हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग दिग्गज जेन स्ट्रीट को लेकर हाल के शीर्षकों ने क्रिप्टोकरेंसी समुदाय में लहरें उठा दी हैं। ऊपरी स्तर के स्वामित्व वाले ट्रेडिंग फर्म्स को परिभाषित करने वाले रहस्य में लंबे समय तक घिरे रहने के बाद, जेन स्ट्रीट अब टेरा (LUNA) के पतन के परिणामों से लेकर भारत में नियामक कार्रवाई तक के बहु-सामने वाले कानूनी संघर्ष का सामना कर रहा है। दिलचस्प बात यह है कि जैसे-जैसे ये कानूनी दबाव बढ़ रहा है, क्रिप्टो ट्रेडर्स ने बाजार के व्यवहार में एक अजीब बदलाव देखा है: पहले से मौजूद Bitcoin "10 AM dump" गायब हो गया है।
मुख्य बिंदु
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टेराफॉर्म लैब्स का मुकदमा: एक नया कानूनी कार्रवाई में आरोप लगाया गया है कि जेन स्ट्रीट ने "फ्रंट-रनिंग" किया और 2022 के टेरायूएसडी/लुना पतन के दौरान गैर-सार्वजनिक जानकारी का उपयोग किया।
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लुप्त होते बाजार पैटर्न: 10:00 AM ET पर दैनिक बिक्री दबाव, जिसे कई ट्रेडर्स ने संस्थागत एल्गोरिदमिक फिक्सिंग के कारण बताया था, हाल के अदालती दाखिलों के बाद बंद हो गया है।
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भारतीय नियामक कार्रवाई: SEBI ने हाल ही में बैंक निफ्टी सूचकांक के संबंध में आरोपित बाजार हस्तक्षेप के लिए जेन स्ट्रीट संस्थाओं पर जुर्माना लगाया और अस्थायी रूप से प्रतिबंध लगा दिया।
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पारदर्शिता का विरोधाभास: कानूनी विवाद, जिनमें मिलेनियम मैनेजमेंट के साथ पिछला व्यापार रहस्य संघर्ष शामिल है, फर्म की अत्यधिक लाभदायक रणनीतियों के अभूतपूर्व सार्वजनिक प्रकाशन को बाध्य कर रहे हैं।
"10 बजे का डंप": एक विघटित पैटर्न
महीनों तक, डिजिटल संपत्ति क्षेत्र में भागीदारों ने एक दिलचस्प घटना का नोटिस किया: पूर्वी समय के लगभग 10:00 बजे बिटकॉइन और ईथेरियम बाजारों पर बेचने का एक नियमित लहर। यह "घड़ी की तरह" की अस्थिरता ने कई लोगों को यह संदेह करने पर मजबूर कर दिया कि बड़े पैमाने पर संस्थागत खिलाड़ी स्वचालित एल्गोरिदम का उपयोग करके कीमतों को "ठीक" कर रहे हैं या फ़्यूचर्स पोज़ीशन का प्रबंधन कर रहे हैं।
हालांकि, फरवरी 2026 में जेन स्ट्रीट को लेकर नवीनतम कानूनी खबरों के फैलने के बाद, बाजार विश्लेषकों ने देखा है कि यह दैनिक क्रिप्टो बाजार अस्थिरता पैटर्न अब बहुत ज्यादा नहीं दिख रहा है। हालांकि सहसंबंध का तात्पर्य कारण-परिणाम संबंध नहीं होता, लेकिन इस समय संगति ने सोशल मीडिया और डिसेंट्रलाइज्ड फोरम्स पर ट्रेडर्स के बीच व्यापक चर्चा को प्रेरित किया है। यदि "10 AM dump" वास्तव में किसी विशिष्ट संस्थागत रणनीति का परिणाम था, तो वर्तमान कानूनी स्पॉटलाइट ने कार्यान्वयन विधियों में परिवर्तन या कुछ एल्गोरिदमिक गतिविधियों के अस्थायी स्थगन को प्रेरित किया हो सकता है।
टेराफॉर्म लैब्स के आरोप: एक 40 बिलियन की छाया
सबसे हालिया कानूनी चुनौती टेराफॉर्म लैब्स के एस्टेट से आई है। मैनहट्टन के एक संघीय अदालत में दायर इस मुकदमे में जेन स्ट्रीट को मई 2022 में टेरा परितंत्र के 40 बिलियन डॉलर के विनाश से लाभ कमाने का आरोप लगाया गया है।
आरोपित आंतरिक समन्वय
शिकायत का मुख्य बिंदु यह है कि जेन स्ट्रीट ने केवल बाजार की स्थितियों के प्रति प्रतिक्रिया नहीं दी, बल्कि "अग्रिम जानकारी" के साथ काम किया। विरासत दावा करती है कि:
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सीधे बैकचैनल: एक पूर्व Terraform कर्मचारी को आरोपित किया जा रहा है कि उन्होंने जेन स्ट्रीट ट्रेडर्स को सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी के लिए "बैक-चैनल" प्रदान किया।
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क्रैश का त्वरित होना: यह मुकदमा दावा करता है कि इस विशाल, समन्वित निकास ने बाजार के विश्वास को तोड़ दिया और UST स्टेबलकॉइन के "मृत्यु सर्पिल" को तेज कर दिया।
जेन स्ट्रीट ने इन दावों को जोरदार रूप से खारिज कर दिया है, जिसमें मुकदमे को टेराफॉर्म की अपनी आंतरिक विफलताओं और इसके संस्थापक, डो क्वोन, की कार्रवाइयों से दोष बदलने का एक "निराशाजनक प्रयास" बताया गया है।
निरीक्षण का विस्तार: भारत में बाजार हस्तक्षेप के आरोप
क्रिप्टो-विशिष्ट आरोपों के अलावा, जेन स्ट्रीट की व्यापक ट्रेडिंग प्रथाओं पर भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा सवाल उठाए गए हैं। यह अंतरराष्ट्रीय नियामक तनाव कंपनी के वैश्विक उपस्थिति और बाजार निगरानी एजेंसियों की बढ़ती सतर्कता को दर्शाता है।
बैंक निफ्टी विवाद
जुलाई 2025 में, SEBI ने जेन स्ट्रीट को बैंक निफ्टी सूचकांक पर एक जटिल "पंप-एंड-डंप" रणनीति का आरोप लगाया। नियामक के अनुसार:
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कंपनी ने एक दो-प्रकार की दृष्टिकोण का उपयोग किया: एक संस्था द्वारा सूचकांक को बढ़ाने के लिए बैंकिंग स्टॉक की बड़ी मात्रा में खरीदी जाती थी, जबकि दूसरी संस्था एक साथ विकल्पों में विशाल शॉर्ट पोज़ीशन रखती थी।
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इस रणनीति को 2023 और 2025 के बीच 18 अलग-अलग डेरिवेटिव की समाप्ति तिथियों पर निष्पादित किया गया था।
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SEBI ने कंपनी को आरोपित अवैध लाभ में लगभग 570 मिलियन डॉलर डिपॉज़िट करने का आदेश दिया।
जेन स्ट्रीट ने इन निष्कर्षों को सिक्योरिटीज अपीलीय न्यायाधिकरण (SAT) के समक्ष चुनौती दी है, जिसमें उनका तर्क है कि उनकी गतिविधियाँ वैध "सूचकांक आर्बिट्रेज" थीं और नियामक ने उन्हें अपने स्वामित्ववाले मॉडलों की रक्षा के लिए न्यायसंगत अवसर नहीं दिया।
व्यापारिक रहस्यों से जनता के सामने विवादों तक
वर्तमान मुकदमों की लहर एक ऐसी कंपनी के लिए एक विरोधाभासी मोड़ है, जिसने एक बार अपनी अज्ञातता की रक्षा के लिए बहुत बड़े प्रयास किए थे। 2024 में, जेन स्ट्रीट ने मिलेनियम मैनेजमेंट के खिलाफ मुकदमा दायर किया, जिसमें आरोप लगाया गया कि दो पूर्व ट्रेडर्स ने "चुरा लिया" एक अत्यधिक लाभदायक भारत-आधारित विकल्प रणनीति। उस मामले का समाधान हो गया, लेकिन इससे पहले कि पता चल गया कि एकल रणनीति ने प्रति वर्ष $1 बिलियन से अधिक का लाभ पैदा किया है।
औसत क्रिप्टो उपयोगकर्ता के लिए, ये कानूनी विकास संस्थागत ट्रेडिंग के "ब्लैक बॉक्स" में एक दुर्लभ झांकी प्रदान करते हैं। इन मुकदमों के बाद दैनिक क्रिप्टो बाजार की अस्थिरता में परिवर्तन यह सुझाता है कि प्रमुख मेकर्स की उपस्थिति एक दोहरी-किनारे वाली तलवार है: वे आवश्यक तरलता प्रदान करते हैं, लेकिन उनका विशाल पैमाना पूर्वानुमेय लहरें—या "डंप"—उत्पन्न कर सकता है जिनसे रिटेल प्रतिभागियों को निपटना पड़ता है।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
बिटकॉइन "10 बजे का डंप" क्या था?
"10 AM dump" का अर्थ है एक ऐसी अनुभवजन्य प्रवृत्ति जिसमें बिटकॉइन की कीमतें अक्सर ET के 10:00 बजे तेजी से गिर जाती हैं। कई ट्रेडर्स का मानना है कि इसका कारण संस्थागत एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग या विशिष्ट डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स का सेटलमेंट है।
जेन स्ट्रीट को टेराफॉर्म लैब्स क्यों लिए न्यायालय में मुकदमा दायर किया गया है?
टेराफॉर्म एस्टेट का आरोप है कि जेन स्ट्रीट ने आंतरिक जानकारी और "बैक-चैनल" संचार का उपयोग मई 2022 के पतन के दौरान तरलता गतिविधियों को आगे बढ़ाने के लिए किया, जिससे परितंत्र के ध्वस्त होने के दौरान लाभ हुआ।
क्या जेन स्ट्रीट ने वास्तव में भारतीय शेयर बाजार को हेरफेर किया?
SEBI ने आरोप लगाया है कि जेन स्ट्रीट ने लाभ कमाने के लिए बैंक निफ्टी सूचकांक को विकृत किया। हालाँकि, कंपनी को अपने आरोपित लाभ का डिपॉज़िट करना पड़ा, लेकिन वर्तमान में यह फैसले की अपील कर रही है और कोई गलती नहीं की है, इसका दावा करती है कि इसके लेनदेन मानक आर्बिट्रेज थे।
यह रिटेल क्रिप्टो ट्रेडर्स को कैसे प्रभावित करता है?
जब प्रमुख बाजार मेकर्स को कानूनी जांच का सामना करना पड़ता है, तो वे अपना ट्रेडिंग व्यवहार बदल सकते हैं। 10 AM की कीमत में गिरावट के लुप्त हो जाने से पता चलता है कि संस्थागत "व्हेल्स" के दबाव में बाजार की गतिशीलता तेजी से बदल सकती है।
क्या जेन स्ट्रीट अभी भी क्रिप्टो बाजार में सक्रिय है?
हाँ, जेन स्ट्रीट अभी भी वैश्विक स्तर पर सबसे बड़े बाजार प्रतिभागियों में से एक है। हालाँकि, विभिन्न मुकदमों और नियामक जुर्मानों के कारण कंपनी को विभिन्न न्यायपालिकाओं में कानूनी और प्रतिष्ठा से संबंधित जोखिमों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है।