Sur les six prochains mois, la croissance de la puissance de calcul dépassera celle des revenus liés à l’IA. À partir d’octobre, la pénurie de puissance de calcul s’est considérablement améliorée ; à ce moment-là, les principaux acteurs de l’IA entreront en guerre des prix, car trop de capacité a déjà été réservée en excès. Les revenus mondiaux liés à l’IA passeront de 110 milliards de dollars en 2025 à environ 300 milliards en 2026, puis à 550 milliards en 2027. Les augmentations annuelles s’élèvent à +190 milliards, puis +250 milliards, avec des taux de croissance de 170 % et 83 % ; la vitesse de croissance prévue commence déjà à ralentir. Entre 2026 et 2027, les nouvelles installations atteindront 32 GW et 49 GW. À raison de 10 milliards de dollars par GW, les coûts annuels supplémentaires s’élèveront à +320 milliards et +490 milliards. Les livraisons augmentent de +54 % et +27 %, mais en raison de la hausse de la consommation par carte, la croissance équivalente en GW est de +67 % et +44 %. Même si les revenus d’Anthropic continuent de croître fortement — leur ARR a été multiplié par plusieurs fois au premier semestre — et qu’ils peuvent encore absorber la consommation de cartes de calcul, la tendance de croissance s’est essentiellement aplatie en juillet, août et septembre, et la pénurie de puissance de calcul s’est considérablement atténuée. Mais ce qui est inquiétant, c’est que les livraisons de cartes continuent d’augmenter à un rythme aussi soutenu, tandis que les revenus ne suivent pas, et que l’efficacité de la puissance de calcul s’améliore. L’accumulation de ces trois facteurs suggère que le point de retournement de la puissance de calcul est enfin arrivé : les cartes inefficaces resteront inutilisées, tandis que les nouvelles cartes efficaces resteront en pénurie — un peu comme lors du renouvellement des miniers Bitcoin. Si la puissance de calcul et les terres sont rares, il faut absolument installer les machines les plus récentes. À partir du second semestre 2027, lorsque les installations promise se concrétiseront progressivement, les centres de calcul aux États-Unis disposeront d’une capacité excédentaire. Cette hypothèse est cohérente avec les données précédemment citées. D’un autre côté, analysons en détail la croissance de la puissance de calcul d’Anthropic ainsi que le volume qu’il a réservé à l’avance. Comparé à la croissance des revenus, la croissance de la puissance de calcul est nettement supérieure ; un équilibre sera finalement atteint, car Anthropic a signé des engagements de capacité. Une trop grande quantité de capacité inutilisée incitera à une baisse des prix. Les récents ajustements d’Anthropic, qui ont légèrement assoupli l’utilisation des ressources, ainsi que la diffusion des capacités d’intelligence avancée, menacent désormais la stratégie de rapport qualité-prix des modèles chinois. Même si les tarifs électriques en Chine sont plus bas, l’absence des puces les plus performantes fait que le coût par token généré reste probablement plus élevé qu’aux États-Unis.