बॉन्ड बाजार में एक आपूर्ति समस्या है, और इसका नाम कृत्रिम बुद्धिमत्ता है। टेक दिग्गज ऐसे तेजी से उधार ले रहे हैं जिससे केंद्रीय बैंक को लज्जा महसूस होगी, अपने AI के लक्ष्यों को वित्तपोषित करने के लिए स्थिर आय बाजारों में नई ऋण बहा रहे हैं।
मॉर्गन स्टैनले के अनुसार, 2026 के लिए वैश्विक स्तर पर एआई-संबंधित ऋण जारी करने का अनुमान लगभग 570 बिलियन डॉलर है। मई के अंत तक, इसमें से 236 बिलियन डॉलर की कीमत पहले ही निर्धारित कर दी गई थी, जो पिछले वर्ष के इसी समय की तुलना में लगभग चार गुना तेज़ गति है। एआई बुनियादी ढांचे के निर्माण से कॉर्पोरेट बॉन्ड्स की एक भारी लहर पैदा हो रही है, और यह निवेशकों को स्थिर आय में जोखिम के बारे में सोचने का तरीका बदल रही है।
हाइपरस्केलर उधार लेने की लहर
टेक के सबसे बड़े नाम अग्रणी भूमिका निभा रहे हैं। नवीडिया ने जून में 25 बिलियन डॉलर के बॉन्ड जारी किए, और अमेज़ॉन ने जुलाई में अपना 25 बिलियन डॉलर का ऑफरिंग जारी किया। अमेज़ॉन को खरीददारों को आकर्षित करने के लिए अतिरिक्त आय देकर डील को आकर्षक बनाना पड़ा।
फरवरी में हाइपरस्केलर बॉन्ड जारीकरण के लिए ऑर्डर कवरेज अनुपात लगभग 5x था। जुलाई तक, यह अनुपात 2x से कम हो गया।
क्रेडिट स्प्रेड्स परिवर्तन की पुष्टि कर रहे हैं। अल्फाबेट और मेटा ने अपने बड़े जारीकरण के बाद क्रमशः अपने बॉन्ड स्प्रेड्स को 0.12 और 0.16 प्रतिशत बिंदुओं तक विस्तारित किया।
इसका बंड्स से परे क्यों महत्व है
टेक क्षेत्र अब ब्लूमबर्ग कॉर्पोरेट बॉन्ड सूचकांक का लगभग 10% हिस्सा बन गया है, जो 2024 में 9% से बढ़कर है।
मौजूदा बॉन्डधारकों के लिए, नए जारीकरण पर बढ़ते आय दर उनके वर्तमान होल्डिंग्स पर प्रत्यक्ष रूप से मार्क-टू-मार्केट हानि का कारण बनते हैं। जब नए बॉन्ड उच्चतर आय दर प्रदान करते हैं, तो कम कूपन वाले पुराने बॉन्ड कम आकर्षक हो जाते हैं और उनकी कीमतें गिर जाती हैं।
निवेशकों को क्या देखना चाहिए
घटते हुए ऑर्डर कवरेज अनुपात यहाँ कोयले की खान में चिड़िया हैं। यदि अमेज़न को अपने जुलाई के सौदे में मीठाई मिलानी पड़ी, तो प्रत्येक बाद का सौदा बाजार की इच्छा का परीक्षण करता है, और ये परीक्षण पास करना हर बार मुश्किल होता जा रहा है।