एंथ्रोपिक अपनी प्री-आईपीओ फंडिंग राउंड में $90 बिलियन की मूल्यांकन लक्ष्य कर रहा है

जानकारों के अनुसार, Anthropic ने अपनी नवीनतम फंडिंग राउंड शुरू कर दी है और निवेशकों से जल्द से जल्द अलोकेशन प्रस्ताव जमा करने का अनुरोध किया है। रिपोर्ट्स के अनुसार, इस फंडिंग राउंड का आकार लगभग 500 अरब डॉलर का अनुमान है, और इसका पूरा होना मई के मध्य तक अपेक्षित है। Anthropic का लक्ष्य मूल्यांकन लगभग 9000 अरब डॉलर है, लेकिन कंपनी के शेयर्स के प्रति निवेशकों की मांग में तेजी के कारण, अंतिम मूल्यांकन इस संख्या से अधिक होने की संभावना है।

Anthropic ने टिप्पणी करने से इंकार कर दिया।

हालांकि बाजार की मांग उच्च है, कुछ प्रारंभिक निवेशक—विशेष रूप से 2024 या उससे पहले के समय निवेश करने वाले—इस फंडिंग राउंड को छोड़ देते हैं और एंथ्रोपिक के इस साल के अंत में आईपीओ का इंतजार करते हैं ताकि वे अपना निवेश निकाल सकें। एंथ्रोपिक अपनी विशाल कंप्यूटिंग आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए लिस्टिंग से पहले अंतिम निजी फंडिंग राउंड कर रहा है। कंपनी 2026 के दूसरे छमाही में नास्डैक पर प्रवेश करने की योजना बना रही है, और पहले रिपोर्ट्स के अनुसार, आईपीओ से 600 अरब डॉलर से अधिक की राशि जुटाने की उम्मीद है।

इस क्लॉड मॉडल की मातृ कंपनी ने इस साल अप्रैल में घोषणा की कि उसकी वार्षिक आय 300 बिलियन डॉलर से अधिक हो गई है। जानकारों के अनुसार, वास्तविक संचालन दर औपचारिक रूप से खुलासा किए गए 300 बिलियन डॉलर से अधिक है, और तीसरे पक्ष के अनुसंधान संस्थान सेमी एनालिसिस ने मई की शुरुआत में एक रिपोर्ट में बताया कि इसकी वार्षिक आय (ARR) लगभग 440 बिलियन डॉलर हो गई है, जो 12 महीनों में 350 बिलियन डॉलर की वृद्धि है। 2025 के अंत तक 90 बिलियन डॉलर से शुरू करके, केवल 5 महीनों में यह लगभग पांच गुना बढ़ गई है।

Anthropic वर्तमान में OpenAI के बाद विश्व का दूसरा सबसे बड़ा AI यूनिकॉर्न है। हालाँकि, तेजी से विकास के प्रकाश के पीछे, ग्राहक निर्भरता, शासन संरचना के विवाद और OpenAI के साथ IPO की प्रतिस्पर्धा जैसे मुद्दे इसके सूचीकरण के रास्ते में मुख्य बदलाव का कारण बन सकते हैं।

एंथ्रोपिक वर्तमान में बड़े मॉडल उद्योग में सबसे उल्लेखनीय व्यावसायिक प्रदर्शन करने वाले खिलाड़ियों में से एक है। इसका मुख्य उत्पाद क्लॉड ओपस 4 श्रृंखला मॉडल लंबे संदर्भ प्रसंस्करण, बहुमॉडलीय समझ और सुरक्षा जैसे पहलुओं में उद्यमियों के बीच सामान्य स्वीकृति प्राप्त कर चुका है। नवीनतम फ्लैगशिप मॉडल ओपस 4.7 का 16 अप्रैल को लॉन्च किया गया, जिसने प्रोग्रामिंग, दृश्य और जटिल बहु-चरण कार्यों में फिर से उद्योग का मानक अपडेट किया। फरवरी 2026 तक इसकी वार्षिक आय लगभग 140 अरब डॉलर थी, अप्रैल में आधिकारिक रूप से 300 अरब डॉलर को पार करने की घोषणा की गई, और मई की शुरुआत तक यह लगभग 440 अरब डॉलर हो गई, जिसकी वृद्धि दर OpenAI की तुलना में काफी अधिक है।

आय संरचना के अनुसार, व्यावसायिक ग्राहक 80% से अधिक आय का योगदान करते हैं, जिसमें वैश्विक धन की शीर्ष 10 कंपनियों में से 8 स्थिर ग्राहक हैं, और वार्षिक भुगतान 100 डॉलर से अधिक करने वाले ग्राहकों की संख्या 1000 से अधिक हो गई है, जो पहले की तुलना में दोगुनी है। इसमें Claude Code प्रोग्रामिंग सहायक की वार्षिक आय लगभग 25 अरब डॉलर हो गई है, जो 2025 के मध्य के 4 अरब डॉलर की तुलना में 5 गुना से अधिक बढ़ी है। कुछ विश्लेषकों के अनुसार, GitHub पर प्रकाशित सभी सबमिशन में से लगभग 4% Claude Code द्वारा उत्पन्न या सहभागी होकर पूरा किए गए हैं, और व्यावसायिक उपयोग Claude Code की आय का आधे से अधिक हिस्सा प्रदान करता है।

यह B2B लाभ उनकी “सुरक्षा प्राथमिकता” उत्पाद स्थिति से सीधे संबंधित है। एंथ्रोपिक एआई सुरक्षा और समन्वय शोध में विशेषज्ञ वैश्विक नेता में से एक है, और उनके मॉडल की अनुपालन क्षमता और सटीकता समान उत्पादों की तुलना में काफी बेहतर है, जिससे वित्त, कानून और स्वास्थ्य जैसे कठोर नियमित क्षेत्रों में उनकी रुचि तेजी से बढ़ रही है। 2026 की शुरुआत में उपभोक्ता खर्च के आंकड़ों के अनुसार, AI उपकरणों की पहली खरीद करने वाले कंपनियों में, एंथ्रोपिक का 73% हिस्सा है, जिससे यह OpenAI को बाजार हिस्सेदारी में पीछे छोड़ चुका है।

इसकी अमेज़न, गूगल और माइक्रोसॉफ्ट के साथ गहरी साझेदारी इसे स्थिर कैलकुलेशन क्षमता और ग्राहक चैनल प्रदान करती है। नवंबर 2025 में, माइक्रोसॉफ्ट ने Anthropic में अधिकतम 50 बिलियन डॉलर का निवेश करने का वादा किया, निवेश के लिए नवीना ने अधिकतम 100 बिलियन डॉलर का वादा किया, दोनों का मिलाकर अधिकतम 150 बिलियन डॉलर, Anthropic ने Azure के लिए अधिकतम 300 बिलियन डॉलर की कैलकुलेशन क्षमता खरीदने का वादा किया। 2026 के 20 अप्रैल को, अमेज़न ने 50 बिलियन डॉलर का अतिरिक्त निवेश किया और अधिकतम 250 बिलियन डॉलर तक बढ़ाने की योजना बनाई, Anthropic ने आगामी दशक में AWS के लिए 1000 बिलियन डॉलर से अधिक की कंप्यूटिंग संसाधनों की खरीद का वादा किया, जिसमें अमेज़न के स्वयं विकसित Trainium चिप्स का व्यापक रूप से प्रयोग होगा। गूगल ने अधिकतम 400 बिलियन डॉलर के निवेश की घोषणा की है, जिससे 5 गीगावाट TPU कैलकुलेशन क्षमता प्राप्त होगी।

अनुमानित मूल्यांकन वक्र भी अद्भुत है। सितंबर 2025 में F राउंड का मूल्यांकन 1830 अरब डॉलर था, फरवरी 2026 में G राउंड का मूल्यांकन 3800 अरब डॉलर था, जिसमें 107% से अधिक की वृद्धि हुई। आज का लक्ष्य मूल्यांकन 9000 अरब डॉलर की ओर है, और यदि अंतिम शर्तों के साथ आगे बढ़ा जाता है, तो मूल्यांकन फरवरी की तुलना में दोगुना से अधिक हो जाएगा, जो इसके प्रमुख प्रतिद्वंद्वी OpenAI—जिसने मार्च 2026 में 8520 अरब डॉलर के पोस्ट-मूल्यांकन के साथ 1220 अरब डॉलर के रिकॉर्ड फंडिंग को पूरा किया—के समान या उससे अधिक होगा।

आईपीओ तैयारी के चरण से उपलब्ध जानकारी के अनुसार, एंथ्रोपिक की वृद्धि तर्क में अभी भी तीन स्पष्ट चिंताएँ हैं:

ग्राहक केंद्रीकरण में अभी भी संरचनात्मक जोखिम मौजूद है

हालांकि व्यवसायिग्राहकों की संख्या 30 लाख से अधिक है, लेकिन आय अभी भी शीर्ष ग्राहकों पर केंद्रित है। अमेज़न और गूगल जैसे दो प्रमुख शेयरधारकों से 20% से अधिक आय आती है, और इसका व्यावसायिक मॉडल क्लाउड प्लेटफॉर्म से गहरी तरह से जुड़ा हुआ है।

एंथ्रोपिक ने माइक्रोसॉफ्ट को अधिकतम 300 बिलियन डॉलर के Azure कैपेसिटी खरीद का वादा किया है, अमेज़न को आगामी दशक में 1000 बिलियन डॉलर से अधिक AWS कैपेसिटी खरीद का वादा किया है, और गूगल के साथ अधिकतम 400 बिलियन डॉलर के निवेश और 5 गीगावाट TPU कैपेसिटी के लिए समझौता किया है—ये लंबी अवधि की समझौते बड़े इक्विटी निवेश और समतुल्य व्यावसायिक हितों के साथ आते हैं, लेकिन यदि मुख्य क्लाउड प्रदाता मूल्य में वृद्धि करते हैं या आपूर्ति में उतार-चढ़ाव आता है, तो इससे उनके मार्जिन पर प्रभाव पड़ सकता है।

आय के पहलू में, यदि शीर्ष ग्राहक खरीदारी कम करते हैं, स्वयं के बड़े मॉडल पर स्थानांतरित होते हैं या अन्य प्रतिस्पर्धी का समर्थन करते हैं, तो आय स्थिरता पर सीधा प्रभाव पड़ेगा।

अद्वितीय शासन संरचना निवेशकों को चिंता में डाल सकती है

Anthropic एक सार्वजनिक हित कंपनी (PBC) ढांचे का उपयोग करती है, जिसका केंद्रीय शासन तंत्र "लंबे समय के हित ट्रस्ट" (LTBT) है, जो विशेष T-शेयर रखता है, जिसका अधिकार है कि बोर्ड के अधिकांश सदस्यों का चुनाव किया जाए, भले ही कंपनी सूचीबद्ध हो जाए, कंपनी के रणनीतिक निर्णय "मानवीय लंबे समय के हित" को प्राथमिकता देंगे, शेयरधारकों के लाभ के बजाय।

यह अद्वितीय डिज़ाइन एआई नियमन के कठोर होने के संदर्भ में नीतिगत लाभ प्रदान करता है, लेकिन इसे खुले बाजार के निवेशक "मिशन डिस्काउंट" के रूप में देख सकते हैं—विश्वास संस्थान को कुछ व्यावसायिक निर्णयों पर नकारात्मक अधिकार है, जिससे लाभ को नैतिक विचारों के सामने पीछे धकेल दिया जा सकता है, और निवेशकों का मतदान अधिकार और आय अधिकार सीमित हो जाएगा।

उसके अभी तक जमा नहीं किए गए S-1 फाइल में ट्रस्ट के मिशन और शेयरधारकों के हितों को कैसे संतुलित किया जाए, यह IPO रोडशो की केंद्रीय चुनौती बन जाएगी।

अत्यधिक अवलोकन प्रीमियम, प्रदर्शन पूरा करने का भारी दबाव

9000 अरब डॉलर के लक्ष्य मूल्यांकन के आधार पर, लगभग 440 अरब डॉलर की वार्षिक आय के साथ, इसका PS गुणांक लगभग 20 है, जो SaaS उद्योग के औसत 8-12 के स्तर की तुलना में अभी भी काफी अधिक है। वर्तमान मूल्यांकन को समर्थित करने के लिए, Anthropic को 2028 तक 700 अरब डॉलर की आय और 170 अरब डॉलर की नकदी प्रवाह का लक्ष्य प्राप्त करना होगा, जिसका अर्थ है कि उसे आगामी 3 वर्षों में प्रति वर्ष कम से कम 50% की वृद्धि दर बनाए रखनी होगी, साथ ही सीमित मार्जिन में सुधार जारी रखना होगा।

खुशी की बात है कि Semi Analysis की रिपोर्ट के अनुसार, Anthropic के निष्कर्षण बुनियादी ढांचे की घुलनशील लाभमार्जिन 12 महीने पहले के लगभग 38% से बढ़कर 70% से अधिक हो गई है, और इकाई आर्थिक मॉडल सुधर रहा है। हालांकि, बड़े मॉडल की प्रशिक्षण और निष्कर्षण लागत अभी भी उच्च बनी हुई है, और OpenAI, Google Gemini जैसे प्रतिद्वंद्वियों की कीमत प्रतिस्पर्धा के प्रभाव से आय प्राप्त करना अभी भी काफी कठिन है।

ध्यान देने योग्य बात यह है कि Anthropic की IPO प्रक्रिया OpenAI के साथ सीधी प्रतिस्पर्धा बन गई है। OpenAI ने मार्च 2026 में 1220 अरब डॉलर की फंडिंग पूरी करने के बाद 8520 अरब डॉलर का मूल्यांकन प्राप्त किया है और यह भी 2026 के दूसरे छमाही में IPO शुरू करने की योजना बना रहा है। अगर Anthropic पहले IPO करता है, तो यह AI स्टॉक के लिए जमा हुई निवेशक मांग को अवशोषित करेगा, जिससे OpenAI की IPO की बाजार प्रतिक्रिया कमजोर हो सकती है, और इस प्रतिस्पर्धी दबाव ने दोनों को IPO की तैयारी में तेजी लाने के लिए मजबूर कर दिया है।

वर्तमान में, Anthropic ने गोल्डमैन सैक्स, जे.पी. मॉर्गन और मॉर्गन स्टेनले को प्रमुख अधिकारी के रूप में नियुक्त किया है, और दीर्घकालिक सहयोगी कानून कंपनी Wilson Sonsini IPO के अनुपालन का नेतृत्व कर रही है, जिससे समग्र प्रगति OpenAI की तुलना में थोड़ी तेज है।

एंथ्रोपिक की तेजी से बढ़ती हुई वृद्धि वास्तव में AI उद्योग के अवसर को पकड़ रही है—सिटी बैंक ने अप्रैल 2026 तक वैश्विक AI बाजार का 2030 का अनुमान 4.2 ट्रिलियन डॉलर से अधिक पर अपग्रेड कर दिया है, और उद्योग-स्तरीय AI बाजार को 1.2 ट्रिलियन डॉलर से बढ़ाकर लगभग 1.9 ट्रिलियन डॉलर कर दिया है।

लेकिन चुनौतीकर्ता से लेकर OpenAI के साथ प्रतिस्पर्धा करने वाली एक वास्तविक बाजार स्थिति बनाने तक, Anthropic को पारिस्थितिकी निर्माण, लागत नियंत्रण और C-स्तरीय बाजार विस्तार जैसे कई बाधाओं को पार करना होगा। इस IPO को पूंजी बाजार की मंजूरी मिल पाएगी या नहीं, यह अधिकांशतः इस बात पर निर्भर करेगा कि निवेशक क्या उसकी “सुरक्षा-प्राथमिकता” वाली विशिष्ट स्थिति और अद्वितीय शासन संरचना के लिए प्रीमियम देने को तैयार होंगे।

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि भले ही सूचीबद्ध हो जाए, तो भी 12 महीने से कम की अवधि में बड़े मॉडल तकनीक के अपग्रेड के इस उद्योग की गति के संदर्भ में, Anthropic क्या तकनीकी लाभ बनाए रख पाएगी और बाजार हिस्सेदारी में लगातार वृद्धि कर पाएगी। (यह लेख पहली बार टाइमेट्रेड APP पर प्रकाशित हुआ, लेखक | सिलिकॉन वैली Tech news, संपादक | ज़ंग होंगजिन)