🔵 $BMNR - @fundstrat a lancé une offre d'actions privilégiées de 300 M$. Voici pourquoi cette structure se distingue par rapport à $STRC de @MicroStrategy : Qu'est-ce qu'une action privilégiée ? Les actions privilégiées sont un hybride entre dette et capital propre. Les investisseurs fournissent un capital à l'entreprise et reçoivent : ▫️ Un dividende annuel fixe (similaire à un obligataire) ▫️ Un potentiel de plus-value si les actions de l'entreprise augmentent en valeur $BMNR propose un dividende annuel de 9,5 % en échange de 300 M$ de capital. Pourquoi le staking de l'ETH change la donne $BMNR détient actuellement environ 5,4 M d'ETH, ce qui représente environ 10 Md$ de trésorerie aux prix actuels. En stakant cet ETH, l'entreprise génère un rendement annuel d'environ 3 % : ▫️ Environ 300 M$/an de revenus de staking Pendant ce temps, l'obligation de dividende privilégié est : ▫️ 9,5 % sur 300 M$ ▫️ Environ 28,5 M$/an Autrement dit, le dividende consomme moins de 10 % des revenus estimés de staking annuels. Scénario de test de résistance Supposons que l'ETH tombe à 600 $ (environ une baisse de 80 % par rapport aux niveaux actuels) : ▫️ Revenus estimés de staking : environ 100 M$/an ▫️ Obligation de dividende privilégié : environ 28,5 M$/an Cela fournit toujours environ 3,5 fois la couverture des paiements de dividendes. Même dans un scénario de forte baisse, les récompenses de staking seules pourraient continuer à couvrir le dividende privilégié. $BMNR vs $MSTR $MSTR a construit sa stratégie autour de la levée de capitaux pour accumuler du BTC, une grande partie de cette accumulation ayant eu lieu à des prix nettement plus élevés. $BMNR accumule activement de l'ETH après une baisse de plus de 60 % par rapport aux sommets du cycle. Principales différences : ▫️ Un coût moyen plus bas sur l'ETH pourrait offrir un potentiel de hausse plus important en cas de reprise ▫️ $STRC offrait un rendement annuel de 12 % sans contrepartie de revenus de staking ▫️ $BMNR offre 9,5 % tout en générant plus de 3 % via le staking d'ETH En pratique, le staking réduit le coût économique du capital à environ 6 % par an. La partie intéressante n'est pas seulement le dividende. C'est que $BMNR utilise un actif de trésorerie générant des revenus pour financer le coût de la levée de capitaux — une capacité que les entreprises détenant du BTC ne peuvent pas reproduire via un rendement natif du réseau. 👀

BMNR a peu de chances de faire faillite, mais son cours boursier est essentiellement mort : même si l’ETH augmente, il y aura une dilution des actions. Ceux qui achètent des actions BMNR sont de purs perdants. V. Buterin n’a pas besoin de se battre pour une bonne raison : ce vieil homme a suffisamment gagné avec ce krach pour vivre confortablement toute sa vie ; le projet a été directement offert à BMNR, et durant cette vague, la Fondation Ethereum a vendu environ 500 millions de dollars d’ETH, ravie à l’extrême — seuls les détenteurs d’ETH souffrent vraiment. 1. Actuellement, Bitmine (BMNR) détient 5,41 millions d’ETH, soit 4,49 % de l’offre totale. À un prix de l’ETH de 1 670 $, cela représente une perte non réalisée de près de 10 milliards de dollars. 2. Chaque baisse de 100 $ du prix de l’ETH augmente la perte non réalisée de 540 millions de dollars. 3. Liquidités sur le bilan : 446 millions de dollars (au 31 mai). Actifs totaux estimés à environ 9,78 milliards de dollars. Capitalisation boursière : 9,7 milliards de dollars. Dettes totales : 300 millions de dollars. La capitalisation boursière ne dépasse que légèrement la valeur marchande des ETH détenus. 4. Revenus de staking : 4,71 millions d’ETH stakés, générant un revenu annuel d’environ 219 millions de dollars au prix actuel. Les autres revenus sont quasiment nuls. 5. Intérêts annuels sur les actions privilégiées : 28,5 millions de dollars + perte opérationnelle d’environ 65 millions de dollars par an. Le revenu du staking couvre environ 2,5 fois les dépenses fixes. La marge de sécurité est insuffisante : si l’ETH chute encore de plus de la moitié, les revenus du staking ne suffiront plus à couvrir les intérêts et les coûts opérationnels. 6. Risque d’effondrement du cours : l’entreprise génère presque aucun bénéfice et ne finance ses achats d’ETH que par des émissions d’actions via ATM ; une dilution massive est imminente. 7. Échéance des obligations : mars 2027 — aucune pression de remboursement actuelle. 8. Probabilité faible de faillite : les revenus du staking d’ETH couvrent les dépenses d’intérêts. Le modèle de BMNR repose fondamentalement sur : émettre des actions pour acheter de l’ETH → staker pour générer des intérêts → prouver la viabilité de la stratégie → émettre davantage d’actions. Il s’agit d’un cercle vicieux qui ne peut être maintenu que si le prix de l’ETH continue d’augmenter. Le scénario le plus probable de faillite n’est pas une mort subite, mais une dilution progressive et répétée qui fait cuire lentement les droits des actionnaires existants.

Le lever de 300 millions de dollars en actions privilégiées : Pour traverser l'hiver crypto et financer une accumulation accrue d'ETH, Bitmine a annoncé une offre proposée de 3 millions d'actions privilégiées perpétuelles de série A. Ces actions, négociées sous le ticker attendu BMNP à la NYSE, offrent un dividende annuel fixe de 9,50 % payé hebdomadairement en espèces, mettant à l'épreuve l'appétit de Wall Street pour des actions corporatives à haut rendement soutenues par le crypto.

[🚨 Stratégie de BitMine : risque présent, mais choix raisonnable possible] En relisant à nouveau les observations de @dubidubabap, je constate qu’il fait de nombreuses remarques très pertinentes. La structure consistant à émettre des actions privilégiées perpétuelles pour attirer de nouveaux fonds crée effectivement une boucle selon laquelle « il faut de l’argent frais pour maintenir le premium », ce qui fait supporter le risque principal aux actions ordinaires — un argument solide. En particulier, la crainte que la dilution et la charge augmentent en période de marché baissier est un point avec lequel tout investisseur peut se reconnaître. Néanmoins, en considérant l’ensemble du tableau, l’approche de BitMine semble être une ingénierie financière intentionnelle, et avec l’apport du style de Tom Lee, il est probable que les effets positifs surpassent les effets secondaires. Je voudrais souligner un point clé : ✅ L’argument selon lequel « 9,5 % est plus élevé que les taux du marché, ce qui prouve qu’il est plus risqué ». Le taux actuel des obligations d’État américaines à 10 ans est de 4,49 %. Il est vrai que 9,5 % est supérieur. Mais cette comparaison elle-même est légèrement déformée. Les obligations d’État sont des actifs sans risque garantis par le gouvernement américain, tandis que les actions privilégiées BMNR sont des actifs alternatifs à haut risque soutenus par un trésor en ETH. Comparer ces deux instruments comme s’ils étaient équivalents revient à comparer des pommes et des oranges. La comparaison correcte doit se faire au sein d’une même catégorie. Les actions privilégiées STRC de MSTR ont démarré à 9 % et ont augmenté pendant 7 mois consécutifs pour atteindre actuellement 11,5 %. À ce titre, les 9,5 % de BMNR constituent en réalité un taux de financement plus bas au sein de la même structure d’actions privilégiées liées au trésor crypto. En tenant compte du fait que les obligations high-yield affichent des taux de 7 à 9 % et que les REIT versent des dividendes de 5 à 8 %, dire que 9,5 % est « cher » suppose implicitement que ce produit doit être aussi sûr qu’une obligation d’État. Or, il s’agit d’un produit conçu dès le départ comme un actif risqué : appliquer un critère sans risque à un produit à risque revient à partir d’un point de départ différent. Tom Lee, plus qu’un entrepreneur, agit comme un expert en investissement avec une longue expérience à Wall Street : il n’inonde pas le marché d’un seul coup, mais augmente progressivement sa position de manière opportuniste. Récemment, il a même intentionnellement ralenti le rythme d’achat hebdomadaire. Avec environ 5,2 millions d’ETH détenus (soit environ 4,31 % de l’offre totale) et plus de 3,33 millions d’ETH déjà stakés, les revenus annuels estimés du staking à pleine échelle pourraient atteindre environ 296 millions de dollars. Le fardeau des dividendes lié à cette émission de Preferred Stock à 9,5 % (jusqu’à 300 millions de dollars) ne représente qu’environ 28,5 millions de dollars par an — ce qui signifie que le rendement du staking seul couvre déjà plus de 10 fois ce montant. (C’est typique de la philosophie de gestion prudente de Tom Lee.) Bien sûr, il est vrai que le cours de l’action ordinaire a chuté d’environ 50 % par rapport à son pic et que les pertes non réalisées sont importantes. Il faut aussi bien comprendre que les dividendes ne sont versés « que si déclarés par le conseil d’administration ». ✅ Comparer cette structure à une entreprise manufacturière classique est un peu forcé. BitMine n’est pas une entreprise qui vend des produits pour générer des revenus : c’est un véhicule de trésorerie dont l’actif principal est l’ETH. Tout comme un REIT verse des dividendes grâce à ses revenus locatifs, le rendement du staking constitue le flux de trésorerie fondamental de cette entreprise. La critique selon laquelle « il n’y a pas de flux de trésorerie opérationnel stable » revient à juger ce modèle d’affaires avec une règle inadaptée. Les investisseurs en actions privilégiées recherchent un rendement stable de 9,5 % ; les investisseurs en actions ordinaires anticipent une hausse du prix de l’ETH, un premium sur la NAV et une levier. Les rôles sont clairement définis. Comme MSTR l’a démontré avec le BTC, cette stratégie de trésorerie avec levier peut fonctionner comme une roue motrice puissante en période haussière. Si Tom Lee croit vraiment que « l’ETH est l’argent du futur » et adopte une approche à long terme, alors cette émission d’actions privilégiées n’est pas simplement une dilution : elle pourrait très bien agir comme un accélérateur pour maximiser le potentiel haussier. ✅ En fin de compte, comme le souligne @dubidubabap, les risques à court terme ne peuvent être ignorés. Mais si vous croyez en la vision à long terme du ETH, alors BitMine, sous la gestion prudente de Tom Lee, mérite d’être considérée comme une stratégie raisonnable et agressive. (Le prix de l’ETH a déjà suffisamment baissé.) L’expression « ouvrir une banque » ne lui convient pas autant que celle de « machine de trésorerie avec levier sur l’ETH ». L’investissement dépend toujours de votre propre conviction et de votre capacité à assumer les risques. Si vous préférez acheter directement de l’ETH, faites-le. Si vous souhaitez une exposition avec levier, les actions ordinaires BMNR sont une option. Si vous recherchez un rendement stable, les actions privilégiées BMNP constituent également une possibilité. Je précise bien sûr que ce n’est pas un conseil en investissement. Merci pour cet excellent article. $BMNR

Bitmine verse des dividendes de 9,5 %, payés chaque semaine, malgré une perte comptable de près de neuf milliards de dollars sur ses actifs ETH. Un dividende annuel de 9,5 %, versé en espèces sur le compte chaque semaine. Ce chiffre est si attrayant qu’il suscite des doutes, car l’entreprise qui propose cette émission détient une perte comptable de près de neuf milliards de dollars, soit environ 300 milliards de bahts. L’entreprise en question est Bitmine, fondée par Tom Lee, le plus grand détenteur mondial d’Ethereum. Le mercredi 3 juin, l’entreprise a déposé des documents auprès de la SEC américaine pour lever 300 millions de dollars via une émission d’actions privilégiées, appelées BMNP, qui offrent un droit de dividende prioritaire sur les actions ordinaires. La question est : pourquoi payer un tel prix, et pourquoi maintenant ? 🔹 Stratégie de juillet 2025 : la formule originale Remontons à l’année dernière. La stratégie de Michael Saylor a lancé des actions privilégiées à haut rendement, les STRC, afin d’acheter massivement du bitcoin. Lancées à 9 % en juillet 2025, leur rémunération a augmenté pendant sept mois consécutifs jusqu’à atteindre 11,5 %. Les investisseurs ont afflué pour obtenir un revenu régulier tout en ayant un accès indirect au bitcoin, faisant grimper la capitalisation totale à environ 10 milliards de dollars. C’est exactement cette formule que Bitmine compte copier intégralement, en remplaçant simplement le bitcoin par l’ethereum. 🔹 1er juin 2026 : toujours en train d’acheter ETH, malgré les pertes Quelques jours avant le dépôt des documents, Bitmine a acheté près de 30 000 ETH supplémentaires, portant son total détenu à plus de 5,4 millions d’ETH — soit environ 4,5 % de l’offre totale d’ETH en circulation. Mais ces actifs sont désormais fortement en perte comptable, le prix de l’ETH ayant chuté à 1 774 dollars, soit environ 32 % de moins qu’à la même période l’année dernière. Quant aux actions ordinaires de l’entreprise, elles ont elles aussi perdu près de la moitié de leur valeur au cours des six derniers mois. 🔹 3 juin 2026 : l’offre BMNP est lancée Bitmine propose la vente de 3 millions d’actions à 100 dollars chacune, avec un dividende fixe annuel de 9,5 % versé en espèces chaque semaine. Ces actions seront cotées à la NYSE sous le symbole BMNP. Moelis et Cantor sont les gestionnaires de l’émission. Le début des négociations est attendu dans les 30 jours suivant l’émission. 🔹 Les mécanismes cachés dans le contrat Le point crucial à bien comprendre : si l’entreprise ne paie pas un dividende pendant une période donnée, le montant impayé sera capitalisé et générera des intérêts composés à partir de 9,55 %, augmentant légèrement chaque semaine jusqu’à atteindre un plafond de 15 %. En d’autres termes, plus le paiement est retardé, plus le coût augmente — ce qui crée une pression constante pour trouver les fonds nécessaires afin d’honorer les paiements. 🔹 Le moment choisi pour lancer cette offre est précisément ce qui inquiète C’est là le cœur du problème : la formule originale STRC est actuellement fortement remise en question. La semaine dernière, Strategy a vendu pour la première fois depuis 2022 une partie de ses bitcoins afin de financer les paiements de dividendes. En parallèle, le prix du bitcoin est tombé à environ 65 000 dollars. Le cours des STRC a lui aussi chuté en dessous de leur valeur nominale, à 98 dollars. Bitmine choisit donc d’adopter cette formule au moment où les investisseurs commencent à douter de sa viabilité.. La question que chaque acheteur doit se poser est la suivante : ce qu’on achète n’est pas un dépôt garanti remboursable, mais un pari sur Ethereum enveloppé dans un emballage de rendements attrayants. Ce type d’action n’a jamais d’échéance. Pour récupérer son capital, il n’existe que deux voies : soit l’entreprise rachète les actions, soit vous les revendez à quelqu’un d’autre. Dès que les gens cesseront de vouloir les détenir, le prix s’effondrera facilement. . Dans un marché haussier, tout fonctionne parfaitement : les pièces montent, les dividendes sont versés sans problème, et tout le monde afflue pour acheter. Mais dès que le marché tourne, tous les points faibles se manifestent simultanément. C’est exactement ce qui se produit actuellement avec Strategy, et c’est la même trajectoire que Bitmine est en train de suivre. . Les opinions sur les réseaux sociaux sont clairement divisées. Ce qui suit est une synthèse des tendances générales d’opinion, et non une citation littérale. . Les sceptiques estiment que ce modèle sent fort le Terra Luna, qui a échoué en raison de rendements excessivement surestimés. Certains l’appellent directement une pyramide, car à la fin, il faut utiliser l’argent des nouveaux venus pour payer les anciens. Ils soulignent également que la majorité — environ 80 % — des acheteurs de ce type d’actions sont des particuliers qui ne comprennent probablement pas pleinement les risques encourus. . Les partisans répliquent que cela diffère de Terra parce qu’il y a une véritable pièce sous-jacente, et non de l’air. Le comité de gouvernance contrôle directement le versement des dividendes. Le fait que les marchés des capitaux continuent d’autoriser ce type d’entreprise à lever des fonds signifie que les institutions croient encore en sa viabilité à long terme. Plusieurs observateurs estiment qu’il ne s’agit que d’une pression due au levier, et non à une catastrophe. . Pour l’instant, tout n’est qu’un projet soumis en documentation ; il faut attendre l’approbation de la SEC et du NYSE avant de pouvoir commencer à négocier réellement dans les 30 prochains jours. Cette affaire n’est pas terminée — continuez à suivre. . Comment voyez-vous cela ? Ce deal est-il une issue pour le trésor d’Ethereum, ou simplement un soufflet de fortune pour un modèle déjà fissuré ? Partagez vos commentaires. . ⚠️ Cet article fournit des informations à titre indicatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les cryptomonnaies et les actions comportent un risque élevé. Veuillez vous informer soigneusement avant toute décision. . #BitMine #Ethereum #ETH #TomLee #BMNP

DERNIÈRE NOUVELLE : ⚡ BitMine a déposé une offre de 3 millions d'actions de préférences perpétuelles à 9,5 %.