Le Bitcoin est resté latéral pendant si longtemps — pourquoi commence-t-il seulement maintenant à chuter ? La principale raison est l’ajout, au cours de la dernière année, de ces deux actions privilégiées : STRC et SATA. Leur fonction consiste à permettre aux émetteurs de consacrer les fonds collectés à l’accumulation de Bitcoin, puis de distribuer des intérêts aux investisseurs. Ces derniers mois, ces deux instruments ont constamment soutenu le prix grâce à un flux continu de capitaux. L’intérêt de STRC est de 11,5 %, celui de SATA est de 13 %. L’un paie des intérêts mensuellement, l’autre quotidiennement. L’entreprise derrière SATA est Strive, qui a commencé à accumuler du Bitcoin l’année dernière. Sur le plan financier, Strive semble relativement plus saine. Mais comme les deux sont des actions privilégiées liées au Bitcoin, leur valeur nominale tend à se désynchroniser légèrement de 100 $ lors d’un recul du Bitcoin. Actuellement, les deux ont corrigé d’environ 6 %. Si vous croyez que le Bitcoin va se redresser, que vous souhaitez éviter une trop grande volatilité et que vous recherchez simplement des intérêts stables, ces deux instruments offrent une opportunité d’arbitrage relativement intéressante. Ces deux actions privilégiées constituent aujourd’hui la colonne vertébrale des nouveaux fonds. Je pense que si Michael Saylor veut sauver MicroStrategy, il devra réactiver STRC — même au prix de vendre du Bitcoin — sinon la pièce ne pourra pas continuer. Si la désynchronisation persiste ou si les distributions d’intérêts sont réduites à l’avenir, les capitaux paniqués continueront de fuir. Dans quelques mois, si ces deux actions privilégiées se négocient autour de 8 $, ce sera un excellent moment d’entrée pour les investisseurs prudents.