स्टेबलकॉइन्स की समझ: उत्पत्ति, वर्गीकरण और वैश्विक विकास

• स्टेबलकॉइन को मूल रूप से प्रारंभिक क्रिप्टोकरेंसी की चरम कीमत अस्थिरता को हल करने के लिए बनाया गया था, जो फ़िएट मुद्रा और विकेंद्रीकृत ब्लॉकचेन नेटवर्क के बीच एक विश्वसनीय पुल के रूप में कार्य करते हैं।
• जबकि फ़िएट-प्रतिभूति वाले टोकन (जैसे USDT और USDC) बाजार में शीर्ष स्थान रखते हैं, स्टेबलकॉइन को चार प्रकारों में वर्गीकृत किया गया है: फ़िएट-प्रतिभूति, क्रिप्टो-प्रतिभूति, कमोडिटी-प्रतिभूति और एल्गोरिदमिक।
• अपनी विशाल अपनाये जाने के कारण, अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों जैसे कि आईएमएफ स्टेबलकॉइन की निगरानी कर रहे हैं, जिससे बाजार स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए ऐतिहासिक नियामक ढांचे (जैसे यूरोप में मिका) विकसित हुए हैं।
• प्रतिदिन के उपयोगकर्ताओं और निवेशकों के लिए, स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो बाजार में प्रवेश करने, अल्टकॉइन्स ट्रेड करने और प्रमुख एक्सचेंज पर पैसिव आय अर्जित करने के लिए सबसे सुरक्षित और सबसे कुशल आधार मुद्रा बनी हुई हैं।

फ़िएट-सुरक्षित

• यह कैसे काम करता है: ब्लॉकचेन पर जारी किए गए प्रत्येक $1 स्टेबलकॉइन के लिए, वास्तविक दुनिया के बैंक भंडार में या छोटी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी बिल जैसे अत्यधिक तरल पारंपरिक संपत्ति में थ्योरेटिकली $1 रखा जाता है।
• लीडिंग उदाहरण: Tether (USDT) और USD Coin (USDC).

क्रिप्टो-सुरक्षित

• यह कैसे काम करता है: चूंकि आधारभूत क्रिप्टो सुरक्षा (जैसे ईथेरियम) अत्यधिक अस्थिर होती है, इन स्टेबलकॉइन्स ऑटोमेटेड स् द्वारा प्रबंधित अतिरिक्त सुरक्षा का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, $100 मूल्य के क्रिप्टो-समर्थित स्टेबलकॉइन को जारी करने के लिए, एक उपयोगकर्ता को $150 मूल्य का ईथेरियम बंद करना पड़ सकता है। यदि ईथेरियम की कीमत खतरनाक रूप से कम हो जाती है, तो स् स्वचालित रूप से सुरक्षा को निकाल देता है ताकि स्टेबलकॉइन पूरी तरह से समर्थित बना रहे।
• प्रमुख उदाहरण: DAI (MakerDAO द्वारा जारी)।

एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन

• यह कैसे काम करता है: अल्गोरिदम एक डिसेंट्रलाइज्ड सेंट्रल बैंक की तरह कार्य करता है। यदि स्टेबलकॉइन की कीमत $1 से ऊपर चली जाती है, तो अल्गोरिदम स्वचालित रूप से अधिक टोकन मिंट करता है ताकि आपूर्ति बढ़े और कीमत नीचे आए। यदि यह $1 से नीचे गिर जाता है, तो यह टोकन को जला देता है (नष्ट कर देता है) ताकि आपूर्ति कम हो और कीमत बढ़े।
• मार्केट संदर्भ: एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन में चरम प्रणालीगत जोखिम होते हैं। 2022 में टेरायूएसडी (UST) का "मृत्यु सर्पिल" साबित हुआ कि कठोर संपार्श्विक के बिना, एल्गोरिदमिक पीग पूरी तरह से गहरी बाजार भीड़ के दौरान ध्वस्त हो सकते हैं।

वस्तु-प्रतिभूति वाला

• यह कैसे काम करता है: फ़िएट-समर्थित मॉडल के समान, एक केंद्रीय संरक्षक भौतिक संपत्ति को सुरक्षित भंडार में रखता है। निवेशक एक सोने की बार के अंशीय हिस्सों को खरीद सकते हैं, जिससे उन्हें सोने की कीमत स्थिरता और सुरक्षित-आश्रय स्थिति का लाभ मिलता है, लेकिन क्रिप्टोकरेंसी की डिजिटल हस्तांतरण क्षमता के साथ।
• प्रमुख उदाहरण: PAX Gold (PAXG), जहां एक टोकन एक शुद्ध ट्रोय औंस भौतिक सोने के बराबर होता है।

• यूरोपीय संघ का MiCA कार्यान्वयन: क्रिप्टो-एसेट्स में बाजार (MiCA) नियम अब स्टेबलकॉइन निगरानी के लिए वैश्विक स्वर्ण मानक है। यह कठोरता से निर्दिष्ट करता है कि फ़िएट-समर्थित स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को पूरी तरह से अलग, अत्यधिक तरल रिज़र्व रखने होंगे, अनिवार्य स्वतंत्र ऑडिट से गुजरने होंगे, और एल्गोरिथमिक मृत्यु स्पाइरल को रोकने के लिए पर्याप्त पूंजी बफर बनाए रखने होंगे।
• संयुक्त राज्य अमेरिका का संघीय नियंत्रण: यह मानते हुए कि स्टेबलकॉइन वास्तव में छाया बैंक के रूप में कार्य कर रहे हैं, संयुक्त राज्य अमेरिका के नियामक ढांचे बड़े जारीकर्ताओं को संघीय बैंकिंग मानकों के अनुपालन के लिए बढ़ते हुए बाध्य कर रहे हैं। इससे सुनिश्चित होता है कि वैश्विक स्तर पर परिसंचरित डिजिटल डॉलर वास्तव में अमेरिकी भंडार द्वारा 1:1 के अनुपात में समर्थित हों, जिससे उपभोक्ता संपत्ति को कॉर्पोरेट दिवालियापन से सुरक्षित रखा जा सके।
• बेहतर AML और ऑन-चेन ट्रैकिंग: वैश्विक निगरानी निकायों ने धोखाधड़ी रोकथाम (AML) और अपने ग्राहक को जानें (KYC) की आवश्यकताओं को कड़ा कर दिया है। स्टेबलकॉइन जारीकर्ता अब अवैध अंतर्राष्ट्रीय गतिविधियों या प्रतिबंधित संस्थाओं से जुड़े वॉलेट को सक्रिय रूप से जमा करने के लिए भारी दबाव का सामना कर रहे हैं।