Les hedge funds ont vendu 31 400 BTC via des ETF spot au T1 et ont réduit encore de 39 % au T2. Les courtiers ont déchargé 53 % de leurs positions. Cela ressemble à une vente motivée par une perte de conviction, jusqu’à ce que l’on réalise que la plupart de ces ventes correspondaient à des clôtures de trades de base, et non à des sorties directionnelles. Ils étaient longs sur les ETF et courts sur les futures, en captant les écarts de financement. Lorsque le financement s’est effondré, le trade a échoué et ils ont fermé mécaniquement les deux jambes. Cette vente a un plafond : ils manquent d’inventaire à décharger. Entre-temps, Citi vient de révéler sa première position en BTC. JPM et Wells Fargo ajoutent également. Les banques ont accumulé 7 800 BTC au T1, portant leur total à 15 200 BTC. Les gestionnaires de mandat trimestriels déchargent leurs positions à perte sur la moyenne mobile sur 200 semaines, permettant aux banques avec une horizon de 10 ans d’ouvrir des allocations pour la première fois. Une rotation générationnelle est en cours en temps réel.