🔵 $BMNR - @fundstrat a lancé une offre d'actions privilégiées de 300 M$. Voici pourquoi cette structure se distingue par rapport à $STRC de @MicroStrategy : Qu'est-ce qu'une action privilégiée ? Les actions privilégiées sont un hybride entre dette et capital propre. Les investisseurs fournissent un capital à l'entreprise et reçoivent : ▫️ Un dividende annuel fixe (similaire à un obligataire) ▫️ Un potentiel de plus-value si les actions de l'entreprise augmentent en valeur $BMNR propose un dividende annuel de 9,5 % en échange de 300 M$ de capital. Pourquoi le staking de l'ETH change la donne $BMNR détient actuellement environ 5,4 M d'ETH, ce qui représente environ 10 Md$ de trésorerie aux prix actuels. En stakant cet ETH, l'entreprise génère un rendement annuel d'environ 3 % : ▫️ Environ 300 M$/an de revenus de staking Pendant ce temps, l'obligation de dividende privilégié est : ▫️ 9,5 % sur 300 M$ ▫️ Environ 28,5 M$/an Autrement dit, le dividende consomme moins de 10 % des revenus estimés de staking annuels. Scénario de test de résistance Supposons que l'ETH tombe à 600 $ (environ une baisse de 80 % par rapport aux niveaux actuels) : ▫️ Revenus estimés de staking : environ 100 M$/an ▫️ Obligation de dividende privilégié : environ 28,5 M$/an Cela fournit toujours environ 3,5 fois la couverture des paiements de dividendes. Même dans un scénario de forte baisse, les récompenses de staking seules pourraient continuer à couvrir le dividende privilégié. $BMNR vs $MSTR $MSTR a construit sa stratégie autour de la levée de capitaux pour accumuler du BTC, une grande partie de cette accumulation ayant eu lieu à des prix nettement plus élevés. $BMNR accumule activement de l'ETH après une baisse de plus de 60 % par rapport aux sommets du cycle. Principales différences : ▫️ Un coût moyen plus bas sur l'ETH pourrait offrir un potentiel de hausse plus important en cas de reprise ▫️ $STRC offrait un rendement annuel de 12 % sans contrepartie de revenus de staking ▫️ $BMNR offre 9,5 % tout en générant plus de 3 % via le staking d'ETH En pratique, le staking réduit le coût économique du capital à environ 6 % par an. La partie intéressante n'est pas seulement le dividende. C'est que $BMNR utilise un actif de trésorerie générant des revenus pour financer le coût de la levée de capitaux — une capacité que les entreprises détenant du BTC ne peuvent pas reproduire via un rendement natif du réseau. 👀