Coinbase a généré 300 millions de dollars grâce à la distribution de USDC au premier trimestre 2025. Le revenu net propre de Circle s'est élevé à 230 millions de dollars. Coinbase gagne plus en vendant le produit de Circle que Circle ne le fait lui-même. Or, la loi Clear Act interdit les rendements sur les soldes inactifs de stablecoins, touchant directement ce produit à un APY de 3,5 % qui favorise la rétention des utilisateurs. Troisième vague de licenciements en quatre ans, avec 40 % de réduction totale du personnel depuis le pic. Le DEX Solana a dépassé son volume spot le mois dernier. Ils détiennent 74 milliards de dollars en custody d'ETF, mais il s'agit d'un activité passive à faible marge. COIN est en baisse de 10 % depuis le début de l'année, tandis que BTC a augmenté de plus de 20 %. Lorsque votre flux de revenus le plus rentable consiste à redistribuer la stablecoin d'autrui et que les régulateurs viennent de neutraliser le mécanisme de rendement qui le rend attractif, vous n'avez pas une activité de trading. Vous avez un contrat de distribution avec une date d'expiration.