Cette semaine a été difficile pour le bitcoin, dont le prix a connu l’une des plus fortes baisses hebdomadaires en pourcentage depuis la fin 2022. Toutefois, les investisseurs doivent se rappeler que la volatilité est une caractéristique inhérente au bitcoin. Il convient également de rappeler que la fin 2022 a marqué le creux du précédent marché baissier, avant que le bitcoin ne atteigne de nouveaux sommets historiques. Bien que la performance du bitcoin cette année n’ait pas répondu aux attentes de nombreux investisseurs, les périodes de faiblesse ont historiquement été suivies de phases de reprise. Depuis sa création, le bitcoin a à plusieurs reprises surmonté des corrections importantes du marché, des préoccupations réglementaires et des défis macroéconomiques, récompensant finalement les investisseurs qui ont adopté une perspective à long terme. En réalité, plusieurs investisseurs institutionnels et gestionnaires d’actifs ont publié des recherches démontrant que, malgré sa volatilité, une allocation modeste au bitcoin a historiquement amélioré les rendements ajustés au risque des portefeuilles traditionnels. Une mesure couramment utilisée pour évaluer la performance ajustée au risque est le ratio de Sharpe, qui mesure le rendement généré par un investissement par rapport à la volatilité subie pour atteindre ces rendements. Bien que le bitcoin ait souvent été l’un des actifs les plus volatils disponibles pour les investisseurs, ses rendements à long terme ont historiquement été suffisamment solides pour, lorsqu’il est combiné avec des actifs traditionnels, améliorer l’efficacité globale du portefeuille plutôt que de la réduire. Personnellement, j’ai une allocation élevée au bitcoin et aux sociétés de trésorerie en bitcoin, représentant environ 100 % de mon portefeuille. J’ai toujours été ouvert à ce sujet, et c’est ce qui me convient, car j’accorde peu de valeur à la plupart des autres classes d’actifs, y compris la liquidité. Toutefois, sans fournir de conseil financier, je pense que chacun devrait avoir une allocation au bitcoin et aux sociétés de trésorerie en bitcoin. Pour la plupart des personnes qui ne partagent pas ma forte conviction, une allocation comprise entre 1 % et 10 % semble raisonnable. Actuellement, de nombreux débats portent sur les actions préférentielles perpétuelles, qui pourraient devenir l’un des instruments de marchés des capitaux les plus importants disponibles pour les sociétés de trésorerie en bitcoin. Étant donné les récents mouvements du prix du bitcoin, il me semble utile d’expliquer ces instruments dans le contexte des mouvements de prix volatils. Nous avons déjà rappelé que le bitcoin est volatil. Malgré cette volatilité, je pense qu’il reste le meilleur actif sur lequel construire une trésorerie d’entreprise. De même, je crois que les actions préférentielles perpétuelles constituent l’une des structures les plus attractives pour lever un capital permanent. Elles peuvent séduire les investisseurs à la recherche de rendement tout en permettant aux actionnaires ordinaires de bénéficier progressivement des gains générés par l’allocation de ce capital au bitcoin. Toute forme de capital a un coût. Avec les actions préférentielles perpétuelles, ce coût est relativement simple à comprendre : l’engagement en dividendes. La question clé devient alors si le rendement généré par l’allocation de ce capital dépasse son coût au fil du temps. Le modèle de trésorerie en bitcoin est relativement simple à cet égard. Par exemple, Strategy verse actuellement un dividende de 11,5 % sur STRC et Strive verse 13 % sur SATA. En examinant la performance historique du bitcoin, le taux de croissance annuel composé sur les trois, cinq et dix dernières années a été respectivement d’environ 39 %, 15 % et 59 %. Un million de livres sterling investi il y a trois ans vaudrait aujourd’hui environ 2,26 millions de livres sterling. Un million de livres sterling investi il y a cinq ans vaudrait aujourd’hui environ 2 millions de livres sterling. Un million de livres sterling investi il y a dix ans vaudrait aujourd’hui environ 107 millions de livres sterling. Ces chiffres illustrent un point important. Bien que le bitcoin soit volatil, son taux historique de croissance à long terme a largement dépassé le coût du capital représenté par les taux actuels de dividendes des actions préférentielles perpétuelles. En utilisant la comparaison la plus conservatrice ci-dessus, si le coût du capital est de 13 % par an et que l’actif sous-jacent génère un rendement composé de 15 % par an, une valeur est toujours créée au fil du temps. Bien sûr, il s’agit d’un exemple intentionnellement simplifié et ne reflète pas toutes les complexités d’un modèle réel de trésorerie d’entreprise. Toutefois, il illustre le principe fondamental pour lequel un nombre croissant de sociétés de trésorerie en bitcoin considèrent les actions préférentielles perpétuelles comme une source attrayante de capital à long terme. Il est important de noter que cette approche vise à minimiser plusieurs des défis associés à d’autres formes de financement tout en permettant à une entreprise de continuer à renforcer son bilan en bitcoin et à augmenter son bitcoin par action sur de longues périodes. Il est essentiel de souligner que les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les chiffres ci-dessus sont fournis uniquement pour illustrer la relation entre le coût du capital et les taux historiques de croissance à long terme du bitcoin et ne doivent pas être interprétés comme une prévision des performances futures du bitcoin. Vendredi dernier, nous avons organisé la première Bitcoin Treasury Unconference. J’ai reçu un grand nombre de retours positifs depuis lors, et nous avons désormais publié les vidéos individuelles ainsi que les photographies de l’événement sur notre site web pour que tout le monde puisse les apprécier. Nous organiserons à nouveau cet événement l’année prochaine, et les billets à tarif préférentiel sont déjà disponibles sur notre site web. Merci à tous ceux qui ont assisté à l’événement, y ont participé ou l’ont sponsorisé. Lundi cette semaine, nous avons publié deux annonces. Tout d’abord, nous avons informé le marché concernant les warrants exercés depuis l’ouverture de la fenêtre des warrants pré-IPO. Aujourd’hui, il reste uniquement 8 075 600 warrants pré-IPO détenus par des investisseurs externes. Lorsque nous avons coté l’entreprise, et que les sociétés de trésorerie en bitcoin étaient bien moins comprises qu’aujourd’hui, ces warrants ont constitué une partie essentielle de notre parcours vers la cotation en bourse. Je suis heureux que le poids des warrants ait désormais été considérablement réduit. La deuxième RNS publiée lundi concernait une réduction de capital proposée et un avis d’assemblée générale. Des spéculations circulent en ligne sur les raisons derrière cette proposition ; je recommande aux actionnaires de consulter l’annonce officielle pour connaître les commentaires de l’entreprise. Je souhaite également demander à chaque actionnaire d’exercer son droit de vote s’il ne l’a pas encore fait. Que vous souteniez ou non une proposition, exercer votre droit de vote est une partie essentielle d’être actionnaire. Nous espérons que vous soutiendrez cette résolution importante. Mardi, j’ai eu une session de mise à jour avec Squarebird, l’entreprise que nous avons acquise plus tôt cette année en utilisant environ 1 % de notre bilan, ce qui nous a permis d’accroître significativement nos revenus. Je suis ravi des progrès réalisés dans le développement de l’entreprise et j’ai hâte que les efforts fournis par l’équipe se traduisent par des chiffres qui seront ensuite communiqués dans nos prochaines mises à jour. Nous avons la chance d’avoir une aussi bonne entreprise au sein de notre groupe. Pour le reste de la semaine, nous n’avons publié que deux autres annonces, toutes deux relatives à des notifications mises à jour TR-1 provenant de 210k Capital, LP. 210k est actionnaire depuis le début de notre parcours et nous sommes heureux d’avoir Tyler Evans également au sein de notre conseil. Ces notifications étaient nécessaires en raison de notre augmentation du nombre d’actions en circulation et d’un changement de propriété de notre société mère. La quantité d’actions détenues par 210k Capital n’a pas changé ; seul son pourcentage de détention a varié. Selon les règles d’admission britanniques, les actionnaires significatifs doivent notifier l’entreprise lorsqu’ils franchissent certains seuils percentuels, et l’entreprise doit alors informer le marché en conséquence. Notre équipe a travaillé extrêmement dur cette semaine. Notre focus reste sur la promotion des divers projets sur lesquels nous travaillons, et je comprends qu’il peut parfois être frustrant pour les actionnaires de ne pas tout connaître se passant en coulisses.Cependant, nous divulguerons les développements au moment opportun et, à mon avis, la direction dans laquelle nous nous dirigeons est la bonne pour le succès de l’entreprise. Nous avons la chance de compter parmi les communautés d’actionnaires les plus soutenantes dans l’espace du trésor bitcoin. Nous continuerons d’avancer chaque jour avec rapidité, discipline et précision, tout en travaillant à construire ce que nous croyons que Smarter Web peut devenir. Merci pour votre soutien continu ; je ne prends jamais ce soutien pour acquis. Nous travaillons dur chaque jour pour mériter la confiance que vous placez en nous, et j’ai hâte de vous faire part de nos progrès au fur et à mesure que nous avançons. LSE : #SWC | OTCQB : $TSWCF | FRA : $3M8