एमसी एंटरटेनमेंट के सीईओ एडम आरन ने शुक्रवार को रॉबिनहूड के साथ अपने टोकनाइज्ड स्टॉक्स पर लड़ाई बढ़ा दी, जिसमें उन्होंने ब्रोकरेज को एमसी के शेयर्स से जुड़े टोकन्स का ट्रेडिंग बंद करने की अपील की और कानूनी कार्रवाई की धमकी दी।
अरोन के टिप्पणियाँ रॉबिनहुड के सीईओ व्लाद टेनेव के जवाब में आईं, जिन्होंने अरोन द्वारा गुरुवार को उत्पादों की आलोचना करने के बाद एक एक्स पोस्ट में “चिंता क्या है?” पूछा। अरोन ने कहा कि टोकन AMC की पूंजी एकत्रित करने की क्षमता को कमजोर कर सकते हैं, निवेशकों को शेयरधारक अधिकारों से वंचित कर सकते हैं और कंपनी की सहमति के बिना इसके नाम का उपयोग करके एक समानांतर बाजार बना सकते हैं।
"आप कुछ काल्पनिक सिंथेटिक इक्विटी बाजार की व्यवस्था कर रहे हैं, जो स्टॉक टोकन के मालिकाना हक को कंपनी की अपनी पूंजी उठाने की क्षमता से अलग कर देता है," अरोन ने X पर लिखा।
अरोन ने रॉबिनहुड के विदेशी संरचना के उपयोग और इन उत्पादों के संयुक्त राज्य अमेरिका के प्रतिभूति कानूनों के अनुरूप होने के प्रश्न को भी उठाया। “आप जेर्सी द्वीप पर जिस क्वासी-नकली बाजार का निर्माण कर रहे हैं, वह सामान्य रूप से वित्तीय बाजारों के बारे में जनता में अविश्वास पैदा करता है,” उन्होंने लिखा।
उन्होंने रॉबिनहुड से AMC स्टॉक टोकन के ट्रेडिंग को "बंद करने और बंद रखने" की अपील की और कहा कि AMC इस मुद्दे को अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के साथ उठाने की योजना बना रहा है।
यह झगड़ा क्रिप्टो कंपनियों, रॉबिनहुड जैसी फिनटेक कंपनियों और वॉल स्ट्रीट संस्थानों के बीच बढ़ते तनाव को उजागर करता है, जो इक्विटीज को ब्लॉकचेन पर लाने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।
स्टॉक टोकन कई रूपों में लिए जा सकते हैं। कुछ प्रदाता सिंथेटिक वैपर बनाते हैं जो स्टॉक की कीमत का अनुसरण करते हैं बिना टोकन को कंपनी का रजिस्टर्ड शेयर बनाए। अन्य मॉडल एक नियमित कस्टोडियन के साथ रखे गए शेयर्स को टोकनाइज़ करते हैं, जबकि इशूअर-स्पॉन्सर्ड दृष्टिकोण वास्तविक कंपनी शेयर्स को ऑनचेन पर रखते हैं जिनसे शेयरधारक अधिकार जुड़े होते हैं।
रॉबिनहुड के उत्पाद पहले समूह में आते हैं, जो निवेशकों को उन कंपनियों के स्टॉक्स को ट्रैक किए बिना यू.एस. इक्विटीज तक पहुँच प्रदान करते हैं। टोकन यू.एस.-आधारित ग्राहकों के लिए उपलब्ध नहीं हैं।
ये अंतर महत्वपूर्ण हैं क्योंकि एक सिंथेटिक टोकन AMC के शेयर मूल्य का अनुसरण कर सकता है बिना मतदान अधिकारों के, स्वामित्व प्रदान किए बिना या कंपनी के शेयरधारक रजिस्टर पर दर्ज किए बिना।
अरोन की आलोचना को कुछ क्रिप्टो निर्देशकों ने समर्थन दिया, जो अन्यथा स्टॉक्स को ऑनचेन लाने के पक्ष में हैं।
आर्मानी फेरांटे, क्रिप्टो एक्सचेंज बैकपैक के सह-संस्थापक और सीईओ — जो सोलाना ब्लॉकचेन पर कस्टडी में रखे गए शेयर्स के समर्थन में टोकनाइज्ड यू.एस. इक्विटीज ट्रेडिंग प्रदान करता है — ने कहा कि अरोन की पूंजी निर्माण के बारे में चिंता के “वास्तविक पदार्थ” थे। उन्होंने तर्क दिया कि रॉबिनहुड की संरचना स्टॉक टोकन की मांग और अंतर्निहित स्टॉक की मांग को अलग कर सकती है क्योंकि एक टोकन खरीदना आवश्यक रूप से कंपनी के शेयर्स में उतनी ही रकम की खरीद का परिणाम नहीं होता।
जब आप रॉबिनहुड स्टॉक टोकन पर बोली लगाते हैं, तो वह खरीदारी का दबाव आवश्यक रूप से अंतर्निहित स्टॉक बाजार पर नहीं पड़ता,” फेरेंटे ने X पर लिखा।
उन्होंने रिडीम संरचना की ओर भी इशारा किया। फेरेंटे ने कहा कि खुदरा निवेशक रॉबिनहुड स्टॉक टोकन को सीधे शेयर्स के लिए रिडीम नहीं कर सकते, जिस प्रक्रिया को अधिकृत प्रतिभागी छोड़ देते हैं।
ग्राहम रॉडफोर्ड, यूके नियमित डिजिटल संपत्ति एक्सचेंज और टोकनीकरण प्लेटफॉर्म आर्कैक्स के सीईओ, शेयरों को टोकनीकृत करने और उन्हें ट्रैक करने वाले उपकरणों के निर्माण के बीच एक और अधिक स्पष्ट अंतर बनाया।
“एक टोकनाइज्ड स्टॉक का अर्थ होना चाहिए स्टॉक, टोकनाइज्ड,” रॉडफोर्ड ने कहा। उन्होंने तर्क दिया कि कुछ उत्पाद, जिन्हें टोकनाइज्ड स्टॉक के रूप में बेचा जाता है, वास्तव में अलग-अलग वाहनों के माध्यम से जारी किए गए ऋण उपकरण हैं और इनमें एक सार्वजनिक कंपनी का टिकर होता है बिना उसकी सहभागिता के।
रॉडफोर्ड ने यह भी तर्क दिया कि वैपर्स स्वतः पारंपरिक समतुल्यताओं की सुरक्षा नहीं लाते, जैसे नियमित व्यापार स्थल, बाजार निगरानी, निपटान बुनियादी ढांचा और पहचानयोग्य मालिकाना।
जॉरिस डेलनूए, नियमित ट्रांसफर एजेंट फेयरमिंट के सीईओ, जो रिकॉर्डकीपिंग के लिए ब्लॉकचेन का उपयोग करता है, ने स्टॉक मालिकाना और उसे ट्रैक करने वाले उत्पाद के मालिकाना के बीच एक रेखा खींची।
"एक टोकन समता नहीं होता है, लेकिन समता एक टोकन हो सकती है," डेलनूए ने कहा। "यदि धारक AMC के आधिकारिक स्वामित्व रिकॉर्ड पर नहीं है, तो टोकन AMC का शेयर नहीं है।" उन्होंने कहा कि सिंथेटिक उत्पादों का बाजार में स्थान हो सकता है, लेकिन उन्हें स्पष्ट रूप से डेरिवेटिव के रूप में लेबल किया जाना चाहिए जो कंपनी के खिलाफ सीधे अधिकार वाले शेयर के बजाय AMC के प्रति एक्सपोजर प्रदान करते हैं।
कार्लोस डोमिंगो, टोकनीकरण विशेषज्ञ सेक्यूरिटाइज़ (SECZ) के सीईओ, ने भी एक AMC-संबंधित टोकन में व्यापक मूल्य असमानता की ओर ध्यान आकर्षित किया। एक ट्रेडिंग जोड़ी टोकन का लगभग 60 गुना AMC की संदर्भ शेयर कीमत पर व्यापार हुआ, डोमिंगो ने नोट किया।
उदाहरण दर्शाता है कि कैसे पतली तरलता, टुकड़ों में बंटा बाजार और कीमत अंतरों को लाभांशित करने के सीमित तरीके टोकन और उस स्टॉक के बीच अलगाव का कारण बन सकते हैं जिसे यह ट्रैक करना चाहिए।
"टोकनीकरण का उद्देश्य बाजारों को सुधारना था, न कि उन्हें खराब करना," डोमिंगो ने लिखा।
कार्यकारी अधिकारियों के तark यह दर्शाते हैं कि बहस अब इस बारे में बढ़ रही है कि समतुल्य धन को ऑनचेन पर कैसे होना चाहिए और निवेशक वास्तव में क्या अधिग्रहण करते हैं जब वे टोकनाइज्ड स्टॉक खरीदते हैं।
जबकि समग्र टोकनाइज्ड स्टॉक बाजार $3.6 अरब तक पहुँच गया है और तेजी से बढ़ रहा है, इसके साथ स्टेकिंग बढ़ रही है, जैसा कि एक CoinDesk Research रिपोर्ट ने दिखाया है। इसी बीच, सिटी अनुमान लगाती है कि 2030 तक $5.5 ट्रिलियन के संपत्ति टोकनाइज्ड हो सकती हैं, जिसमें $2.7 ट्रिलियन के इक्विटीशामिल हैं।