Faut-il vendre ou acheter $TAO ? L’une des principales questions après le plus grand test de stress subi par l’écosystème de #Bittensor. - Le sous-réseau le plus important est-il parti ? Ou le sous-réseau a-t-il quitté l’écosystème, ou s’agissait-il simplement d’un seul mauvais acteur ayant pris des millions et abandonné l’écosystème ? - Le prix est tombé de 350 $ à 250 $. - La confiance des autorités publiques a diminué, ce qui a affecté les impacts de second ordre sur l’écosystème. J’ai actuellement une grande position en $TAO dans mon portefeuille. La grande question : quelle est la stratégie et quelle est l’importance de cette correction récente ? Les événements - Covenant AI a publiquement annoncé son retrait de l’écosystème $TAO, en remettant en question la gouvernance de TAO. En complément, le fondateur a vendu 37 000 TAO sur les marchés ouverts, déclenchant une réaction en chaîne. --> Les personnes lisant l’annonce du plus grand sous-réseau paniquent et vendent leurs positions. --> Les positions longues avec effet de levier sont liquidées ou éjectées. --> Cela aggrave davantage la pression à la baisse. - Réaction négative à l’écosystème $TAO due au fait que les TAO non mis en staking alimentent la continuation de la tendance baissière. 1. Covenant a déversé 37 000 TAO → le prix chute. 2. Les autres stakers voient le prix chuter → ils retirent leur staking pour protéger leur position. 3. Le retrait passe par leur AMM, ce qui aggrave la conversion lors d’un événement de panique, incitant davantage de stakers à retirer leurs positions. 4. Les validateurs constatent que leur mise disparaît et que leur pouvoir de consensus diminue. 5. Les récompenses diminuent. 6. Moins de récompenses, plus de risques → réduction de la position → création d’une spirale négative. - Const a réagi à l’annonce de Covenant et publié des déclarations publiques pour clarifier la situation du point de vue $TAO. - Teutonic-I a été lancé → une nouvelle version de Templar visant à construire un modèle atteignant 1 000 milliards de paramètres. Un modèle de 1 milliard a déjà été testé. - Proposition BIT-0011 → introduction du « Staking verrouillé et conviction ». Un nouveau mécanisme pour renforcer la conviction, en attribuant à votre sous-réseau un score alpha et en éliminant le risque que les fondateurs de sous-réseaux vendent leurs positions et nuisent ainsi à tous les détenteurs communautaires. Le mécanisme : - Vous verrouillez vos jetons alpha sur un sous-réseau pendant une période choisie. - Le verrouillage est auto-décidé → le score commence à 100 % et diminue progressivement à mesure que la date d’expiration approche. - Un nouveau score de conviction est calculé tous les 30 jours. - Le staker ayant le score de conviction le plus élevé devient propriétaire du sous-réseau. - Vous ne pouvez pas retirer les jetons verrouillés tant que la conviction existe. Une proposition solide, et tous ces événements se sont produits dans les 72 heures suivant l’événement initial. Bien sûr, il n’est pas encore clair si cette proposition sera adoptée dans son format actuel, mais le débat ouvert et les discussions aident à construire un système meilleur. C’est là l’avantage des écosystèmes décentralisés : un test de stress survient → un nouveau modèle est conçu → il est mis en œuvre jusqu’au prochain test de stress. C’est ainsi que progresse la nouvelle technologie. Le prix de $TAO Pendant ce temps, le prix est tombé de 350 $ à 250 $, et je pense qu’il existe plusieurs raisons à cela, que j’ai déjà évoquées dans les paragraphes précédents. - Le fait qu’un fondateur vende 37 000 TAO impacte le prix de TAO. - Cet impact déclenche des événements commerciaux → liquidations, stops, etc. - La confiance est momentanément perdue ; l’événement lui-même aura donc des répercussions résiduelles, car certaines parties des jetons mis en staking cherchent à sortir, ou les détenteurs n’y croient plus. C’est là que les marchés doivent trouver un nouvel équilibre. Le jour du krach, le prix est tombé à 250 $. Le prix aujourd’hui est à 253 $. Pour être honnête, ce n’est pas une mauvaise performance pour un aussi grand test de stress pour tout l’écosystème. Quels sont mes scénarios ? J’ai trois scénarios principaux, et je vais les analyser brièvement. La thèse principale est que nous sommes toujours à la pointe du grand récit AI Crypto ; il est donc un peu dommage de voir cela arriver au protocole. Toutefois, cela pourrait aussi offrir une grande opportunité de reprendre rapidement la valeur. Le krach récent est une chute de 1,5 sigma — pas extravagante, mais significative. Scénario 1 - Forme en V vers 300 $ - 340 $ Si le prix reste stable la semaine prochaine et que les nouvelles propositions sont approuvées, je pense que cet événement sera dépassé et que la dynamique reviendra au protocole. Cela pourrait être favorisé si les marchés reprennent de la force, car on pourrait alors parler d’une opportunité d’accumuler l’un des plus grands protocoles dans le cadre crypto de l’IA, surtout puisque les sous-réseaux eux-mêmes peuvent atteindre des valorisations de plusieurs millions. En outre, la valorisation de $TAO par rapport à OpenAI ou Anthropic est encore largement sous-estimée ; dès qu’un sous-réseau attire l’attention, sa croissance devrait être rapide. Je donnerais à ce scénario environ 45 % de probabilité. Si la BIT-0011 est approuvée, cette probabilité pourrait monter à 60 %. Scénario 2 - Consolidation entre 200 $ et 260 $ Le deuxième scénario le plus probable : si les propositions ne sont pas approuvées, ou s’il n’y a aucun signe d’amélioration de l’écosystème après ce test de stress, ou si le flux sortant reste important, on pourrait théoriquement s’attendre à une poursuite de la baisse du prix. Dans ce scénario : les nouveaux acheteurs intéressés (ou validateurs) à ces niveaux < flux sortant de l’écosystème → c’est un mauvais signe. Cela pourrait durer un certain temps, mais ne devrait pas être trop long pour retrouver une dynamique positive. D’un autre côté, reconstruire la confiance prend du temps ; il faudra donc peut-être un certain délai pour la retrouver, ce qui rend ce scénario probable. Je donnerais à ce scénario environ 40 % de probabilité. Scénario 3 - Retest à 180 $ et continuation du krach Ce scénario ne serait possible que si un fort effet domino se produit sous les hypothèses suivantes : - Plusieurs sous-réseaux quittent l’écosystème. - Il y a un fort flux sortant de jetons hors de l’écosystème. - Les nouvelles propositions du protocole ne sont pas approuvées. Je ne pense pas que cela soit probable ; il y a donc environ 10 à 15 % de chances que cela se produise. Le portefeuille d’altcoins et la position Sur la base de mon analyse et de ma thèse, je ne vois aucune raison claire d’acheter ou de vendre une position pour le moment. J’ai déjà une forte position dans ce projet. Je vais maintenir intégralement cette position, mais je vais suivre attentivement les actualités et les discussions au sein de l’écosystème.Si le prix chute davantage en raison d’événements macro-économiques, et non d’événements internes, par exemple jusqu’à 200-210 $, et que le protocole approuve les modifications, je suis prêt à ajouter des fonds. De plus, je ne suis pas disposé à vendre, car les opportunités asymétriques sont trop importantes. Si c’est un moment du type ETH-après-le-DAO, il n’y a aucune raison de le vendre, car l’écosystème ne fera que se renforcer. Je garde et je surveille.