क्लाउड कंप्यूटिंग बिजनेस लगातार बढ़ रहा है, लेकिन ई-कॉमर्स कोर की कमजोरी को छुपाया नहीं जा सकता—अमेज़न गूगल के समान एक बाजार की परीक्षा से गुजर रहा है।
तीसरे तिमाही के वित्तीय नतीजों के अनुसार, अमेज़न की कुल आय 2019 अरब डॉलर रही, जो पिछले वर्ष की तुलना में 12% की वृद्धि है, लेकिन विश्लेषकों के अनुमान से कम। AWS की आय में छह क्रमिक तिमाहियों से वृद्धि हुई है, लेकिन ऑनलाइन खुदरा बिक्री में वृद्धि तीन साल के सबसे कम स्तर पर आ गई है, और विज्ञापन व्यवसाय की वृद्धि भी रिकॉर्ड के मुताबिक सबसे कम स्तर पर पहुंच गई है। इसी बीच, तीसरे तिमाही में उपकरण और संपत्ति पर 770 अरब डॉलर से अधिक का खर्च हुआ, जो बाजार के अनुमान से काफी अधिक है, और पिछले 12 महीनों में मुक्त नकदी प्रवाह -424 अरब डॉलर रहा।
अर्जेंट ने अपनी वार्षिक रिपोर्ट जारी करने के बाद बाजार के बाद के व्यापार में लगभग 7% की गिरावट दर्ज की, जबकि इस साल अब तक इसकी कीमत में लगभग 5.6% की वृद्धि हुई थी। यह गिरावट Alphabet की स्थिति के समान है—जिसने अपने सर्च और विज्ञापन आय के अपेक्षित स्तर से कम होने के कारण गुरुवार को 13% की तेजी से गिरावट दर्ज की, जो इसके इतिहास में सबसे बड़ी एकल दिन की गिरावट है।
AWS त्वरित हो रहा है, लेकिन "अतिरिक्त अपेक्षाओं" की सीमा माइक्रोसॉफ्ट द्वारा बढ़ा दी गई है
AWS का तीसरा तिमाही राजस्व 460 अरब डॉलर रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में 39% की वृद्धि है, जो पिछली तिमाही की 37% की वृद्धि से अधिक है और छठी क्रमिक तिमाही में तेजी से वृद्धि है। CEO एंडी जैसी ने आय पत्रक कॉल पर कहा कि AWS के मुख्य कैलकुलेशन और स्टोरेज लीजिंग बिजनेस "कई सालों में सबसे तेजी से" बढ़ रहे हैं, और उन्होंने भविष्यवाणी की है कि AWS अगले दो वर्षों में प्रति वर्ष 40% से अधिक की वार्षिक वृद्धि प्राप्त करेगा।
AWS की वृद्धि का एक हिस्सा OpenAI, Anthropic जैसी AI कंपनियों की मांग के कारण है—इन दोनों कंपनियों अपने मॉडल चलाने के लिए अमेज़न सर्वर पर निर्भर हैं। जैसी ने यह भी बताया कि कंपनी के स्वयं विकसित AI चिप Trainium 2027 के अंत तक बाहरी ग्राहकों को बेचे जाने लगेंगे।
हालाँकि, AWS की उत्कृष्ट प्रदर्शन ने बाजार को पूरी तरह से शांत नहीं किया। Emarketer के विश्लेषक स्काई कनेवेस के अनुसार: "AWS की तेजी से वृद्धि अतिरंजित अपेक्षाओं को पूरा नहीं कर पाई और माइक्रोसॉफ्ट और गूगल द्वारा निर्धारित उच्चतर प्रतिस्पर्धी मानकों को पार नहीं कर पाई। क्लाउड बिजनेस के ऑपरेशनल मुनाफा मार्जिन में सुधार एक सकारात्मक संकेत है, लेकिन यह पूंजीव्यय में तीव्र वृद्धि और इसके साथ स्वतंत्र नकदी प्रवाह में भारी कमी के बारे में बाजार की चिंताओं को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता।"
इसके विपरीत, माइक्रोसॉफ्ट ने उसी दिन अपने क्लाउड बिजनेस की आय में 48% की वृद्धि और पूंजी खर्च पर नियंत्रण बनाए रखने की घोषणा की, जिससे गुरुवार को शेयर मूल्य में 1% से कम की गिरावट आई।
ई-कॉमर्स की वृद्धि दर तीन साल का सबसे कम स्तर, प्राइम डे का समय बदलना इसका प्रमुख कारण है
तीसरे तिमाही में ऑनलाइन बिक्री केवल 2% बढ़कर 685 अरब डॉलर हो गई, जो 2023 की शुरुआत के बाद से सबसे कम वृद्धि दर है। अमेज़न ने इसका आंशिक कारण प्राइम डे की बिक्री घटना के समय में बदलाव को बताया है—इस वर्ष, अधिकांश प्रमुख बाजारों में प्राइम डे को तीसरे तिमाही से दूसरे तिमाही में आगे बढ़ा दिया गया, जिससे संबंधित आय इस तिमाही में शामिल नहीं हो पाई।
अनुसंधान संस्थान M Science के विश्लेषक जॉन टॉमलिनसन का मानना है कि खुदरा क्षेत्र की तुलनात्मक कमजोरी "कुछ हद तक" प्राइम डे के समय में बदलाव से संबंधित है, लेकिन वह यह भी बताते हैं: "यहाँ एक थोड़ी सी दरार दिखाई दे रही है। बाजार कंपनियों के AI खर्च के पैमाने पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है।"
स्काई कैनेवेस ने आगे बताया कि प्राइम डे के समय में बदलाव "ऑनलाइन स्टोर और विज्ञापनों की वृद्धि की मंदी को पूरी तरह से समझाने में सक्षम नहीं है, जिससे यह दर्शाता है कि उपभोक्ता दबाव संभवतः अधिक स्पष्ट होता जा रहा है—उपभोक्ता वहाँ खर्च कम करने लगे हैं जहाँ वे बचत कर सकते हैं, जिससे विज्ञापनदाताओं के विज्ञापन खर्च के इच्छुक होने पर प्रभाव पड़ा है।"
विज्ञापन व्यवसाय के मामले में, तीसरे तिमाही का राजस्व 11% बढ़ा, जो 2020 से अमेज़ॉन द्वारा इस डेटा को अलग से प्रकाशित करने के बाद सबसे धीमी वृद्धि है। इसके विपरीत, 2025 के दूसरे तिमाही से 2026 के दूसरे तिमाही तक, अमेज़ॉन के विज्ञापन व्यवसाय की प्रति तिमाही वृद्धि 20% से अधिक रही।
कैपिटल खर्च में तेजी से वृद्धि, मुक्त नकदी प्रवाह गहराई से नकारात्मक
अमेज़न ने तीसरे तिमाही में उपकरण और संपत्ति पर 770 अरब डॉलर से अधिक खर्च किया, जो विश्लेषकों की अपेक्षाओं से काफी अधिक है। पिछले 12 महीनों में स्वतंत्र नकदी प्रवाह -424 अरब डॉलर रहा, जबकि पिछले वर्ष की इसी अवधि में यह 148 अरब डॉलर सकारात्मक था—यह उलटफेर मुख्य रूप से उसी अवधि में संपत्ति और उपकरण की खरीद में 948 अरब डॉलर की वृद्धि के कारण हुआ।
कंपनी ने जुलाई में दिए गए 2026 के लिए लगभग 2200 अरब डॉलर के पूंजी खर्च के अनुमान को बरकरार रखा, लेकिन जैसी ने फोन कॉल पर कहा कि 2027 का पूंजी खर्च “काफी” बढ़ जाएगा।
इस खर्च के रिदम से निवेशक असहज महसूस कर रहे हैं। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, यहां तक कि अमेज़न जैसी अत्यधिक विविधीकृत कंपनियों के लिए भी, क्लाउड बिजनेस की मजबूत वृद्धि AI निवेश की गति के प्रति बाजार की चिंता को संतुलित नहीं कर पा रही है।
चौथे तिमाही के निर्देश अपेक्षाओं से कम, उपभोक्ता अंत में चिंताएँ उभरीं
अमेज़न ने चौथे तिमाही (छुट्टियों के खरीदारी के मौसम) के लिए 2400 अरब से 2470 अरब डॉलर के बीच राजस्व का अनुमान लगाया है, जबकि विश्लेषकों का पूर्व औसत अनुमान 2445 अरब डॉलर था, जो निर्देश के मध्यबिंदु से थोड़ा कम है। चौथी तिमाही के संचालन लाभ का अनुमान 285 अरब से 335 अरब डॉलर के बीच है, जबकि विश्लेषकों का औसत अनुमान लगभग 330 अरब डॉलर है, जो निर्देश की निचली सीमा स्पष्ट रूप से बाजार के अनुमान से कम है।
तीसरे तिमाही में संचालन लाभ 178 अरब डॉलर रहा, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि के 114 अरब डॉलर से अधिक है।
जैसी ने फोन कॉल पर कंपनी के मुख्य व्यवसाय की स्वस्थ स्थिति पर जोर दिया। उन्होंने बताया कि सितंबर तक के 12 महीनों में खाद्य और दैनिक उपयोग की बिक्री लगभग 250 अरब डॉलर के करीब पहुंच गई, जो समग्र ई-कॉमर्स की तुलना में तीन गुना तेज़ रफ्तार से बढ़ी है और तीसरे तिमाही में सभी वस्तुओं की बिक्री इकाइयों का लगभग आधा हिस्सा है। पिछले 12 महीनों में खरीदारी के लिए Alexa चैटबॉट के उपयोगकर्ताओं की संख्या 40 करोड़ से अधिक हो गई, जो पिछली तिमाही में खुलासा किए गए 35 करोड़ से अधिक है।
लेकिन उपरोक्त सकारात्मक संकेतों ने बाद के ट्रेडिंग में शेयर की गिरावट को उलट नहीं पाया।
अल्फाबेट के साथ समान स्थिति में, बाजार का मनोबल अत्यधिक समन्वित है
अमेज़न की इस घटना का बाजार पर प्रभाव, उसी समय Alphabet की स्थिति के साथ स्पष्ट रूप से समानता रखता है। Alphabet की तीसरे तिमाही की रिपोर्ट के अनुसार, खोज विज्ञापन आय में 12% की वृद्धि हुई और 633 अरब डॉलर हो गई, जो 649 अरब डॉलर की बाजार की अपेक्षा से कम है, और मुक्त नकदी प्रवाह -91 अरब डॉलर रहा, जिससे गुरुवार को बंद होने पर शेयर मूल्य में 13% की गिरावट आई।
अल्फाबेट के प्रबंधन ने फोन कॉल पर AI खोज के राजस्व अवसरों में देरी को एक सक्रिय चयन के रूप में वर्णित किया, जिसमें सीईओ सुंदर पिचाई ने वर्तमान चरण की तुलना दस साल पहले के मोबाइल ट्रांसफॉर्मेशन से की: "जिस तरह दस साल पहले हम मोबाइल पर जा रहे थे, हम वर्तमान में पहले सर्वश्रेष्ठ खोज उपयोगकर्ता अनुभव बनाने पर केंद्रित हैं, और फिर ही राजस्व अर्जित करेंगे।" हालांकि, बाजार इसे स्वीकार नहीं कर रहा है।
दोनों कंपनियों की सामान्य समस्या एक ही बाजार के प्रश्न को उजागर करती है: AI निवेश अब स्पष्ट रूप से मुख्य व्यवसाय के कैश फ्लो और वृद्धि दर को दबा रहा है, जबकि राजस्व अर्जित करने का समयसूची अभी अस्पष्ट है। इसके विपरीत, माइक्रोसॉफ्ट ने अपने क्लाउड बिजनेस की उच्च वृद्धि दर और सापेक्षिक रूप से संयमित पूंजी खर्च के कारण, इस रिपोर्ट सीजन में निवेशकों को संतुष्ट करने वाले कुछ टेक दिग्गजों में से एक बन गया।