30 milliards de dollars de RWAs déjà sur chaîne, mais seulement environ 3,5 milliards réellement utilisés dans DeFi. 85 % du secteur est simplement en attente. Tokenisés, oui. Financialisés, pas vraiment. Cela me rappelle les débuts de DeFi, lorsque l’ETH avait déjà une capitalisation massive, mais que le véritable déclencheur n’est pas survenu simplement parce que l’ETH existait. Il s’est produit lorsque l’ETH est devenu une garantie, permettant soudainement à toute la machine de s’appuyer dessus. Même chose ici. La tokenisation seule n’est qu’un emballage. Le vrai jeu commence lorsque ces actifs peuvent circuler sur les marchés de prêt, être intégrés dans des LP, servir de garantie pour l’effet de levier, être réhypothéqués, être divisés en rendements fixes et variables… Le secteur est déjà suffisamment important pour avoir un impact, mais en tant que garantie, il reste minuscule. 3,5 milliards de dollars dans DeFi contre environ 100 milliards de dollars de TVL totale dans DeFi signifie que les RWAs ne représentent aujourd’hui que ~4 % du système réel. Beaucoup trop faible par rapport à l’ampleur du récit. Un grand nombre d’actifs RWAs sont : > verrouillés derrière des procédures KYC / listes d’autorisation > stockés dans des SPV avec exécution hors chaîne > sans véritable liquidité secondaire > non acceptés comme garantie à aucun endroit significatif Donc, quand les gens disent que les RWAs sont déjà grands, je suis en désaccord. Les RWAs sont sur chaîne, mais ils ne sont pas encore pleinement intégrés à DeFi. Je considère l’or, les bons du Trésor, les actions comme des matières premières pour la prochaine couche financière. Imaginez le moment où les RWAs deviendront des garanties utilisables partout. Soudainement, ce même capital effectuera 2 à 3 fonctions en même temps. Étendez cela à environ 30 milliards de dollars de RWAs, nous pourrions obtenir 50 milliards, voire plus de 100 milliards de capital effectif. Nous ne sommes pas tôt parce que les RWAs sont petits, mais parce qu’ils n’ont pas encore été utilisés correctement.