ली जिया द्वारा
Source: 华尔街见闻
गूगल की मातृ कंपनी अल्फाबेट 22 जुलाई को स्थानीय समयानुसार अमेरिकी बाजार के बाद (बीजिंग समय 23 जुलाई की रात) दूसरे तिमाही के परिणाम घोषित करेगी, लेकिन बाजार का वास्तविक ध्यान एकल तिमाही लाभ प्रदर्शन पर नहीं, बल्कि प्रबंधन द्वारा AI पूंजी खर्च (Capex) के निर्देश को आगे बढ़ाए जाने की संभावना पर है।
The Information Network के अध्यक्ष रॉबर्ट कास्ट्रेलानो, जिनके पास टेक उद्योग अनुसंधान के लिए 40 से अधिक वर्षों का अनुभव है, ने लिखा है कि उत्पादन श्रृंखला के कई संकेत यह दर्शाते हैं कि Alphabet द्वारा 2026 के लिए 1800 से 1900 बिलियन डॉलर के पूंजी व्यय का अनुमान पहले से ही संकीर्ण हो सकता है। AI डेटासेंटर निर्माण के तेजी से तेज होने और क्लाउड कंप्यूटिंग की मांग के मजबूत विकास के साथ, Alphabet के भविष्य के कुछ वर्षों में AI बुनियादी ढांचे में निवेश अभी भी ऊपर की ओर रुझान बना रह सकता है।
कैस्ट्रानो का अनुमान है कि अल्फाबेट अपने अर्जित विवरण में 2026 के लिए पूंजी खर्च का निर्देश 190 अरब से 200 अरब डॉलर तक बढ़ाएगा, जबकि 2027 के लिए 300 अरब डॉलर के आसपास खर्च रहने का बयान अपरिवर्तित रखेगा।
इसी बीच, डेचेस बैंक ने अल्फाबेट के भविष्य के पूंजी खर्च के अनुमान में भी बड़ी बढ़ोतरी की है। 华尔街见闻此前文章 के अनुसार, डेचेस बैंक का अनुमान है कि 2027 में अल्फाबेट का Capex लगभग 3250 अरब डॉलर तक पहुंच जाएगा, जो पिछले 2500 अरब डॉलर के अनुमान से स्पष्ट रूप से बढ़ाया गया है; 2028 में पूंजी खर्च 3650 से 3700 अरब डॉलर तक बढ़ सकता है।
यदि यह रुझान साकार होता है, तो इसका अर्थ है कि AI बुनियादी ढांचे में निवेश का चक्र अभी भी विस्तार कर रहा है, और बाजार के पिछले चिंताएं कि AI पूंजी खर्च शीघ्र ही शीर्ष पर पहुंच जाएगा और वृद्धि की गति धीमी हो जाएगी, उन्हें पुनः मूल्यांकन की आवश्यकता हो सकती है।
AI आयुध प्रतिस्पर्धा तीव्र हो रही है: पाँच प्रमुख प्रौद्योगिकी दिग्गज 2026 तक 770 अरब डॉलर से अधिक पूंजीगत खर्च कर सकते हैं
AI बुनियादी ढांचे में निवेश की लहर अब बड़े पैमाने पर विस्तार के चरण में प्रवेश कर रही है, और Alphabet के पूंजी खर्च की दिशा का बाजार के लिए महत्व एकल तिमाही वित्तीय रिपोर्ट से कहीं अधिक है।
जबकि अत्यधिक विस्तृत क्लाउड फर्में डेटासेंटर, कैलकुलेशन क्षमता और ऊर्जा बुनियादी ढांचे के निर्माण में लगातार निवेश बढ़ा रही हैं, पूंजी निवेश पिछले क्रमिक वृद्धि से बदलकर खरब डॉलर के पैमाने पर लंबे समय तक चलने वाली प्रतियोगिता में आ गया है।
बाजार डेटा के अनुसार, Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta और Oracle की पिछले 12 महीनों का पूंजी खर्च, जो अप्रैल 2025 तक 2710 अरब डॉलर था, अप्रैल 2026 तक बढ़कर 4820 अरब डॉलर हो गया है। कंपनियों के वर्तमान निर्देशों और बाजार की अपेक्षाओं के अनुसार, पांचों विशालकाय का वर्ष 2026 के पूरे वर्ष का पूंजी खर्च 7450 अरब से 7750 अरब डॉलर के बीच होने का अनुमान है, जो पिछले चक्र की तुलना में लगभग 55% से 61% की वृद्धि है।
यह संख्या केवल टेक गिगेंट्स द्वारा AI के व्यावसायिक क्षमता पर निवेश को दर्शाती है, बल्कि इसका अर्थ है कि वे समग्र अर्धचालक श्रृंखला की मांग वृद्धि के केंद्रीय ड्राइवर बन रहे हैं।
Five major players dominate the AI infrastructure investment cycle
ध्यान दें कि 7700 अरब डॉलर के पूंजी खर्च का सभी राशि सीधे चिप आपूर्तिकर्ताओं की ओर नहीं जाएगी। इसमें सर्वर, नेटवर्क उपकरण, डेटा केंद्र निर्माण, भूमि, बिजली सुविधाएँ और ऊर्जा आपूर्ति प्रणाली सहित कई क्षेत्र शामिल हैं।
लेकिन उत्पादन श्रृंखला के संचरण के आधार पर, प्रत्येक नए AI डेटा केंद्र से एक साथ कई चरणों का विस्तार होगा। उच्च प्रदर्शन कंप्यूटिंग चिप, HBM स्टोरेज, उन्नत पैकेजिंग, वेफर निर्माण, परीक्षण उपकरण और हाई-स्पीड इंटरकनेक्ट नेटवर्क तक, AI बुनियादी ढांचे में निवेश पूरी आपूर्ति श्रृंखला को बढ़ावा दे रहा है।
बाजार का ध्यान इस बात पर केंद्रित है कि वर्तमान में AI श्रृंखला की मांग एकल कंपनी द्वारा नहीं, बल्कि कुछ अत्यधिक विशाल क्लाउड फर्मों द्वारा निर्धारित होती है। उनकी GPU, कस्टम ASIC, HBM, प्रकाश नेटवर्क और डेटा सेंटर बिजली प्रणाली की खरीद की गति, सेमीकंडक्टर चक्र की स्थिति को मापने का एक महत्वपूर्ण सूचक बन रही है।
इसलिए, Alphabet के पूंजी खर्च में आगे वृद्धि करना केवल Gemini मॉडल और Google Cloud बिजनेस के भविष्य के बारे में एक निर्णय नहीं है, बल्कि अगले चरण की AI बुनियादी ढांचे की मांग की तीव्रता की पुष्टि भी है।
मेटा बफर लीज पर लेता है, गूगल ऑर्डर के साथ गारंटी—AI पूंजी खर्च के दो मार्ग
हाल के समय में मेटा ने बाहरी ग्राहकों को अपनी कुछ AI बुनियादी ढांचे क्षमता बेचने पर विचार किया है, जिससे AI निवेश में अतिरिक्तता के बारे में बाजार में चर्चा शुरू हो गई है। हालांकि, उद्योग के तर्क के अनुसार, यह कदम निवेश कम करने के बजाय संपत्ति के उपयोग को बढ़ाने के अधिक समान है।
वेल्स फार्गो के समायोजित अनुमान के अनुसार, मेटा ने कुछ एआई बुनियादी ढांचे की क्षमता को बाहरी बनाने का फैसला किया है, जिसका मुख्य कारण आंतरिक निष्कर्षण मांग में समय का अंतर है, जिससे वह संपत्ति के लाभ को पहले हासिल करना चाहता है। इसका मतलब है कि मेटा अपने पहले से निवेश किए गए कैलकुलेशन संसाधनों को व्यावसायिक रूप से उपयोग कर रहा है, और अतिरिक्त क्षमता को समायोजित करने के लिए मजबूर नहीं है।
इसके विपरीत, अल्फाबेट की आंतरिक अवशोषण क्षमता अधिक मजबूत है। गूगल क्लाउड के पास अभी 4620 अरब डॉलर के बकाया अनुबंध हैं, जिससे उद्यमगत ग्राहकों की AI कैपेसिटी और क्लाउड सेवाओं की मांग को मजबूत ऑर्डर समर्थन मिला है। इसका मतलब है कि अल्फाबेट के नए पूंजी निवेश का सीधा संबंध भविष्य की आय वृद्धि से है, और इसके पूंजी खर्च में विस्तार की व्यावसायिक निश्चितता भी अधिक है।
Alphabet का वार्षिक वित्तीय विवरण AI चक्र का एक महत्वपूर्ण अवलोकन खिड़की बन गया है
बाजार के लिए, Alphabet की 22 जुलाई को घोषित द्वितीय तिमाही परिणामों का मुख्य महत्व केवल लाभ और आय के प्रदर्शन में नहीं है, बल्कि प्रबंधन द्वारा AI पूंजी खर्च की अपेक्षाओं को आगे बढ़ाना है।
अगर अल्फाबेट 2026 के लिए पूंजी खर्च के निर्देश में वृद्धि करता है, तो यह AI बुनियादी ढांचे के निवेश चक्र की निरंतरता के बारे में बाजार के निर्णय को मजबूत करेगा और चिप, स्टोरेज, उन्नत पैकेजिंग और डेटा सेंटर श्रृंखला के लिए नए मूलभूत समर्थन प्रदान करेगा।
विपरीत रूप से, यदि पूंजी खर्च अपेक्षित से कम है, तो बाजार AI निवेश लाभ अवधि का पुनर्मूल्यांकन कर सकता है और संबंधित तकनीकी स्टॉक्स के मूल्यांकन पर अल्पकालिक दबाव डाल सकता है।
जब माइक्रोसॉफ्ट, मेटा और अमेज़न अपने परिणाम जारी करेंगे, तो वॉल स्ट्रीट यह देखेगी कि एआई बुनियादी ढांचे की प्रतिस्पर्धा अभी भी तेजी से बढ़ रही है या नहीं, और कई अरब डॉलर के पूंजी निवेश को आय वृद्धि में बदलना संभव है या नहीं।