एआई स्टॉक्स में रैली, जबकि कोरवीव और ओरेकल के बारे में क्रेडिट की चिंताएं बनी हुई हैं

सोमवार को AI स्टॉक्स में उछाल आया, लेकिन निवेशकों के CoreWeave के ऋण के बारे में चिंता बनी रहने के कारण CoreWeave थोड़ा नीचे बंद हुआ। ऑरेकल के ऋण पर ब्याज दरें भी बनी रहीं, क्योंकि AI-संबंधित निवेशों के बारे में क्रेडिट चिंताएं जारी रहीं। सोमवार को टेक-भारित Nasdaq Composite में 1% की बढ़ोतरी हुई। ऑरेकल ने पिछले हफ्ते 9% की गिरावट के बाद 1% की बढ़ोतरी की। इंटेल 2.4% बढ़ा। एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस ने 1.8% जोड़ा। माइक्रॉन टेक्नोलॉजी 3% बढ़ी।

कोरवेव, जो पिछले हफ्ते के बिक्री लहर का नेतृत्व करने वाली एक नियोक्लाउड कंपनी है, ने असमान रूप से व्यापार किया और 52-सप्ताह का निम्नतम स्तर प्राप्त किया, जिसके बाद यह थोड़ा कम बंद हुआ। 2032 में निर्धारित कोरवेव का 9.625% बॉन्ड 14.9% की परिपक्वता आय दर पर था, जो पिछले हफ्ते के 15% से अधिक के उच्च स्तर से थोड़ा कम था। कोरवेव का पांच-वर्षीय क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप स्प्रेड लगभग 1,082 बेसिस पॉइंट पर था, जो शुक्रवार की तुलना में लगभग 2% कम था। क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीददारों को उधारकर्ता द्वारा ऋण की चुकौती न करने के खिलाफ सुरक्षा के लिए भुगतान करने की अनुमति देते हैं। 1,000 बेसिस पॉइंट से अधिक का स्प्रेड सामान्यतः संकट को संकेतित करता है।

जॉन ल्लॉयड, जैनस हेंडरसन के मल्टी-सेक्टर और कॉर्पोरेट क्रेडिट के ग्लोबल हेड, ने कहा कि बाजार आमतौर पर उन कंपनियों के बारे में चिंतित होते हैं जिन्हें ब्याज दरें अधिक होने पर पुनर्वित्तपोषण जोखिम का सामना करना पड़ता है। ल्लॉयड ने कोरवेव को उस चिंता का एक प्रमुख उदाहरण बताया। जैनस हेंडरसन का मल्टी-सेक्टर इनकम फंड कोरवेव 2031 बॉन्ड्स का मालिक है। ल्लॉयड ने कहा कि कोरवेव को विकास के लिए किसी रूप में ऋण बाजारों तक पहुंच की आवश्यकता है।

ओरेकल एक निवेश-ग्रेड हाइपरस्केलर है जिसे एआई क्रेडिट के लिए एक बेलवेदर माना जाता है। ओरेकल का पांच वर्षीय क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप स्प्रेड सोमवार को 315 बेसिस पॉइंट तक विस्तारित हो गया, जो पिछले साल की तुलना में 311% की वृद्धि है।

गोल्डमैन सैक्स ने पिछले हफ्ते कहा कि एआई-संबंधित उच्च आय वाले बॉन्ड्स का प्रदर्शन विभिन्न रहा, जो सामान्य जंक-बॉन्ड बाजार की तरह है। गोल्डमैन की मुख्य क्रेडिट स्ट्रैटेजिस्ट अमंडा लाइनम ने कहा कि नियोक्लाउड्स और ऐसी कंपनियाँ जिनकी सीमांत प्रयोगशाला के साथ बड़ी उपस्थिति है, वे मुख्य रूप से फंडिंग-लागत बहस के केंद्र में हैं। लाइनम ने कहा कि एआई-संबंधित ऊर्जा कंपनियों और यूटिलिटीज की अधिक विविध आय प्रवाह और अपेक्षाकृत सुरक्षित कमाई के कारण वे अधिक प्रतिरोधी रही हैं। लाइनम ने कहा कि इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड्स को भी कम गंभीर मूल्य उतार-चढ़ाव का सामना करना पड़ा है।

लाइनम ने कहा कि निर्माण जोखिम, मूलधन कवरेज या पुनर्वित्त जोखिम, और किराएदारों पर दावे उत्सर्जन के तेजी से बढ़ने के साथ बढ़ते महत्व के भेद बन गए हैं। लाइनम ने कहा कि बिजली की उपलब्धता, अनुमति और बीमा भी संपत्ति वर्ग को समान रूप से नहीं, बल्कि व्यक्तिगत निवेशों का मूल्यांकन करने में सहायता करते हैं।

अर्थशास्त्री डेविड रोजेनबर्ग, रोजेनबर्ग रिसर्च के संस्थापक और अध्यक्ष, ने ओरेकल को एक प्रारंभिक चेतावनी संकेत के रूप में वर्णित किया। रोजेनबर्ग ने नोट किया कि इस वर्ष ओरेकल, अल्फाबेट, अमेज़ॉन और मेटा ने $228 बिलियन से अधिक के बॉन्ड जारी किए हैं। रोजेनबर्ग ने नोट किया कि अब इन कंपनियों का वैश्विक निवेश-ग्रेड बाजार में लगभग 10% हिस्सा है। ओरेकल के पास $132 बिलियन का शुद्ध ऋण है और S&P क्रेडिट रेटिंग्स से BBB- रेटिंग है। रोजेनबर्ग, जिनका बेयरिश कॉल्स के लिए प्रसिद्धि है, ने ओरेकल को जंक-रेटेड नीओक्लाउड्स और निवेश-ग्रेड हाइपरस्केलर्स के बीच संबंध के रूप में वर्णित किया। रोजेनबर्ग ने कहा कि ओरेकल का जंक में डाउनग्रेड होना संक्रमण का सबसे स्पष्ट संकेत होगा।