Tout ce que je lis en ce moment, c’est que le bitcoin est mort et que l’IA va absorber toute la liquidité mondiale. Le problème avec ce type de raisonnement, c’est qu’il confond deux choses différentes : les flux de capital et l’architecture monétaire. Je ne dis pas qu’ils pourraient ne pas avoir raison pour un ou deux trimestres. Mais ils décrivent un problème d’allocation d’actifs tout en ignorant la question monétaire fondamentale. C’est une grande erreur, car ils traitent le bitcoin comme un actif risqué qui concurrence pour le même pool de capital spéculatif que Nvidia et les hyperscalers. Dans ce cadre, oui, si chaque fonds de pension et fonds souverain investit massivement dans les actions d’infrastructure IA, moins de dollars marginaux chassent le bitcoin. Le point majeur qu’ils ignorent, c’est que l’IA ne résout pas le problème de la dépréciation. Au contraire, elle l’accélère. Les gouvernements qui financent des champions nationaux de l’IA, subventionnent la construction de centres de données ou soutiennent les chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs… tout cela constitue une expansion fiscale, et tout cela exige que l’imprimante monétaire fasse « brrrrrr ». La dégradation monétaire qui rend le bitcoin nécessaire devient pire, beaucoup pire, et non meilleure, à mesure que l’IA devient une priorité géopolitique. L’autre point est que chaque gigawatt construit pour alimenter l’IA crée exactement le substrat physique qui rend le minage de bitcoin plus distribué, plus résilient et plus intégré dans les infrastructures critiques. Le bitcoin ne concurrence pas l’IA pour l’énergie. Il devient une partie de la même couche d’infrastructure. Donc, le tl;dr de ce que je dis, c’est que les personnes affirmant que le bitcoin est fichu pensent aux 18 prochains mois de rotation des capitaux, alors que la question qu’elles devraient se poser est : que se passera-t-il lorsque la monnaie dans laquelle sont dénommés mes profits IA continuera à perdre du pouvoir d’achat ? Rappelez-vous : il n’existe qu’un seul actif avec une offre mathématiquement fixe.