Le marché valorise $ETH sur la base des revenus de frais L1. C’est comme valoriser TCP/IP sur la base des frais par paquet. En examinant @ethereum $ETH : - Dominance des règlements : 167,3 milliards $ de stablecoins + plus de 1 000 milliards $/an de flux annuels sécurisés sur Ethereum - Avantage écosystémique : 56 milliards $ de TVL, soit 9,5 fois le concurrent le plus proche, plus de 60 % de tout le DeFi - Verrouillage de l’offre : 35,8 millions d’ETH (~30 % de l’offre circulante) stakés en permanence hors marché à 2,8–3,5 %/an - Prix de $ETH : -51,7 % par rapport aux sommets d’août 2025 à environ 2 344 $ - Frais de l’écosystème d’applications : 3,82 milliards $/an ; L1 génère uniquement 332 millions $, les L2 prennent le reste après EIP-4844 - Cadre de @wmougayar : ETH en tant que couche de règlement « bien public » capturant la majeure partie des frais L1 Les modèles traditionnels fixent la valeur juste sur 2 ans à environ 2 315 $, soit environ le prix actuel d’ETH. La croissance à court terme est déjà intégrée. La croissance à long terme, non. Les deux facteurs les plus importants sont : la doublement de l’offre de stablecoins sur Ethereum pour atteindre 240 milliards $ + le lancement de Glamsterdam au H1 2026 vous amènent à une fourchette de 12 000 à 38 000 $ d’ici 2033. Rien de tout cela n’est pris en compte. $ETH est dimensionné pour le long terme, pas pour le prochain trimestre.