर बढ़ रहा है, जिसमें कभी-कभी चिप्स खरीदना और दूसरों द्वारा संचालित नियमित केंद्रों को सुसज्जित करना शामिल होता है। किराए के दृष्टिकोण के तहत, प्रदाता GPU और अन्य उपकरणों का भुगतान करता है और स्थापित करता है, जो डेटा सेंटर की लागत का लगभग 80% होता है। लेखक हाइब्रिड दृष्टिकोण को अत्यधिक पूंजी-सांद्र और एंथ्रोपिक के लिए नया बताता है, जो एंथ्रोपिक के अब तक के सीमित पूंजीव्यय से स्पष्ट है।
अधिकांश बुनियादी ढांचा अनुबंध सात वर्ष या उससे कम के लिए लगते हैं। लेखक अनुमान लगाता है कि गारंटीकृत प्रतिबद्धताओं के लिए तेजी से बढ़ती बिक्रियों के माध्यम से कम से कम $60 बिलियन प्रति वर्ष की कवरेज की आवश्यकता है। एंथ्रोपिक ने मौजूदा प्रतिबद्धताओं से परे कंप्यूट प्राप्त करने और अतिरिक्त दीर्घकालिक क्षमता के लिए एंथ्रोपिक के स्वयं के डेटा सेंटर के क्षेत्रफल का विस्तार करने की इच्छा व्यक्त की है। लेखक का अनुमान है कि क्षमता-संबंधी नकद खर्च में तेजी से वृद्धि होगी और वह आशा करता है कि आय जारी रहेगी।
एंथ्रोपिक के बोर्ड द्वारा, जब भी स्टॉक एक बेंचमार्क से 50% अधिक बढ़ जाए, तो उस समय बाहर रहने वाले शेयर्स के 2% के बराबर अतिरिक्त शेयर्स एंथ्रोपिक पब्लिक बेनिफिट फंड को जारी किए जा सकते हैं। लेखक मानता है कि बेंचमार्क प्रारंभ में प्रस्तावना मूल्य होगा। लेखक का तर्क है कि प्रत्येक ऐसी जारी करने से मौजूदा शेयरधारकों के पास व्यवसाय का 2% कम हिस्सा रह जाएगा। लेखक चेतावनी देता है कि यदि बाद में स्टॉक पुनः पिछले मूल्य पर आ जाए, तो शेयरधारक अभी भी खराब स्थिति में रहेंगे।
लेखक निष्कर्ष निकालता है कि वर्तमान में Anthropic आय को कंप्यूट की लागत से कहीं अधिक दर से बढ़ाकर मुख्य संचालन परीक्षा को पूरा कर रहा है। हालाँकि, लेखक चेतावनी देता है कि अप्रत्याशित बिक्री वृद्धि Anthropic को ऐसी स्थिति में डाल सकती है जहाँ बंधक लागतें आय से तेजी से बढ़ रही हों, जिससे एक संभावित विनाशकारी परिणाम हो सकता है।
एंथ्रोपिक की S-1 फाइलिंग में $17 बिलियन राजस्व और $441 बिलियन बुनियादी ढांचे के प्रतिबद्धता का खुलासा
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सारांश
एंथ्रोपिक की S-1 फाइलिंग में H1 2026 में $17B की आय और $441B के इंफ्रास्ट्रक्चर प्रतिबद्धताएँ दर्शाई गई हैं। कंपनी ने $80B का GAAP नुकसान दर्ज किया, जो मुख्य रूप से नॉन-कैश कन्वर्टिबल नोट चार्ज से आया, लेकिन $3.5B की मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न की। 11,000 उद्यमगत ग्राहकों के साथ, जो प्रति वर्ष $100K से अधिक खर्च करते हैं, एंथ्रोपिक एक $1.8–2.0T का IPO योजना बना रहा है। AI सेक्टर की गति के बीच भय और लालच सूचकांक अस्थिर रहने के कारण देखे जाने वाले अल्टकॉइन प्रतिक्रिया कर सकते हैं।
स्रोत:मूल दिखाएं
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