Quelques réflexions sur Solana versus Hyperliquid pour les Perp. J’apprécie vraiment les récentes discussions sur les Perp de Solana que @LoganJastremski et d’autres ont lancées. Un retour bien intentionné et sincère. Comment gagner la confiance du flux retail pour ce cas d’usage ? En fin de compte, le flux retail ne se soucie pas des avantages philosophiques — une vérité qui vous a été favorable lorsque vous concurrenciez Ethereum. Ils ne se soucient pas de la répartition géographique de vos dirigeants. Ils ne se soucient même pas vraiment de 50 ms contre quelques centaines de ms de latence sur leurs remplissages. Demandez à n’importe quel taker sérieux sur HL aujourd’hui s’il pense que le produit est insuffisant. Beaucoup des arguments selon lesquels Solana remportera les perpetuals proviennent d’un avantage supposé de répartition, l’hypothèse selon laquelle Solana possède déjà tous les utilisateurs retail et qu’il lui suffit simplement de leur offrir des Perp. Quand j’ai commencé à écrire sur la structure de marché et les défis techniques de Solana (dans le contexte de la mise en œuvre des Perp), je pensais que c’était vrai. À l’époque, tous les utilisateurs retail pertinents étaient sur Solana, et seuls les utilisateurs avancés des perpetuals étaient vraiment sur Hyperliquid. À ce stade, cet avantage n’existe plus. Hyperliquid héberge le flux retail le plus fort et le plus précieux du crypto, et tout utilisateur onchain même légèrement curieux au sujet des Perp a déjà transféré une partie de ses fonds. Tous les traders de spot de Solana sont désormais des traders de Perp sur Hyperliquid, et l’activité spéculative qui persiste encore sur Solana n’est plus aussi pertinente pour cette équation. La version actuelle des « trenches » n’est qu’une ombre de ce qu’elle était autrefois. Avec MCP, il semble que certaines des problématiques de structure de marché soient en voie d’être résolues. C’est toujours une solution assez complexe, mais c’est évidemment ce qui est nécessaire pour une chaîne plus décentralisée et à usage général. Mais même si cela vous amène à une parité produit (approximative) avec Hyperliquid, je ne suis pas sûr que ce soit suffisant, surtout compte tenu du fait qu’Hyperliquid lui-même est un produit en constante itération et amélioration. Je ne vois tout simplement pas où Solana s’inscrit dans l’équation des Perp, alors qu’il est désormais évident que c’est un produit extrêmement délicat à perfectionner, et que des solutions spécifiques à l’application, plus anciennes, existent déjà. Ces équipes tierces sur Solana devront reconstruire le flux retail depuis zéro. J’ai essayé de défendre la thèse des Perp de Solana, mais je ne parviens tout simplement pas à comprendre pourquoi un trader de Perp aujourd’hui choisirait de revenir à Solana pour les Perp alors qu’Hyperliquid existe. Peut-être que la co-localisation n’est pas le problème doomer que certains affirment, et que tout se résume à construire la meilleure infrastructure pour le meilleur produit dans un monde de capture réglementaire du crypto. Quoi qu’il en soit, c’est un effort méritoire à poursuivre, et j’aimerais voir d’excellentes équipes de Perp sur Solana. Je m’exprime ici en tant qu’investisseur.