Structure du marché BTC — Phase de compression 1. Flux Les entrées de capital diminuent partout. Les flux futures sont passés de ~5 Md$ à ~2,8 Md$ Les flux spot sont tombés de ~495 M$ à ~200 M$ → la dynamique s’affaiblit → aucune participation forte derrière le prix 2. Positionnement L’intérêt ouvert en baisse de ~2 % Financement neutre / légèrement négatif Ratio Long/Short ~0,95 → réinitialisation de l’effet de levier en cours → les short augmentent, mais sans surpeuplement 3. Liquidité Le prix se maintient à ~71 K dans la fourchette L’offre s’accumule entre 72,5 K et 73 K Les achats sont positionnés entre 70 K et 71 K → ordrebook équilibré → aucune volonté claire de breakout 4. Structure du marché Liquidations en baisse de ~44 % Indicateurs de pic : 0 / 30 → aucun mouvement forcé → aucune surchauffe macro Ce n’est pas une expansion. C’est une compression. 5. Variable clé Alignement des sessions mondiales. Si l’Asie + l’UE + les États-Unis absorbent l’offre → continuation à la hausse Si tout le monde distribue → expansion à la baisse Si les flux restent mélangés → la fourchette persiste → les deux côtés sont pénalisés 6. Conclusion Le marché est dans un état fragile. Faibles flux Financement neutre Liquidité équilibrée → en attente de participation La direction ne sera pas déterminée par la structure — mais par qui se présente. Pas un conseil financier.