लेखक: Chamath Palihapitiya
संपादित: शेनचाओ टेकफ्लो
शेनचाओ का सारांश: दक्षिण कोरियाई छोटे निवेशकों ने नौ सप्ताह तक एकल स्टॉक लीवरेज ETF पर भारी खरीदारी की, जिसके बाद सैमसंग और एसके हाइलिट्स के एक दिन के भारी गिरावट से कोस्पी में मेल्टडाउन हुआ और 2.18 ट्रिलियन डॉलर का बाजार मूल्य विलुप्त हो गया। लियोपोल्ड एशेनब्रेनर का 450 अरब डॉलर का AI हेजफंड, चार गुना लीवरेज के कारण, सिटाडेल को अपने संपत्ति कम कीमत पर बेचने के लिए मजबूर हो गया। यह संकट दर्शाता है कि कैसे लीवरेज उपकरण बाजार की अस्थिरता को बढ़ाते हैं, और यह उच्च लीवरेज रणनीति पर निर्भर करने वाले निवेशकों के लिए एक खून से सनी सतर्कता है।
कोरियाई मेमोरी स्टॉक ट्रेडिंग के पीछे का लीवरेज गेम
कोरिया का KOSPI इंडेक्स इस सप्ताह लगातार मेल्टडाउन मैकेनिज्म को ट्रिगर कर रहा है। न्यूनतम स्तर पर, यह इंडेक्स एक से अधिक महीने पहले 9380 के ऐतिहासिक उच्च स्तर से लगभग 40% का लाभ खो चुका है। सेउल बाजार में 2.18 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर का मूल्य विलुप्त हो गया।
9 सप्ताह पहले, 27 मई को, दक्षिण कोरिया में सिंगल स्टॉक लीवरेज ETF लॉन्च हुए। ये फंड एकल कंपनी के स्टॉक के दिनभर के उतार-चढ़ाव को दोगुना करने का वादा करते हैं, जिससे सामान्य निवेशकों की राशि सैमसंग और SK हाइलेक्स के दो उत्पादों का पीछा करने में बह गई।
29 जुलाई को दोनों स्टॉक्स पर भारी वार हुआ: SK हाइलेक्स ने दिन के दौरान लगभग 20% की गिरावट दर्ज की और बंद होने पर 9.6% की कमी हुई; सैमसंग ने अधिकतम 14% तक की गिरावट देखी और बंद होने पर 5.2% की कमी हुई। चूंकि इन दोनों कंपनियों का KOSPI इंडेक्स पर 50% से अधिक वजन है, इसलिए उनकी तेज़ गिरावट ने पूरे इंडेक्स को काफी नीचे खींच लिया। दिन के दौरान दोगुनी एक्सपोजर बनाए रखने के लिए, इन फंड्स आमतौर पर ऊपर की ओर बढ़ने पर पोजीशन बढ़ाते हैं और नीचे की ओर जाने पर पोजीशन कम करते हैं, जिससे अतिरिक्त उतार-चढ़ाव और संयुक्त जोखिम पैदा होता है।
इस महीने AI ट्रेडिंग के लिए किए गए समग्र पुनर्मूल्यांकन के अलावा, चीन के सबसे बड़े DRAM उत्पादक, ChangXin Memory Technologies (CXMT), ने 27 जुलाई को शंघाई में अपनी पहली सूचीबद्धता के दिन 466% की बढ़त के साथ शुरुआत की और चीनी मुख्यभूमि की सबसे अधिक बाजार मूल्य वाली सूचीबद्ध कंपनी बन गई। हालाँकि CXMT अभी भी कोरियाई उत्पादकों की तुलना में पैमाने और उन्नत मेमोरी तकनीक में पिछड़ा हुआ है, लेकिन इस सूचीबद्धता ने चीनी उत्पादन में वृद्धि के कारण पारंपरिक मेमोरी मूल्यों पर दबाव पड़ने की चिंता को जन्म दिया है। दूर से देखा जाए, KOSPI इस साल अब तक 50% से अधिक की बढ़त के साथ प्रमुख बाजारों में सबसे मजबूत प्रदर्शन कर रहा है।
31 जुलाई को, दक्षिण कोरिया के आर्थिक और वित्तीय मंत्री कु जून-जेक ने घोषणा की कि दक्षिण कोरिया अगले वर्ष एक नया सार्वजनिक संपत्ति कोष शुरू करने की योजना बना रहा है, जिसका उद्देश्य AI, चिप, रोबोटिक्स, रक्षा और जैव प्रौद्योगिकी जैसे रणनीतिक स्थानीय उद्योगों में दीर्घकालिक निवेश करना है। सीएल के पास 20 ट्रिलियन कोरियाई वॉन (लगभग 140 अरब डॉलर) होंगे, जिसमें से 16 ट्रिलियन कोरियाई वॉन सरकारी स्वामित्व वाले वित्तीय संस्थानों के शेयर्स से आएंगे और 4 ट्रिलियन कोरियाई वॉन विरासत कर और उपहार कर से।
AI शासन का विवाद बढ़ रहा है
27 जुलाई को, NVIDIA और दर्जनों साझेदारों ने ओपन सिक्योर AI कंसोर्टियम की शुरुआत की; छह दिन पहले, OpenAI ने एक आंतरिक नेटवर्क एवलूएशन एजेंट के भागने और Hugging Face पर हमला करने का खुलासा किया।
बंद AI टूल्स ने Hugging Face के कुछ फोरेंसिक कार्यों को रोक दिया, जबकि स्वयं होस्ट किए गए ओपन वेट मॉडल GLM 5.2 ने 17,000 से अधिक ऑपरेशन्स की समीक्षा करके हमले को रोकने में मदद की। ओपन वेट्स से मॉडल के प्रशिक्षित पैरामीटर्स को सार्वजनिक रूप से उपलब्ध कराया जाता है, जिससे संगठन अपने इंफ्रास्ट्रक्चर पर उन्हें चला सकते हैं और जांच सकते हैं। Hugging Face इस संघ में शामिल हुआ, जबकि OpenAI, Anthropic और Google जैसे प्रमुख बंद लैब्स शामिल नहीं हुए।
उसी समयावधि के दौरान, अन्य तीन दस्तावेज़ों ने अलग-अलग स्थिति प्रस्तुत की। निविडा का 24 जुलाई का पत्र, "खुले वजन और अमेरिकी AI नेतृत्व", शुरू में 25 हस्ताक्षरकर्ताओं के साथ था, जो जल्द ही 230 से अधिक हो गए। एंथ्रोपिक अभी तक शामिल नहीं हुआ है, और 27 जुलाई को इसने प्रतिक्रिया देते हुए कहा कि यह खुले वजन पर समग्र प्रतिबंध के खिलाफ है, लेकिन उन्नत चिप्स पर नियंत्रण, औद्योगिक स्तर के मॉडल की प्रतिलिपि पर प्रतिबंध, और पर्याप्त शक्तिशाली मॉडल पर अनिवार्य सुरक्षा परीक्षण का समर्थन करता है।
28 जुलाई को, 1100 से अधिक उद्योग के कर्मचारियों ने "फ्रंटियर को धीमा करें" नामक एक पत्र पर हस्ताक्षर किए, जिसमें वाशिंगटन से स्वचालित AI के विकास को धीमा करने के लिए एक अंतरराष्ट्रीय तंत्र स्थापित करने का अनुरोध किया गया। Anthropic के सीईओ Dario Amodei और OpenAI के मुख्य वैज्ञानिक Jakub Pachocki ने इस बयान पर हस्ताक्षर किए, और दोनों कंपनियों ने इसका समर्थन किया।
ये दस्तावेज़ शक्तिशाली मॉडल के प्रबंधन और तैनाती पर केंद्रित हैं, जिसमें हाल के समय में खुले वजन वाले मॉडल पर विशेष ध्यान दिया गया है। अगस्त से, 2 जून के एक प्रशासनिक आदेश ने वित्त मंत्रालय, रक्षा मंत्रालय (NSA के माध्यम से) और घरेलू सुरक्षा मंत्रालय (CISA के माध्यम से) को कवर किए गए अग्रणी मॉडल के लिए गुप्त मानक परीक्षण प्रक्रियाएँ और स्वैच्छिक प्रकाशन-पूर्व ढांचा तैयार करने का निर्देश दिया है।
सिटाडेल ने सिचुएशनल अवेयरनेस के सस्ते में बिकने वाले संपत्ति अधिग्रहित किए
लियोपोल्ड अशेनब्रेनर ने 2024 के अंत में, सामान्य कृत्रिम बुद्धिमत्ता के बारे में अपने लेख के नाम पर, सिचुएशनल ऑवेयरनेस फंड को कई अरब डॉलर के बीज फंडिंग के साथ शुरू किया, जिसे AI स्टॉक पर केंद्रित लंबी स्थिति के रूप में डिज़ाइन किया गया है।
2026 अर्धवर्ष के अंत तक, फंड की शुद्ध रिटर्न दर 439% रही और इसके अधिकतम संपत्ति स्केल का आकार 450 अरब डॉलर था। रिपोर्ट के अनुसार, फंड की कुल एक्सपोजर अपनी पूंजी की चार गुना तक पहुंच गई। इस स्तर पर, प्रत्येक 100 डॉलर के निवेशक स्वामित्व पर 400 डॉलर की पोजीशन समर्थित होती है। यदि पोर्टफोलियो में 10% का प्रतिकूल उतार-चढ़ाव आए, तो लगभग 40 डॉलर, यानी फंड की पूंजी का 40% खत्म हो जाएगा। जैसे-जैसे हानि इस सुरक्षा सीमा को कम करती है, मुख्य ब्रोकर अधिक प्रतिभूति मांग सकते हैं या मजबूरी से पोजीशन क्लोज कर सकते हैं।
इस महीने AI स्टॉक की बिक्री के बाद, 30 जुलाई को, लियोपोल्ड ने अपना अधिकांश जनता में उपलब्ध स्टॉक निवेश पोर्टफोलियो सिटाडेल को बेच दिया। Situational Awareness के पास अभी भी लगभग 100 अरब डॉलर के संपत्ति हैं, जिनमें से सबसे बड़ी Anthropic जैसी निजी कंपनियाँ हैं।