Sur les six prochains mois, la croissance de la puissance de calcul dépassera celle des revenus liés à l’IA. À partir d’octobre, la pénurie de puissance de calcul s’est considérablement améliorée ; à ce moment-là, les principaux acteurs de l’IA entreront en guerre des prix, car trop de capacité a déjà été réservée en excès. Les revenus mondiaux liés à l’IA passeront de 110 milliards de dollars en 2025 à environ 300 milliards en 2026, puis à 550 milliards en 2027. Les augmentations annuelles s’élèvent à +190 milliards, puis +250 milliards, avec des taux de croissance de 170 % et 83 % ; la vitesse de croissance prévue commence déjà à ralentir. Entre 2026 et 2027, les nouvelles installations atteindront 32 GW et 49 GW. À raison de 10 milliards de dollars par GW, les coûts annuels supplémentaires s’élèveront à +320 milliards et +490 milliards. Les livraisons augmentent de +54 % et +27 %, mais en raison de la hausse de la consommation par carte, la croissance équivalente en GW est de +67 % et +44 %. Même si les revenus d’Anthropic continuent de croître fortement — leur ARR a été multiplié par plusieurs fois au premier semestre — et qu’ils peuvent encore absorber la consommation de cartes de calcul, la tendance de croissance s’est essentiellement aplatie en juillet, août et septembre, et la pénurie de puissance de calcul s’est considérablement atténuée. Mais ce qui est inquiétant, c’est que les livraisons de cartes continuent d’augmenter à un rythme aussi soutenu, tandis que les revenus ne suivent pas, et que l’efficacité de la puissance de calcul s’améliore. L’accumulation de ces trois facteurs suggère que le point de retournement de la puissance de calcul est enfin arrivé : les cartes inefficaces resteront inutilisées, tandis que les nouvelles cartes efficaces resteront en pénurie — un peu comme lors du renouvellement des miniers Bitcoin. Si la puissance de calcul et les terres sont rares, il faut absolument installer les machines les plus récentes. À partir du second semestre 2027, lorsque les installations promise se concrétiseront progressivement, les centres de calcul aux États-Unis disposeront d’une capacité excédentaire. Cette hypothèse est cohérente avec les données précédemment citées. D’un autre côté, analysons en détail la croissance de la puissance de calcul d’Anthropic ainsi que le volume qu’il a réservé à l’avance. Comparé à la croissance des revenus, la croissance de la puissance de calcul est nettement supérieure ; un équilibre sera finalement atteint, car Anthropic a signé des engagements de capacité. Une trop grande quantité de capacité inutilisée incitera à une baisse des prix. Les récents ajustements d’Anthropic, qui ont légèrement assoupli l’utilisation des ressources, ainsi que la diffusion des capacités d’intelligence avancée, menacent désormais la stratégie de rapport qualité-prix des modèles chinois. Même si les tarifs électriques en Chine sont plus bas, l’absence des puces les plus performantes fait que le coût par token généré reste probablement plus élevé qu’aux États-Unis.

La semaine prochaine est à nouveau une semaine majeure pour les résultats financiers du marché américain : les résultats d’Apple, AMD, Palantir, Cloudflare, Shopify et d’autres entreprises ont déjà été regroupés. Encore plus cruciaux : deux événements macroéconomiques majeurs — les élections de mi-mandat aux États-Unis le 3 novembre et le rapport sur l’emploi non agricole du 6 octobre. Surveillez les dépenses en capital : les résultats et les appels téléphoniques des entreprises technologiques nous orienteront sur la direction des investissements pour les six prochains mois. Si le marché survit au mois suivant les élections de mi-mandat, il est probable que la tendance devienne haussière. Depuis 1946, lors des 20 élections de mi-mandat précédentes, le S&P 500 n’a jamais baissé au cours des 12 mois suivants, avec une moyenne de +14,8 % et une médiane de +14,2 %.

L'intégration intelligente d'Apple avec Qwen d'Alibaba commence le test, avec les fonctionnalités disponibles sur la version bêta développeur iOS du 4 novembre. Les utilisateurs chinois peuvent directement utiliser les capacités de Qwen en matière de compréhension textuelle et d'image, ainsi que la génération de contenu, via Siri, les outils d'écriture et l'intelligence visuelle. $BABA

Après avoir été liquidé de force, Liu Bo devrait probablement retourner en prison ; avec son effet de levier, il ne lui reste probablement qu'une valeur résiduelle https://t.co/AAq5pNCeOv

Anthropic, après avoir levé des fonds, lancera-t-elle une guerre des prix ? J’ai trouvé la réponse dans son prospectus. Amazon, Google, Broadcom et AMD ont conjointement fourni ou promis environ 133,3 milliards de dollars à Anthropic, en échange d’environ 405,7 milliards de dollars de commandes de calcul. Pour chaque dollar investi, environ 3 dollars de commandes sont récupérés. Anthropic a ainsi verrouillé une capacité de calcul bien supérieure à sa propre taille avec très peu de liquidités ; les géants du cloud ont transformé leur investissement dans Anthropic en commandes pour leurs propres services cloud et puces. Les capacités de calcul réservées devront absolument être compensées par la vente de tokens ; après le financement boursier, les fonds ne manqueront pas : fin juin, les liquidités et investissements à court terme s’élèvent à environ 131,7 milliards de dollars, avec en plus un额度 stratégique non encore utilisé de 77 milliards de dollars en billets et un crédit renouvelable de 15 milliards de dollars. Cependant, les contrats rigides de paiement pour 405,7 milliards de dollars de capacité de calcul signifient qu’Anthropic devra presque inévitablement réduire ses prix en cas de dégradation de la concurrence, comme celle observée au troisième trimestre — les états financiers post-entrée en bourse étant transparents. Actuellement, avec des capacités verrouillées et une demande en croissance, le prix du token peut encore être maintenu. Mais la capacité de calcul déjà payée représente un coût fixe incontournable : si les tokens ne se vendent pas, il faudra les vendre à prix réduit — exactement comme pour un stock en surplus. Ainsi, personne ne maintiendra le prix à ce moment-là ; la pénétration du marché sera la priorité absolue. Si les infrastructures du marché ont été sur-investies, cela pourra être vérifié dans les deux prochaines années.

Le marché boursier sud-coréen a atteint le seuil de suspension. Les fondamentaux des marchés A se renforcent de plus en plus. Les marchés de Hong Kong creusent encore pour solidifier leurs fondations. Les marchés américains affichent une légère hausse, soutenus par une colonne vertébrale solide. Pourquoi Bitcoin est-il encore en phase de recherche de fonds ? Toute sa force précédente n'était-elle qu'une simulation ?

Le cycle du bitcoin a atteint son sommet, et le site de lianyanshe a immédiatement intégré l'indice de cycle des vagues dans son tableau de bord de données.

Ce qui inquiète désormais le marché ne se limite plus seulement à l’inflation : la durabilité du boom des investissements dans l’IA est mise en doute. 1. La hausse des prix du pétrole ne parvient plus à faire monter les rendements des obligations américaines : hier soir, les rendements ont continué de baisser, tandis que les actions technologiques ont chuté brutalement. Les capitaux boursiers commencent à réévaluer leurs rendements et à réallouer leurs placements. Autrefois, la logique des marchés était la suivante : une hausse des prix du pétrole alimentait la crainte d’une inflation accrue, entraînant une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale, ce qui poussait les investisseurs à vendre des actions et des obligations. C’est cette dynamique qui avait empêché les rendements des obligations américaines de baisser plus tôt. Aujourd’hui, la préoccupation principale porte sur le rendement des investissements dans les infrastructures de l’IA. Une baisse des rendements et des défauts de paiement pourraient avoir un impact plus grave sur la croissance économique, incitant les investisseurs à acheter massivement des obligations américaines. La baisse du rendement des obligations à 10 ans en dessous de 5 % reflète essentiellement une réaffectation des risques. 2. La crise des actions technologiques n’a pas encore évolué en une vente généralisée et indifférenciée à l’échelle mondiale. Hier soir, les actions de semi-conducteurs ont été vendues, mais les secteurs défensifs et les actions à faible PER continuent d’augmenter. Le marché commence à opérer un changement de style. 3. La semaine prochaine, Microsoft, Amazon et Alphabet publieront leurs résultats. Après les résultats de Meta, Wall Street a modifié ses critères d’évaluation. Il est très probable que les résultats des trois géants du cloud dépassent les attentes ; toutefois, cela ne signifie pas nécessairement un rebond des actions liées à l’IA. L’investissement qui érode la trésorerie libre, voire oblige les entreprises à émettre des obligations pour financer leurs dépenses, suscitera davantage d’inquiétudes sur les marchés. Par ailleurs, la Réserve fédérale publiera sa décision sur les taux d’intérêt. Une bonne nouvelle : la date prévue pour la prochaine hausse de taux a été repoussée de décembre à janvier prochain (en raison de la chute des marchés, la pression pour hausser les taux a diminué).

Il est toujours approprié d’acheter régulièrement, d’investir en dollar-cost averaging et d’utiliser des stratégies de grille et de LP. Pourquoi ? Parce que la majorité des gens ont une capacité extrêmement faible à choisir le bon moment et le bon prix ; il est courant d’acheter et de voir le prix chuter immédiatement après. Ne surestimez pas votre capacité à sélectionner les prix. Les avantages du dollar-cost averaging, de la grille et des LP résident dans la réduction de la probabilité de prendre de mauvaises décisions. Si vous souhaitez maximiser vos gains, vous pouvez aussi tenter un pari unique, mais le seuil d’erreur est très faible : ceux qui attendent la dernière chute ou qui attendent d’atteindre 50 000 pour acheter ont déjà attendu de 60 000 à 80 000. Aujourd’hui, acheter reste pénible, car on craint de payer trop cher et d’avoir un coût 30 % plus élevé que les autres. Mais peu importe s’il y aura ou non une dernière chute, il existe toujours un risque de manquer le marché. Le bitcoin a stagné entre 80 000 et 87 000 au cours du dernier mois. Acheter en grille ou en spot en dehors du creux réduit vos gains, mais reste préférable à manquer complètement le mouvement. Achetez progressivement lors des baisses ; une rupture à la baisse du canal impliquerait une baisse de seulement 2,4 %. Trois scénarios sont possibles : lateralisation, hausse ou maintien au-dessus du canal — dans tous les cas, vous pouvez entrer en position de manière stable. Même si vous vous trompez, vos pertes seront limitées. Bien sûr, rester en cash et anticiper une baisse est agréable… mais vous avez déjà attendu de 60 000 à 80 000. Attendre n’est pas un problème, mais détenir des liquidités revient à détenir une option d’achat à la baisse sur le marché. Manquer le marché est lui aussi un risque.

Les actions américaines et le BTC, on ne cesse de chercher à acheter au plus bas 😂, mais on se rend compte que les fonds au plus bas sont interminables. Cette fois-ci, j’ai acheté trop vite : les risques n’étaient pas progressivement atténués, mais comme le prix atteignait un nouveau sommet, j’ai suivi la tendance historique et commencé à acheter dès une légère baisse de l’indice. Mes positions en actions américaines sont constamment supérieures à 80 %, et jamais inférieures à 50 %. Cette fois, mon compte a subi un recul d’environ 10 %. Les actions américaines et le marché des cryptos sont similaires : ma stratégie repose principalement sur la position en actions et en cryptos. Après des années d’expériences perdantes, j’ai divisé l’achat au plus bas en quatre étapes, pour toujours avoir des fonds disponibles : 1. Légère baisse : remplir entièrement la position spot en utilisant des ventes de put pour acquérir les actifs. 2. Nouvelle baisse : ajouter un levier de financement, en gardant un levier total inférieur à 1,5x. 3. Effondrement : lorsque beaucoup commencent à se plaindre, je transfère une partie de mes positions vers des options à terme ; les exigences de garantie pour les options sont faibles, avec un rendement sur fonds souvent supérieur à 10x. 4. Nouvelle baisse : remplacer les actions par des ETF à double levier (pas encore arrivé à cette étape). Cette stratégie entraîne également de fortes corrections. Il suffit généralement de réaliser les étapes 1 à 2. Trop d’audace a un prix : dans le monde des cryptos, on a connu des liquidations à faible levier lors du bas de 10-11 ; dans les actions, ajouter du levier à son compte peut entraîner des appels de marge lors de baisses qui ne semblent pas si importantes…