Offre secrète de trois mois arrive à échéance : le Congrès américain autorise la crypto, en échange d'une interdiction des rémunérations sur les stablecoins. Pendant deux mois, le Congrès est resté silencieux sur les lois relatives à la crypto, et de nombreux investisseurs ont commencé à croire que la loi CLARITY Act était enterrée, comme plusieurs autres projets de loi précédents. Mais le vendredi 20 mars 2026, une nouvelle a fait sursauter Capitol Hill : deux sénateurs, issus de partis différents, ont quitté la salle de réunion en annonçant avoir conclu l'accord tant attendu. La question est la suivante : qu'est-ce qui a permis de débloquer un impasse de deux mois en une seule nuit, et pourquoi les actions de Circle ont-elles chuté de 20 % au cours des trois jours suivants ? 1) Juillet 2025 : Le début. La Chambre des représentants américaine a adopté le projet de loi Digital Asset Market CLARITY Act (loi sur la structure du marché des actifs numériques, visant à clarifier la répartition des pouvoirs de régulation entre la SEC et la CFTC, en définissant clairement quels jetons sont des marchandises et lesquels sont des valeurs mobilières) par 294 voix contre 134, avant de le transmettre au Sénat pour examen. 2) Janvier 2026 : L'impasse émerge. La commission bancaire du Sénat a soudainement suspendu l'examen du projet en raison d'un seul point bloquant : la question des « récompenses stablecoin », à savoir si les plateformes de crypto-échange peuvent rémunérer les détenteurs de stablecoins. 3) Avant cela, l'origine du problème : la loi GENIUS Act, signée par Trump en 2025, interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts directement aux détenteurs, mais ne prohibe pas les plateformes comme Coinbase de proposer des récompenses aux utilisateurs, créant ainsi une faille que les banques considèrent comme une menace directe pour les dépôts. 4) Février à mars 2026 : La guerre de lobbying. L'American Bankers Association a publié des publicités dans le newsletter Politico, exigeant la « fermeture de la faille stablecoin ». Les défenseurs de la crypto ont riposté : Paul Grewal, PDG juridique de Coinbase, a posté directement sur X : « Vous ne pouvez pas soutenir à la fois CLARITY Act et s'opposer aux récompenses — il faut choisir. » 5) 5 mars 2026 : Le premier accord échoue. L'American Bankers Association a rejeté l'accord de compromis que la Maison Blanche avait élaboré pendant plusieurs semaines, qui aurait autorisé les rémunérations uniquement dans le cadre de paiements peer-to-peer (entre utilisateurs directs), mais interdit les paiements sur des soldes inactifs. 6) 20 mars 2026 : Le tournant. Les sénateurs Angela Alsobrooks (démocrate, Maryland) et Thom Tillis (républicain, Caroline du Nord) ont annoncé un accord de principe avec la Maison Blanche. L'équipe du sénateur Cynthia Lummis a déclaré que les négociations étaient « à 99 % résolues », tandis que Patrick Witt, directeur exécutif du Conseil crypto de la Maison Blanche, a qualifié cet accord de « jalon majeur ». 7) 23 mars 2026 : Le contenu réel est révélé. Les leaders de l'industrie crypto ont été invités à une réunion secrète au Capitole pour examiner le texte législatif. Le lendemain, c'était au tour des banques. Le point central : interdiction des rémunérations passives (versées simplement pour avoir détenu le jeton), mais autorisation des récompenses liées à des activités actives telles que le trading, le prêt ou la fourniture de liquidité dans DeFi. Les détails seront définis par la SEC, la CFTC et le Trésor dans l'année à venir. 8) Réaction immédiate du marché : Les actions de Circle (émettrice du stablecoin USDC) ont chuté de 20 % en une seule journée — la plus forte baisse de son histoire — entraînant une perte de 5,6 milliards de dollars (environ 204 milliards de bahts). Les investisseurs ont interprété cela comme une victoire décisive du côté des banques.. 9) Il reste trois points majeurs en suspens : premierement, les dispositions sur la DeFi et la Blockchain Regulatory Certainty Act, qui excluent les développeurs non-custodiaux (ne détenant pas les fonds des utilisateurs) de la catégorie de « transféreurs de fonds », ce qui inquiète les démocrates car cela rendrait la poursuite des affaires de blanchiment d'argent plus difficile ; deuxièmement, la question éthique liée à Trump : Bloomberg estime que le président a déjà généré 1,4 milliard de dollars (environ 51,1 milliards de bahts) à partir d'activités crypto, notamment via le projet World Liberty Financial, une participation de 20 % dans l'entreprise minière American Bitcoin, ainsi que les memecoins de la série TRUMP et MELANIA ; troisièmement, la limitation de la définition de « récompense liée à une activité » : selon des sources de l'industrie citées par Bloomberg, le libellé juridique est « trop étroit pour être décevant ». 10) Délais qui s'épuisent : le sénateur Bernie Moreno (républicain, Ohio) a averti que si le projet ne parvient pas au Congrès avant mai, la législation crypto pourrait être repoussée jusqu'après les élections de mi-mandat. Récemment, Tillis lui-même a demandé de reporter l'examen par la commission à mai, contrairement à Lummis qui souhaite l'achever en avril. Les commentaires des observateurs sur les réseaux sociaux (basés sur des comptes accessibles, pas sur des entretiens directs) reflètent une inquiétude : malgré les progrès du compromis, les banques continuent de publier des publicités sur Politico, ce qui est interprété comme un manque d'intention réelle de réformer la loi, mais plutôt comme une stratégie visant à faire échouer le projet par épuisement du délai. Un autre commentaire fréquent est que les détenteurs d'USDC, qui ont autrefois reçu des rendements de Coinbase, craignent de subir effectivement une perte si la loi est adoptée dans sa forme actuelle. Ce dossier ne concerne pas seulement les États-Unis : les stablecoins, d'une capitalisation totale de 320 milliards de dollars, constituent une infrastructure essentielle connectée à tous les marchés, y compris en Thaïlande. Cette loi déterminera si les utilisateurs mondiaux de stablecoins pourront bénéficier de rendements sur leurs détentions et établira un modèle que d'autres pays pourraient suivre. Ce cas ressemble à plusieurs situations observées sur le marché boursier thaïlandais, où l'annonce d'une nouvelle réglementation entraîne immédiatement une chute des actions concernées avant même l'application effective du texte. Circle est un exemple récent : les investisseurs ont commencé à vendre dès la lecture du projet de loi, en attendant son adoption finale. Le CLARITY Act doit encore franchir cinq étapes : l'examen par la commission bancaire, un vote plénière nécessitant 60 voix, la fusion avec le texte de la commission agricole, la fusion avec le texte de la Chambre des représentants, et la signature du président. Le compromis sur les récompenses des stablecoins n'est qu'une première étape. Suivez la suite : la commission bancaire parviendra-t-elle à avancer avant mai ? Le problème éthique lié à Trump deviendra-t-il un nouvel obstacle provoquant un nouvel échec du compromis ? #CLARITYAct #Stablecoin #Crypto #USDC