Analyse d'achat de bitcoin de la stratégie pour les actionnaires de MSTR : Voir beaucoup de bitcoin acheté est impressionnant, mais à quel point est-ce bon pour VOUS si vous détenez MSTR ? L'achat a été accretif en termes de CEBE... mais cela devient encore meilleur lorsque le prix du bitcoin augmente. Bitcoin brut ajouté : +34 164 BTC. Nouvelle créance senior ajoutée : STRC a créé une nouvelle notional préférentielle de 2,1795 milliards de dollars. Évaluée au prix du bitcoin de l'opération de 74 395 $, cela représente environ 29 296 BTC de nouvelles créances senior situées avant les actions ordinaires. Numérateur CEBE net ajouté pour les actions ordinaires : 34 164 - 29 296 = 4 868 BTC. C’est le gain immédiat en bitcoin pour les actions ordinaires issu de cette transaction au prix de l’opération. Quelle partie de l’achat a réellement profité aux actions ordinaires ? Environ 85,75 % du bitcoin acheté ont été économiquement compensés par la nouvelle créance senior STRC. Environ 14,25 % du bitcoin acheté sont restés pour les actions ordinaires en termes immédiats de CEBE. La page des actions de la stratégie indique 381,588 million d’actions diluées supposées en circulation au 19/04/2026. Si vous considérez les 2,165 million d’actions MSTR de la semaine comme l’émission additionnelle d’actions ordinaires issue de cette opération, alors les actions diluées avant l’opération étaient d’environ 379,423 million, ce qui implique une dilution des actions ordinaires d’environ 0,57 % du côté MSTR. Sur cette base : L’ajout brut de bitcoin issu de l’achat s’élève à environ 8 953 sats/action sur la base diluée post-opération. La charge des créances senior STRC s’élève à environ 7 677 sats/action. L’accrétion CEBE nette au niveau de l’opération s’élève à environ 1 276 sats/action. En utilisant la base d’actions avant l’opération, elle est d’environ 1 283 sats/action. Le titre indique +34 164 BTC. Le CEBE dit : « Attendez, la majeure partie a été financée par du capital senior. » Ainsi, pour les actions ordinaires, le gain immédiat réel était proche de +4 868 BTC, et non des 34 164 BTC complets. Le point positif : Cela devient encore plus favorable pour les actions ordinaires si le BTC augmente. STRC est une créance senior en dollars fixes, tandis que le BTC est un actif volatil. Ainsi, à mesure que le prix du BTC augmente, la créance STRC équivaut à moins de BTC, et une plus grande partie de cet achat hebdomadaire commence à profiter aux actions ordinaires. C’est ce que j’appelle l’ACCELERATION DE LA PROPRIETE. À 100 000 $ le BTC, cette même créance STRC de 2,1795 milliards de dollars équivaudrait uniquement à 21 795 BTC, laissant 12 369 BTC nets aux actions ordinaires, soit environ 3 241 sats/action sur la base diluée actuelle. Ce dernier achat a été : Massivement accretif en termes BPS Modestement accretif en termes CEBE Très levier sur la hausse future du BTC, car la créance STRC en dollars fixes diminue en termes de BTC à mesure que le bitcoin augmente.