Circle vient de publier un chiffre d'affaires de 865 millions $ au T3, en hausse de 17 % sur un an. Cela semble excellent, jusqu'à ce que vous l'analysiez en détail. L'activité principale, les intérêts sur les réserves de USDC, a chuté de 8 % à 658 millions $ en raison de la baisse des taux. La hausse provient des 182 millions $ provenant de la prévente de l'ARC Token, qui ne se répétera pas. Le volume onchain de USDC a atteint 13,9 billions $, en hausse de 49 %. Les gens l'utilisent davantage, mais Circle gagne moins par dollar. NFA.

Le pari le plus coûteux de la crypto lors des élections de mi-mandat vient de perdre. Sherrod Brown a repris l'Ohio, selon l'AP. Rappel rapide. Deux super PACs crypto ont investi environ 63 millions de dollars dans cette course, selon Coindesk : Defend American Jobs, affilié de FairShake, et le Digital Freedom Fund soutenu par les frères Winklevoss. Ces fonds ont été utilisés contre Brown et en faveur de Jon Husted, qui avait une note A de Stand with Crypto. Brown avait une note F. Et cela dépasse un seul siège. Selon The Block, Brown pourrait devenir président de la commission de l'agriculture du Sénat, qui a son mot à dire sur les actifs numériques et les marchés de prédictions. Ainsi, l'homme que l'industrie a le plus essayé d'éliminer pourrait maintenant tenir le stylo. Pour être juste, cela ne prouve pas que l'argent crypto « ne fonctionne pas ». Les publicités mentionnaient à peine la crypto, l'Ohio a vu plus de 500 millions de dollars de dépenses totales, et le vent national soufflait en faveur des démocrates. FairShake a quand même remporté d'autres courses. Mon interprétation : le lobbying crypto n'est pas mort, mais l'idée que « nous décidons des élections » vient de subir un coup réel. Les batailles sur la structure du marché l'année prochaine seront beaucoup moins favorables.

BTCPay Server 2.4.1 ou version antérieure ? Une mise à jour ne suffit pas. Conseil officiel de BTCPay : transférez vos fonds vers un nouveau serveur avec un nouveau wallet et une nouvelle seed, et changez vos clés, même si vous avez mis à jour après l'alerte du 1er novembre. Le correctif a été publié en août. Les clés sur les portefeuilles matériels n'ont pas été affectées.

Ethereum vient de faire avancer son objectif quantique-sûr d'un an. Aujourd'hui à DevCon à Mumbai, Justin Drake de la Fondation Ethereum a fixé décembre 2028 comme date cible pour rendre Ethereum résistant aux ordinateurs quantiques, contre décembre 2029 dans la feuille de route de septembre. Il l'appelle « Mission 2028 ». Un contexte rapide sur la raison pour laquelle cela intéresse quelqu'un : les signatures qui prouvent que vous possédez vos pièces reposent sur des mathématiques qu'un ordinateur quantique suffisamment puissant pourrait casser. Rien n'est actuellement compromis. Il s'agit de s'y préparer en avance. Le plan proposé : une première étape sur le mainnet en janvier 2027, suivie d'environ 24 mois pour trois forks couvrant les transactions, les votes des validateurs et les données. Les spécifications ne sont pas encore finales et aucune date d'activation n'a encore été fixée. Pourquoi précipiter les choses ? La propre estimation de Drake est de 10 % de chances qu'un ordinateur quantique pertinent existe d'ici 2029 et de 50 % d'ici 2032. Il s'agit de son estimation, pas d'un chiffre de consensus. Avertissement : il s'agit d'un objectif défini par un seul chercheur, rapporté jusqu'à présent par un seul média (Crypto Times), et les forks d'Ethereum ont une longue histoire de retards. Mon avis : une échéance vaut mieux qu'une intuition. Si Ethereum parvient même à s'approcher de 2028, ce sera un véritable avantage... mais ne confondez pas un objectif avec une mise à jour déployée.

C’est le jour des élections, et le secteur de la crypto est l’un des plus gros dépensiers sur les bulletins de vote. Trois super PACs crypto (FairShake et ses affiliés, Digital Freedom Fund et Fellowship Fund) ont investi environ 170 millions de dollars dans ces élections de mi-mandat, selon CoinDesk. Il s’agit uniquement de ces trois PAC, et non de l’ensemble de l’industrie. Et la cible la plus importante est un seul homme : Sherrod Brown, dans l’Ohio. FairShake a seul dépensé environ 56 millions de dollars contre lui (CoinDesk), auxquels s’ajoutent 7,2 millions de dollars provenant du Digital Freedom Fund soutenu par les frères Winklevoss. Pourquoi lui ? Brown a présidé la commission bancaire du Sénat et était l’une des voix les plus critiques envers la crypto. L’industrie avait déjà dépensé environ 40 millions de dollars pour le battre en 2024. Maintenant, il se présente à nouveau. Voici la surprise. Au 1er novembre environ, Kalshi donnait Brown gagnant à 68 %, et un récent sondage Marist le plaçait en tête de 4 points. Ainsi, la campagne la plus coûteuse sur une seule question du cycle risque de perdre l’élection qu’elle considérait comme la plus cruciale. Deux façons de l’interpréter. Première : l’argent n’achète pas les votes, et les électeurs remarquent quand un secteur essaie trop fort. Deuxième : la ligne adoptée par Coinbase et Ripple : le résultat est déjà là, grâce aux régulateurs, peu importe qui gagne ce soir. Mon avis : ce soir est le premier vrai bilan de la crypto en tant que lobby politique. Si Brown gagne malgré tout, attendez-vous à beaucoup moins d’analyses du type « les électeurs crypto décident des élections » au prochain cycle…

20 grands noms, dont JPMorgan, Citi et BofA, se sont inscrits lorsque la DTCC a activé son service de tokenisation le 28 octobre. C’est l’infrastructure derrière plus de 114 billions de dollars en garde. Pendant que tout le monde surveillait le piratage, Wall Street est passée sur la chaîne... mais sur des réseaux privés, pas sur la crypto publique.

Une douzaine de sites DeFi ont été piratés vendredi soir, tous enregistrés auprès du même registrar, Name.com. Vous avez saisi l’adresse correcte et atterri sur une page fausse conçue pour vider votre wallet. Le bloc a tracé environ 138 000 $ volés sur les chaînes EVM, BitQuery compte environ 202 000 $ sur six réseaux. Les contrats intelligents étaient intacts, aucun n’a été touché. Ce qui a changé, c’est le carnet d’adresses. Un domaine est essentiellement loué, et celui qui contrôle l’enregistrement décide où le nom vous redirige. Quelqu’un a pris le contrôle, redirigé les sites vers des pages exécutant un kit de prélèvement que vous pouvez littéralement louer en ligne, et a attendu. Chaque vol a tout de même nécessité que la victime signe. Un seul staker Kintsu a perdu environ 160 000 $, selon BitQuery. Blockaid a signalé 12 sites ; Name.com affirme que 15 domaines clients ont été touchés et que tous sont désormais restaurés. La responsabilité n’est pas encore établie : Name.com pointe du doigt « des tiers », Kintsu pointe Vercel. Aucune cause racine confirmée pour l’instant. La leçon pour moi n’est pas « le DeFi est cassé ». C’est que « j’ai vérifié l’URL » ne suffit plus. Enregistrez les applications que vous utilisez en favoris, et lisez ce que vous signez comme si cela comptait, car c’est à cet instant précis que l’argent est transféré. Petit piratage en dollars, grand enseignement en termes de conséquences...

Le coût moyen de la stratégie est de 75 446 $ par bitcoin, sur 848 517 BTC au 25 octobre. Le BTC est actuellement à environ 77,6 k$, donc le plus grand détenteur corporatif mondial n’est que de 2,9 % dans le vert sur l’ensemble de son stock. Le titre annonçait un bénéfice du T3 de 19,5 milliards de $. Cela semble énorme, mais presque tout provient de la hausse du prix du bitcoin en comptabilité, soit environ 20,9 milliards de $ de gains sur actifs numériques. L’activité logicielle réelle a généré 125 millions de $, en baisse de 3 %. Le chiffre que je regarderais est celui inventé par Strategy lui-même : le rendement BTC. Il est à -3,7 % depuis le début de l’année. En termes simples, ils ont émis des actions plus vite qu’ils n’ont ajouté de bitcoin par action, de sorte que chaque action ordinaire possède désormais un peu moins de BTC qu’en janvier. De plus, ils ont vendu environ 432 millions de $ de BTC cette année pour aider à payer les dividendes privilégiés et racheter des STRC. Pas exactement l’histoire du « ne jamais vendre ». Pour être juste, ils détiennent environ 3,4 ans de trésorerie pour les dividendes et ont acheté beaucoup de BTC cette année. Saylor affirme que c’est le début du prochain marché haussier. Peut-être. Mais avec le prix aussi proche de leur coût, la marge de sécurité est plus fine que ce que laisse penser le bénéfice annoncé.

Coinbase a enregistré un bénéfice net de 719 millions de dollars au T3. Cela semble excellent, jusqu'à ce que l'on constate que près de 715 millions de dollars proviennent de la hausse des actifs crypto détenus. Le bénéfice opérationnel s'est élevé à 61,7 millions de dollars. Les revenus ont diminué de 35 % en glissement annuel, les revenus de trading de 44 %. Les stablecoins (307 millions de dollars) et les marchés de prévisions assument désormais une part plus importante.

Robinhood Q3 (pièce jointe 99.1 de la SEC) : revenus des contrats d'événements à 173 M$ (+ de 6 fois en glissement annuel), dépassant les revenus crypto à 120 M$ (−55 % en glissement annuel). Les marchés de prévision ont généré plus que les crypto cette trimestre — les options restent dominantes à 399 M$, ne surinterprétez donc pas un seul chiffre.