Pendant cinq ans, la manière la plus simple d’obtenir une exposition au bitcoin via un compte de courtage était d’acheter $MSTR. Cela a fonctionné. L’action est devenue un proxy du bitcoin, avec un effet de levier en plus. Mais un proxy n’est pas l’actif, et l’écart entre les deux est plus large que la plupart des investisseurs ne le réalisent. Lorsque vous achetez l’action, vous achetez une entreprise. Cette entreprise supporte une dette. Elle émet de nouvelles actions pour se financer, diluant ainsi les détenteurs précédents. Elle a des obligations en actions privilégiées à servir. Ses actions sont négociées avec un premium par rapport au bitcoin qu’elle détient réellement, ce qui signifie que vous payez plus d’un dollar pour chaque dollar de bitcoin sous-jacent. Vous vouliez du bitcoin, mais vous avez acheté un bilan, une équipe de direction et un premium. L’exploitation minière est l’autre voie. Le matériel produit du bitcoin à partir de la récompense de bloc à un coût d’hébergement fixe de 0,07 à 0,08 $/kWh. Il arrive directement dans votre wallet, sans KYC, sans entreprise intermédiaire. Aucune dilution ne se produit sous vos pieds. Aucun dirigeant ne décide quand vendre. Aucun premium à payer en trop au moment de l’entrée. La déduction fiscale est également présente. La section 179 vous permet de déduire intégralement le matériel la première année, et les coûts d’hébergement sont déductibles de votre revenu imposable chaque mois par la suite. Une action ne vous offre aucune de ces avantages. Une voie vous transforme en actionnaire d’une entreprise de bitcoin. L’autre vous rend producteur, propriétaire, et seul détenteur d’un droit sur ce qui est extrait. Une exposition n’est pas une propriété. L’exploitation minière, c’est la propriété.