2026 में यू.एस. सीबीडीसी बहस तीव्र हो गई, जब सीनेटर हैगर्टी ने वित्तीय स्वतंत्रता के लिए खतरों की चेतावनी दी
अमेरिकी केंद्रीय बैंक के डिजिटल मुद्रा (CBDC) के विवाद पर फिर से स्पॉटलाइट मिल गया, जब सीनेटर बिल हैगर्टी ने चेतावनी दी कि सरकार द्वारा जारी डिजिटल डॉलर वित्तीय स्वतंत्रता के साथ टकरा सकता है। 29 अक्टूबर, 2026 को प्रकाशित एक साक्षात्कार में, टेनेसी के गणतंत्रवादी ने भविष्य के डिजिटल भुगतानों में सरकार की भूमिका को चुनौती दी। हालाँकि, संघीय कानून पहले से ही 31 दिसंबर, 2030 तक फेडरल रिजर्व को कवर किए गए CBDC को जारी करने से रोकता है। इसी समय, संयुक्त राज्य निजी रूप से जारी स्टेबलकॉइन के लिए नए नियमों की तैयारी कर रहा है, जबकि सीनेट में एक व्यापक क्रिप्टोकरेंसी मार्केट-स्ट्रक्चर बिल अटका हुआ है। ये विकास वित्तीय गोपनीयता, नियामक प्राधिकरण, और आगे के वर्षों में डिजिटल डॉलर कैसे काम कर सकते हैं, इन प्रश्नों को उठाते हैं।
सेनेटर हैगर्टी अमेरिकी डिजिटल डॉलर पर बहस तीव्र होने के साथ सीबीडीसी वित्तीय गोपनीयता जोखिमों की चेतावनी देते हैं
हैगर्टी के 29 अक्टूबर के टिप्पणियाँ क्रिप्टोकरेंसी नीति, स्टेबलकॉइन और अमेरिकी स्ट्रैटेजिक बिटकॉइन रिजर्व के बारे में ब्रॉडर बिटकॉइन मैगजीन के साक्षात्कार का हिस्सा थीं। उनकी सीबीडीसी के प्रति आलोचना इस संभावना पर केंद्रित थी कि सरकार द्वारा जारी एक डिजिटल भुगतान उपकरण दैनिक वित्तीय गतिविधियों पर आधिकारिक प्रभाव को बढ़ा सकता है। ये टिप्पणियाँ कोई नया कानून, फेडरल रिजर्व प्रस्ताव या लॉन्च तिथि की घोषणा नहीं करतीं। इसके बजाय, ये दर्शाती हैं कि केंद्रीय बैंक के मुद्रा की दीर्घकालिक भूमिका पर विवाद क्यों अभी भी प्रासंगिक हैं, भले ही कांग्रेस ने अस्थायी प्रकाशन प्रतिबंध पारित कर दिया हो।
हैगर्टी की अक्टूबर 2026 की सीबीडीसी और वित्तीय स्वतंत्रता पर चेतावनी
साक्षात्कार के दौरान, हैगर्टी ने केंद्रीय बैंक की डिजिटल मुद्रा को "स्वतंत्रता और स्वाधीनता के साथ बिल्कुल असंगत" कहा। यह उनका नीतिगत मूल्यांकन है, एक कार्यरत अमेरिकी डिजिटल डॉलर के बारे में कोई स्थापित निष्कर्ष नहीं है। एक खुदरा CBDC सामान्यतः केंद्रीय बैंक द्वारा जारी और सार्वजनिक के लिए उपलब्ध कराई जाने वाली मुद्रा होगी, संभवतः बैंकों या भुगतान कंपनियों के माध्यम से। यह पारंपरिक बैंक डिपॉज़िट से भिन्न है क्योंकि आधारभूत देयता केंद्रीय बैंक पर होगी, व्यावसायिक ऋणदाता पर नहीं। पहुँच, खाता प्रबंधन और लेन-देन के रिकॉर्ड के विवरण प्रणाली के डिज़ाइन पर निर्भर करेंगे।
उनकी पोज़ीशन फेडरल कार्रवाइयों की एक लंबी श्रृंखला में आती है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने 23 जनवरी, 2025 को एक्जीक्यूटिव ऑर्डर 14178 पर हस्ताक्षर किए, जिसमें एजेंसियों को लागू कानून के अधीन CBDCs स्थापित, जारी या प्रचारित न करने का निर्देश दिया गया। कांग्रेस ने बाद में 11 जुलाई, 2026 को एक कानूनी प्रतिबंध पारित किया। उसी अक्टूबर के साक्षात्कार में, हैगर्टी ने क्रिप्टोकरेंसी बाजार के नियमों और सरकारी होल्डिंग्स में अनुमानित 200,000 बिटकॉइन पर बात की। यह आंकड़ा साक्षात्कार में चर्चा किया गया, लेकिन इसे स्ट्रैटेजिक बिटकॉइन रिजर्व का एक नया ऑडिट किया हुआ बैलेंस माना नहीं जाना चाहिए। ये संबंधित विषय उनके व्यापक डिजिटल संपत्ति कार्यक्रम को समझने में मदद करते हैं, बिना CBDC की कानूनी स्थिति में कोई बदलाव किए।
डिजिटल डॉलर प्रणाली में वित्तीय गोपनीयता की चिंताएँ और संभावित सुरक्षा उपाय
एक प्रमुख चिंता यह है कि क्या एक डिजिटल डॉलर किसी नकदी की तुलना में लेन-देन की जानकारी तक अधिक पहुंच प्रदान कर सकता है। इसके आर्किटेक्चर के आधार पर, एक सीबीडीसी में पहचान जांच, भुगतान मध्यस्थ, डिजिटल वॉलेट या केंद्रीकृत लेन-देन रिकॉर्ड शामिल हो सकते हैं। आलोचक गुप्त जानकारी के दुरुपयोग या अनुमत भुगतानों पर प्रतिबंधों की चिंता करते हैं। अधिक शोध के समर्थक भुगतान की कुशलता और पहुंच में सुधार की संभावना को देखते हुए तर्क देते हैं कि सुरक्षा नियमों और तकनीकी सुरक्षा को प्रणाली में शामिल किया जा सकता है। प्रत्येक संभव काल्पनिक सीबीडीसी में निगरानी या मजबूत अज्ञातता एक अपरिहार्य विशेषता नहीं है।
फेडरल रिजर्व द्वारा 20 जनवरी, 2022 को जारी चर्चा पत्र में एक संभावित प्रणाली का अध्ययन किया गया, जो गोपनीयता सुरक्षित, मध्यस्थता वाली, व्यापक रूप से स्थानांतरणीय और पहचान वेरिफ़िकेशन वाली होगी। मध्यस्थता मॉडल निजी वित्तीय संस्थानों का उपयोग कर सकता है ताकि वॉलेट या ग्राहक सेवाएँ प्रदान की जा सकें, जबकि मुद्रा स्वयं केंद्रीय बैंक की दायित्व हो। पहचान वेरिफ़िकेशन अभी भी संबंधित वित्तीय अपराध आवश्यकताओं को पूरा करने की आवश्यकता होगी, जिससे गोपनीयता और कानूनी निगरानी के बीच संतुलन किसी भी डिज़ाइन के लिए केंद्रीय हो जाता है। यह पत्र अन्वेषणात्मक था और प्रकाशन की अनुमति नहीं देता था। 2 नवंबर, 2026 तक, फेडरल रिजर्व ने एक खुदरा CBDC लॉन्च करने का कोई निर्णय घोषित नहीं किया है।
2026 में यू.एस. सीबीडीसी पर प्रतिबंध और 2030 तक फेडरल रिजर्व के प्रतिबंध
वर्तमान अमेरिकी सीबीडीसी प्रतिबंध 11 जुलाई, 2026 को सार्वजनिक कानून 119-101 के रूप में पारित 21वीं सदी के आवास अधिनियम से आता है। हालाँकि, यह विधेयक मुख्य रूप से आवास और वित्तीय मामलों को संबोधित करता है, लेकिन शीर्षक XI ने संयुक्त राज्य कोड के शीर्षक 12 में धारा 423 जोड़ दी। यह प्रावधान संघीय रिजर्व बोर्ड और संघीय रिजर्व बैंकों को कवर किए गए सीबीडीसी को बनाने या जारी करने से प्रतिबंधित करता है, जो एक विशिष्ट अपवाद के अधीन है। एक पारित कानून में इसके सम्मिलित होने का महत्व है क्योंकि एक कार्यपालिका आदेश और एक कांग्रेसी प्रतिबंध के अलग-अलग कानूनी आधार होते हैं और इन्हें अलग-अलग प्रक्रियाओं के माध्यम से बदला जा सकता है।
कैसे जनता कानून 119-101 फेडरल रिजर्व सीबीडीसी जारी करने को प्रतिबंधित करता है
12 U.S.C. § 423 के अंतर्गत, एक सीबीडीसी को चार गुणों द्वारा परिभाषित किया गया है: यह अमेरिकी डॉलर में व्यक्त की गई है, अमेरिकी मुद्रा का निर्माण करती है, सीधा फेडरल रिजर्व दायित्व है, और सामान्य जनता के लिए व्यापक रूप से उपलब्ध है। प्रतिबंध वित्तीय संस्थान या अन्य मध्यस्थ के माध्यम से सीधे या परोक्ष रूप से जारी करने को शामिल करता है, साथ ही सीबीडीसी के समानता वाली डिजिटल संपत्तियों को भी। परिणामस्वरूप, वाणिज्यिक बैंकों के माध्यम से केंद्रीय बैंक की मुद्रा वितरित करना स्वतः ही इसे प्रतिबंध से बाहर नहीं रखेगा। यह प्रावधान साधन की प्रकृति को लक्षित करता है, केवल इसे ट्रांसफ़र करने के लिए उपयोग की जाने वाली प्रौद्योगिकी या वितरण चैनल को नहीं।
कानून में डॉलर में व्यक्त की गई ऐसी मुद्रा के लिए अपवाद शामिल है जो खुली, अनुमति-रहित, निजी हो और भौतिक अमेरिकी मुद्रा से जुड़े निजीत्व संरक्षणों को पूरी तरह से बनाए रखे। इस सावधानी से लिखे गए अपवाद को किसी भी प्रस्तावित डिजिटल मुद्रा के लिए सामान्य अनुमति के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए। अनुभाग 423 में यह भी कहा गया है कि कांग्रेस के कानून के बिना फेडरल रिजर्व को सीबीडीसी जारी करने का अधिकार प्रदान नहीं किया जाता है। सामान्य ऑनलाइन बैंकिंग, व्यावसायिक-बैंक डिपॉज़िट, और निजी रूप से जारी क्रिप्टो संपत्ति सीबीडीसी परिभाषा द्वारा स्वचालित रूप से कवर नहीं की जाती हैं। संप्रभु डिजिटल मुद्रा और निजी रूप से जारी उपकरणों के बीच का अंतर KuCoin के शैक्षिक CBDC और स्टेबलकॉइन की तुलना में भी समझाया गया है।
क्यों 2030 के सीबीडीसी प्रतिबंध का समाप्ति समय डिजिटल डॉलर के लॉन्च की गारंटी नहीं देता
कानूनी प्रतिबंध 31 दिसंबर, 2030 को प्रभावहीन होने की योजना है, लेकिन इसका समाप्त होना स्वयं 1 जनवरी, 2031 को एक अमेरिकी डिजिटल डॉलर को अधिकृत नहीं करेगा। किसी भी भविष्य के जारीकरण निर्णय के लिए एक अलग संसदीय अधिकृति की आवश्यकता महत्वपूर्ण बनी हुई है। कानून निर्माताओं ने अतिरिक्त कानून पर भी विचार किया है: हाउस ने 17 जुलाई, 2025 को 219 मतों के पक्ष में और 210 मतों के विपक्ष में एंटी-सीबीडीसी सर्वेलियंस स्टेट एक्ट, H.R. 1919 को मंजूरी दे दी, लेकिन हाउस की मंजूरी से वह बिल कानून नहीं बना। एक अन्य आम भ्रम का स्रोत FedNow है। फेडरल रिजर्व इसे प्रतिभागी बैंकों और क्रेडिट संघों के लिए एक भुगतान सेवा के रूप में वर्णित करता है, CBDC, उपभोक्ता वॉलेट, या नकदी का प्रतिस्थापन नहीं। नीति पर्यवेक्षकों के लिए संबंधित प्रश्न हैं कि क्या संसद पहले से मौजूद प्रावधान में परिवर्तन करेगी और उसके बाद कोई कानूनी अधिकार, यदि कोई हो, क्या स्थापित करेगी।
CBDC बनाम स्टेबलकॉइन और डिजिटल संपत्तियों पर GENIUS एक्ट नियमों का प्रभाव
संघीय नीति CBDC और भुगतान स्टेबलकॉइन को अलग तरह से संबोधित करती है क्योंकि वे अलग-अलग कानूनी दावों और संचालन मॉडल का प्रतिनिधित्व करते हैं। एक रिटेल CBDC केंद्रीय बैंक का मुद्रा होगा; एक भुगतान स्टेबलकॉइन आमतौर पर एक निजी संस्था द्वारा जारी किया जाता है जो निर्दिष्ट परिस्थितियों के अधीन रिडीम्पशन का वादा करती है। 18 जुलाई, 2025 को हस्ताक्षरित GENIUS अधिनियम योग्य भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए एक राष्ट्रीय ढांचा स्थापित करता है। 21 अक्टूबर, 2026 को, करेंसी कंट्रोलर के कार्यालय (OCC) ने अंतिम कार्यान्वयन नियमों की घोषणा की, जिसे 23 अक्टूबर को फेडरल रजिस्टर में प्रकाशित किया गया। कानून और OCC नियम 18 जनवरी, 2027 से प्रभावी होंगे, जो तुरंत बाजार के विकास के सबूत के बजाय एक महत्वपूर्ण अनुपालन मील का पत्थर बनाते हैं।
CBDC और स्टेबलकॉइन में अमेरिकी डिजिटल करेंसी नियमों के तहत क्या अंतर है
एक निजी रूप से जारी डॉलर स्टेबलकॉइन का उद्देश्य अमेरिकी डॉलर के मूल्य का अनुसरण करना होता है, जो आमतौर पर एक पहचानयोग्य रिजर्व पूल और रिडीमप्शन व्यवस्थाओं का उपयोग करता है। स्टेबलकॉइन की व्यापक श्रेणी में अन्य संदर्भ संपत्तियों से जुड़े उपकरण या विभिन्न स्थिरीकरण तंत्रों का उपयोग करने वाले उपकरण भी शामिल हैं। GENIUS अधिनियम मुख्य रूप से योग्य भुगतान स्टेबलकॉइन्स को संबोधित करता है, हर ऐसे टोकन को नहीं जिसे स्थिर कहा जाता है। संभावित फेडरल रिजर्व CBDC के विपरीत, होल्डर्स के पास सामान्यतः केंद्रीय बैंक के खिलाफ सीधा दावा नहीं, बल्कि एक निजी प्रतिष्ठान से जुड़ा दावा होता है। न तो इस संरचना को बिटकॉइन के साथ भ्रमित किया जाना चाहिए, जिसकी मार्केट कीमत किसी निश्चित डॉलर रिडीमप्शन के प्रतिबद्धता से जुड़ी नहीं है।
जीनियस अधिनियम के तहत, अनुमत भुगतान स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को प्रत्येक डॉलर के बाहर रहने वाले भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए कम से कम एक डॉलर के योग्य आरक्षित संपत्ति रखना आवश्यक है। योग्य संपत्तियों में नकदी, योग्य डिपॉज़िट और निर्दिष्ट अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियाँ शामिल हैं, जो कानूनी आवश्यकताओं के अधीन हैं। जारीकर्ताओं को मासिक रूप से आरक्षित संरचना का खुलासा करना आवश्यक है और लागू शुल्क सहित स्पष्ट प्रतिपूर्ति नीतियाँ प्रकाशित करनी होंगी। कानून आवश्यक आरक्षितों के पुनः प्रयोग को भी सीमित करता है और जारीकर्ताओं को यह बैर करता है कि वे केवल इस कारण से ब्याज या आय दें कि कोई उपयोगकर्ता स्टेबलकॉइन को रखता है, प्रयोग करता है या बनाए रखता है। इन सुरक्षा उपायों का उद्देश्य प्रतिपूर्ति में विश्वास में सुधार करना है, लेकिन ये जारीकर्ता की असफलता, अस्थायी मूल्य विचलन, साइबर सुरक्षा घटनाओं या तरलता में तनाव को समाप्त नहीं कर सकते।
एक व्यावहारिक उदाहरण है USDC, जो सर्कल द्वारा समर्थित ब्लॉकचेन नेटवर्क के माध्यम से जारी किया गया डॉलर-संदर्भित स्टेबलकॉइन है। ऑन-चेन ट्रांसफ़र करने से सामान्य बैंकिंग के समय के बाहर निपटान उपलब्ध हो सकता है, लेकिन इससे कोई टोकन बीमाकृत बैंक धन के समान नहीं हो जाता। सार्वजनिक ब्लॉकचेन सामान्यतः वॉलेट एड्रेस और लेन-देन के इतिहास को प्रकट करते हैं, हालाँकि एड्रेस स्वयं वास्तविक दुनिया की पहचान को प्रकट नहीं करते। कुछ जारीकर्ता कानूनी आवश्यकताओं के अनुसार निर्दिष्ट एड्रेस पर प्रतिबंध लगा सकते हैं। ये सुविधाएँ यह दर्शाती हैं कि संबंधित गोपनीयता सवाल एक सरल सार्वजनिक और निजी डिजिटल मुद्रा के बीच के विभाजन की बजाय वास्तविक शासन, प्रकटीकरण और संचालन नियंत्रणों के बारे में हैं।
GENIUS एक्ट का कार्यान्वयन, स्टेबलकॉइन बाजार के प्रभाव, और आगामी नियामक मील के पत्थर
OCC का 21 अक्टूबर, 2026 का अंतिम नियम इसके अधिकार क्षेत्र के अंतर्गत जारीकर्ताओं और गतिविधियों को कवर करता है, जिसमें आरक्षित प्रबंधन, रिडीम्पशन, कस्टडी, जोखिम नियंत्रण, निरीक्षण और पंजीकरण शामिल हैं। संघीय ढांचे का हर हिस्सा एक साथ अंतिम नहीं बनाया गया था। OCC ने कहा कि वित्तीय अपराध से संबंधित आवश्यकताओं को खजाने विभाग के साथ अलग से संबोधित किया जाएगा। इसी बीच, 24 सितंबर, 2026 को प्रतिनिधि मंडल द्वारा नियंत्रित जारीकर्ताओं के लिए पूंजी, आरक्षित, जोखिम प्रबंधन और आवेदन आवश्यकताओं के संबंध में Federal Reserve ने अपना सुझाव प्रस्तुत किया। 2 नवंबर तक, Federal Reserve के उन सुझावों को अंतिम नियम माना नहीं गया था। OCC ने यह भी इशारा किया कि यह आवेदनों और छूट के अनुरोधों को स्वीकार करना शुरू करने के समय की घोषणा करेगा, बजाय इसके कि इसके नियम के प्रकाशन को व्यक्तिगत कंपनियों के लिए स्वचालित प्राधिकरण माना जाए।
ये मील के पत्थर बैंकों, गैर-बैंक जारीकर्ताओं, एक्सचेंजों, भुगतान प्रोसेसरों और ब्लॉकचेन सेवा प्रदाताओं के लिए व्यावसायिक योजना को प्रभावित कर सकते हैं। स्टेबलकॉइन की वृद्धि छोटी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज की मांग बढ़ा सकती है क्योंकि योग्य जारीकर्ताओं को पात्र तरल भंडार रखना होगा। यह परिणाम वास्तविक जारीकरण, रिडेम्पशन और संपत्ति संरचना पर निर्भर करता है; यह सरकारी ऋण की मांग में गारंटीकृत वृद्धि नहीं है। जारीकर्ताओं को सीधे, पालन, रिपोर्टिंग, प्रौद्योगिकी और निरीक्षण के लिए बजट बनाना होगा। GENIUS अधिनियम 10 बिलियन डॉलर से कम के बाहरी भुगतान स्टेबलकॉइन के साथ योग्य राज्य-नियमित जारीकर्ताओं को मूलतः समान राज्य व्यवस्थाओं का उपयोग करने की अनुमति देता है, जबकि इस सीमा को पार करना सामान्यतः संक्रमण या जारीकरण सीमाओं को ट्रिगर करता है, जो संभावित छूट पर निर्भर करता है। ये व्यवस्थाएँ बड़े और उभरते हुए प्रदाताओं दोनों की आर्थिकता को प्रभावित कर सकती हैं।
बाजार के प्रभाव केवल टोकन की कीमतों तक ही सीमित नहीं हैं। स्टेबलकॉइन क्रॉस-बॉर्डर ट्रांसफ़र, डिजिटल संपत्ति निपटान और 24x7 भुगतान का समर्थन कर सकते हैं, लेकिन अपनाया जाना ग्राहक मांग, विश्वसनीय रिडेम्पशन और स्थापित वित्तीय सेवाओं के साथ एकीकरण पर निर्भर करता है। जारीकर्ता-भुगतान यील्ड प्रतिबंध पारंपरिक बैंक डिपॉज़िट के साथ प्रतिस्पर्धा को प्रभावित कर सकते हैं, जबकि विभिन्न न्यायपालिकाओं में असमान नियम क्रॉस-बॉर्डर संचालन को जटिल बना सकते हैं। OCC घोषणा के अकेले होने से बिटकॉइन की कीमतों या क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग मात्रा में वृद्धि होने का कोई विश्वसनीय आधार नहीं है। महत्वपूर्ण संकेतक परवाना प्राप्त जारीकर्ता की भागीदारी, आरक्षित राशि के प्रकटीकरण, लेनदेन का उपयोग, संचालन प्रदर्शन, और 2027 के नियमों के इच्छित रूप से कार्य करना है।
अमेरिकी सीबीडीसी नीति का भविष्य, सीएलएरिटी एक्ट के विकास और नियामक अनिश्चितता के बीच
CBDC और स्टेबलकॉइन के अलावा, कांग्रेस ने व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजार पर नियामक अधिकार के आवंटन पर बहस की है। डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट, जिसे सामान्यतः CLARITY एक्ट कहा जाता है, डिजिटल संपत्तियों और ट्रेडिंग मध्यस्थों के लिए अधिक विशिष्ट नियमों की मांग करता है। इसकी प्रगति उन कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण है जो लंबे समय तक संयुक्त राज्य अमेरिका के अनुपालन के दायित्वों का मूल्यांकन कर रही हैं, लेकिन यह उपाय स्टैट्यूटरी CBDC प्रतिबंध से अलग है। इसलिए, एक क्षेत्र में हो रहे विकासों को दूसरे क्षेत्र में स्वचालित परिवर्तनों के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।
CLARITY अधिनियम सीनेट में बाधा के कारण क्रिप्टोकरेंसी बाजार संरचना अनिर्णीत रह गई
CLARITY अधिनियम संपत्ति और विनिमय आयोग (SEC) और कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग आयोग (CFTC) के बीच जिम्मेदारियों को स्पष्ट करेगा, विशेष रूप से कुछ डिजिटल कमोडिटीज़, सुरक्षा-संबंधी गतिविधियों, एक्सचेंज और मध्यस्थों के लिए। हाउस ने जुलाई 2025 में कानून का एक संस्करण पारित किया। 15 सितंबर, 2026 को, सीनेट की एक कार्यवाही प्रस्ताव को 50 मतों के समर्थन और 49 के विरोध में प्राप्त हुआ, जो आगे बढ़ने के लिए आवश्यक 60 मतों से कम था। इस प्रगति में विघ्न राजनीतिक नैतिकता प्रावधानों, उपयोगकर्ताओं के लिए सुरक्षा, डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस और स्टेबलकॉइन-संबंधी प्रतिस्पर्धा पर विवादों के बाद हुआ। हैगर्टी ने क्रिप्टोकरेंसी बाजार के नियमों को आगे बढ़ाने का समर्थन किया है, लेकिन उनकी पसंद भविष्य की कांग्रेसी बातचीत के परिणाम को निर्धारित नहीं करती है। न तो रुकी हुई विधेयक और न ही उनका साक्षात्कार, फेडरल रिज़र्व को CBDC जारी करने का अधिकार प्रदान करता है।
SEC और CFTC के नियामक कार्रवाई बिना नए कानून के डिजिटल संपत्ति नीति को आकार दे रही हैं
सीनेट वोट की असफलता के बाद, ध्यान एसईसी और सीएफटीसी द्वारा अपने मौजूदा अधिकारों का उपयोग करके लिए जा सकने वाले कदमों की ओर बदल गया। नियामक एजेंसियाँ अपने निर्धारित अधिकार क्षेत्रों के भीतर नियम विकसित कर सकती हैं, मार्गदर्शन जारी कर सकती हैं और कानूनों का पालन कर सकती हैं, जिसमें बाजार व्यवहार, प्रकटीकरण, संग्रहण और ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर प्रभाव डालने वाली आवश्यकताएँ शामिल हैं। ऐसे कदम कुछ व्यवसायों के लिए व्यावहारिक स्पष्टता प्रदान कर सकते हैं, लेकिन कांग्रेस द्वारा प्रदान न किए गए अधिकारों का स्थान नहीं ले सकते। एजेंसी के कार्यों का सामना प्रशासनिक प्रक्रियाओं, संभावित न्यायालयीन चुनौतियों, और भविष्य के अधिकारियों द्वारा संभावित संशोधन से भी होता है। इसलिए, बाजार प्रतिभागी प्रोडक्ट्स की योजना बनाते समय या पालन प्रणालियों में निवेश करते समय, बंधनकारी आवश्यकताओं को प्रस्तावों, भाषणों, और अनौपचारिक नीति की अपेक्षाओं से अलग करने की आवश्यकता है।
मुख्य सीबीडीसी नीति अवरोध, नियामक जोखिम, और 2026 के बाद बाजार का दृश्य
अगली पुष्टि गई प्रमुख तारीख 18 जनवरी, 2027 है, जब GENIUS एक्ट और OCC के अंतिम स्टेबलकॉइन नियमों को लागू किए जाने की योजना है। आगे के विकासों में जारीकर्ता आवेदन, अतिरिक्त नियामक नियम, और डिजिटल संपत्ति बाजार संरचना पर विधायी बातचीत शामिल हो सकते हैं। दूर के भविष्य में, केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा प्रतिबंध 31 दिसंबर, 2030 को समाप्त होने की योजना है, बिना एक खुदरा डिजिटल डॉलर को स्वचालित रूप से मंजूरी दिए। कांग्रेस प्रतिबंधों को बढ़ा सकती है, कानून में संशोधन कर सकती है, या एक अलग दृष्टिकोण पर विचार कर सकती है, लेकिन ये संभावनाएँ स्थिर परिणाम नहीं हैं। निवेशकों और वित्तीय कंपनियों के लिए, नियामक स्पष्टता योजना बनाने में सुधार कर सकती है, जबकि पालन लागत, अनसुलझे कानूनी परिभाषाएँ, और संचालन जोखिम प्रयोग को सीमित कर सकते हैं। इनमें से कोई भी नीति संभावना बिटकॉइन या स्टेबलकॉइन के लिए एक विश्वसनीय मूल्य पूर्वानुमान स्थापित नहीं करती है।
निष्कर्ष
सेनेटर हैगर्टी की 29 अक्टूबर की चेतावनी इस बात पर चल रहे विवाद को उजागर करती है कि सरकार को भविष्य के डिजिटल भुगतानों पर कितना प्रभाव होना चाहिए। तत्काल कानूनी पोज़ीशन कुछ शीर्षकों के बताने से स्पष्ट है: संघीय कानून 2030 के अंत तक कवर किए गए सीबीडीसी जारी करने पर प्रतिबंध लगाता है, जबकि निजी रूप से जारी भुगतान स्टेबलकॉइन अलग नियामक ढांचे की ओर बढ़ रहे हैं। GENIUS एक्ट की जनवरी 2027 को लागू होने की तारीख और अनसुलझा CLARITY एक्ट डिजिटल संपत्ति व्यवसायों के लिए महत्वपूर्ण विकास हैं। भविष्य के निर्णय यह तय करेंगे कि उपभोक्ता सुरक्षा, भुगतान नवाचार और वित्तीय गोपनीयता कैसे समेटी जाए। पाठकों को कानूनी प्रतिबंधों, राजनीतिक प्रस्तावों और बाजार की अपेक्षाओं में अंतर स्पष्ट करना चाहिए।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
क्या फेडरल रिजर्व 2026 के प्रतिबंध के तहत सीबीडीसी शोध जारी रख सकता है?
यह प्रतिबंध डिजिटल मुद्रा डिजाइन की हर चर्चा को प्रतिबंधित करने के बजाय एक आवरण वाली सीबीडीसी बनाने या जारी करने को संबोधित करता है। हालाँकि, शोध स्वयं प्रक्षेपण को अधिकृत नहीं करता है, और वास्तविक जारीकरण को शामिल करने वाला एक व्यावहारिक परीक्षण लागू कानून को संतुष्ट करना होगा। प्रस्तावित शोध व्यवस्थाओं का मूल्यांकन उनके लेबल के बजाय उनकी विशिष्ट गतिविधियों पर किया जाना चाहिए।
क्या यू.एस. डॉलर स्टेबलकॉइन FDIC बीमा द्वारा सुरक्षित हैं?
नहीं। एक भुगतान स्टेबलकॉइन रखने से टोकन के लिए फेडरल डिपॉज़िट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन का कवरेज नहीं मिलता, भले ही जारीकर्ता के रिजर्व का कुछ हिस्सा बीमाकृत बैंक में डिपॉज़िट किया गया हो। डिपॉज़िट बीमा अपने नियमों के तहत योग्य डिपॉज़िट्स की सुरक्षा करता है। स्टेबलकॉइन होल्डर्स को बजाय जारीकर्ता के दायित्वों, लागू रिजर्व आवश्यकताओं और रिडीमेशन व्यवस्थाओं पर निर्भर करना पड़ता है।
अगर कोई जारीकर्ता दिवालिया हो जाए तो स्टेबलकॉइन धारकों के साथ क्या होता है?
जेनियस एक्ट योग्य भुगतान स्टेबलकॉइन धारकों को अनुमति प्राप्त जारीकर्ताओं के दिवालियापन कार्यवाही के दौरान आवश्यक आरक्षित राशि के खिलाफ प्राथमिकता दावा देता है। संबंधित प्रावधान अल्पता को भी संबोधित करते हैं। प्राथमिकता भुगतान के क्रम को प्रभावित करती है, लेकिन यह तुरंत या पूर्ण रूप से रिकवरी की गारंटी नहीं दे सकती, खासकर अगर संपत्ति गायब हो, मूल्यांकन में बदलाव हो, या कार्यवाही में समय लगे।
क्या यू.एस. बैंक और गैर-बैंकिंग कंपनियाँ GENIUS एक्ट के तहत स्टेबलकॉइन जारी कर सकती हैं?
हाँ, संबंधित अधिकृत और नियामक आवश्यकताओं के अधीन। पात्र बैंक अनुमोदित सहायक कंपनियों के माध्यम से संचालित कर सकते हैं, जबकि योग्य गैर-बैंकिंग कंपनियाँ उपलब्ध होने पर केंद्रीय या राज्य अधिकृति प्राप्त कर सकती हैं। आवश्यकताओं में आरक्षित राशि, रिडीमशन, जोखिम नियंत्रण और रिपोर्टिंग शामिल हैं। कानून का प्रकाशन इस बात का अर्थ नहीं है कि प्रत्येक आवेदक स्वचालित रूप से भुगतान स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए योग्य है।
$10 बिलियन की सीमा राज्य-नियमित स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को कैसे प्रभावित करती है?
एक योग्य, राज्य द्वारा नियमित प्राप्तकर्ता, जिसके पास $10 बिलियन से अधिक के बाहरी भुगतान स्टेबलकॉइन नहीं हैं, एक लगभग समान राज्य ढांचे के तहत संचालन कर सकता है। इस स्तर को पार करना सामान्यतः 360 दिनों के भीतर समन्वित केंद्रीय नियंत्रण में स्थानांतरण या निर्दिष्ट परिस्थितियों के तहत अतिरिक्त जारीकरण रोकने की आवश्यकता रखता है। नियामक योग्य छूटें प्रदान कर सकते हैं, इसलिए इस सीमा एक अनुबंधित लाइसेंसिंग कटऑफ नहीं है।
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