Duffy de la CME est monté sur scène cette semaine avec des « préoccupations graves » concernant les Perp. Il compare cela à 2007. Il affirme qu’ils offrent peu aux institutions et exposent trop les particuliers à des risques. Nous avons négocié des milliards de produits CME. Nous gérons des portefeuilles de dérivés institutionnels depuis une décennie. Nous prendrons la contrepartie, et @HyperliquidX est la raison. Commencez par ce qu’il a omis. La CME et l’ICE ont déjà demandé aux régulateurs américains de limiter Hyperliquid avant que la CFTC n’agisse. Lorsque deux acteurs établis font pression sur Washington pour contraindre un lieu offshore, ce n’est pas une préoccupation pour les particuliers. C’est un fossé sous pression. La comparaison avec 2007 est révélatrice. En 2007, il s’agissait d’opacité, d’expositions hors registre que personne ne pouvait évaluer jusqu’à ce qu’elles éclatent. Hyperliquid est l’opposé. Financement en temps réel, ouvertures visibles, liquidations que n’importe qui peut auditer. L’infrastructure de dérivés la plus lisible jamais construite. « Peu d’utilité pratique pour les institutions. » Nous sommes une institution, et nous gérons un portefeuille de dérivés consolidé sur Hyperliquid, epoch après epoch. Les Perp ne sont pas un jouet pour particuliers entre nos mains. Ce sont une expression efficace en capital du delta, sans roulement, sans base calendrier, sans cliff d’échéance à gérer. C’est une caractéristique pour un service risque, pas un danger. Les actions d’aujourd’hui de la CFTC sont la partie que Duffy combat. Un Perp coté, une déclaration de politique de la Commission, des orientations interprétatives, une recommandation du personnel sur le clearing et le règlement 24/7. Le périmètre que les institutions attendaient depuis deux décennies est enfin tracé — et il est tracé autour du lieu où la liquidité s’est déjà rendue. Nous avons choisi de construire sur Hyperliquid avant le TGE parce que l’alignement est structurel. La couche de liquidité est la fondation sur laquelle reposent nos produits, et les frais générés par ces produits retournent aux détenteurs de HYPE via des rachats et des brûlures. Une boucle fermée, pas un programme de subventions. @HyperliquidPC et @jchervinsky accomplissent le travail peu glamour qui rend tout cela réel à Washington. Ce travail compte parce que le capital institutionnel en attente attendait exactement une chose : le cadre. Il est en train d’être construit en ce moment même, et la couche de liquidité qui le soutient est déjà en ligne. Les acteurs établis voient un désastre qui attend d’arriver. Nous voyons la découverte des prix contourner leur système. Contre-dire D2 à vos risques et périls.