एक 4.5 बिलियन डॉलर का अमेरिकी लार्ज-कैप स्टॉक फंड अब अपने पोर्टफोलियो के शीर्ष पर दो क्रिप्टो-संवेदनशील कंपनियों के साथ है।
Fundstrat Granny Shots US Large Cap ETF की 4 सितंबर की होल्डिंग्स की स्नैपशॉट ने बिटकॉइन-ट्रेजरी कंपनी Strategy (MSTR) को 3.02% के साथ पहले स्थान पर और रिटेल वित्तीय प्लेटफॉर्म Robinhood Markets (HOOD) को 2.99% के साथ दूसरे स्थान पर रखा। एक साथ वे पोर्टफोलियो का 6.01% बनाते हैं। इस फंड, जिसे इसके टिकर GRNY से जाना जाता है, 3 सितंबर तक 4.533 बिलियन डॉलर के संपत्ति और 42 होल्डिंग्स की रिपोर्ट की गई।
GRNY के पास बिटकॉइन नहीं, बल्कि इक्विटी है, और यह खुद को एक सक्रिय रूप से प्रबंधित अमेरिकी बड़े कैप फंड के रूप में वर्णित करता है। हालाँकि, इसके दो सबसे बड़े होल्डिंग्स साझेदारों को सार्वजनिक कंपनियों के माध्यम से क्रिप्टो से जोड़ते हैं: स्ट्रैटेजी अपने बिटकॉइन खजाने के माध्यम से और रॉबिनहुड एक ट्रेडिंग बिजनेस के माध्यम से जिसमें क्रिप्टो शामिल है।
स्नैपशॉट एक ऐसा मार्ग दर्शाता है जिससे क्रिप्टो-संबंधित अस्थिरता सामान्य स्टॉक पोर्टफोलियो में निवेशकों तक पहुँच सकती है। एक फंड यह साबित नहीं कर सकता कि मुख्यधारा के प्रबंधक सीधे क्रिप्टो आवंटन को प्रॉक्सी स्टॉक्स से बदल रहे हैं।
रैंकिंग का एक समान भारित रीसेट और एमएसटीआर रैली के बाद हुई
GRNY के 21 अगस्त के रीबैलेंस की घोषणा ने कहा कि सभी होल्डिंग्स को समान भार दिया जाएगा। रणनीति और रॉबिनहुड पहले से ही पोर्टफोलियो में थे और वे वहीं रहे; कोई भी नया जोड़ा नहीं गया।
रीसेट में फ्रीपोर्ट-मैकमोरन, इंटेल, लॉकहीड मार्टिन, माइक्रॉन टेक्नोलॉजी, सिरियसपॉइंट और वर्टिव को जोड़ा गया। फंड स्पॉन्सर के पूरे रीबैलेंस घोषणा के अनुसार, इसमें एयर प्रोडक्ट्स एंड केमिकल्स, अमेरिकन एक्सप्रेस, ब्रॉडकॉम, मेटा प्लेटफॉर्म्स, नॉर्थ्रॉप ग्रुमन, पीएनसी फाइनेंशियल सर्विसेज और टेक्सास पैसिफिक लैंड को हटा दिया गया।
42 पोज़ीशन को समान भार देने पर, प्रत्येक होल्डिंग के लिए एक सरल शुरुआती बेंचमार्क लगभग 2.38% है। MSTR 21 अगस्त की $119.25 क्लोज़िंग कीमत से 3 सितंबर की $144.82 क्लोज़िंग कीमत तक बढ़ा, जो ऐतिहासिक क्लोज़िंग कीमतों के आधार पर लगभग 21.4% की वृद्धि है। यह अप्रिशिएशन इसके समान-भार आधार से ऊपर उठकर पहले स्थान पर पहुँचने का एक महत्वपूर्ण हिस्सा समझा जा सकता है।
सटीक पथ जनता के लिए उपलब्ध नहीं है। ETF.com ने 20 अगस्त को GRNY के लिए शुद्ध निर्माण के रूप में 334.82 मिलियन डॉलर की रिपोर्ट की, रीबैलेंस से एक दिन पहले, लेकिन यह आंकड़ा यह नहीं बताता कि कौन से प्रतिभूतियों ने नकदी को अवशोषित किया और यह पूर्ण पोस्ट-रीबैलेंस प्रवाह श्रृंखला नहीं है। उपलब्ध डेटा MSTR के वर्तमान भार को क्रय, फंड निर्माण या रिडेम्पशन, और मूल्य में वृद्धि के बीच स्पष्ट रूप से विभाजित नहीं कर सकता।
फंड के शासन के कारण, एक अद्वितीय “टॉम ली बेट” का वर्णन अपरिष्कृत है। जून का SEC फाइलिंग कहता है कि ली और केन ज़ुआन दैनिक प्रतिभूतियों के प्रबंधन के लिए संयुक्त रूप से और मुख्य रूप से जिम्मेदार हैं, जबकि कियो डुआन और स्टीफन फॉय ट्रेडिंग और निष्पादन की निगरानी करते हैं।
इसलिए रिकॉर्ड एक संकीर्ण व्याख्या का समर्थन करता है: GRNY ने एक समान भारित रीबैलेंस के बाद MSTR को बरकरार रखा, जिसके बाद तीव्र कीमत वृद्धि ने स्टॉक को शीर्ष पर पहुंचाने में मदद की। इसमें प्रत्येक ट्रेड को पुनर्निर्मित करने या पोज़ीशन को एक व्यक्ति को आवंटित करने के लिए पर्याप्त जानकारी प्रकट नहीं की गई है।
रणनीति और रॉबिनहुड क्रिप्टो जोखिम को अलग-अलग तरीकों से स्थानांतरित करते हैं और इन्हें विनिमेय प्रॉक्सी के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।
| कंपनी | 4 सितंबर को GRNY का वजन | मुख्य क्रिप्टो लिंकेज | महत्वपूर्ण अपवाद |
|---|---|---|---|
| रणनीति | 3.02% | बड़ी कॉर्पोरेट बिटकॉइन खजाना | शेयरधारक वित्तपोषण और पूंजी संरचना के जोखिम को भी लेते हैं |
| Robinhood | 2.99% | रिटेल वित्तीय प्लेटफॉर्म के भीतर क्रिप्टो ट्रेडिंग | क्रिप्टो एक विविध आय आधार का एक हिस्सा है |
रणनीति 30 अगस्त तक 845,050 BTC रखने की रिपोर्ट कर रही है। इसलिए बिटकॉइन के मूल्य में होने वाले बदलाव कंपनी की बैलेंस शीट के लिए केंद्रीय हैं। MSTR की कीमत लेवरेज, वित्तपोषण अवधि, सुरक्षा जारीकरण, इसके सॉफ्टवेयर व्यवसाय और निवेशकों द्वारा इसकी खजाना रणनीति पर रखे गए प्रीमियम या छूट पर भी प्रतिबिंबित हो सकती है।
रॉबिनहुड का कनेक्शन सक्रिय है। कंपनी दूसरे तिमाही में क्रिप्टो लेनदेन राजस्व के रूप में 100 मिलियन डॉलर की रिपोर्ट की, जो 1.31 अरब डॉलर के कुल राजस्व के भीतर है। क्रिप्टो-बाजार गतिविधि इसके ट्रेडिंग मात्रा और राजस्व को, साथ ही इक्विटी, विकल्प, ब्याज आय, ग्राहक संपत्ति और इसके अन्य उत्पाद मिश्रण के साथ प्रभावित कर सकती है।
इसलिए संयुक्त 6.01% का अर्थ बिटकॉइन के 6.01% आवंटन के समान नहीं है। यह दो व्यवसायों के प्रति एक्सपोजर है, जिनकी क्रिप्टो कीमतों और गतिविधियों के प्रति संवेदनशीलता अलग-अलग चैनलों के माध्यम से उत्पन्न होती है और जिनके साथ कंपनी-विशिष्ट जोखिम भी जुड़े हुए हैं।
एक सीधा स्पॉट-बिटकॉइन उत्पाद संरचनात्मक रूप से अलग होता है। ब्लैकरॉक कहता है कि iShares Bitcoin Trust ETF बिटकॉइन की कीमत को प्रतिबिंबित करने का प्रयास करता है और अपने पोर्टफोलियो के संपत्ति के रूप में बिटकॉइन रखता है। GRNY के शेयरधारक बजाय एक सक्रिय प्रबंधक द्वारा चुने गए संचालन-कंपनी के स्टॉक रखते हैं। यहां तक कि जब कोई निवेशक स्पॉट-बिटकॉइन फंड नहीं खरीदता, तब भी इसका कुल संपत्ति का मूल्य बिटकॉइन के बदलाव, क्रिप्टो-ट्रेडिंग गतिविधि और इक्विटी-विशिष्ट मूल्यांकन परिवर्तनों के कुछ संयोजन को प्रसारित कर सकता है।
क्रिप्टो बीटा इस प्रकार निश्चित क्रिप्टो उत्पादों के बाहर भी विस्तारित हो सकता है क्योंकि सूचीबद्ध कंपनियाँ उस संवेदनशीलता को व्यापक इक्विटी पोर्टफोलियो में ले जाती हैं। इस एक्सपोजर का खुलासा किया गया है, और GRNY ने अपना घोषित अधिकार क्षेत्र नहीं बदला है। वैपर जोखिम की प्रकृति बदल देता है: एक स्पॉट उत्पाद मुख्यतः अपने अंतर्निहित संपत्ति का अनुसरण करता है, जबकि MSTR और HOOD प्रबंधन, वित्तपोषण, नियमन, कार्यान्वयन और स्टॉक-बाजार मूल्यांकन जोड़ते हैं।
GRNY अभी भी एक उदाहरण है, न कि एक उद्योग-व्यापी स्थानांतरण का सबूत। एक व्यापक बदलाव को स्थापित करने के लिए, समय के साथ सक्रिय इक्विटी फंड्स पर समान धारण और प्रवाह डेटा की आवश्यकता होगी। 4 सितंबर की छवि एक सीमित बिंदु स्थापित करती है: एक समान-भारित रीबैलेंस और MSTR के रैली के बाद, एक सामान्य लार्ज-कैप ETF की दो सबसे बड़ी पोज़ीशन्स क्रिप्टो-संवेदनशील कंपनियाँ थीं। इसके शेयरधारक अपनी अस्थिरता का हिस्सा स्वीकार कर रहे थे, चाहे क्रिप्टो एक्सपोजर उनके फंड को खरीदने का कारण हो या न हो।
पोस्ट रणनीति और रॉबिनहुड अब एक $4.5 अरब के लार्ज-कैप ईटीएफ का नेतृत्व करते हैं जो क्रिप्टो के लिए नहीं बनाया गया था सबसे पहले CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।