ऑनचेन डॉलर-यील्ड खरीददार क्रिप्टो-नेटिव हैं, बैंक नहीं, अर्राकिस की खोज

ऑनचेन डॉलर-यील्ड खरीददार क्रिप्टो-नेटिव हैं, बैंक नहीं, अर्राकिस की खोज

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क्रिप्टो-नेटिव पूंजी ऑनचेन डॉलर-यील्ड मांग पर शासन करती है

जुलाई 2026 में आराकिस फाइनेंस ने एक विस्तृत ऑन-चेन फोरेंसिक अध्ययन प्रकाशित किया, जिसमें दस टोकनाइज़्ड डॉलर-यील्ड उत्पादों के लिए 71,697 खरीददारों और $91.3 बिलियन की कुल खरीदारी का अध्ययन किया गया, जिसमें Ethena का sUSDe मानक के रूप में उपयोग किया गया। शोध में खरीदार प्रकार, वॉलेट आकार, खरीदारी का मार्ग, भूगोल और फंडिंग के मूल के आधार पर मांग का वर्गीकरण किया गया। $12.4 बिलियन में से, जिसे किसी नामित श्रेणी में आवंटित किया जा सका, हर डॉलर क्रिप्टो-नेटिव साबित हुआ। प्रोटोकॉल और DAO खजाने ने इस आवंटित मात्रा का लगभग दो-तिहाई हिस्सा लिया। शेष व्यक्तियों, एक्सचेंज, मेकर्स और क्रिप्टो फंड्स से आया।
 
आवंटन ओर की ओर से किसी भी पेंशन फंड, पारंपरिक संपत्ति प्रबंधक, बैंक या अन्य पारंपरिक वित्तीय आवंटक को एक डॉलर भी नहीं ट्रेस किया गया। अध्ययन एक स्पष्ट थीसिस पर पहुँचता है: ऑन-चेन डॉलर-उत्पादन वाले वास्तविक दुनिया के संपत्तियों के खरीददार पहले से ही क्रिप्टो परितंत्र के भीतर कार्यरत हैं। टोकनीकृत खजाना, निजी क्रेडिट, और क्रिप्टो-मूल आय उत्पाद मुख्य रूप से प्रोटोकॉल खजाना, DAO बैलेंस शीट, और विशेष क्रिप्टो फंड की सेवा कर रहे हैं, न कि पारंपरिक संस्थानों की जो नए आय चैनलों की तलाश में हैं। क्रिप्टो-मूल पूंजी के बीच इस मांग का केंद्रीकरण, उत्पाद डिज़ाइन, तरलता की आवश्यकताओं, संरक्षण पैटर्न, और बाजार विकास के अगले चरण को आकार देता है।

प्रोटोकॉल और डीएओ खजाने दो-तिहाई आवंटित मांग की आपूर्ति करते हैं

अराकिस ने देखी गई मांग के लगभग $12.4 अरब को खरीदार प्रकार का लेबल लगाने में सक्षम था। इस उपसमूह के भीतर, प्रोटोकॉल और डीएओ खजाने ने 66 प्रतिशत की आपूर्ति की। शेष हिस्सा व्यक्तिगत वॉलेट, एक्सचेंज डेस्क, मेकर और क्रिप्टो फंड्स के बीच विभाजित था। आवंटन की ओर से पारंपरिक वित्तीय संस्थानों का पूर्ण अभाव सबसे आकर्षक खोज है। इसलिए, टोकनाइज़्ड यील्ड उत्पादों के प्रकाशक मुख्य रूप से उन संस्थाओं को बेच रहे हैं जो पहले से ही ब्लॉकचेन पर पूंजी रखते हैं और ऐसे उपकरणों को पसंद करते हैं जो ब्लॉकचेन परिवेश को छोड़े बिना सेटल, कस्टडी और रिडीम होते हैं।
 
इस संरचना के उत्पाद रणनीति के लिए सीधे प्रभाव हैं। क्रिप्टो-नेटिव खजाने और फंड्स ऐसे स्टेबलकॉइन बैलेंस का सामना करते हैं जो तब तक शून्य रिटर्न उत्पन्न करते हैं जब तक कि उन्हें निवेशित नहीं किया जाता। ऑनचेन डॉलर-यील्ड उपकरण इस समस्या को हल करते हैं बिना पारंपरिक प्राइम-ब्रोकर चैनल्स में बाहर निकले। सेटलमेंट, प्रमाणीकरण और रिडीमशन पब्लिक चेन पर होते हैं, जिससे ऑफचेन विकल्पों की तुलना में संचालनात्मक घर्षण कम होता है। इसलिए पूंजी DeFi स्टैक के भीतर स्थिर रहती है, लेकिन यह सामान्य संस्थागत बैलेंस शीट का प्रतिनिधित्व करने के बजाय विशेषज्ञता पर आधारित है। प्राथमिक सदस्यता मैकेनिक्स, पारदर्शी रिपोर्टिंग, और पूर्वनिर्धारित रिडीमशन विंडोज पर ध्यान केंद्रित करने वाले डिज़ाइन विकल्प, पेंशन-फंड के अनुपालन प्रक्रियाओं के लिए लक्षित फीचर्स की तुलना में अधिक सटीक रूप से देखे गए खरीददार समूह के साथ मेल खाते हैं।

वॉलेट का चार प्रतिशत नौंतिस प्रतिशत पूंजी पर कंट्रोल रखता है

संस्थागत स्तर के खरीददार, जो कम से कम 1 मिलियन डॉलर लगाने वाले वॉलेट हैं, 71,697 पतों में से केवल लगभग 4 प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करते हैं, लेकिन अध्ययन किए गए उत्पादों में लगभग 93 प्रतिशत पूंजी रखते हैं। ऐसे 2,586 वॉलेटों का एक मुख्य समूह नाममात्र की खरीद मात्रा का 90 प्रतिशत से अधिक बनाता है। खुदरा हिस्सेदारी मुख्य रूप से संख्या के आधार पर दिखाई देती है। Ondo के USDY जैसे उत्पादों में, खुदरा वॉलेट खरीददार सूची का 95 प्रतिशत से अधिक हो सकते हैं, जबकि कुल मूल्य में 1 प्रतिशत से कम योगदान देते हैं। Ethena’s sUSDe में सबसे अधिक खुदरा हिस्सा दिखाई देता है, फिर भी वहां खुदरा पूंजी प्राप्त नाममात्र की एक बहुमत नहीं है।
 
सांद्रता का अर्थ है कि किसी भी टोकनाइज्ड यील्ड बुक की सफलता या असफलता एक छोटी संख्या में बड़े सीमित साझेदारों द्वारा निर्धारित होती है। इसलिए, जारीकर्ताओं को इन बड़े आवंटकों की संचालन प्राथमिकताओं के आसपास प्राथमिक प्रक्रियाओं, कस्टडी व्यवस्थाओं और निरंतर रिपोर्टिंग को संरचित करना चाहिए। व्यापक रिटेल दर्शकों के लिए बाजारप्रचार से सीमित पूंजी प्रभाव होता है। डेटा यह भी दर्शाते हैं कि सबसे बड़े व्यक्तिगत टिकट सबसे अधिक पारंपरिक क्रेडिट या ट्रेजरी उपकरणों के समान उत्पादों की ओर प्रवाहित होते हैं। सेंट्रिफ्यूज के JAAA में औसत संस्थागत अधिग्रहण लगभग $29.1 मिलियन दर्ज किया गया, जो नमूने में अगले सबसे बड़े उत्पाद से लगभग तीन गुना है। टिकट आकार उस डिग्री के साथ बढ़ता है जिससे संपत्ति परिचित ऑफचेन क्रेडिट विशेषताओं के समान होती है।

प्राथमिक सदस्यता अधिग्रहण मार्गों पर शासन करती है

अध्ययन किए गए RWA आयतन का 93 प्रतिशत से अधिक प्राथमिक सदस्यता के माध्यम से उत्पन्न हुआ, द्वितीयक बाजार की खरीद के माध्यम से नहीं। डीसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज पर वास्तविक खुले बाजार की खरीद ने कुल मिलाकर 6 प्रतिशत से कम हिस्सा लिया। केवल sUSDe में महत्वपूर्ण द्वितीयक गतिविधि देखी गई, जिसके लगभग 55 प्रतिशत अधिग्रहण DEX मार्गों के माध्यम से हुए। शेष उत्पाद मुख्य रूप से सदस्यता वाहन के रूप में कार्य करते हैं, जिनके टोकन बाद में स्पॉट होल्डिंग्स या सीमित प्रतिभूति पोज़ीशन में रहते हैं।
 
पतला द्वितीयक बाजार संयोज्यता को सीमित करता है। निरंतर मूल्य निर्धारण और गहरी निकासी तरलता के बिना, टोकन आसानी से ऋण प्रोटोकॉल या संरचित उत्पादों पर स्केल पर जामान के रूप में कार्य नहीं कर सकते। प्राथमिक जारीकरण ने पहले ही अरबों डॉलर की पूंजी को आकर्षित करने की क्षमता को साबित कर दिया है। द्वितीयक डेप्थ वह मूलधन का अंतर है जो इन उपकरणों को ऑनचेन वित्त के पूर्णतः समाहित घटकों में परिवर्तित होने से रोकता है। जो प्रकाशक विश्वसनीय, NAV-अनुकूल द्वितीयक तरलता के लिए हल प्रदान करते हैं, वे सदस्यता उत्पादों को ऐसे संपत्तियों में रूपांतरित करने के लिए समर्थ होते हैं जिन्हें अधिक स्वतंत्रता से प्रयोग, हेज और स्थानांतरित किया जा सकता है।

EMEA और APAC के समय घंटे गतिविधि का अधिकांश अंश बनाते हैं

जब महत्वपूर्ण निवेशकों को उस आठ घंटे के समय अंतराल में रणनीतिक रूप से आवंटित किया जाता है, जिसके दौरान वे सबसे अधिक लेनदेन करते हैं, तो स्पष्ट होता है कि यूरोप, मध्य पूर्व और अफ्रीका मिलकर बाजार में कुल खरीददारों का एक महत्वपूर्ण 42 प्रतिशत हिस्सा प्राप्त करते हैं। इसके विपरीत, एशिया-प्रशांत क्षेत्र खरीददारों का एक उल्लेखनीय 40 प्रतिशत हिस्सा प्राप्त करता है, जबकि अमेरिका केवल कुल का 18 प्रतिशत हिस्सा बनाता है। इस भौगोलिक गतिविधि समय वितरण से मजबूती से सुझाव मिलता है कि इन बाजारों में प्रवाहित होने वाली पूंजी का काफी हिस्सा अमेरिका के बाहर के निवेशकों से आता है। इन निवेशकों के लिए, US क्रेडिट और ट्रेजरी के प्रसंग में onchain पहुंच विशेष रूप से आकर्षक और लाभदायक है।
 
परिणामस्वरूप, व्यापार विकास, कवरेज और समर्थन कार्य जो यूरोपीय और एशियाई समय क्षेत्र के चारों ओर अपने संसाधनों को केंद्रित करते हैं, वे पारंपरिक अमेरिकी-केंद्रित दृष्टिकोण की तुलना में अधिक सटीक रूप से अवलोकित संचालन पैटर्न के साथ संगत हैं। यही पैटर्न खरीददार आधार की क्रिप्टो-नेटिव प्रकृति को और मजबूत करता है। वॉलेट जो पारंपरिक अमेरिकी बाजार के समय के बाहर मुख्य रूप से सक्रिय हैं, वे परदेशी क्रिप्टो फंड, संस्थान खजाने और परिवार कार्यालयों के प्रोफ़ाइल के साथ संगत हैं। ये संस्थाएँ आमतौर पर नियमित अमेरिकी पेंशन फंड या म्यूचुअल-फंड आवंटकों के हितों के साथ कम संगत होती हैं, जो बाजार में भागीदारी में एक स्पष्ट विचलन को दर्शाती हैं।

स्टेबलकॉइन रेल्स अधिकतर USDC में केंद्रित हैं

कुल उत्पाद नामित मूल्य का लगभग 80 प्रतिशत, जो लगभग $17.4 अरब के बराबर है, USDC में निपटाया गया। शेष हिस्सा, जो मुख्य रूप से USDT द्वारा लिया गया है, लगभग $4.4 अरब के बराबर था, और इस राशि का लगभग पूरा हिस्सा Maple के syrupUSDT उत्पाद में प्रवाहित हुआ। जब समान प्रकारक द्वारा USDC और USDT दोनों में समान रणनीति के समानांतर संस्करण प्रदान किए जाते हैं, तो यह देखा जाता है कि USDC ट्रांच को केवल अधिक कुल मात्रा ही नहीं, बल्कि खरीददारों का एक सर्वथा व्यापक आधार भी आकर्षित करता है। इसके विपरीत, USDT संस्करण मुख्य रूप से USDC उत्पाद में पहले से मौजूद मांग को पुनः-नामित करने के लिए सेवा प्रदान करता है, बजाय बाजार में शामिल होने वाले समग्र प्रतिभागियों के समूह को प्रभावी ढंग से विस्तारित करने के।
 
परिणामस्वरूप, जारीकर्ताओं को स्टेबलकॉइन के चयन में एक स्पष्ट प्राथमिकता हायरार्की का सामना करना पड़ता है। वे पहले USDC में नामांकन करके अपनी पहुंच और प्रभाव को अधिकतम कर सकते हैं, क्योंकि यह विशिष्ट स्टेबलकॉइन वर्तमान में उन गहरे डीसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (DEX) बाजारों और लूपिंग परितंत्रों का आधार है, जिनका उपयोग इन वित्तीय उपकरणों के लिए किया जाता है। दूसरी ओर, USDT में समानांतर पेशकशें उन मौजूदा होल्डर्स को संबोधित कर सकती हैं जिन्हें इस विशिष्ट इकाई के प्रति पसंद है; हालाँकि, वे बाजार में अतिरिक्त अतिरिक्त पूंजी को आकर्षित करने में कम प्रभावी प्रतीत होती हैं।

खरीददार वॉलेट मुख्य रूप से 2024 के नए निवेश से बने हैं

विक्रेता और संस्थागत दोनों समूहों में पहली गतिविधि की माध्यिका तिथि 2024 के मध्य के आसपास उल्लेखनीय रूप से केंद्रित है। एक आश्चर्यजनक बात यह है कि 2021 से पहले के समय तक बहुत कम वॉलेटों को ट्रेस किया जा सकता है। परिणामस्वरूप, वर्तमान में इन उत्पादों में प्रवाहित हो रही पूंजी, पिछले निवेशों से जमा हुए बिटकॉइन या ईथर की पुरानी क्रिप्टो संपत्ति का सुरक्षित आय-उत्पन्न अवसरों में स्थानांतरण नहीं है। इसके बजाय, यह पूंजी उन वॉलेटों के माध्यम से प्रवाहित हो रही है, जिन्हें विशेषज्ञ आवंटकों द्वारा जानबूझकर बनाया और डिज़ाइन किया गया है, जो क्रिप्टो-मूल परितंत्र में गहराई से जुड़े हुए हैं।
 
इस पूंजी की ताजगी के कई व्यावहारिक प्रभाव हैं जिनका ध्यान रखना जरूरी है। अभी बाजार में प्रवेश कर रहे खरीददार पिछले बाजार प्रतिभागियों को रोकने वाले पुराने संचालन सीमाओं या अपडेटेड जोखिम प्रबंधन ढांचों से कम संभावना से जुड़े होंगे। वे उत्पादों का मूल्यांकन शुद्ध ऑन-चेन मापदंडों के आधार पर करने की प्रवृत्ति रखते हैं, जिसमें स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट जोखिम, पुनर्प्राप्ति की गति, और द्वितीयक तरलता की उपलब्धता जैसे कारक शामिल हैं। परिणामस्वरूप, ऐसे उत्पाद मार्गदर्शिकाएँ जो पारंपरिक फंड प्रशासन सुविधाओं के बजाय इन महत्वपूर्ण पहलुओं को प्राथमिकता देती हैं, संभवतः वर्तमान बाजार परिदृश्य में देखी गई पूंजी के साथ अधिक प्रभावी ढंग से समन्वयित होंगी।

लेवरेज सीमित और बाजार-नियंत्रित रहेगा

वर्तमान में अध्ययन किए गए अधिकांश उत्पादों में सक्रिय डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) उधार बाजारों की उल्लेखनीय कमी है। जहां उधार बाजार मौजूद हैं, वहां उपयोग का स्तर सामान्यतः बाजार में पिछले शिखरों की तुलना में कम हो गया है। हालांकि, इस प्रवृत्ति के अपवाद हैं, जैसे कि Maple और FalconX से कुछ प्रस्ताव, जिन्होंने अपने समकक्षों की तुलना में अधिक स्थिर उधार स्तर बनाए रखे हैं। लेवरेज का उपयोग कम है और सामान्यतः अल्पकालिक होता है, जो मुख्यतः द्वितीयक तरलता की सीमित उपलब्धता और क्षेत्र में सक्रिय प्रमुख संस्थागत वॉलेट्स द्वारा प्रदर्शित जोखिम प्राथमिकताओं के कारण सीमित है।
 
यह सीमित लेवरेज प्रोफाइल वर्तमान बाजार संरचना के भीतर प्रणालीगत जोखिम को कम करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। हालाँकि, यह उस कुल सम्प्रेषित मांग को अधिकतम तक पहुँचाने पर भी सीमाएँ लगाती है जिसे उठाया जा सकता है। पारंपरिक संपत्ति प्रबंधक, जिनके पास ऑफचेन वातावरण में तुलनीय आयदाय पहले से है, अपने आपको स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के साथ जुड़े अंतर्निहित जोखिमों को स्वीकार करने के लिए कम प्रेरित महसूस करते हैं, क्योंकि वे ऐसी प्रतिरूपण के बिना समान लाभ प्राप्त कर सकते हैं। जोखिम और लाभ के संबंध में यह गणना तभी बदलती है जब ऑनचेन संयोजनता के माध्यम से ऐसा महत्वपूर्ण लेवरेज या अन्य संरचित सुधार संभव होता है, जिन्हें ऑफचेन वातावरण में आसानी से पुनर्निर्मित नहीं किया जा सकता।

रिटेंशन टोकनाइज़्ड ट्रेडिशनल फाइनेंस क्रेडिट को क्रिप्टो-नेटिव कैरी की तुलना में फावर करता है

टोकनीकृत पारंपरिक वित्तीय क्रेडिट उत्पादों ने एक अद्भुत रिटेंशन दर दर्ज की है, जिसमें निवेश के पूरे एक वर्ष के बाद लगभग 68 प्रतिशत खरीददार सक्रिय बने रहे। तुलना में, टोकनीकृत खजाना बॉन्ड्स ने अपने खरीददारों के लगभग 60 प्रतिशत को बनाए रखा है। दूसरी ओर, क्रिप्टो-नेटिव क्रेडिट और कैरी उत्पादों में काफी कम रिटेंशन दर देखी गई है, जहाँ केवल 28 प्रतिशत खरीददार ही इन संपत्तियों को रखे हुए हैं। रिटेंशन दरों में यह महत्वपूर्ण अंतर यह सुझाता है कि ऐसे उत्पाद, जिनके मूल जोखिम और रिटर्न प्रोफाइल परिचित और पारंपरिक क्रेडिट उपकरणों के समान होते हैं, बाजार में पूंजी का प्रमुख नियंत्रण करने वाले संस्थागत वॉलेट में अधिक स्टिकनेस पैदा करते हैं।
 
इन वित्तीय उत्पादों के जारीकर्ता मौजूदा धारण अंतर को एक मूल्यवान संकेत के रूप में व्याख्या कर सकते हैं, जो संस्थागत-ग्रेड अंडरराइटिंग प्रथाओं, पारदर्शी और व्यापक रिपोर्टिंग, और ऐसी प्रतिज्ञापूर्ण नकदी प्रवाह विशेषताओं पर अधिक जोर देने की आवश्यकता को दर्शाता है, जिन पर निवेशक भरोसा कर सकते हैं। जो उत्पाद मुख्य रूप से छोटी अवधि के कैरी ट्रेड के रूप में कार्य करते हैं, वे बाजार में वैकल्पिक आय प्राप्त होने पर पूंजी के तेजी से परिवर्तन का अनुभव करते हैं, जो बदलते वित्तीय परिदृश्यों के प्रति निवेशक व्यवहार की गतिशील प्रकृति को उजागर करता है।

फंडिंग के मूल स्रोत एक्सचेंज और DeFi-नेटिव स्रोतों तक जाते हैं

$5.17 बिलियन की विशाल कुल राशि, जो अन्यथा अनाकृत है, में से दो कदमों के ट्रेसिंग के साथ एक विस्तृत विश्लेषण ने कुल मात्रा का एक प्रभावशाली 78 प्रतिशत हल कर लिया है। इन फंड्स में, एक्सचेंज से आये फंड्स ने 40 प्रतिशत का महत्वपूर्ण हिस्सा दिया, जिसमें Binance और Coinbase इस पूंजी प्रवाह के सबसे बड़े पहचाने गए स्रोत बने। डीसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) से संबंधित पूंजी, जिसमें विभिन्न नामित संस्थाएँ और मार्केट-मेकर डेस्क शामिल हैं, ने कुल में 38 प्रतिशत का महत्वपूर्ण योगदान दिया। हालाँकि, यह ध्यान देने योग्य है कि पूंजी का शेष 22 प्रतिशत अभी तक पहचाना नहीं गया है, जिससे इसके स्रोतों के बारे में हमारी समझ में एक अंतराल बना हुआ है।
 
गहरी ट्रेसिंग प्रयासों के बावजूद, कोई भी प्रमाणित पारंपरिक वित्तीय फंडर पहचाना गया है। यह फंडिंग पैटर्न विश्लेषण से निकाले गए मुख्य निष्कर्ष को मजबूत करता है। यह दर्शाता है कि जो पूंजी अंततः इन नवीन वित्तीय उत्पादों तक पहुँचती है, वह पहले ही क्रिप्टो-नेटिव रेल्स के माध्यम से गुजर चुकी है, जो क्रिप्टो परितंत्र की अंतर्संबंधिता को दर्शाती है। ट्रेसिंग के दूसरे हॉप पर पारंपरिक संस्थागत फंडिंग स्रोतों का स्पष्ट अभाव, वर्तमान क्रयकर्ता आधार को पारंपरिक संपत्ति प्रबंधन चैनलों से और अधिक दूर करता है, जिससे वित्तीय बाजारों में पूंजी प्रवाह के परिदृश्य में महत्वपूर्ण परिवर्तन का सुझाव मिलता है।

बाजार का संदर्भ दर्शाता है कि टोकनीकृत RWAs का वितरित मूल्य लगभग $39 अरब है

2026 के अंतिम सितंबर और शुरुआती अक्टूबर तक, प्रमुख वित्तीय डैशबोर्ड द्वारा सावधानीपूर्वक ट्रैक किए गए वितरित ऑन-चेन रियल वर्ल्ड एसेट्स (RWAs) का मूल्य $38 से $46 बिलियन के प्रभावशाली सीमा के भीतर था। यह आंकड़ा स्टेबलकॉइन को अनदेखा करता है और मूल्यांकन के लिए उपयोग की जाने वाली विशिष्ट पद्धति पर निर्भर करता है। इस परिदृश्य में, यूएस ट्रेजरीज़ और कैश-समकक्ष उत्पाद सबसे बड़ी संपत्ति श्रेणी का प्रतिनिधित्व करते हैं, जिसके बाद निजी क्रेडिट प्रस्ताव और विभिन्न यील्ड रणनीतियाँ आती हैं। अतः, दस डॉलर-यील्ड उत्पादों से बना Arrakis नमूना, जो तेजी से विस्तार पाए एक समग्र बाजार में महत्वपूर्ण पोज़ीशन रखता है, हालाँकि यह कुछ सीमित प्रकार के प्रतिष्ठापकों और खरीददारों के बीच केंद्रित है।
 
इस क्षेत्र में जारी वृद्धि अभी भी पिछले अध्ययन में पहचाने गए समान क्रिप्टो-नेटिव समूहों द्वारा प्रमुख रूप से संचालित हो रही है। पारंपरिक संस्थागत निवेशकों की व्यापक भागीदारी को साकार करने के लिए, गहरे द्वितीयक बाजारों का विकास, ऑन-चेन होल्डिंग्स के लिए स्पष्ट नियामक मार्गों की स्थापना, और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ जुड़े अंतर्निहित जोखिमों को औपचारिक रूप से समझाने के लिए लेवरेज या संयोजन के लाभों का प्रदर्शन करना होगा, जबकि इसकी तुलना मौजूदा ऑफ-चेन विकल्पों से की जाती है। एक अधिक समावेशी और मजबूत वित्तीय परितंत्र को विकसित करने के लिए, जो एक व्यापक समूह के संस्थागत हिस्सेदारों को समायोजित कर सके, यह विकास महत्वपूर्ण है।

द्वितीयक तरलता अधिक अपनाये जाने पर मूलधन का प्रमुख बाधक बनी रहती है

मुख्य सदस्यता मॉडल ने क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में गहराई से जुड़ी संस्थाओं से विशाल निवेश, जिन्हें अक्सर "बड़े टिकट" कहा जाता है, आकर्षित करने में महत्वपूर्ण प्रभावशीलता का प्रदर्शन किया है। हालाँकि, एक महत्वपूर्ण चुनौती अभी भी बनी हुई है: लगभग पूर्ण रूप से द्वितीयक व्यापार गतिविधि का अभाव। इस अभाव के कारण, टोकन को विभिन्न वित्तीय संचालनों के लिए तरल प्रतिभूति के रूप में उपयोग किया जा सकता है, या उन्हें अधिक जटिल ऑन-चेन रणनीतियों में शामिल किया जा सकता है, जो उनकी उपयोगिता और मूल्य में वृद्धि कर सकती हैं। टोकन के कुल संपत्ति के मूल्य के साथ निरंतर समायोजित, निम्न-स्लिपेज द्वितीयक बाजार विकसित करके इस समस्या का समाधान करना केवल उपयोग के लिए उपलब्ध पूंजी के आधार को ही नहीं, बल्कि इन संपत्तियों में रुचि रखने वाले संभावित क्रेताओं के समूह को भी महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाएगा।
 
जब तक ऐसी मार्केट डेप्थ प्राप्त नहीं हो जाती, यह अत्यधिक संभावना है कि बाजार उन्हीं विशेषज्ञ क्रिप्टो-नेटिव ख казनों और फंड्स द्वारा नियंत्रित रहेगा, जो वर्तमान में इस क्षेत्र में मांग का अधिकांश हिस्सा बनाते हैं। इसलिए, ऐसे उत्पाद रोडमैप जो द्वितीयक तरलता को एक मूलभूत डिज़ाइन आवश्यकता के रूप में प्राथमिकता देते हैं, और इसे बाद के चरण की सुविधा में सीमित नहीं करते, समय के साथ खरीददार समूह को विस्तारित करने और एक अधिक सक्रिय ट्रेडिंग परिवेश को बढ़ावा देने की अधिक संभावना रखते हैं।

क्रिप्टो-नेटिव मांग का जारीकर्ताओं और तरलता प्रदाताओं के लिए क्या अर्थ है

प्राथमिक प्रक्रियाओं, रिपोर्टिंग तंत्र और समर्थन प्रणालियों को विनिर्माणकर्ताओं को एक व्यापक और विखरित रिटेल दर्शकों को संबोधित करने के बजाय, एक चयनित समूह के बड़े, क्रिप्टो-नेटिव लिमिटेड पार्टनर्स पर केंद्रित करके रणनीतिक ढंग से डिज़ाइन करना चाहिए। इस दृष्टिकोण में USDC में मूल्यांकन, EMEA और APAC के समय के दौरान व्यापार-विकास संसाधनों का संकेंद्रित आवंटन, और संस्थागत-ग्रेड क्रेडिट विशेषताओं पर मजबूत जोर शामिल होना चाहिए, जो सभी बाजार में देखे गए डेटा के साथ सुसंगठित हैं। जो तरलता प्रदाता इन वित्तीय उपकरणों के लिए गहरे, कुल संपत्ति के मूल्य के साथ सुसंगठित द्वितीयक बाजारों को बनाए रखने में सक्षम हैं, वे वर्तमान में इस क्षेत्र में मौजूद सबसे प्रमुख और दृश्यमान बाधा को हल कर रहे हैं।
 
अराकिस की खोजें इस प्रकार दो उद्देश्यों को पूरा करती हैं: वे खरीददारों के वर्तमान परिदृश्य का एक चित्र प्रदान करती हैं और उत्पाद विकास के अगले चरण के लिए एक व्यावहारिक मार्गदर्शिका के रूप में भी कार्य करती हैं। क्रिप्टोकरेंसी परितंत्र के स्वयं की पूंजि ने पहले ही टोकनीकृत डॉलर-आय उपकरणों में दसों अरब डॉलर लगाने की महत्वपूर्ण इच्छा दिखाई है, जो इस क्षेत्र में मजबूत रुचि को दर्शाती है। हालाँकि, इस पूंजि आधार को मौजूदा विशेषज्ञ निवेशकों के समूह से परे विस्तारित करना, द्वितीयक-तरलता अंतर को प्रभावी ढंग से बंद करने और पारंपरिक संपत्ति प्रबंधकों को ऑफ-चेन विधियों के माध्यम से प्राप्त नहीं होने वाली संयोज्यता सुविधाएँ प्रदान करने पर निर्भर करता है। यह विकास एक अधिक समावेशी और गतिशील वित्तीय परितंत्र को सुदृढ़ करने के लिए आवश्यक है, जो एक व्यापक समूह के संस्थागत प्रतिभागियों को समाहित कर सके, जिससे अंततः समग्र बाजार परितंत्र में सुधार होगा।

🔥 समाचारों के परे: KuCoin 5.0 आपके लिए क्या लाता है

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अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

अराकिस अध्ययन ने दस उत्पादों के भर में ठीक क्या मापा?

विश्लेषण ने एक क्रेता लेजर बनाया जिसने प्रत्येक अधिग्रहण को उस वॉलेट तक ट्रेस किया जिसने वास्तव में भुगतान किया, बंडलर्स और मध्यस्थ समझौतों के धुंधलापन के प्रभावों को दूर करते हुए। इसमें दस टोकनीकृत डॉलर-आय उपकरणों के साथ-साथ Ethena का sUSDe मानक के रूप में शामिल था, जिसमें 71,697 अलग-अलग क्रेताओं और $91.3 बिलियन के कुल अधिग्रहण को दर्ज किया गया। क्रेता प्रकार, आकार, मार्ग, भूगोल और वित्तपोषण के मूल के आधार पर अनुशासन से पारंपरिक-वित्तीय आवंटकों की अनुपस्थिति और प्रोटोकॉल और DAO पूंजी की प्रभुत्व के प्रमुख निष्कर्ष प्राप्त हुए।
 

क्यों कोई पारंपरिक बैंक या पेंशन फंड खरीददार के रूप में पहचाने नहीं गए?

बड़े पारंपरिक प्रबंधक पहले से ही स्थापित ऑफ-चेन चैनलों के माध्यम से तुलनीय ट्रेजरी और क्रेडिट आय तक पहुँचते हैं। समान आय के लिए स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट जोखिम स्वीकार करने से सीमित अतिरिक्त लाभ मिलता है। दूसरी ओर, क्रिप्टो-नेटिव फंड और खजाने अक्षम स्टेबलकॉइन शेष रखते हैं जो ऑन-चेन पर निवेशित होने तक कुछ भी कमाते नहीं हैं, और इसलिए ऐसे उपकरणों को महत्व देते हैं जो ब्लॉकचेन सेटलमेंट और कस्टडी परिवेश के भीतर ही रहते हैं। अध्ययन के दो-हॉप फंडिंग ट्रेसेस ने आगे पुष्टि की कि अनलेबल्ड संस्थागत पूंजी मूलतः पारंपरिक वित्त से नहीं, बल्कि एक्सचेंज और DeFi-नेटिव स्रोतों से आती है।
 

बड़े वॉलेट्स के बीच पूंजी कितनी केंद्रित है?

$1 मिलियन या अधिक के साथ सक्रिय वॉलेट खरीददार जनसंख्या का लगभग 4 प्रतिशत हैं, लेकिन वे लगभग 93 प्रतिशत पूंजी पर नियंत्रण रखते हैं। 2,586 ऐसे वॉलेट्स का समूह नाममात्र के आयतन का 90 प्रतिशत से अधिक बनाता है। खुदरा भागीदारी संख्या के आँकड़ों में दिखाई देती है, लेकिन कुल मूल्य में केवल एक छोटा हिस्सा योगदान देती है, जबकि सबसे अधिक खुदरा हिस्सा sUSDe में दिखाई देता है, फिर भी उस उत्पाद के नाममात्र का अल्पमत ही बना रहता है।
 

इन अधिग्रहणों में USDC की क्या भूमिका है?

USDC ने देखे गए नाममात्र का लगभग 80 प्रतिशत, यानी $17.4 बिलियन का वित्तपोषण किया। USDT ने शेष राशि का अधिकांश आपूर्ति की और इसका उपयोग लगभग विशेष रूप से एक विशिष्ट उत्पाद के लिए किया गया। एक ही जारीकर्ता से समानांतर पेशकशें दर्शाती हैं कि USDC बड़ी मात्रा और एक व्यापक समूह के प्रतिभागियों को आकर्षित करता है, जिससे यह वर्तमान खरीददार आधार के बीच पहुंच को अ tốiदम करने के लिए डिफ़ॉल्ट रेल है।
 

क्या निकट भविष्य में द्वितीयक बाजारों के विकास की उम्मीद है?

द्वितीयक क्रय वर्तमान में शुद्ध RWA उत्पादों के आयतन का 6 प्रतिशत से कम है। पतली द्वितीयक परत संपार्श्विक उपयोग और संयोज्यता को सीमित करती है। ऐसे जारीकर्ता और तरलता प्रदाता जो विश्वसनीय, NAV-अनुकूल द्वितीयक डेप्थ स्थापित करेंगे, अनुसंधान में पहचाने गए मूलधन सीमा को हटा देंगे और संभवतः इन उत्पादों को एक व्यापक सेट के प्रतिभागियों के लिए खोल देंगे।
 

इन उत्पादों में आने वाली पूंजी कितनी ताज़ा है?

दोनों रिटेल और संस्थागत समूहों के लिए माध्यिका वॉलेट की पहली गतिविधि की तारीखें 2024 के मध्य में समूहित होती हैं। 2021 से पहले के बहुत कम वॉलेट हैं। यह पैटर्न दर्शाता है कि विशेषज्ञ क्रिप्टो-नेटिव पूंजी उद्देश्यपूर्ण रूप से बनाए गए पतों के माध्यम से आ रही है, न कि पुरानी क्रिप्टो संपत्ति आय उपकरणों में घूम रही है।
 
उपयोग के लिए छूट: यह सामग्री केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है। क्रिप्टोकरेंसी निवेश में जोखिम होता है। कृपया अपना स्वयं का अनुसंधान (DYOR) करें।
 

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