Goldman Sachs a déposé une demande pour un ETF bitcoin, mais ne détient pas de bitcoin réel — pourquoi ? Il y a eu un moment où Goldman Sachs observait silencieusement ses concurrents comme BlackRock, Fidelity et Morgan Stanley entrer sur le marché des ETF bitcoin. Alors que BlackRock a attiré des milliards de dollars dans IBIT en quelques mois, Goldman restait silencieux, tandis que Morgan Stanley venait tout juste de lancer MSBT avec un volume de plus de 34 millions de dollars le premier jour — Goldman restait toujours silencieux. Mais hier, le 14 avril 2026… Goldman a déposé des documents auprès de la SEC américaine avec un produit inattendu. Goldman Sachs est une banque d’investissement de 157 ans située à Wall Street, gérant plus de 3,6 billions de dollars d’actifs (environ 121 billions de bahts). Si l’on veut faire une comparaison, c’est comme l’école militaire mondiale de la finance — chaque fois que Goldman annonce quelque chose, Wall Street s’arrête pour écouter. 1) En 2024 — Goldman a assisté en spectateur. Alors que BlackRock et Fidelity déposaient des demandes pour des ETF spot bitcoin (fonds négociés en bourse et détenant du bitcoin réel) auprès de la SEC américaine, Goldman a choisi une voie différente : acheter les ETF des autres. Au début de l’année 2026, Goldman détenait plus de 1,27 milliard de dollars d’IBIT de BlackRock, soit une augmentation de 88 % par rapport au cycle précédent. Cela correspond au rôle d’« investisseur », pas de « créateur de produit ». 2) Décembre 2025 — Un changement silencieux que beaucoup ont ignoré. Goldman a acquis Innovator Capital Management, une entreprise spécialisée dans les ETF à résultats définis (fonds dont les rendements sont pré-structurés à l’aide d’options), pour 2 milliards de dollars. C’était un signe clair : Goldman accumulait les infrastructures nécessaires pour créer des produits plus complexes. 3) 14 avril 2026 — Goldman dépose ses documents à la SEC. Nom du fonds : « Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF ». Sa structure est très intéressante, car ce n’est pas un ETF spot bitcoin comme celui de BlackRock. Ce fonds ne détiendra pas directement du bitcoin, mais investira via un autre niveau d’ETP bitcoin (produit indexé sur le prix du bitcoin et négocié en bourse), tout en utilisant une stratégie appelée Covered Call. 4) Qu’est-ce qu’un Covered Call ? Imaginez que vous détenez 10 grammes d’or. Au lieu d’attendre que le prix augmente, vous convenez avec quelqu’un d’autre : « Si le prix de l’or dépasse X grammes, je vous le vends à X ». Vous recevez alors immédiatement une prime pour ce contrat — c’est un revenu immédiat, mais en échange, vous limitez votre potentiel de gain à la hausse. Goldman appliquera cette méthode au Bitcoin ETP en vendant des options d’achat (Call Options) couvrant 40 à 100 % des actifs détenus, puis utilisera les primes reçues pour verser un revenu mensuel aux détenteurs d’unités du fonds. 5) Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a été choqué. Dès la publication des documents, Balchunas a posté sur X : « CHOQUE : Goldman entre dans le jeu des ETF bitcoin » — car auparavant, il avait estimé que Goldman et JPMorgan éviteraient la concurrence directe dans l’espace crypto et opteraient pour d’autres segments. 6) Structure juridique indirecte : les îles Caïmans. Étant donné que ce fonds est enregistré sous la loi sur les sociétés d’investissement de 1940 (Investment Company Act of 1940), qui impose des restrictions sur la détention directe d’actifs comme le bitcoin, Goldman doit créer une filiale aux îles Caïmans pour investir dans des ETP spot bitcoin au-delà de 25 % du portefeuille — une technique juridique également utilisée par BlackRock lorsqu’elle a déposé son propre ETF Bitcoin Premium Income en janvier 2026. 7) Lancement le plus tôt : fin juin–juillet 2026Le document indique que l'entrée en vigueur interviendra 75 jours après le dépôt, ce qui signifie que si la SEC approuve ce fonds, il pourrait commencer à être négocié dans moins de trois mois. Le ticker n'est pas encore déterminé. . Quelle est la signification ? . Notez que le marché des ETF Spot Bitcoin n'est pas saturé : les flux nets cumulés de tous les fonds atteignent déjà 56,45 milliards de dollars et ne montrent aucun signe de ralentissement. Goldman a choisi d'entrer avec une structure d'« Income ETF », plutôt que de se livrer à une guerre des prix contre IBIT de BlackRock — c'est plus intelligent qu'une confrontation directe, car le prochain marché en croissance concerne les investisseurs cherchant un « revenu régulier », et non simplement ceux qui « détiennent en espérant une hausse des prix ». . Sur la communauté d'investisseurs sur X, des commentaires intéressants ont été partagés. Un utilisateur a déclaré : « Goldman n'entre jamais sur un marché sans réfléchir longuement. S'ils lancent un produit Bitcoin, c'est qu'ils considèrent cela comme un actif permanent, et non plus comme une tendance passagère. » Un autre s'interroge : « Les Covered Call conviennent aux personnes cherchant un revenu, mais si Bitcoin explose comme en 2020, vous manquerez la majeure partie des gains — il faut bien choisir selon ses objectifs. » . Ce qu'il faut surveiller désormais, c'est BlackRock, qui a déposé son iShares Bitcoin Premium Income ETF en janvier. Si les deux fonds obtiennent l'autorisation simultanément, la guerre des frais et des rendements sur le marché des ETF Bitcoin Income risque de s'intensifier considérablement. . Question à méditer : si un jour Bitcoin devient véritablement un actif générant des dividendes — continuerez-vous à le détenir selon la stratégie « buy and hold », ou allez-vous reconsidérer votre approche ? . #GoldmanSachs #BitcoinETF #CoveredCall