$MSFT est la plus mauvaise performance parmi les actions mega-cap depuis le début de l'année.

Je vois beaucoup de gens penser que le déclin est absurde, mais je ne vois rien de mal dans cette évaluation.

Il présente deux problèmes :

45 % du backlog d’Azure provient d’OpenAI
L'IA affaiblit son activité logicielle

Avant tout, je ne pense pas que son activité logicielle soit perturbée par l'IA.

Ses outils ne sont pas suffisamment complexes pour justifier des applications IA autonomes les remplaçant. C'est le cas d'Adobe, par exemple, mais pas de Microsoft.

Deuxièmement, ils sont interconnectés entre eux, permettant un ensemble complet de fonctionnalités, et ils sont intégrés dans presque tous les processus d'entreprise.

Donc, ce qui se passera, c’est que ces outils seront en partie automatisés par l’IA, mais nous continuerons à payer des licences pour les utiliser, car il est plus coûteux de les remplacer en raison de leur intégration profonde.

En ce qui concerne Azure, le backlog existant est probablement sécurisé, étant donné qu'OpenAI a levé plus de 100 milliards de dollars récemment et en levera davantage avec son prochain IPO.

Le problème est qu’OpenAI se diversifie en dehors d’Azure, donc la croissance du cloud pourrait ne pas être aussi forte au-delà de 2027 qu’elle l’a été jusqu’à présent.

Tout cela pris en compte, l'action est négociée à 13 fois les bénéfices de 2030, ce qui est en ligne avec d'autres mega-caps comme $AMZN et $GOOG.

En bref, il n’est pas sous-évalué comme beaucoup de gens le pensent en raison du recul de l’année à ce jour.

Il est juste évalué et doit encore baisser un peu pour être vraiment attractif.